日入7块8角6分，上市公司季报“动态清零”？
4月27日，科创板50指数完成了毫无争议的腰斩，率先完成“动态清零”。更奇葩的是，首药控股-U（688197,SH）（以下简称首药控股）发布了公司上市后的一季报，交出首年第一份答卷。今年一季度，公司的营收只有707.96元，日收入7块8角6分，净利润亏损5066.23万元。不得不说，这是一份非常“亮眼”的季报，真心被786“气饱了”。
对此股吧群众也沸腾了，“这季报会不会有点太扯了”、“707.96元是从哪里赚来的？卖废纸卖旧办公家具？”、“营收都不够我水电费的”、“到底咋来的这零钱，是微信还是支付宝付的？”……
真相大白，原来如此，这说明财务也是严谨的，至少没有落入自己袋中而是进了公司账户且有审计和公告。就凭这点，也要为其点赞。
2022年3月，首药控股完成了科创板上市发行工作，公司新增发行了3718万股股份，每股发行价格为39.90元，募集资金总额为14.83亿元，募资净额为13.74亿元。3月23日，公司股票正式在科创板挂牌上市。然而，首药控股股价上市首日开盘便宣告破发，盘中一度回升触及35.98元/股，最终报收于32.11元/股。此后，公司股价也一直持续下滑态势。截至4月28日收盘，公司股价报收于17.97元/股，股票总市值为26.72亿元，距离40亿元一级市场估值跌去四成，预计上市前最后一轮投资人已经顺利地折戟市场。
据首药控股报告说明，今年一季度，公司研发投入合计4611.81万元，同比增长40.40%。去年一季度，首药控股的营收为400万元，净利润亏损3468.64万元。去年第二、三、四季度，公司的净利润分别亏损3490.66万元、3432.3万元、4100.53万元。
一直以来，科创板为科技创新型企业提供了二级市场能够融资的优良土壤，也为一级市场提供了活跃的原动力，引导社会资本投入到新兴科技产业，而不是只靠国家财政资金来提升科学水平，达到科技兴国的目的。科创板创立之处，在调整上市公司行业结构、体制归属类别、刺激科技类人才创业方面，都起到了极大的促进作用。不过，受逐利心态的驱使，在鼓励科技类企业按照五个标准之一上市的大背景下，一级市场资本也开始抬估值，尤其是对医疗类、芯片半导体类企业，这类企业前期研发投入的资本和时间都相对较长，很难在短期内实现利润。像首药控股个行业的公司，即笔者称之为“慢热行业”的上市公司，适合长线是有，不适合短线套利。别着急，也急不得，综合起来要看公司业务长期发展和技术梯次产品的市场竞争力，绝对不能以一时的业绩来论英雄。
首药控股也正因为有上述特性，才不是凭业绩上位的。“公司是适用第五套上市标准的创新药研发型企业。”公司曾如此表示。科创板第五套上市标准为：“预计市值不低于40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。”
从另一个角度来看，既然投资者们早就知道科创板上市公司的特殊性，那么在买入一刻，就要做好承受研发投入带来的持续亏损状态的准备，心若止水，顺其自然。假如运气不好，投入到有可能“不承诺、不拒绝、不负责”的慢热行业的上市公司里，只要不是不管不顾的“渣男”，那么在望眼欲穿盈利时间而不得的情况下，就更要“守得住清贫，耐得住寂寞，抵得住诱惑，经得起考验”，勇敢地做一名“五讲四美三热爱”的投资者。
怀挺！
首药控股(北京）股份有限公司成立于2016年4月19日，是由市、区两级国有资金参股的混合所有制高新技术企业。公司总部位于北京亦庄经济技术开发区景园街，专注于具有自主知识产权的创新药的研发和生产。公司奉行绩效原则，注重经验和品格，在创新药方面将不可能成为了可能。首药控股目前已于全球范围内获发明专利授权逾百项，获得国家一类新药临床批件18个（包括合作研发项目），荣获国家“十二五”“十三五”重大新药创制专项8项。目前，已有2个新药进入临床III期、2个新药进入临床II期、12个新药进入临床I期。创好药、造中国患者能够用得起的一类新药，是首药控股人的追求。让我们在“责、权、利”清晰又扛得住的机制里，撸起袖子加油干，把首药控股锻造成为集研发、生产、销售于一体的国际化药企。
