疫情轻微反复，地产复苏延缓，资本市场承压
国常会频频发力，稳经济大盘工作组奔赴各地后，在保交楼和纾困专项资金的落实下，目前重中之重需要稳定的经济领域——地产市场，有望迎来彻底的修复和反弹
但近期疫情稍有反复，尤其国内重点城市，深圳成都大连石家庄等，都进行了一系列的管控措施，给正在托底解决本质矛盾的地产市场，带来一定程度的扰动，恐延缓楼市复苏的步伐
考虑到本轮疫情基本已至终点，目前应密切关注深蓉两地疫情防控，如按六月复工以来，各地突发疫情后控制的时间来推算，最晚两周能恢复常态，则地产市场复苏会延缓到国庆以后，承压的是资本市场
——————————
楼市的核心矛盾，归根结底是两个问题，一是流动性，二是预期
现在回过头来看三月以来，各地轰轰烈烈的回暖楼市的行动，合计170城出台800多频次政策，但都没有解决一个问题，即用大白话说“钱从哪里来？”，仅仅依靠限购限售政策的放宽，以及货币政策降息的放松，在今年全球通胀，国外主要经济体加息形势下，叠加国内疫情扰动，已经不能再改善房企资金链困境，以及消费者的信心，所以各地回暖楼市，收效甚微
但八月以来，提出稳定宏观经济大盘的战略后，显然已经从决策层，认清了经济下行中地产市场根本性矛盾，于是一系列改变应时而生
保交楼专项基金的成立，根本上解决“烂尾楼”这个地产市场毒瘤的问题；保障房企融资需求和支持房企发债，以及2000亿纾困基金的一部分功用，都是来解决房企资金链危机；而3000亿政策性金融工具+6000亿地方债留存，足以撬动三万亿的基建项目，对于改善经济下行，提高就业率和民众收入，有着定海神针的功用，这方面主要是改善购房者信心和预期
在此“三箭齐发”的稳经济稳楼市政策，以及工作组“一杆子插到底”确保的执行力下，地产市场的结构性矛盾，全部将得以解决，市场的回暖只是时间问题
即使疫情扰动，也仅是时间上延缓了复苏的步伐
————————
真正承压的是资本市场
三月以来，股市一直在宏观经济修复，尤其地产市场回暖的预期和证伪中，一次次反弹和探底，循环往复
现在出现的新变化是，美联储强势放鹰后，打破了全球资本市场的预期，鲍威尔史无前例的强硬表态，表明了美国不惜以一场经济衰退来抑制通胀，资本市场大梦初醒，美股结束熊市反弹
八月全球市场迎来抛售潮，各类资产全线失守：追踪政府和公司债的彭博综合指数，今年累计下跌20%，长达40年的全球债券牛市正式结束；而追踪全球股市的MSCI指数下跌16%
所以在九月疫情反复，延缓地产市场修复的预期下，不排除A股进一步探底的可能性
————————
即疫情的扰动，对于地产市场，只是延缓了复苏的步伐，对于资本市场，是一场压力测试
不过好消息是，随着疫情扰动结束，地产市场修复和稳宏观经济政策的效果初现，资本市场的回调，也只是短期和暂时性的
国常会频频发力，稳经济大盘工作组奔赴各地后，在保交楼和纾困专项资金的落实下，目前重中之重需要稳定的经济领域——地产市场，有望迎来彻底的修复和反弹
但近期疫情稍有反复，尤其国内重点城市，深圳成都大连石家庄等，都进行了一系列的管控措施，给正在托底解决本质矛盾的地产市场，带来一定程度的扰动，恐延缓楼市复苏的步伐
考虑到本轮疫情基本已至终点，目前应密切关注深蓉两地疫情防控，如按六月复工以来，各地突发疫情后控制的时间来推算，最晚两周能恢复常态，则地产市场复苏会延缓到国庆以后，承压的是资本市场
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楼市的核心矛盾，归根结底是两个问题，一是流动性，二是预期
