《力争原汁原味的巴菲特语录第九节》(1992年至1994年)连更中....

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1992年:
一直以来,我们认为股市预言家唯一的价值就是让算 命先生看起来像那么一回事。

虽然,有时股市的表现会有相当大的起伏,然而很明显地股市的表现不可能永远都能超越其背后所代表的企业。

最令查理和我感到雀跃的是,当我们找到具有超强产业竞争力并且还拥有我们信任与崇敬的经营者的那种企业。想要买到这类企业可不是件容易的事,但我们会一直努力寻找。而且在寻找的过程中,我们采取的就像是与一般人寻找终身伴侣一样相同的态度,当然积极、乐观且开放的态度是应该的,但绝没有必要躁进。

过去,我看过许多对于购并活动相当饥渴的经理人。很显然,可能是小时候青蛙王子的故事的看得太多了,脑中只记得那美丽的结局,他们很慷慨地花大笔的银子取得亲吻蟾蜍的机会,期望会有神奇的事情发生。

而失望的结果往往只会让他们更积极地寻找下一次机会,到最后即使是最乐观的经理人还是要被迫面对现实,深陷在一堆没有反应的蟾蜍当中。

在失败过几次之后,我决定改变我的投资策略,试着以合理的价格买进好公司,而不是以便宜的价格买进普通的公司。

不过,我们对于长期目标的专注并不代表我们就不注重短期的结果。如果每次有信心的播种到最后收割结果都一再让人失望的话,农夫就应该要好好地检讨原因了。不然,就是农地有问题了。投资人必须了解,对于某些公司甚至于某些产业,根本就没有所谓的长期性策略。

在计算一家公司的价值时,成长当然是一个很重要的因素,这个变量将会使得所计算出来的价值从很小到极大,所造成的影响有可能是正面的,也有可能是负面的。

只有当每投入的一块钱可以在未来创造超过一块钱的价值时,成长才有意义,至于那些需要资金但却只能创造出低报酬的公司,成长对于投资人来说反而是有害的。

最值得拥有的企业是那种长期内可以将大笔的资金运用在高报酬的投资上,不幸的是,这类企业可遇不可求。大部分拥有高报酬的企业都不需要太多的资金,这类企业的股东通常会因为公司发放大量的股利或是买回自家公司的股份而大大地受惠。

虽然评估股权投资的数学公式并不难,但是即使是一个经验老到、聪明过人的分析师,在估计未来年度票息时也很容易发生错误。

我们试图以两种方法来解决这个问题:
首先,我们只投资我们自认为了解的产业,这表示这些产业通常相当简单且稳定,如果企业很复杂而且产业环境一直在变,我们实在是没有足够的聪明才智去预测其未来的现金流量;
其次,也很重要,那就是我们在买股票时,必须坚持安全边际,若是我们计算出的价值只比其价格高一点,那我们不会考虑买进。我们相信,格雷厄姆所强调的安全边际原则,是投资成功最关键的因素。

就投资而言,人们应该注意的,重要的不是自己到底知道多少,而是自己到底有多少是不知道的。投资人并不需要花太多时间去做对的事,只要他能够尽量避免犯重大的错误。

对那些为竞争所苦的行业,如美 国航空业来说,比起一般产业更需要好的管理技巧,不过很不幸的是,这种技巧所带来的好处,只不过是让公司得以继续存活下去,并不能让公司如何地飞黄腾达。

经理人在思索会计准则时,一定要谨记林肯总统最常讲的一句俚语:如果一只狗连尾巴也算在内的话,总共有几条腿?答案还是四条腿,因为不论你是不是把尾巴当作是一条腿,尾巴永远还是尾巴!这句话提醒经理人,就算会计师愿意帮你证明尾巴也算是一条腿,你也不会因此多了一条腿。

1993年:

若方向不对,再怎么努力冲刺也是白费力气。

我们坚持相信,离开原本熟悉且表现优异稳定的公司,实在是非常不智之举。

当公司单纯因为价格因素就提议要把自己旗下最优秀的子公司给卖掉,公司总裁一定会问,为什么要把我皇冠上的珠宝给变卖掉?但很多人在在做个人投资时,会毫不犹豫地,甚至是情急地从这家公司换到另一家公司,靠的不过是股票经纪人肤浅的几句话,其中最烂的一句当属:你不会因为获利而破产。就我个人的观点,适用于企业经营的原则也同样适用于股票投资。

