【富时：暂不纳入中国债券 续留观察名单】富时罗素宣布，暂时不会将中国债券纳入其富时世界国债指数(WGBI)，并未追随彭博巴克莱全球综合指数和摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数(GBI-EM)的脚步，中国债券市场的国际化步伐阶段性遇阻。
富时罗素表示，基于指数用户做出的中国国债市场在满足最高准入水平的标准方面，继续取得明显进展的反馈，决定将中国保留在可能上调至市场准入水平2的观察名单上。将在明年3月完成中期评估后发布进一步的讯息。
另外，富时罗素宣布对股票和固定收益进行国家分类审核的结果。从明年4月开始，以色列将被纳入富时世界政府债券指数和富时世界通胀挂钩证券指数。中国和马来西亚仍在富时罗素固定收益观察名单中。
该公司又称，从今年6月开始，中国A股和沙特阿拉伯从未分类到二级新兴市场的重新分类将在明年3月完成。越南则保留在观察名单上，有可能重新分类为二级新兴市场地位。
今年4月份，彭博宣布将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数，分3步在20个月内完成；摩根大通随后也宣布将于明年2月开始纳指行动。根据花旗预测，如果追随三大指数的基金以同等比例投资于中国债券，将可以带来合计2900亿美元的被动资金流入。
#富時世界国债指数暂不纳入中国债券#
富时罗素表示，基于指数用户做出的中国国债市场在满足最高准入水平的标准方面，继续取得明显进展的反馈，决定将中国保留在可能上调至市场准入水平2的观察名单上。将在明年3月完成中期评估后发布进一步的讯息。
另外，富时罗素宣布对股票和固定收益进行国家分类审核的结果。从明年4月开始，以色列将被纳入富时世界政府债券指数和富时世界通胀挂钩证券指数。中国和马来西亚仍在富时罗素固定收益观察名单中。
该公司又称，从今年6月开始，中国A股和沙特阿拉伯从未分类到二级新兴市场的重新分类将在明年3月完成。越南则保留在观察名单上，有可能重新分类为二级新兴市场地位。
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7月13日14:00-16:00，@GBI国际 与你相约微博直播，为你带来不一样的张嘉倪！
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【招赢环球：好孩子国际双引擎全速运行——品牌+零售】
本文摘自招银国际官网
好孩子国际（01086.HK 当前价 HK$51.5 目标价 HK$61.65）招银国际维持买入评级
1、收购大股东母婴用品零售业务
成功收购大股东母婴用品零售业务，17年首4个月的高增长有望持续到17整个财年。好孩子国际（GBI）于2017年10月23日完成好孩子零售（GBR）的收购，因此会有约二个月（69日）的财务数字合并到17财年里，并将于18财年全面合并。
管理层有信心零售业务17年首4个月的高增长持续到17整个财年，因此我们预计零售业务在17财年会录得约34％/ 58％的销售/净利润增长，至约30亿港元/ 1.87亿港元。
公司最近在5家店铺（上海4家，深圳1家）采用了新店铺装修（木材用料更多，更友善，更柔和，更明亮），人流和门店效率都得到了颇大的提升，按月增加接近一倍 ），公司打算在18年把这种装修应用到约200家门店，虽然5家门店的店效提升可能不够广泛性和代表性，但我们认为这种调整所带来的影响还是正面的。
2、每股收益预增
在17财年/18财年/19财年的每股收益预计能额外增加4.7％/9.5％/2.6％。在考虑到现金、债务和权益的相关成本后，我们预计17财年/18财年/19财年零售业务的合并净利润为港元3.11千万元/1.19亿元/2.2亿元，而好孩子国际的净利润为港元2.28亿元/3.32亿元/4.41亿元，换句话说，每股收益预计应能额外增加4.7％/9.5％/ 2.6％。
3、维持买入评级
现价风险回报比例相当高，维持买入评级，目标价上调至5.55港元。
由于我们预测17到19财年的每股盈利复合年增长率为28.7％，因此公司目前估值仅为12.5倍的18财年预测市盈率，意味着3年的PEG亦只有0.43倍，而且在不久将来就应该会被纳入沪港通和深港通的名单（并购后公司的市值已经轻松超过50亿港元）。
我们认为它是很有潜力吸引内地投资者的关注和带来南下资金流入的。
4、17年下半年业务仍然强劲
好孩子国际业务在17年下半年仍然强劲：Cybex继续表现出色，GB增长维持，而Evenflo则受到Toys“R”Us 美国的破产保护的轻微影响。
Cybex下半年的销售增长速度可能会从上半年的27％加速至29％，主要得益于中国以及欧洲其他地区对新产品系列的良好评价，而下半年GB品牌销售的快速增长仍能维持，约在21％（而且是会利好毛利率的，因为推动增长的其中一个重要动力就是高端的GB铂金产品系列）。
而Evenflo下半年就相对有点弱，销售增长可能会放缓至3％，主要是Toys“R”Us 美国（evenflo目前在美国的第三名客户，排在Walmart和Amazon之后）的突然破产，但幸运的是，销售和运营仅在1-2周的时间内就恢复，而且约70％的潜在损失（相关的应收账款和存货）都可由保险承担，因此公司仅需要约100万美元的潜在拨备（主要为剩下的30％作准备），这是会令17财年的净利润减少约3％。