4月27日，科创板50指数完成了毫无争议的腰斩，率先完成“动态清零”。更奇葩的是，首药控股-U（688197,SH）（以下简称首药控股）发布了公司上市后的一季报，交出首年第一份答卷。今年一季度，公司的营收只有707.96元，日收入7块8角6分，净利润亏损5066.23万元。不得不说，这是一份非常“亮眼”的季报，真心被786“气饱了”。
对此股吧群众也沸腾了，“这季报会不会有点太扯了”、“707.96元是从哪里赚来的？卖废纸卖旧办公家具？”、“营收都不够我水电费的”、“到底咋来的这零钱，是微信还是支付宝付的？”……
真相大白，原来如此，这说明财务也是严谨的，至少没有落入自己袋中而是进了公司账户且有审计和公告。就凭这点，也要为其点赞。
2022年3月，首药控股完成了科创板上市发行工作，公司新增发行了3718万股股份，每股发行价格为39.90元，募集资金总额为14.83亿元，募资净额为13.74亿元。3月23日，公司股票正式在科创板挂牌上市。然而，首药控股股价上市首日开盘便宣告破发，盘中一度回升触及35.98元/股，最终报收于32.11元/股。此后，公司股价也一直持续下滑态势。截至4月28日收盘，公司股价报收于17.97元/股，股票总市值为26.72亿元，距离40亿元一级市场估值跌去四成，预计上市前最后一轮投资人已经顺利地折戟市场。
据首药控股报告说明，今年一季度，公司研发投入合计4611.81万元，同比增长40.40%。去年一季度，首药控股的营收为400万元，净利润亏损3468.64万元。去年第二、三、四季度，公司的净利润分别亏损3490.66万元、3432.3万元、4100.53万元。
一直以来，科创板为科技创新型企业提供了二级市场能够融资的优良土壤，也为一级市场提供了活跃的原动力，引导社会资本投入到新兴科技产业，而不是只靠国家财政资金来提升科学水平，达到科技兴国的目的。科创板创立之处，在调整上市公司行业结构、体制归属类别、刺激科技类人才创业方面，都起到了极大的促进作用。不过，受逐利心态的驱使，在鼓励科技类企业按照五个标准之一上市的大背景下，一级市场资本也开始抬估值，尤其是对医疗类、芯片半导体类企业，这类企业前期研发投入的资本和时间都相对较长，很难在短期内实现利润。像首药控股个行业的公司，即笔者称之为“慢热行业”的上市公司，适合长线是有，不适合短线套利。别着急，也急不得，综合起来要看公司业务长期发展和技术梯次产品的市场竞争力，绝对不能以一时的业绩来论英雄。
首药控股也正因为有上述特性，才不是凭业绩上位的。“公司是适用第五套上市标准的创新药研发型企业。”公司曾如此表示。科创板第五套上市标准为：“预计市值不低于40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。”
从另一个角度来看，既然投资者们早就知道科创板上市公司的特殊性，那么在买入一刻，就要做好承受研发投入带来的持续亏损状态的准备，心若止水，顺其自然。假如运气不好，投入到有可能“不承诺、不拒绝、不负责”的慢热行业的上市公司里，只要不是不管不顾的“渣男”，那么在望眼欲穿盈利时间而不得的情况下，就更要“守得住清贫，耐得住寂寞，抵得住诱惑，经得起考验”，勇敢地做一名“五讲四美三热爱”的投资者。
怀挺！
