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【纪要】亿纬锂能(300014)调研纪要20210801
Q：动力电池20年年报前五大第一大和第二大客户情况？
A：2020年前五大客户主要都是动力电池板块，体现出公司在大项目、国际客户取得较好的成绩；前三都是国际客户。收入增长的同时经营控制是非常好的，体现出经营质量的提升。从业务的延续性来看已经形成了稳定的合作关系，订单需求是非常稳定，在2021年也会延续这个格局。
Q：集能高新技术企业认证的进展？
A：2020年之前没有申请认证是因为：1）有硬性指标，成立时间、研发投入占比等等；亿纬锂能一贯标准就是要求高分通过，花了一年时间去做基础工作；2）前期投入延续下来的亏损到2020年都不用缴纳什么税费，预计21年5月递交资料，21年开始就能适用高新技术企业税率。
Q：一季度动力电池利润率非常高的原因，软包净利润率达到11%？
A：一季度动力电池利润率非常理想，上游材料锁单和战略供应链的搭建，成本管控这一块不是今天开始去做，保供这块跟主要供应商达成合作意向，滚动半年保障供应；跟主流的供应商跟战略合作安排，跟德方纳米、华友、新宙邦这些都有战略供应链，一方面为了保证原料需求，另一方面为了保障动力电池盈利能力得到保障。此外从客户来看主要服务国际一流的主机厂，国际主机厂会有价格联动机制，随着国际金属行情的变动是可以及时传递成本增加，随着产能的逐步释放，固定成本会继续被摊薄，整体来看有信心把动力电池这块建成产能爬坡释放出来，即将在建的产能做好。磷酸铁锂这块跟去年差不多，公司也在积极开拓现有客户更多的份额，新的应用领域；重卡等工具车，乘用车领域铁锂也会马上切入进去，铁锂这块也在做一些价格的传递，后续会有一些起色，铁锂应该是普遍的情况。
Q：金豆目前进展情况，以及专利的问题？
A：2020年金豆从二季度是最低谷，3、4季度回暖，21年1一季度维持20年4季度的水平：1）公司取得新的国内客户的订单，价格会低一些；2）国际大客户没有拿到新的定点，持续在做一些努力的工作，最大的阻碍就是在专利这块，公司也做几方面的工作：①公司在日韩拿到一些专利认证；②中国境内是无效掉了竞争对手的两项专利；③美国我们也发起了对竞争对手的专利无效诉讼，目前他们还没有任何反应，这个专利的障碍目前来看基本已经消除，等三个月的反应时间过去了接下来就是市场的工作了，截止目前销售预期还是没有发生改变，朝着产能满产蛮销的目标去推进。
Q：圆柱电池产能投放进度，新增产能释放情况？
A：Q1比Q4收入环比有超过20%的增长，荆门三条线的产能陆续在爬坡、产量贡献，在后面三个季度还会陆续有增加；4月份完成两条线的收购（每个月增加1000万颗的产量）；此外对于圆柱这块还是坚定看好这块的发展，接下来还会有比较大规模建设的安排，目前也在协调资源和方案论证。
Q：亿纬集能的收入和利润统计口径？
A：这个没有包括总部的研发费用，他们有独立的研发团队，该承担的费用已经放到这个独立法人体系内部了。
Q：锂原电池一季度经营情况？
A：锂原2020年14.9亿元，Q4是最高点在4.6亿足有；2021年环比基本持平，略有一点下滑。全年来看2021年有信心在2020年的基础上有持续的增长：1）传统业务表计去年订单有所推迟，2）锂原新的应用领域也有新的进展，例如无人机和医疗领域等等，看到了订单的需求；3）锂原盈利非常稳定，毛利率还是保持在40%以上的情况，21年这个趋势还能能继续保持下去。21年计划是TPMS产线打通，通过客户认证达到量产出货的条件，目前是按照计划来完成；预计到2022年会有一些量产出货和效益贡献。