现在回过头来看三月以来，各地轰轰烈烈的回暖楼市的行动，合计170城出台800多频次政策，但都没有解决一个问题，即用大白话说“钱从哪里来？”，仅仅依靠限购限售政策的放宽，以及货币政策降息的放松，在今年全球通胀，国外主要经济体加息形势下，叠加国内疫情扰动，已经不能再改善房企资金链困境，以及消费者的信心，所以各地回暖楼市，收效甚微
但八月以来，提出稳定宏观经济大盘的战略后，显然已经从决策层，认清了经济下行中地产市场根本性矛盾，于是一系列改变应时而生
保交楼专项基金的成立，根本上解决“烂尾楼”这个地产市场毒瘤的问题；保障房企融资需求和支持房企发债，以及2000亿纾困基金的一部分功用，都是来解决房企资金链危机；而3000亿政策性金融工具+6000亿地方债留存，足以撬动三万亿的基建项目，对于改善经济下行，提高就业率和民众收入，有着定海神针的功用，这方面主要是改善购房者信心和预期
在此“三箭齐发”的稳经济稳楼市政策，以及工作组“一杆子插到底”确保的执行力下，地产市场的结构性矛盾，全部将得以解决，市场的回暖只是时间问题
即使疫情扰动，也仅是时间上延缓了复苏的步伐
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真正承压的是资本市场
三月以来，股市一直在宏观经济修复，尤其地产市场回暖的预期和证伪中，一次次反弹和探底，循环往复
现在出现的新变化是，美联储强势放鹰后，打破了全球资本市场的预期，鲍威尔史无前例的强硬表态，表明了美国不惜以一场经济衰退来抑制通胀，资本市场大梦初醒，美股结束熊市反弹
八月全球市场迎来抛售潮，各类资产全线失守：追踪政府和公司债的彭博综合指数，今年累计下跌20%，长达40年的全球债券牛市正式结束；而追踪全球股市的MSCI指数下跌16%
所以在九月疫情反复，延缓地产市场修复的预期下，不排除A股进一步探底的可能性
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即疫情的扰动，对于地产市场，只是延缓了复苏的步伐，对于资本市场，是一场压力测试
不过好消息是，随着疫情扰动结束，地产市场修复和稳宏观经济政策的效果初现，资本市场的回调，也只是短期和暂时性的
【重磅！山东：#加快编制济南、青岛都市圈规划# #制定济青发展轴带计划# 】
山东半岛城市群发展将有“大动作”，青岛将迎“大利好”。
8月24日，山东省新闻办举行“走在前、开新局”主题系列新闻发布会第八场，山东省发展改革委有关负责人透露，山东将不断优化提升“一群两心三圈”区域经济布局，持续增强山东半岛城市群综合竞争力。具体工作上，突出做好联动、培强、扶弱三篇文章。
其中，“联动”就是要突出做好联动文章，着力推进三大经济圈一体化发展。联动分为三个层面，一是强化中心城市联动，二是强化经济圈联动，三是强化省际联动。
强化中心城市联动方面，山东将开展济南、青岛都市圈范围研究，加快编制都市圈发展规划；完善济青联动发展机制，研究制定济南青岛双心联动、打造山东半岛城市群济青发展轴带行动计划。
在中心城市和城市群成为承载发展要素主要空间形式的当下，山东把城市群作为优化发展空间、促进区域协调发展、增强内生力的路径。
在“一群两心三圈”的区域经济布局，核心城市青岛、济南在全省的地位进一步凸显，责任更加重大。
在做大做强双核的同时，做好联动文章，显得尤为重要而迫切。这不仅有利于济青进一步发挥各自特色优势，形成差异化发展，而且有利于连点成线、以线带面，辐射带动山东半岛城市群发展。
01“强心”
当前，中心城市和城市群成为承载发展要素的主要空间形式。
山东是我国由南向北扩大开放、由东向西梯度发展的战略节点，在全国区域发展格局中占有重要地位。在国家“十四五”规划纲要确定的“两横三纵”城镇化战略格局中，山东半岛城市群位列5个“发展壮大”的城市群首位，地位相当显要，肩负着“发挥龙头作用，推动沿黄地区中心城市及城市群高质量发展”的重要使命。