首药控股(北京）股份有限公司成立于2016年4月19日，是由市、区两级国有资金参股的混合所有制高新技术企业。公司总部位于北京亦庄经济技术开发区景园街，专注于具有自主知识产权的创新药的研发和生产。公司奉行绩效原则，注重经验和品格，在创新药方面将不可能成为了可能。首药控股目前已于全球范围内获发明专利授权逾百项，获得国家一类新药临床批件18个（包括合作研发项目），荣获国家“十二五”“十三五”重大新药创制专项8项。目前，已有2个新药进入临床III期、2个新药进入临床II期、12个新药进入临床I期。创好药、造中国患者能够用得起的一类新药，是首药控股人的追求。让我们在“责、权、利”清晰又扛得住的机制里，撸起袖子加油干，把首药控股锻造成为集研发、生产、销售于一体的国际化药企。
【2021年年报透底机构投资者去年四季度调仓路径：公募基金主攻制造业，险资重仓金融股】
2021年年报披露进入密集期，机构投资者去年四季度的调仓路径愈加明晰。
证金重仓大蓝筹
去年四季度，以证金、汇金为主力的国家队（包含证金、汇金、证金资管、证金定制基金与外汇局旗下投资平台）进行了小幅调仓。
截至4月7日收盘，在已披露的上市公司2021年报中，国家队共现身367家公司前十大流通股东榜单。其中，新进珠江啤酒一家公司，增持7家公司，减持了295家公司，其他公司持股数量保持不变。
金融股仍是去年四季度国家队重仓品种。以最新持股市值来看，国家队持股市值超过百亿元的有16家公司，近七成为金融股，另外5家分别为贵州茅台、中国中车、中国神华、中国中铁、中国石化。
具体来看，农业银行是国家队增持数量最多的公司，增持股数达到12.55亿股，增持后持股比例（占总股本）达44.47％。其次是中国铝业和中国东航，增持股数达9263.84万股和7961.69万股。
公募基金主攻制造业
Wind数据显示，2021年所有公募基金的净值增长率均值为6.06%。而同期沪深300指数跌幅为5.2%，公募基金平均收益率跑赢沪深300指数11.26个百分点。并且，截至2021年末公募基金资产中股票类资产占比较2020年末提升了0.7个百分点。公募基金逆势跑赢大盘，也使得其持股变动受到广大投资者的关注。
从行业方面来说，制造业是最受公募基金青睐的行业，持仓市值高达总计4.7万亿元，占整个股票资产的66.96%，金融业与信息传输、软件和信息技术服务业紧随其后，持仓市值分别占到股票总资产的7.37%和4.19%。
东方财富、亿纬锂能、阳光电源、比亚迪、紫光国微、韦尔股份2021年新进入公募基金前20大重仓股行列。其中亿纬锂能、阳光电源、比亚迪与新能源密切相关，紫光国微、韦尔股份则属于半导体行业。
不过投资者要注意的是，新能源相关个股进入公募基金前20大重仓股，主要是2021年相关股票涨幅巨大，基金持仓市值大增所至，个别股票持股数量反而是下降的。如亿纬锂能2021年上涨45.01%，公募基金持股总市值增加122.82亿元，但公募基金持股却较2020年底减少了3200万股。
公募基金2021年增持了2371只个股，农业银行、工商银行、中国建筑、分众传媒4股在四季度获得公募基金超10亿股的增持。另外，公募基金还新进联创股份约1.37亿股，占到流通股的14.47%。
分市场看，科创板最受公募基金喜爱，在增持占流通股比例最高的前十大个股中，9只是科创板股票。如时代电气，2021年三季末公募基金还仅持股2552万股，四季度猛的加仓至8926万股，增持6374万股，而其总流通股才1.75亿股，增持股份占流通股份超36%，中欧时代先锋、信达澳银新能源产业等多只公募基金新进入时代电气前10大流通股股东行列。
中国平安、美的集团、恒瑞医药、三一重工、顺丰控股则跌出了公募基金10大重仓股行列。中煤能源去年四季度被公募基金减持了1.04亿股，是截至目前唯一一只遭减持超亿股的上市公司，马钢股份、中国一重、迪马股份、中国宝安等6股四季度也被减持超5000万股。