Q：21年Q1各项业务的情况？
A：Q1在29.6亿元的收入，锂原在4亿元，消费类锂电池在7亿元，动力电池在18个亿。
Q：动力电池LFP的产能情况（荆门和惠州两个地方）？
A：荆门21年会释放的产能还是以储能为主，这是一个定制工厂，移动储能的定制产能；之前募投项目3.5GWH的项目已经是建成状态，这个主要是以动力电池为主，21年底建成产能是20GWH。惠州要新建3个项目：1）乘用车锂离子电池项目（LFP），国内客户定制产能，第一期是4GWH，预计在21年下半年有销售；2）在建16GWH乘用车LFP项目，预计明年下半年会有出货；3）XHEV项目，一期在350万套系统，这个是定点项目。
Q：软包的产能情况？
A：已有产能9GWH，新增1GWH，在2021年就是这10GWH的产能；目前在21年这10GWH能够实现满产。后面扩产理论上不会再在集能下面去建设了。
Q：Q4本部净利润是接近10%，Q1本部净利润接近8%，这是什么原因？
A：这主要是收入占比结构发生的占比，动力的盈利情况会比消费类产品盈利水平低一些；其他版块传统锂原电池从毛利率来看是稳定的。
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
Q：动力电池20年年报前五大第一大和第二大客户情况？
A：2020年前五大客户主要都是动力电池板块，体现出公司在大项目、国际客户取得较好的成绩；前三都是国际客户。收入增长的同时经营控制是非常好的，体现出经营质量的提升。从业务的延续性来看已经形成了稳定的合作关系，订单需求是非常稳定，在2021年也会延续这个格局。
Q：集能高新技术企业认证的进展？
A：2020年之前没有申请认证是因为：1）有硬性指标，成立时间、研发投入占比等等；亿纬锂能一贯标准就是要求高分通过，花了一年时间去做基础工作；2）前期投入延续下来的亏损到2020年都不用缴纳什么税费，预计21年5月递交资料，21年开始就能适用高新技术企业税率。
Q：一季度动力电池利润率非常高的原因，软包净利润率达到11%？
A：一季度动力电池利润率非常理想，上游材料锁单和战略供应链的搭建，成本管控这一块不是今天开始去做，保供这块跟主要供应商达成合作意向，滚动半年保障供应；跟主流的供应商跟战略合作安排，跟德方纳米、华友、新宙邦这些都有战略供应链，一方面为了保证原料需求，另一方面为了保障动力电池盈利能力得到保障。此外从客户来看主要服务国际一流的主机厂，国际主机厂会有价格联动机制，随着国际金属行情的变动是可以及时传递成本增加，随着产能的逐步释放，固定成本会继续被摊薄，整体来看有信心把动力电池这块建成产能爬坡释放出来，即将在建的产能做好。磷酸铁锂这块跟去年差不多，公司也在积极开拓现有客户更多的份额，新的应用领域；重卡等工具车，乘用车领域铁锂也会马上切入进去，铁锂这块也在做一些价格的传递，后续会有一些起色，铁锂应该是普遍的情况。
Q：金豆目前进展情况，以及专利的问题？
A：2020年金豆从二季度是最低谷，3、4季度回暖，21年1一季度维持20年4季度的水平：1）公司取得新的国内客户的订单，价格会低一些；2）国际大客户没有拿到新的定点，持续在做一些努力的工作，最大的阻碍就是在专利这块，公司也做几方面的工作：①公司在日韩拿到一些专利认证；②中国境内是无效掉了竞争对手的两项专利；③美国我们也发起了对竞争对手的专利无效诉讼，目前他们还没有任何反应，这个专利的障碍目前来看基本已经消除，等三个月的反应时间过去了接下来就是市场的工作了，截止目前销售预期还是没有发生改变，朝着产能满产蛮销的目标去推进。