查理和我老早以前就明白一个道理,在一个人的投资生涯中,做出上百个小一点的投资决策是件很辛苦的事。这种想法随着伯克希尔资金规模日益扩大而益发明显。
因此,我们决定只要求自己在少数时候够聪明就好,而不是每回都要非常聪明。现在,我们只要求每年有一个好的投资主意就可以了。

我们相信,集中持股的做法同样可以大幅降低风险。只要投资人在买进股份之前,能够加强对于企业的认知。

宁愿模糊的正确,不要精确的错误。

真正的投资人喜欢波动都还来不及。只要市场波动的幅度越大,一些超低的价格就更有机会出现在一些好公司身上。

1994年:

问题不在于过去的方法在以后会不管用,相反地,我们认为我们的成功方程式,那就是以合理的价格买进具有产业竞争优势同时由诚实有才干的人经营的企业的做法,在往后同样能够获得令人满意的结果。

目前伯克希尔的规模已达119亿美元,我们现在只考虑买进一亿美元以上的投资标的,在这样的高门槛下,伯克希尔的投资世界一下子缩小了许多。尽管如此,我们还是会坚持让我们成功的方法,绝对不会放宽投资的标准。

不过令人惊讶的是,这些曾经轰动一时的重大事件却从未对格雷厄姆的投资哲学造成丝毫的损伤,也从没有让以合理的价格买进优秀的企业这样的做法看起来有任何的不妥。想象一下,若是我们因为这些莫名的恐惧而延迟或改变我们运用资金的态度,将会使我们付出多少的代价。事实上,我们通常都是利用某些历史事件发生、悲观气氛到达顶点时,找到最好的进场机会。恐惧虽然是盲从者的敌人,但却是基本面信 徒的好朋友。

我们宁愿拥有天然钻石的一小部分,也不要有100%的人工钻石,而之前提到的可口可乐、吉列这些公司可堪称为天然的稀有宝石。

我们的投资组合持续保持集中、简单的风格。真正重要的投资概念通常可以用简单的话语来作说明:我们偏爱具有持续竞争力并且由德才兼具、以股东利益为导向的经理人所经营的优秀企业。只要企业确实拥有这些特质,而且我们能够以合理的价格买进,则要出错的机率可说是微乎其微。

投资人必须谨记,你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分,难度高低并不重要。你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的公司所得到的回报,与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的公司可以说是不相上下。

对于买进股票,我们注意的是价格而非时间。我们认为,因为忧虑短期不可控的经济或是股市波动而放弃买进一家长期前景良好的好公司是一件愚蠢的事。为什么仅是因为短期不可知的猜测就放弃一个很明显的好投资决策呢?

原创 :苗乡侗寨多姿多彩

备注:

重读《巴菲特致股东的信》,摘抄巴菲特论述市场、企业、投资的观点,将我认为的重点、要点按年份辑录成《巴菲特语录》。
此为读书笔记,不是读书心得,故不做评述、不记感悟,只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。

《当一只小狗决定去爱》
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小狗会在某一刻意识到自己的爱不完全是受人喜欢的吗?宫骏偶尔也会思考这个问题。

他在与张折翰相处的过程中总时不时听他提起小狗,那只他养了很多年的宠物,他的路飞,一只尾巴短短、呆头呆脑的黑色斗牛犬——至少在张折翰的描述里它就长这样,皮毛油光水滑,跑起来屁股左右摇晃,胖到分不清脖子,抬眸看人时候有一种憨憨的忠诚。

每次张折翰讲到这里总会不自觉笑起来,眉飞色舞地露出那排漂亮牙齿,连脸颊上的小痣都愈发显得生动,手舞足蹈时候也是活泼的灵动,整个人肆无忌惮地漂亮着,仿佛这一秒全世界都可以被他抓在手中。宫骏很享受这种时刻,因为在当下他可以毫无顾忌地全身心都看向张折翰,只看向他,有时会跟着他翘起嘴角,有时也没有,只望住张折翰那双激动时候睁到圆润润的眼睛发愣,感觉里面有莹莹发亮的光,而张折翰整个人都随之变得更加明亮。

他讲路飞小时候的样子,讲每次从剧组回家总被围住迈不动步,小小一只法斗绕着他蹦蹦跳跳,抱住他的腿不让他走,短尾巴摇得太快根本看不清。又长大以后的路飞跳上他胸口时像一枚杀伤力极强的小炮弹,懒洋洋趴在他身旁睡觉,醒来后喜欢舔张折翰的脸糊了他满脸口水,老喜欢放屁,而且放的屁非常非常臭。