这些年来，山东不断完善区域政策体系，着力促进各类要素合理流动和高效集聚，加快形成优势互补、高质量发展的区域经济布局，区域协调发展迈上新台阶。
全省户籍、常住人口“双过亿”，地区生产总值突破8万亿大关，11个市入围全国百强，山东综合实力不断壮大、战略位势显著增强，山东半岛城市群综合实力不断壮大、战略位势显著增强。
2021年底，山东半岛城市群常住人口城镇化率达到63.94％，城镇人口规模居全国第2位，全省形成2个特大城市、10个大城市、9个中等城市、73个小城市（县城）、1072个建制镇协调发展的城镇化格局。
从布局看，山东半岛城市群初步形成了“一群两心三圈”区域经济布局，着力推动形成双中心、多层级、多节点的网络型城市群结构，打造国家活跃增长极和强劲动力源。
其中，“两心”，即持续提升济南、青岛两个中心城市发展能级。这几年，山东在提升“两心”能级上不断加码发力。2021年，济南、青岛地区生产总值达到25568.7亿元，占全省30.8％，对全省经济增长贡献率为29.5％。
尽管“两心”实力在不断增强，五年间首位度提升4.4个百分点，但总体实力还不够强，辐射带动全省的作用发挥还不够充分。
对照一下头部省份核心城市：深圳、广州两个核心城市地区生产总值达58897亿元，占广东省的比重达到47.4％；杭州、宁波两个核心城市地区生产总值达32704亿元，占浙江省的比重达到44.5％；苏州、南京两个核心城市地区生产总值达39074亿元，占江苏省的比重为34％。
“一群”要上水平，“两心”必须再强实力。今年1月印发的《山东半岛城市群发展规划》明确提出，提升济南、青岛发展能级，坚持以大带小、以点带面、以城带乡，促进产业、人口及各类生产要素合理流动、高效配置，构建大中小城市和小城镇协调发展的城市群格局。
并对推进青岛、济南能级跃升作出部署——
增强青岛引领力，以建设现代化国际大都市为统领，在海洋强国战略中展现更大担当，建设国际门户枢纽城市、国际化创新型城市、宜居宜业品质湾区城市；
提高济南首位度，深入实施“强省会”战略，以建设“大强美富通”现代化国际大都市为统领，打造黄河流域生态保护和高质量发展示范标杆。
02“画圈”
核心城市的辐射带动作用是分圈层的，最为直接、效果最为明显的圈层自然是以核心城市为圆心、1小时交通圈为半径的都市圈。
都市圈和城市群一同成为国家“十四五”发展的重点。国家“十四五”规划纲要提出，以城市群、都市圈为依托促进大中小城市和小城镇协调联动、特色化发展，要求依托辐射带动能力较强的中心城市，培育发展一批同城化程度高的现代化都市圈。
山东半岛城市群发展的思路是建立中心城市带动都市圈、都市圈引领经济圈、经济圈支撑城市群的空间动力机制。
这一点在山东省第十二次党代会报告中有明确的表述：“以建设现代化国际化大都市为统领，高水平打造济南都市圈、青岛都市圈，促进三大经济圈协同发展。”
本场“走在前、开新局”主题系列新闻发布会上，山东省新旧动能办有关负责人表示，山东将围绕两个中心城市，以1小时通勤圈为基本范围，规划建设济南、青岛都市圈。
山东省发展改革委有关负责人进一步表示，山东将开展济南、青岛都市圈范围研究，加快编制都市圈发展规划。
都市圈的形成是区域经济发展的必然结果，不以人的意志为转移。当前，济南和青岛已经辐射带动初步形成以各自为中心的都市圈。
根据《山东半岛城市群发展规划（2016－2030年）》，青岛都市圈由青岛、潍坊2市和烟台市莱阳市、海阳市构成，陆域面积为3.1万平方公里，以占全省五分之一的土地面积、五分之一的人口，贡献了超过全省四分之一的GDP。
