白酒板块半年报业绩前瞻

短期看，端午动销依旧景气，高端酒价格向上，次高端批价 稳定。 端午旺季在宴席等消费需求拉动下，整体动销延续了向好趋势。

分价位来看，高端白酒茅五泸批价稳中有升;次高端白酒批价稳定，回款实现高增长。

分公司具体来看:
贵州茅台:目前茅台箱/散装批价分别为3300-3400 元、2750-2850 元，价差较 5 月有所收窄，散装茅台上涨明显。系列酒新增产能 将分批投产，有望成为公司重要增长极，非标类和系列酒的提价 也有望反映在第二季度业绩。

五粮液:回款比例在 75%左右，普五批价维持在 990-1000 元，较 5 月初上涨 10-20 元，终端成交价在 1050-1100 元;各个渠道的 经销商库存健康，目前经销商库存约 1-1.5 个月，终端库存不足 1 个月。

泸州老窖:国窖回款比例在 70%左右，实际回款增长超 40%，回款 节奏快于 2020 年，目前 52 度国窖 1573 批价维持在 900 元附近， 终端成交价在 950 元左右。经销商库存不高，约 1.5 个月。

山西汾酒:整体回款在 60%-65%，回款增长超 60%，青花 30 复兴 版已完成对老青花 30 的升级替代，动销情况持续良好，老版青花 30 批价在 800 元左右，复兴版成交价在 900-950 元，青花 20 批 价在 330-340 元左右。

酒鬼酒:回款比例在 70-75%，内参批价在860-880 元，终端出厂 价约 900-950 元，渠道反映动销良好，公司计划自 7 月 1 日起战 略价上调 80 元，在提价预期下，经销商打款积极;酒鬼系列目前 在湖南省内份额正在稳步提升。

舍得酒业:在复星入驻赋能下，产品和渠道有望进一步改革，带 动基本面持续向上改善，目前智慧舍得和品味舍得批价分别在 350-360 元和470-500 元。

洋河股份:整体回款比例接近 60%，其中 M6+大单品受益次高端高 景气增长强劲，省内增长约40%，省外实现接近翻倍增长，目前 批价在570-590 元，终端成交价在 640 元左右，经销商库存低于 1 个月;梦 3 水晶版升级导入基本完成，目前批价维持在 400-420 元。

古井贡酒:端午打款目标基本完成，目前公司汇款比例占 60-65%， 回款增长超 20%。古 8 及以上产品增长约 40%，古 20 批价保持稳 定，在520-550 元。库存方面处于良性状态，经销商库存约在 2.5-3 个月。

今世缘:整体回款比例在 65%左右，新版四开批价在 420-430 元， 终端成交价在 450-480 元，对开批价在 250-270 元，经销商库存 平均在 2 个月，其中四开和对开在 1.5 个月左右。

水井坊:二季度处于控货状态，目前典藏批价约 570 元，井台批 价约 430 元，臻酿八号 310 元，近期将导入品牌专营公司模式， 开发典藏的增长潜力。

整体而言，近期各家回款进度较好，高端酒价格持续向上，次高端白酒价格保持坚挺。
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【连续2个月增持茅台！全球最大中国股票基金再出手】自5月中旬以来，“茅五泸”的股价有所反弹，但从牛年至今来看，贵州茅台股价仍下跌了13%，泸州老窖跌了11%，五粮液跌了8%，还在继续着填坑行情。虽然股价表现相对不佳，但是在6月5日，贵州茅台也迎来了一个好消息。

全球最大中国股票基金——瑞银（卢森堡）中国精选股票基金（美元），4月份加仓了贵州茅台的股票，持股数量较3月末增长了3.39%，持股市值为9.18亿美元（约合人民币58.7亿元）。而在3月份，该基金也加仓了贵州茅台，截至3月底，该基金持有贵州茅台的股份数量较2月底增加了14.96%，为其第三大重仓股。数据显示，截至6月3日，该基金规模为148亿美元(约折合950亿元人民币)，为全球最大的中国股票基金。（券商中国）

#股市##股市[超话]#【泸州老窖营收增速大幅落后茅五：去年白酒销量减少15% 预收账款减少25%】从销量来看，去年泸州老窖销量一举下滑15%，远超五粮液和贵州茅台。低端酒销量一举下滑18%，中高档酒则下滑1.49%，价增量减趋势非常明显。去年茅台高端酒销量轻微下滑，五粮液高端产品仅增长5%，高端白酒的增长更多靠涨价推动。这种情况下，国窖1573提价带来的增长能持续到什么时候，其2025年突破300亿的激进增长目标能按时实现吗？https://t.cn/A6VZRmwY