“可折腾死我了,”他这么说时候其实也还是在笑着的,仅稍微皱起来一点眉头,小虎牙在亮晶晶像裹了蜜一样的唇边若隐若现,转过头很认真地朝宫骏比划:“诶你知道吗?他的口水特别难洗,而且法斗体味很重,我每次给他洗澡都像是给自己也洗了一遍。”

宫骏就坐在他旁边,仰起脸喝一口刚从冰箱里取出来的冰可乐,手臂垂落时候与他肩挨着肩,炎炎夏日里隔着两身层层叠叠的厚实戏服磨磨蹭蹭,仿佛要从中酝酿出一团烧灼掉所有理智的火焰。“那你会觉得烦吗?”宫骏凑近他,说话间下唇往外勾出去几分,仿佛润着一点亟待被人吻住的色泽。

“嗯……有一点吧。”张折翰抿着唇偏头想一想,下巴尖冲朝与宫骏目光相反的方向,思索一会儿后回答他:“有时候会。”

“比如呢?”宫骏靠他更近,近乎要与他交颈而坐的姿势,恍惚间垂着眼角显出点可怜意味来,张折翰眨眨眼睛,回头用一种很别扭的姿势重新看向他的脸,也不知是宫骏是真的突然就委屈了还是自己看错。

“比如我想给他洗澡但被他搞湿全身的时候,还有我腿伤期间追不上他的时候,挺烦的。还有时候是我想休息了,他却开始在家里上蹿下跳。”张折翰讲话慢悠悠,吐出来的气息却很热,像八月里飘来荡去的夏风,绕在宫骏耳边让两个人都一起发烫,而他抬起手帮宫骏把掉在额前的刘海儿都离到耳后。

宫骏扁扁嘴,索性歪着头靠住他肩膀,黏糊糊像一大只趴在他腿边休息的大狗。

“那你怎么办?”宫骏蹭在他耳边,嘴角在张折翰看不见的地方无法控制地掉下去,眉稍压的低低,像缠绕一片无法轻易被窥探到的浓云。“张折翰,”他强打精神又重复一遍:“这种时候你要怎么办,你会不开心吗?”

“不会啊。”张折翰看住他笑起来,眼睫一眨一眨像两只绕着小狗翩翩飞舞的漂亮蝴蝶,望着宫骏这副样子心情便忍不住变得很好,不对,应该是一直很好,并且越来越好。

“小狗不就是这样吗?”宫骏的手垂下来贴在他大腿边,张折翰便把自己的掌心塞进去,边说边摸索着与他十指相扣,同时稍微朝向对方的角度转了转身体,低头亲吻他的额头,碰到湿漉漉一片薄汗,还有一点含混着水汽与热汗的夏日味道。

他在仅有两个人的房车角落里亲吻宫骏的额头,接连不断细细吻,唇印轻飘飘落下来时候像一片转瞬即逝的羽毛,哪怕连成一片也像是从未存在过。“路飞只会这些啊,”张折翰吻着他柔柔讲,声音温暖得像是在哄骗:“朝着你扑过来摇尾巴,用舌头舔你的脸,无时无刻围着你打转,小狗喜欢一个人不就只能这样吗。”

“但你不是一直都需要这些。”宫骏还是在钻牛角尖,在这方面拥有让人觉得可爱又可恨的固执。张折翰叹口气,伸手掌心向上轻轻托起他的下巴。

“可你不是路飞啊,宫骏。”他很认真地与宫骏四目相对,一点一点将他眸子里所有相关不确定与不安全的碎片都拨弄出来,紧接着又用吻一遍接一遍地抚平,与宫骏相拥着额头抵住额头,嘴唇相隔咫尺之间:“你喜欢我,我为什么会不开心?”