青岛都市圈位于山东半岛城市群的核心区域，位于对外开放前沿，国家战略叠加，拥有一系列高水平高能级的发展载体平台，发展基础好，尤其是制造业水平较高，科研实力雄厚，总体实力位列全国都市圈上游水平。
青岛都市圈有责任、有实力在胶东经济圈和山东半岛城市群一体化发展中扮演更重要的角色、展现更大的作为。青岛市第十三次党代会提出，规划建设青岛都市圈，加快与周边县市同城化发展。
在强省会战略引领下，济南集聚发展要素，加快能级提升，同时深化一体化发展机制，以济南为中心的都市圈正在不断破题起势。
济南市第十二次党代会提出，以“一小时通勤圈”为半径，编制实施济南都市圈发展规划，打造国内领先的现代化都市圈。
实践证明，跨区域的都市圈发展迫切需要省级层面、甚至是中央层面的顶层设计。国家发展改革委已经相继批复同意南京、福州、成都、长株潭、西安都市圈规划。
未纳入国家规划的都市圈也在省级层面加紧谋划。8月5日，广东省自然资源厅发布《广东省都市圈国土空间规划协调指引》，进一步明确广州都市圈、深圳都市圈、珠西都市圈、汕潮揭都市圈和湛茂都市圈五大都市圈的地域空间范围。
一周前的8月17日，广州、佛山两地共同印发《广佛全域同城化“十四五”发展规划》，目标是到2025年，广佛地区经济和人口承载力明显提升，广佛地区生产总值达到5万亿元左右，全域同城化实现新跨越，继续在全国同城化实践中走在最前列。
各地都在加紧“画圈”，抢抓先发优势，济南、青岛都市圈在省级层面规划的研究制定显得尤为迫切，急需提上日程。
03“联动”
一个国家、一个城市的经济运行都有着内部性和外部性双重属性，内循环、外循环共同构成了经济大循环。
事实一再证明，人为限制、甚至割裂内外部循环，经济肌体就会“营养不良”，甚至是“畸形”。
人、土地、市场等要素的可获得性往往是与距离成反比的，这是城市群、都市圈形成发展的底层逻辑。
随着城市能级的提升、辐射力的增强，城市群、都市圈核心城市之间的“互动”不可避免地频繁起来。这样做的结果是让优质资源得以在更广阔的平台实现优化配置，同时产生更为明显的“外部性”，即“溢出效应”。这不仅使得核心城市自身得以更好地发展，而且让毗邻城市得到益处，进而有助于更为广阔的区域经济发展。
从全球范围看，美国有波士顿－华盛顿、芝加哥－匹兹堡等大都市连绵带；英国有伦敦－利物浦等大都市连绵带；德国有莱因－鲁尔大都市连绵带；日本有东京－大阪大都市连绵带。
从全国看，省内、省际的“双城记”正在演绎新的合作共赢故事。
目前，最火的非成渝双城经济圈莫属。在中央和川渝两地政府的双重赋能下，成渝“双城记”唱得有声有色有形。2021年成渝地区双城经济圈经济总量达7.4万亿元、比2019年净增1.1万亿元，经济增长8.5％、增速领跑西部，占全国和西部地区比重分别达6.5％和30.8％。
省内核心城市间的“双城记”也在加快推进。早在2016年，杭（杭州）甬（宁波）“双城记”就被首次提出。2021年，浙江省建立省级推动唱好杭州、宁波“双城记”统筹协调机制，出台行动方案，目标是到2025年，两市地区生产总值达到4.3万亿元，杭甬双城核心引领、错位协同、联动创新、竞合共赢的发展局面将全面形成，杭甬双城经济圈格局基本形成。
同属粤港澳大湾区的中心城市和区域发展核心，广州和深圳经济总量接近6万亿元，两地间的联动密切，起到了很好的示范带动作用。广东省第十三次党代会报告提出，支持广州实现老城市新活力和“四个出新出彩”，推进与深圳“双城”联动。
独行快，众行远。无论从哪个角度考量，作为山东的“两心”，济南和青岛加强联动都十分有必要。对此，山东已经多次作出要求和部署。
2021年4月印发的山东省“十四五”规划纲要提出，完善济青联动发展机制，打造具有核心竞争力和辐射引领力的高质量增长极。