私募增持贵州茅台
私募比公募更具灵活性，去年业绩表现也更为优异。根据格上研究统计，2021年私募行业平均收益为12.43%，其中量化股票多头管理人的平均收益率更是高达22.05%，约七成产品取得正收益。
制造业依旧是私募最重仓的行业，采矿业、批发和零售业也受到私募的重点关注。
贵州茅台最受私募青睐，私募合计持有市值高达232亿元，是目前唯一一只私募持仓市值超百亿的个股。金汇荣盛三号私募证券投资基金表现最为活跃，持有贵州茅台市值高达近122亿元，并且在去年四季度还加仓了贵州茅台逾31万股，按照茅台最新每10股派216.75元的分配预案，该私募仅茅台分红就能拿到1.28亿元。瑞丰汇邦三号私募证券投资基金持仓市值也高达115亿元，持有贵州茅台和中国神华2只股票，在去年四季度也加仓了贵州茅台超26万股。
拓尔思为目前私募增持最多的个股，去年四季度合计增持3815万股，增持的主要是博泰精选1号私募证券投资基金通过协议转让获得拓尔思3788万股，占总股本的5.3%。
私募通过二级市场增持数量最多的个股为闽发铝业，去年四季度合计增持了2715万股。亿利达、梅花生物、紫金矿业3家公司在四季度也获得私募合计超2000万股的增持，妙可蓝多、佳都科技、顺络电子则获得私募超千万股的增持。
备受关注的明星私募高毅旗下基金，则增持了万华化学、华润三九、紫金矿业等股票。其中高毅晓峰鸿远集合资金信托计划新进万华化学逾1216万股。此外，景林资产四季度抄底涪陵榨菜、招商积余，睿扬新进福莱特和新洁能，聚鸣大举买入中航重机，林鹏掌舵的和谐汇一新进金风科技。
险资重仓金融股
Wind数据显示，截至4月7日收盘，共有156家A股上市公司的前十大流通股股东出现险资身影，险资合计持仓市值达10743亿元。
按持仓市值排名，险资持仓市值前十的个股暂为中国人寿、平安银行、招商银行、兴业银行、民生银行、工商银行、中国联通、邮储银行、金风科技、农业银行。
按照申万一级行业划分，2021年险资对非银金融行业合计持仓市值达5824亿元，持仓市值暂为险资持仓总市值的54%；其次为银行，持股总市值4148亿元。
按个股看，去年四季度险资增持数量最高的前五家公司分别是中国交建、中国石化、航天电子、中国神华和万科A。另外，多家公司去年四季度获险资新增持股，包括时代新材、中储股份、国电南自、祁连山、铜峰电子。
近期逾十家大中型保险资管公司从长期机构投资者的视角，就权益市场给出研判。多位保险资管人士表示，长期坚定看好中国资本市场发展前景，经过此前两个多月估值压力的释放，目前市场估值已回归合理水平。多家机构提及，市场前期经历短期非理性调整，也为其提供了优质赛道长期布局的良好时机。
牛散布局新能源概念
从已披露的年报看，葛卫东出现在盛新锂能、用友网络、凯盛新材和贝特瑞四家公司的前十大流通股东中，赵建平则出现在阳光诺和流通股东名单内，方德基现身金圆股份十大流通股东。
以葛卫东持有的盛新锂能为例，该公司主要业务包括锂矿采选、基础锂盐、金属锂和稀土产品的生产与销售，另有少量林木业务，2021年5月完成稀土业务的剥离，专注于锂电产品。
盛新锂能年报显示，2021年公司锂产品产量约4万吨，同比上升90.5%；销量约4.2万吨，同比增长108.88%。锂产品业务收入为27.85亿元，占总营收比例为94.92%，同比增长约3倍；毛利率达到47.78%。方德基持仓的金圆股份正在向新能源转型。金圆股份主营业务为水泥、商品混凝土，在去年9月并购辰宇矿业以向锂电池材料领域转型。
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2021年年报披露进入密集期，机构投资者去年四季度的调仓路径愈加明晰。