宫骏的唇与齿连在一起轻轻颤抖,想来想去讲不出别的话,感觉整个人都要化在张折翰的目光里了,变成一滩在夏日阳光里极速融化的冰淇淋水,湿答答散发着被爱情拴住套牢了的甜腻味道。只有吻了,他想,被张折翰这么热烈澎湃地望住时候好像只能去吻,而他正好也只想吻。

于是他偏过头把下巴往前伸,刹那思索后毫不犹豫地咬住张折翰口中那点红红的舌尖,捉拿着一刻不停地接吻。张折翰在被他咬住的时候似乎是疼的,但却又好像是笑了,终于伸手抱住宫骏宽阔的脊背,两个人就这么胳膊挨着胳膊、大腿挤着大腿地挤在狭小角落里吻到忘记所有,背对着窗外倾倒而下的天光云影用力呼吸,吝啬着此刻温存相爱,彼此在这瞬间吻至天荒。

宫骏闭上眼睛,在无数次感觉自己爱张折翰爱到顶峰了的时候都忍不住想要难过,爱张折翰爱到难过,因为太爱张折翰了却又不知道还能该如何更爱而一次次难过。二十八岁里头一遭被如此赤裸纯粹的爱情击中的宫骏,第一次跟张折翰接吻时候纯情得差一点想要落泪的宫骏,在这一刻与张折翰彼此肌肤相贴的逼仄空间里捧着他的脸,接吻的时候也又一次忍不住想,张折翰,我真的会爱你吗?我真的能给你合适的爱吗?

我不想做一只永远围着你转的小狗,我也不想成为那个无论何时只能给予你忠诚与热情的爱人,我希望我能给你的可以更多,我不希望永远只是让你来体谅我,不只是你的小狗,不只是暖烘烘的皮毛和毛茸茸圈住你的尾巴,我还想是大树,是翅膀,是在你对生活应接不暇时候包裹住你的那阵暖风。

而他还来不及开口,张折翰坐在他怀里再一次吻他的唇,同时抬起手来蒙住他的眼睛。

“宫骏,”张折翰贴在他胸口讲,“我很快乐,你不要担心。”

你很快乐吗?宫骏很想问,是那种不只是养了一条小狗的快乐吗?

“你现在很好,就保持现在这样就好。”张折翰的掌心温暖但并不干燥,覆盖一层方才与他十指相扣了太久之后产生的薄汗,分不清是因为宫骏太紧张而留在他皮肤上的,抑或是两个人的所有情绪混在一起的。

“真的吗?”宫骏在他手心里闭上眼睛,变成很乖很乖一个在他身边交付了全部的小孩,犹豫很久后问到:“张折翰,我现在这样,是你想要的吗?”

张折翰好像是轻轻笑了一下,趴下来环住他的脖颈。

他说:“宫骏,你的什么我不想要。”

“什么都可以?”宫骏偏过头抱着吻他的眼睛。

张折翰点点头:“是你就可以。”

#建党一百周年# 【#忠诚·百年百人# 】“大校村官”崔晓满

从正师级的大校军官到村支书,从脱下军装到戴上草帽,他身份的转变带来了一个村的转变。多年来,他心系家乡、捐资建校、率民致富的事迹在当地广为传颂。他是共产党员、泽州县犁川镇崔河村人——崔晓满。

“再穷不能穷教育,再苦不能苦孩子”

2002年3月,吉林省四平军分区原政治委员崔晓满退伍了。怀着对八十多岁老母亲虔诚的孝心,他与老伴回到了久别的崔河村。当崔晓满发现村办小学栖身在一个阴暗潮湿、透风漏雨的旧仓库时,他的心里涌起一阵酸楚。“孩子是崔河村的未来,咱们就是砸锅卖铁,也得把学校建起来。”

军人的性格说干就干。为了筹集28万元修建一所能容纳上百名孩子就读的两层教学楼,崔晓满带头捐出3万元,并动员亲朋好友、村民和外出务工人员捐款了20余万元。崔晓满捐资建校一事引起了各级领导的关注,市、县两级政府又资助5万元。在崔晓满的带领下,全村群众义务献工4700多名,经过三个多月的紧张施工,终于在2002年8月1日建起了一座占地1400平方米、使用面积570平方米的二层开放式教学楼。如今,校舍已配备了钢琴、电脑等现代化教学设施,成为全镇第一所高标准寄宿制小学,吸引了周边12个村、300多名孩子前来就学。

“山穷水穷志气不穷,路通人通心灵相通”

2003年春节刚过,远在长春的崔晓满就被乡亲们“召唤”。原来,家乡正在实施“村村通”公路建设,各级政府都有补贴,乡亲们请他回去主持修路。崔晓满毫不犹豫,不顾身体的病痛又登上了回乡的列车。