2022年1月发布的《山东半岛城市群发展规划》对强化济青双城联动作出安排：支持济南、青岛中心城市相向发展、深化合作、功能互补、资源共享，合力打造高水平协作发展样板，建设全国最具创新力、竞争力的发展轴带。
在山东省第十二次党代会报告中，“济青”成对出现了三次：促进济青都市圈高水平协作；培育济青科创制造廊带；构建济青引领、大中小城市和小城镇协同发展新格局。
此番，山东省发展改革委又明确给出了济青联动更为具体的方案：研究制定济南青岛双心联动、打造山东半岛城市群济青发展轴带行动计划。
济青发展轴带是一条以济南、青岛为核心的经济廊道，就像是一条金腰带，贯穿山东省腰部地区，串起省会、胶东两大经济圈，是山东经济最为活跃地区，也是全国最具实力的经济走廊之一。
济青发展轴带是支持山东半岛城市群的关键所在，也是山东谋求更大发展的底气所在。从省级层面研究制定相关行动计划，有利于站在全省通篇考虑，突破行政区划的束缚，实现更优的资源组合。
能量越大，责任越大。青岛、济南作为经济大省的核心城市，这些年来城市能级不断提升，具备了为全省大局作出更大贡献的坚实基础。
山东在省级层面及时制定完善顶层设计，有利于统筹全省资源，更有力地推动济青联动走深走实，为全省区域联动发展“打样”。作者|观象君（青报观象山）
山东半岛城市群发展将有“大动作”，青岛将迎“大利好”。
8月24日，山东省新闻办举行“走在前、开新局”主题系列新闻发布会第八场，山东省发展改革委有关负责人透露，山东将不断优化提升“一群两心三圈”区域经济布局，持续增强山东半岛城市群综合竞争力。具体工作上，突出做好联动、培强、扶弱三篇文章。
其中，“联动”就是要突出做好联动文章，着力推进三大经济圈一体化发展。联动分为三个层面，一是强化中心城市联动，二是强化经济圈联动，三是强化省际联动。
强化中心城市联动方面，山东将开展济南、青岛都市圈范围研究，加快编制都市圈发展规划；完善济青联动发展机制，研究制定济南青岛双心联动、打造山东半岛城市群济青发展轴带行动计划。
在中心城市和城市群成为承载发展要素主要空间形式的当下，山东把城市群作为优化发展空间、促进区域协调发展、增强内生力的路径。
在“一群两心三圈”的区域经济布局，核心城市青岛、济南在全省的地位进一步凸显，责任更加重大。
在做大做强双核的同时，做好联动文章，显得尤为重要而迫切。这不仅有利于济青进一步发挥各自特色优势，形成差异化发展，而且有利于连点成线、以线带面，辐射带动山东半岛城市群发展。
01“强心”
当前，中心城市和城市群成为承载发展要素的主要空间形式。
山东是我国由南向北扩大开放、由东向西梯度发展的战略节点，在全国区域发展格局中占有重要地位。在国家“十四五”规划纲要确定的“两横三纵”城镇化战略格局中，山东半岛城市群位列5个“发展壮大”的城市群首位，地位相当显要，肩负着“发挥龙头作用，推动沿黄地区中心城市及城市群高质量发展”的重要使命。
这些年来，山东不断完善区域政策体系，着力促进各类要素合理流动和高效集聚，加快形成优势互补、高质量发展的区域经济布局，区域协调发展迈上新台阶。
全省户籍、常住人口“双过亿”，地区生产总值突破8万亿大关，11个市入围全国百强，山东综合实力不断壮大、战略位势显著增强，山东半岛城市群综合实力不断壮大、战略位势显著增强。
2021年底，山东半岛城市群常住人口城镇化率达到63.94％，城镇人口规模居全国第2位，全省形成2个特大城市、10个大城市、9个中等城市、73个小城市（县城）、1072个建制镇协调发展的城镇化格局。
从布局看，山东半岛城市群初步形成了“一群两心三圈”区域经济布局，着力推动形成双中心、多层级、多节点的网络型城市群结构，打造国家活跃增长极和强劲动力源。