5、毛利率应可保持稳定
我们预计下半年毛利率将提高至36.9％，较去年同期的34.3％仍然有相当改善，但和17年上半年的36.3%相比就可能会变得相当平缓。这包括正面的因素，如
1）品牌组合持续改善（更多Cybex和GB铂金产品系列的高毛利销售），
2）每个品牌内部的改进（销售效率逐渐提高），以及负面的因素，如
3）下半年人民币汇率(兑美元)特别强劲， 比去年升值超过了5％，
4）中国的原材料成本上涨的压力（如金属，占销售额约5-10％，纸张，是包装成本的一部分，占销售额约0-3％），所结合而成的。
6、电商销售增长相当理想
好孩子集团在2017年的双11期间录得约3.5亿元人民币（约4亿港元）的电商销售额（在所有平台、所有品牌及所有类别的产品），并录得40％的增长，预计可占到17财年销售额约5.9％，2016年为4.8％）。
在天猫平台上，好孩子品牌在婴儿车类中占据了第一位，而在整体母婴产品中位列第五。
天猫的销售占比增加对集团是利好的，因为它主要为B2C业务，而利润率会较高（相对于销售给第三方分销商的B2B业务）。
详情请点击：https://t.cn/RxepTcZ
本文摘自招银国际官网
好孩子国际（01086.HK 当前价 HK$51.5 目标价 HK$61.65）招银国际维持买入评级
1、收购大股东母婴用品零售业务
成功收购大股东母婴用品零售业务，17年首4个月的高增长有望持续到17整个财年。好孩子国际（GBI）于2017年10月23日完成好孩子零售（GBR）的收购，因此会有约二个月（69日）的财务数字合并到17财年里，并将于18财年全面合并。
管理层有信心零售业务17年首4个月的高增长持续到17整个财年，因此我们预计零售业务在17财年会录得约34％/ 58％的销售/净利润增长，至约30亿港元/ 1.87亿港元。
公司最近在5家店铺（上海4家，深圳1家）采用了新店铺装修（木材用料更多，更友善，更柔和，更明亮），人流和门店效率都得到了颇大的提升，按月增加接近一倍 ），公司打算在18年把这种装修应用到约200家门店，虽然5家门店的店效提升可能不够广泛性和代表性，但我们认为这种调整所带来的影响还是正面的。
2、每股收益预增
在17财年/18财年/19财年的每股收益预计能额外增加4.7％/9.5％/2.6％。在考虑到现金、债务和权益的相关成本后，我们预计17财年/18财年/19财年零售业务的合并净利润为港元3.11千万元/1.19亿元/2.2亿元，而好孩子国际的净利润为港元2.28亿元/3.32亿元/4.41亿元，换句话说，每股收益预计应能额外增加4.7％/9.5％/ 2.6％。
3、维持买入评级
现价风险回报比例相当高，维持买入评级，目标价上调至5.55港元。
由于我们预测17到19财年的每股盈利复合年增长率为28.7％，因此公司目前估值仅为12.5倍的18财年预测市盈率，意味着3年的PEG亦只有0.43倍，而且在不久将来就应该会被纳入沪港通和深港通的名单（并购后公司的市值已经轻松超过50亿港元）。
我们认为它是很有潜力吸引内地投资者的关注和带来南下资金流入的。
4、17年下半年业务仍然强劲
好孩子国际业务在17年下半年仍然强劲：Cybex继续表现出色，GB增长维持，而Evenflo则受到Toys“R”Us 美国的破产保护的轻微影响。
Cybex下半年的销售增长速度可能会从上半年的27％加速至29％，主要得益于中国以及欧洲其他地区对新产品系列的良好评价，而下半年GB品牌销售的快速增长仍能维持，约在21％（而且是会利好毛利率的，因为推动增长的其中一个重要动力就是高端的GB铂金产品系列）。
而Evenflo下半年就相对有点弱，销售增长可能会放缓至3％，主要是Toys“R”Us 美国（evenflo目前在美国的第三名客户，排在Walmart和Amazon之后）的突然破产，但幸运的是，销售和运营仅在1-2周的时间内就恢复，而且约70％的潜在损失（相关的应收账款和存货）都可由保险承担，因此公司仅需要约100万美元的潜在拨备（主要为剩下的30％作准备），这是会令17财年的净利润减少约3％。
5、毛利率应可保持稳定
我们预计下半年毛利率将提高至36.9％，较去年同期的34.3％仍然有相当改善，但和17年上半年的36.3%相比就可能会变得相当平缓。这包括正面的因素，如
1）品牌组合持续改善（更多Cybex和GB铂金产品系列的高毛利销售），
2）每个品牌内部的改进（销售效率逐渐提高），以及负面的因素，如
3）下半年人民币汇率(兑美元)特别强劲， 比去年升值超过了5％，
4）中国的原材料成本上涨的压力（如金属，占销售额约5-10％，纸张，是包装成本的一部分，占销售额约0-3％），所结合而成的。
6、电商销售增长相当理想
好孩子集团在2017年的双11期间录得约3.5亿元人民币（约4亿港元）的电商销售额（在所有平台、所有品牌及所有类别的产品），并录得40％的增长，预计可占到17财年销售额约5.9％，2016年为4.8％）。
在天猫平台上，好孩子品牌在婴儿车类中占据了第一位，而在整体母婴产品中位列第五。
天猫的销售占比增加对集团是利好的，因为它主要为B2C业务，而利润率会较高（相对于销售给第三方分销商的B2B业务）。
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