回到老家,崔晓满一连召开了5个座谈会,并拿出1万元作为启动资金。道路很快开工了,为了最大限度地节省修路开支,崔晓满不仅向亲戚借来了挖掘机、推土机、压路机,还与村民们一起到数公里外的废弃炼铁厂运来免费的炉渣来替代沙子和碎石。全村男女老少起早搭黑干得热火朝天,累计开挖土石方5700立方米,回填土石方4800立方米,历时88个日日夜夜,终于把祖祖辈辈走的黄土路变成了水泥路,结束了村民“晴天一身土,雨天两脚泥”的日子,而修路的花费竟比预算节约资金25.5万元。

在崔晓满的带领下,村民们还完成了一万多平方米的街巷硬化任务,把一条臭水沟改造成了清粼粼的人工湖,又建起卫生室、健身广场、农家书屋,村容村貌焕然一新。

“乡亲们想啥咱想啥,乡亲们盼啥咱干啥”

一天,回到村里的崔晓满走访村民崔立祥,一进他家就被眼前的情景惊呆了——崔立祥祖孙三代8口人挤在不足30平方米的一所老房子里,地板上堆满了粮食,屋里连个下脚的地方都没有。崔立祥噙着眼泪说:“哪能凑上这么多钱呢?就连宅基地都批不下来啊!”崔晓满详细了解后得知,二十年来村里没盖过一间新房子,类似崔立祥家祖孙三代挤在一起的,全村竟多达20余户。

崔晓满请人用摄像机把全村所有困难户的房子一一录制下来后,便揣着录像带找有关领导反映情况,请求批复宅基地。市、县有关部门的工作人员核查后,一次性给崔河村批了21户宅基地。受崔晓满的精神感动,晋城市建筑设计院还免费为崔河村搞了设计。

2004年初夏,村民住宅小区正式动工兴建。崔晓满不顾炎炎烈日,头戴一顶旧草帽,脚上穿着乡亲们赠送的布鞋,一整天盯在工地上。脚累肿了,仍坚持在一线。2004年秋,首批可安排18户的两层小楼胜利竣工,每平方米造价仅382元,乡亲们喜笑颜开。

老骥伏枥志千里 八村一体奔小康

由于崔河村山多、水少;荒地多、耕地少;人口多、自然资源少,缺乏技能的村民收入来源仍是个未知数。崔晓满带着村两委成员下河南、上山东,为群众寻找致富门路。他先后在晋城和郑州两地为村民联系到80多个就业岗位,与陕西一家运输公司建立了长期的劳务关系,10多名会开车的村民到那里上了班。

“现在我们村近600口人,就有380多人在外打工,外出打工人员遍布全国8个省、16个市,有的甚至远赴南美、非洲务工,月收入有时可达上万元。”说起崔河人敢闯敢干、自强不息的精神,村委主任崔建勤十分自豪。

产业留人,兴业致富。在崔晓满的鼓励和支持下,村支部委员、县人大代表崔花林,带头搞起了种桑养蚕示范户,通过技术指导、联系蚕种、开展销售,帮助群众走共同增收致富之路。2008年,她组织村里7户养蚕户组建了蚕桑养殖合作社,目前已发展桑田300多亩。在养蚕的同时,崔花林还种植了15亩药材、1亩板蓝根。

她高兴地说:“养蚕年收入3万元,种药材年收入1万元,再加上自家开的小超市,每年大约有5万块的收入呢!”

看到崔花林致了富,一些村民也扬己所长,纷纷组建起合作社。现在崔河村的合作社已发展到5家,种植、养殖业兴旺,全村年人均纯收入从2003年的2700多元增加到上万元。

为了充分发挥崔河村先进党组织的辐射带动作用,2014年泽州县委组织部批准成立“崔河党总支”,由崔晓满任党总支书记,以崔河村为中心,带动周围的七个村做产业、共致富,“八村联建”奔小康。

眼看乡亲们的日子越来越好,崔晓满的身体却一年不如一年。2008年夏,他腰椎发现肿瘤;2012年,患上严重的糖尿病;2016年初,因胃癌施行手术、化疗8次,须发皆白,身体极度消瘦如麻杆。但崔晓满在“俯首甘为孺子牛”的道路上从未辍耕过。他的事迹先后被央视等国家级新闻媒体报道,被民政部和总政治部授予“全军优秀离退休干部”;被吉林省委、省军区授予“一心为民模范共产党员”;被总政治部授予“全军优秀共产党员”。2016年7月1日,崔晓满被授予“全国优秀党务工作者”,并出席了在北京人民大会堂隆重举行的庆祝中国共产党成立95周年大会。

https://t.cn/A6MfZDqK


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