其中，“两心”，即持续提升济南、青岛两个中心城市发展能级。这几年，山东在提升“两心”能级上不断加码发力。2021年，济南、青岛地区生产总值达到25568.7亿元，占全省30.8％，对全省经济增长贡献率为29.5％。
尽管“两心”实力在不断增强，五年间首位度提升4.4个百分点，但总体实力还不够强，辐射带动全省的作用发挥还不够充分。
对照一下头部省份核心城市：深圳、广州两个核心城市地区生产总值达58897亿元，占广东省的比重达到47.4％；杭州、宁波两个核心城市地区生产总值达32704亿元，占浙江省的比重达到44.5％；苏州、南京两个核心城市地区生产总值达39074亿元，占江苏省的比重为34％。
“一群”要上水平，“两心”必须再强实力。今年1月印发的《山东半岛城市群发展规划》明确提出，提升济南、青岛发展能级，坚持以大带小、以点带面、以城带乡，促进产业、人口及各类生产要素合理流动、高效配置，构建大中小城市和小城镇协调发展的城市群格局。
并对推进青岛、济南能级跃升作出部署——
增强青岛引领力，以建设现代化国际大都市为统领，在海洋强国战略中展现更大担当，建设国际门户枢纽城市、国际化创新型城市、宜居宜业品质湾区城市；
提高济南首位度，深入实施“强省会”战略，以建设“大强美富通”现代化国际大都市为统领，打造黄河流域生态保护和高质量发展示范标杆。
02“画圈”
核心城市的辐射带动作用是分圈层的，最为直接、效果最为明显的圈层自然是以核心城市为圆心、1小时交通圈为半径的都市圈。
都市圈和城市群一同成为国家“十四五”发展的重点。国家“十四五”规划纲要提出，以城市群、都市圈为依托促进大中小城市和小城镇协调联动、特色化发展，要求依托辐射带动能力较强的中心城市，培育发展一批同城化程度高的现代化都市圈。
山东半岛城市群发展的思路是建立中心城市带动都市圈、都市圈引领经济圈、经济圈支撑城市群的空间动力机制。
这一点在山东省第十二次党代会报告中有明确的表述：“以建设现代化国际化大都市为统领，高水平打造济南都市圈、青岛都市圈，促进三大经济圈协同发展。”
本场“走在前、开新局”主题系列新闻发布会上，山东省新旧动能办有关负责人表示，山东将围绕两个中心城市，以1小时通勤圈为基本范围，规划建设济南、青岛都市圈。
山东省发展改革委有关负责人进一步表示，山东将开展济南、青岛都市圈范围研究，加快编制都市圈发展规划。
都市圈的形成是区域经济发展的必然结果，不以人的意志为转移。当前，济南和青岛已经辐射带动初步形成以各自为中心的都市圈。
根据《山东半岛城市群发展规划（2016－2030年）》，青岛都市圈由青岛、潍坊2市和烟台市莱阳市、海阳市构成，陆域面积为3.1万平方公里，以占全省五分之一的土地面积、五分之一的人口，贡献了超过全省四分之一的GDP。
青岛都市圈位于山东半岛城市群的核心区域，位于对外开放前沿，国家战略叠加，拥有一系列高水平高能级的发展载体平台，发展基础好，尤其是制造业水平较高，科研实力雄厚，总体实力位列全国都市圈上游水平。
青岛都市圈有责任、有实力在胶东经济圈和山东半岛城市群一体化发展中扮演更重要的角色、展现更大的作为。青岛市第十三次党代会提出，规划建设青岛都市圈，加快与周边县市同城化发展。
在强省会战略引领下，济南集聚发展要素，加快能级提升，同时深化一体化发展机制，以济南为中心的都市圈正在不断破题起势。
济南市第十二次党代会提出，以“一小时通勤圈”为半径，编制实施济南都市圈发展规划，打造国内领先的现代化都市圈。
实践证明，跨区域的都市圈发展迫切需要省级层面、甚至是中央层面的顶层设计。国家发展改革委已经相继批复同意南京、福州、成都、长株潭、西安都市圈规划。