Q：圆柱电池产能投放进度，新增产能释放情况？
A：Q1比Q4收入环比有超过20%的增长，荆门三条线的产能陆续在爬坡、产量贡献，在后面三个季度还会陆续有增加；4月份完成两条线的收购（每个月增加1000万颗的产量）；此外对于圆柱这块还是坚定看好这块的发展，接下来还会有比较大规模建设的安排，目前也在协调资源和方案论证。
Q：亿纬集能的收入和利润统计口径？
A：这个没有包括总部的研发费用，他们有独立的研发团队，该承担的费用已经放到这个独立法人体系内部了。
Q：锂原电池一季度经营情况？
A：锂原2020年14.9亿元，Q4是最高点在4.6亿足有；2021年环比基本持平，略有一点下滑。全年来看2021年有信心在2020年的基础上有持续的增长：1）传统业务表计去年订单有所推迟，2）锂原新的应用领域也有新的进展，例如无人机和医疗领域等等，看到了订单的需求；3）锂原盈利非常稳定，毛利率还是保持在40%以上的情况，21年这个趋势还能能继续保持下去。21年计划是TPMS产线打通，通过客户认证达到量产出货的条件，目前是按照计划来完成；预计到2022年会有一些量产出货和效益贡献。
Q：21年Q1各项业务的情况？
A：Q1在29.6亿元的收入，锂原在4亿元，消费类锂电池在7亿元，动力电池在18个亿。
Q：动力电池LFP的产能情况（荆门和惠州两个地方）？
A：荆门21年会释放的产能还是以储能为主，这是一个定制工厂，移动储能的定制产能；之前募投项目3.5GWH的项目已经是建成状态，这个主要是以动力电池为主，21年底建成产能是20GWH。惠州要新建3个项目：1）乘用车锂离子电池项目（LFP），国内客户定制产能，第一期是4GWH，预计在21年下半年有销售；2）在建16GWH乘用车LFP项目，预计明年下半年会有出货；3）XHEV项目，一期在350万套系统，这个是定点项目。
Q：软包的产能情况？
A：已有产能9GWH，新增1GWH，在2021年就是这10GWH的产能；目前在21年这10GWH能够实现满产。后面扩产理论上不会再在集能下面去建设了。
Q：Q4本部净利润是接近10%，Q1本部净利润接近8%，这是什么原因？
A：这主要是收入占比结构发生的占比，动力的盈利情况会比消费类产品盈利水平低一些；其他版块传统锂原电池从毛利率来看是稳定的。
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走向海外的哈弗真正让“中国制造”落于实地
对于哈弗这个品牌，不管您有车没车，肯定都感觉到了它强烈的存在感，短短数年，已经满大街都是哈弗的身影了，从迷你入门的H1，到家族旗舰的H9，走到哪儿都能看见HAVAL的LOGO。近日，网络上一则关于哈弗的新闻爆出，着实令人意外，这次是290台哈弗H6被欧盟成员国保加利亚警方集中采购，用以作为边防警察巡逻车使用。
这就很有意思了，一个才独立短短五年半的新品牌，一个纯粹的中国自主品牌，在国内的销量火爆也许是因为正中老百姓需求，那为什么用车环境与中国截然不同的保加利亚也会大规模的采购哈弗车型？况且在国外“MADE IN CHINA”几乎是“特殊 ”代名词。
究竟哈弗怎么做到的？于是，好车君忍不住多搜集了一些哈弗车型的第三方反馈来看，结果不看不知道，一看确实让人惊奇。