证金重仓大蓝筹
去年四季度，以证金、汇金为主力的国家队（包含证金、汇金、证金资管、证金定制基金与外汇局旗下投资平台）进行了小幅调仓。
截至4月7日收盘，在已披露的上市公司2021年报中，国家队共现身367家公司前十大流通股东榜单。其中，新进珠江啤酒一家公司，增持7家公司，减持了295家公司，其他公司持股数量保持不变。
金融股仍是去年四季度国家队重仓品种。以最新持股市值来看，国家队持股市值超过百亿元的有16家公司，近七成为金融股，另外5家分别为贵州茅台、中国中车、中国神华、中国中铁、中国石化。
具体来看，农业银行是国家队增持数量最多的公司，增持股数达到12.55亿股，增持后持股比例（占总股本）达44.47％。其次是中国铝业和中国东航，增持股数达9263.84万股和7961.69万股。
公募基金主攻制造业
Wind数据显示，2021年所有公募基金的净值增长率均值为6.06%。而同期沪深300指数跌幅为5.2%，公募基金平均收益率跑赢沪深300指数11.26个百分点。并且，截至2021年末公募基金资产中股票类资产占比较2020年末提升了0.7个百分点。公募基金逆势跑赢大盘，也使得其持股变动受到广大投资者的关注。
从行业方面来说，制造业是最受公募基金青睐的行业，持仓市值高达总计4.7万亿元，占整个股票资产的66.96%，金融业与信息传输、软件和信息技术服务业紧随其后，持仓市值分别占到股票总资产的7.37%和4.19%。
东方财富、亿纬锂能、阳光电源、比亚迪、紫光国微、韦尔股份2021年新进入公募基金前20大重仓股行列。其中亿纬锂能、阳光电源、比亚迪与新能源密切相关，紫光国微、韦尔股份则属于半导体行业。
不过投资者要注意的是，新能源相关个股进入公募基金前20大重仓股，主要是2021年相关股票涨幅巨大，基金持仓市值大增所至，个别股票持股数量反而是下降的。如亿纬锂能2021年上涨45.01%，公募基金持股总市值增加122.82亿元，但公募基金持股却较2020年底减少了3200万股。
公募基金2021年增持了2371只个股，农业银行、工商银行、中国建筑、分众传媒4股在四季度获得公募基金超10亿股的增持。另外，公募基金还新进联创股份约1.37亿股，占到流通股的14.47%。
分市场看，科创板最受公募基金喜爱，在增持占流通股比例最高的前十大个股中，9只是科创板股票。如时代电气，2021年三季末公募基金还仅持股2552万股，四季度猛的加仓至8926万股，增持6374万股，而其总流通股才1.75亿股，增持股份占流通股份超36%，中欧时代先锋、信达澳银新能源产业等多只公募基金新进入时代电气前10大流通股股东行列。
中国平安、美的集团、恒瑞医药、三一重工、顺丰控股则跌出了公募基金10大重仓股行列。中煤能源去年四季度被公募基金减持了1.04亿股，是截至目前唯一一只遭减持超亿股的上市公司，马钢股份、中国一重、迪马股份、中国宝安等6股四季度也被减持超5000万股。
私募增持贵州茅台
私募比公募更具灵活性，去年业绩表现也更为优异。根据格上研究统计，2021年私募行业平均收益为12.43%，其中量化股票多头管理人的平均收益率更是高达22.05%，约七成产品取得正收益。
制造业依旧是私募最重仓的行业，采矿业、批发和零售业也受到私募的重点关注。
贵州茅台最受私募青睐，私募合计持有市值高达232亿元，是目前唯一一只私募持仓市值超百亿的个股。金汇荣盛三号私募证券投资基金表现最为活跃，持有贵州茅台市值高达近122亿元，并且在去年四季度还加仓了贵州茅台逾31万股，按照茅台最新每10股派216.75元的分配预案，该私募仅茅台分红就能拿到1.28亿元。瑞丰汇邦三号私募证券投资基金持仓市值也高达115亿元，持有贵州茅台和中国神华2只股票，在去年四季度也加仓了贵州茅台超26万股。