以国内最大的专业类汽车平台汽车之家的数据来看，在已购买哈弗车的车主口碑方面，哈弗车型在多方面的口碑上，都展现出了一定的优势。
比如这一组，哈弗H6 Coupe车型以4.68分的成绩高居第一，同级操控，油耗和舒适性方面，哈弗H6 Coupe也都是第一，而在整个榜单里面，五个位置哈弗就占据了4席。可以说，从里到外哈弗SUV都展现出了绝对的竞争优势。
俗话说，金杯银杯比不过用户的口碑，从性价比打动用户，到用户自发的好口碑，哈弗就是凭着口口相传的“高质量，高品质”而成功的赢下了海内外市场。
哈弗用最好的产品质量，重铸自主品牌海外口碑
中国汽车工业发展晚，产业链发展不足，缺乏技术积累等等一直是制约国产汽车质量与品质的限制性因素；也正是因为这些客观因素，使得不仅国内老一辈消费者觉得国产车不行，连海外市场也一向不看好中国品牌的车辆。
事实上，好车君认为，很多国产车真的不能叫做“中国制造”，应该只能叫“中国组装”，比如外购的底盘发动机与变速箱，再山寨一个外观，充其量不过是把各种东西拼凑在一起，这样的车怎么能叫“中国制造”？
可惜的是“中国制造”这个词已经被这些低劣的产品给玩儿坏了，而真正好品质的哈弗正在努力的重新撑起这面大旗。比如销量王的哈弗H6，行驶品质好，车内车外质感极高，很多车主反馈开过好多年都依然很好。这样口口相传的高品质，同时也助推了哈弗H6的销量，成为累计64个月的SUV国内销量冠军。
高品质的车辆离不开高品质的供应商，全世界的一流车企都是这样，哈弗也不例外。在每一款哈弗的车型上，您都能找到全世界最好的产品供应商的名字，比如博世的电子控制系统，博格华纳的四驱，福耀的玻璃，伟巴斯特的天窗，甚至连轮胎都是国际一线的品牌固特异等等。有了一流的供应商提供产品，才能保证车辆的配件能在数十年里经久耐用。
而除了供应商，要让一辆车真正实现高品质的制造，车企一定要掌握车辆的核心技术，比如变速箱。长城汽车投入巨资专门建立了全世界最大最新最先进的DCT双离合器变速箱工厂，目前能为包括哈弗在内的各个子品牌提供自主研发的7速双离合器变速箱，而这款变速箱目前已经搭载在了今年上市的新一代哈弗车型身上，也正是有了自主的变速箱，新的哈弗车型在平顺性，燃油经济性方面都有了质的提升。
离开变速箱，另一个核心部件就是发动机了，不同于其它的“中国组装”品牌外购发动机，哈弗从多年以前就在使用自主研发的发动机了，2010年，推出了第一款自主研发的GW4G15发动机；后来又基于这款发动机推出了GW4G15B，也就是现在市场上保有量最大的老款哈弗1.5T发动机，市场检验多年，质量非常过硬。
而在当下，哈弗主推的已经是3.0时代的新发动机了，比如代号GW4B15的新1.5T，这是国产发动机里第一台配备CVVL可变气门升程和缸盖集成排气歧管技术的产品。也正是有了技术上的进步，新一代的哈弗发动机，功率更大，更省油。
可以说，哈弗从来不吝啬在产品研发上的“过度”投入，现如今产品质量上新的飞跃正是哈弗为“中国制造”正名的体现，哈弗在用最好的产品质量，撑起“中国制造”的大旗。
中国制造的根，同样的价格，给你更好的品质
在搜索哈弗相关资料的过程中，好车君发现哈弗在海外的被采购经历还不仅是这290台哈弗H6，柬埔寨的警方和孟加拉国的军方都有采购哈弗H9车型；而在国内，公安，武警等很多政府机构及企业都有大规模采购哈弗车型。
能被军警甚至是特种行业大规模采购，这是哈弗特别的荣耀，也是对其安全性的肯定。其实很简单的对比，就能发现在同样的价格上，作为“中国制造”的哈弗SUV，不仅配置更高，还有着同价位海外品牌所没有的主动安全配置；在看不见的地方，比如车身的钢材强度与安全性方面，也有着明显优势。
以全新一代的哈弗H6为例，高强度钢的应用比例达到了65%，而热成型材料应用比例则达到8%。更高强度钢材的使用为哈弗带来了更安全的车身，不仅在C-NCAP中取得了极高的评价，也能成功挑战比如高速翻滚等更严苛的碰撞情况，而且成功通过测试，车内假人均未发生严重伤害。
而抛开安全与配置，在乘客驾驶员与车辆接触最多的内饰方面，哈弗也较同价位的海外品牌有着巨大的优势。以哈弗H6十万出头的售价来对比看，不少海外品牌车型都是硬塑料内饰板，甚至连座位都是织物座椅，从视觉上，从触感上，包括后期的清洁问题上，都做得不好；反观哈弗SUV，即使是最入门的车型，也已经实现了内饰的软包与皮革化。
在价格上，可以说哈弗真正的贯彻了”中国制造“的精神，用同样的钱，给您更好的品质体验。
64个单月的销量冠军，海内外军警政府还有各大企业采购单上的常客，核心科技全部自主研发。这就是哈弗，一个独立仅仅五年半的新品牌，他们从来没有玩过什么过于浮夸的新概念，唯一有的就是踏踏实实的造高品质的好车。
也正是因为这样，“中国制造”这面被玩儿坏的大旗，才重新有了给人以可靠的信心。
好车君也相信，“好产品，高质量”的哈弗，也一定能取得更加辉煌的销量成绩。
对于哈弗这个品牌，不管您有车没车，肯定都感觉到了它强烈的存在感，短短数年，已经满大街都是哈弗的身影了，从迷你入门的H1，到家族旗舰的H9，走到哪儿都能看见HAVAL的LOGO。近日，网络上一则关于哈弗的新闻爆出，着实令人意外，这次是290台哈弗H6被欧盟成员国保加利亚警方集中采购，用以作为边防警察巡逻车使用。
这就很有意思了，一个才独立短短五年半的新品牌，一个纯粹的中国自主品牌，在国内的销量火爆也许是因为正中老百姓需求，那为什么用车环境与中国截然不同的保加利亚也会大规模的采购哈弗车型？况且在国外“MADE IN CHINA”几乎是“特殊 ”代名词。
究竟哈弗怎么做到的？于是，好车君忍不住多搜集了一些哈弗车型的第三方反馈来看，结果不看不知道，一看确实让人惊奇。
以国内最大的专业类汽车平台汽车之家的数据来看，在已购买哈弗车的车主口碑方面，哈弗车型在多方面的口碑上，都展现出了一定的优势。
比如这一组，哈弗H6 Coupe车型以4.68分的成绩高居第一，同级操控，油耗和舒适性方面，哈弗H6 Coupe也都是第一，而在整个榜单里面，五个位置哈弗就占据了4席。可以说，从里到外哈弗SUV都展现出了绝对的竞争优势。
俗话说，金杯银杯比不过用户的口碑，从性价比打动用户，到用户自发的好口碑，哈弗就是凭着口口相传的“高质量，高品质”而成功的赢下了海内外市场。
哈弗用最好的产品质量，重铸自主品牌海外口碑
中国汽车工业发展晚，产业链发展不足，缺乏技术积累等等一直是制约国产汽车质量与品质的限制性因素；也正是因为这些客观因素，使得不仅国内老一辈消费者觉得国产车不行，连海外市场也一向不看好中国品牌的车辆。
事实上，好车君认为，很多国产车真的不能叫做“中国制造”，应该只能叫“中国组装”，比如外购的底盘发动机与变速箱，再山寨一个外观，充其量不过是把各种东西拼凑在一起，这样的车怎么能叫“中国制造”？
可惜的是“中国制造”这个词已经被这些低劣的产品给玩儿坏了，而真正好品质的哈弗正在努力的重新撑起这面大旗。比如销量王的哈弗H6，行驶品质好，车内车外质感极高，很多车主反馈开过好多年都依然很好。这样口口相传的高品质，同时也助推了哈弗H6的销量，成为累计64个月的SUV国内销量冠军。