拓尔思为目前私募增持最多的个股，去年四季度合计增持3815万股，增持的主要是博泰精选1号私募证券投资基金通过协议转让获得拓尔思3788万股，占总股本的5.3%。
私募通过二级市场增持数量最多的个股为闽发铝业，去年四季度合计增持了2715万股。亿利达、梅花生物、紫金矿业3家公司在四季度也获得私募合计超2000万股的增持，妙可蓝多、佳都科技、顺络电子则获得私募超千万股的增持。
备受关注的明星私募高毅旗下基金，则增持了万华化学、华润三九、紫金矿业等股票。其中高毅晓峰鸿远集合资金信托计划新进万华化学逾1216万股。此外，景林资产四季度抄底涪陵榨菜、招商积余，睿扬新进福莱特和新洁能，聚鸣大举买入中航重机，林鹏掌舵的和谐汇一新进金风科技。
险资重仓金融股
Wind数据显示，截至4月7日收盘，共有156家A股上市公司的前十大流通股股东出现险资身影，险资合计持仓市值达10743亿元。
按持仓市值排名，险资持仓市值前十的个股暂为中国人寿、平安银行、招商银行、兴业银行、民生银行、工商银行、中国联通、邮储银行、金风科技、农业银行。
按照申万一级行业划分，2021年险资对非银金融行业合计持仓市值达5824亿元，持仓市值暂为险资持仓总市值的54%；其次为银行，持股总市值4148亿元。
按个股看，去年四季度险资增持数量最高的前五家公司分别是中国交建、中国石化、航天电子、中国神华和万科A。另外，多家公司去年四季度获险资新增持股，包括时代新材、中储股份、国电南自、祁连山、铜峰电子。
近期逾十家大中型保险资管公司从长期机构投资者的视角，就权益市场给出研判。多位保险资管人士表示，长期坚定看好中国资本市场发展前景，经过此前两个多月估值压力的释放，目前市场估值已回归合理水平。多家机构提及，市场前期经历短期非理性调整，也为其提供了优质赛道长期布局的良好时机。
牛散布局新能源概念
从已披露的年报看，葛卫东出现在盛新锂能、用友网络、凯盛新材和贝特瑞四家公司的前十大流通股东中，赵建平则出现在阳光诺和流通股东名单内，方德基现身金圆股份十大流通股东。
以葛卫东持有的盛新锂能为例，该公司主要业务包括锂矿采选、基础锂盐、金属锂和稀土产品的生产与销售，另有少量林木业务，2021年5月完成稀土业务的剥离，专注于锂电产品。
盛新锂能年报显示，2021年公司锂产品产量约4万吨，同比上升90.5%；销量约4.2万吨，同比增长108.88%。锂产品业务收入为27.85亿元，占总营收比例为94.92%，同比增长约3倍；毛利率达到47.78%。方德基持仓的金圆股份正在向新能源转型。金圆股份主营业务为水泥、商品混凝土，在去年9月并购辰宇矿业以向锂电池材料领域转型。
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【采访随笔-联领智能】
快递业分拣主要分两个领域，一二级分拨中心的大型分拣，到达末端配送的最后一公里分拣配送，联领智能从后者切入，专注于提供末端分拣的直线交叉分拣机。基于他们成熟的打包机等市场销售，他们可以更有实力和信心与市场一起成长！感恩联领智能董事长钱总坦诚的分享，感恩龚总的安排，感谢联领智能过去很多年的信任和支持。今天又是收获满满。
快递业分拣主要分两个领域，一二级分拨中心的大型分拣，到达末端配送的最后一公里分拣配送，联领智能从后者切入，专注于提供末端分拣的直线交叉分拣机。基于他们成熟的打包机等市场销售，他们可以更有实力和信心与市场一起成长！感恩联领智能董事长钱总坦诚的分享，感恩龚总的安排，感谢联领智能过去很多年的信任和支持。今天又是收获满满。
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