高品质的车辆离不开高品质的供应商，全世界的一流车企都是这样，哈弗也不例外。在每一款哈弗的车型上，您都能找到全世界最好的产品供应商的名字，比如博世的电子控制系统，博格华纳的四驱，福耀的玻璃，伟巴斯特的天窗，甚至连轮胎都是国际一线的品牌固特异等等。有了一流的供应商提供产品，才能保证车辆的配件能在数十年里经久耐用。
而除了供应商，要让一辆车真正实现高品质的制造，车企一定要掌握车辆的核心技术，比如变速箱。长城汽车投入巨资专门建立了全世界最大最新最先进的DCT双离合器变速箱工厂，目前能为包括哈弗在内的各个子品牌提供自主研发的7速双离合器变速箱，而这款变速箱目前已经搭载在了今年上市的新一代哈弗车型身上，也正是有了自主的变速箱，新的哈弗车型在平顺性，燃油经济性方面都有了质的提升。
离开变速箱，另一个核心部件就是发动机了，不同于其它的“中国组装”品牌外购发动机，哈弗从多年以前就在使用自主研发的发动机了，2010年，推出了第一款自主研发的GW4G15发动机；后来又基于这款发动机推出了GW4G15B，也就是现在市场上保有量最大的老款哈弗1.5T发动机，市场检验多年，质量非常过硬。
而在当下，哈弗主推的已经是3.0时代的新发动机了，比如代号GW4B15的新1.5T，这是国产发动机里第一台配备CVVL可变气门升程和缸盖集成排气歧管技术的产品。也正是有了技术上的进步，新一代的哈弗发动机，功率更大，更省油。
可以说，哈弗从来不吝啬在产品研发上的“过度”投入，现如今产品质量上新的飞跃正是哈弗为“中国制造”正名的体现，哈弗在用最好的产品质量，撑起“中国制造”的大旗。
中国制造的根，同样的价格，给你更好的品质
在搜索哈弗相关资料的过程中，好车君发现哈弗在海外的被采购经历还不仅是这290台哈弗H6，柬埔寨的警方和孟加拉国的军方都有采购哈弗H9车型；而在国内，公安，武警等很多政府机构及企业都有大规模采购哈弗车型。
能被军警甚至是特种行业大规模采购，这是哈弗特别的荣耀，也是对其安全性的肯定。其实很简单的对比，就能发现在同样的价格上，作为“中国制造”的哈弗SUV，不仅配置更高，还有着同价位海外品牌所没有的主动安全配置；在看不见的地方，比如车身的钢材强度与安全性方面，也有着明显优势。
以全新一代的哈弗H6为例，高强度钢的应用比例达到了65%，而热成型材料应用比例则达到8%。更高强度钢材的使用为哈弗带来了更安全的车身，不仅在C-NCAP中取得了极高的评价，也能成功挑战比如高速翻滚等更严苛的碰撞情况，而且成功通过测试，车内假人均未发生严重伤害。
而抛开安全与配置，在乘客驾驶员与车辆接触最多的内饰方面，哈弗也较同价位的海外品牌有着巨大的优势。以哈弗H6十万出头的售价来对比看，不少海外品牌车型都是硬塑料内饰板，甚至连座位都是织物座椅，从视觉上，从触感上，包括后期的清洁问题上，都做得不好；反观哈弗SUV，即使是最入门的车型，也已经实现了内饰的软包与皮革化。
在价格上，可以说哈弗真正的贯彻了”中国制造“的精神，用同样的钱，给您更好的品质体验。
64个单月的销量冠军，海内外军警政府还有各大企业采购单上的常客，核心科技全部自主研发。这就是哈弗，一个独立仅仅五年半的新品牌，他们从来没有玩过什么过于浮夸的新概念，唯一有的就是踏踏实实的造高品质的好车。
也正是因为这样，“中国制造”这面被玩儿坏的大旗，才重新有了给人以可靠的信心。
好车君也相信，“好产品，高质量”的哈弗，也一定能取得更加辉煌的销量成绩。
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