未纳入国家规划的都市圈也在省级层面加紧谋划。8月5日，广东省自然资源厅发布《广东省都市圈国土空间规划协调指引》，进一步明确广州都市圈、深圳都市圈、珠西都市圈、汕潮揭都市圈和湛茂都市圈五大都市圈的地域空间范围。
一周前的8月17日，广州、佛山两地共同印发《广佛全域同城化“十四五”发展规划》，目标是到2025年，广佛地区经济和人口承载力明显提升，广佛地区生产总值达到5万亿元左右，全域同城化实现新跨越，继续在全国同城化实践中走在最前列。
各地都在加紧“画圈”，抢抓先发优势，济南、青岛都市圈在省级层面规划的研究制定显得尤为迫切，急需提上日程。
03“联动”
一个国家、一个城市的经济运行都有着内部性和外部性双重属性，内循环、外循环共同构成了经济大循环。
事实一再证明，人为限制、甚至割裂内外部循环，经济肌体就会“营养不良”，甚至是“畸形”。
人、土地、市场等要素的可获得性往往是与距离成反比的，这是城市群、都市圈形成发展的底层逻辑。
随着城市能级的提升、辐射力的增强，城市群、都市圈核心城市之间的“互动”不可避免地频繁起来。这样做的结果是让优质资源得以在更广阔的平台实现优化配置，同时产生更为明显的“外部性”，即“溢出效应”。这不仅使得核心城市自身得以更好地发展，而且让毗邻城市得到益处，进而有助于更为广阔的区域经济发展。
从全球范围看，美国有波士顿－华盛顿、芝加哥－匹兹堡等大都市连绵带；英国有伦敦－利物浦等大都市连绵带；德国有莱因－鲁尔大都市连绵带；日本有东京－大阪大都市连绵带。
从全国看，省内、省际的“双城记”正在演绎新的合作共赢故事。
目前，最火的非成渝双城经济圈莫属。在中央和川渝两地政府的双重赋能下，成渝“双城记”唱得有声有色有形。2021年成渝地区双城经济圈经济总量达7.4万亿元、比2019年净增1.1万亿元，经济增长8.5％、增速领跑西部，占全国和西部地区比重分别达6.5％和30.8％。
省内核心城市间的“双城记”也在加快推进。早在2016年，杭（杭州）甬（宁波）“双城记”就被首次提出。2021年，浙江省建立省级推动唱好杭州、宁波“双城记”统筹协调机制，出台行动方案，目标是到2025年，两市地区生产总值达到4.3万亿元，杭甬双城核心引领、错位协同、联动创新、竞合共赢的发展局面将全面形成，杭甬双城经济圈格局基本形成。
同属粤港澳大湾区的中心城市和区域发展核心，广州和深圳经济总量接近6万亿元，两地间的联动密切，起到了很好的示范带动作用。广东省第十三次党代会报告提出，支持广州实现老城市新活力和“四个出新出彩”，推进与深圳“双城”联动。
独行快，众行远。无论从哪个角度考量，作为山东的“两心”，济南和青岛加强联动都十分有必要。对此，山东已经多次作出要求和部署。
2021年4月印发的山东省“十四五”规划纲要提出，完善济青联动发展机制，打造具有核心竞争力和辐射引领力的高质量增长极。
2022年1月发布的《山东半岛城市群发展规划》对强化济青双城联动作出安排：支持济南、青岛中心城市相向发展、深化合作、功能互补、资源共享，合力打造高水平协作发展样板，建设全国最具创新力、竞争力的发展轴带。
在山东省第十二次党代会报告中，“济青”成对出现了三次：促进济青都市圈高水平协作；培育济青科创制造廊带；构建济青引领、大中小城市和小城镇协同发展新格局。
此番，山东省发展改革委又明确给出了济青联动更为具体的方案：研究制定济南青岛双心联动、打造山东半岛城市群济青发展轴带行动计划。
济青发展轴带是一条以济南、青岛为核心的经济廊道，就像是一条金腰带，贯穿山东省腰部地区，串起省会、胶东两大经济圈，是山东经济最为活跃地区，也是全国最具实力的经济走廊之一。
济青发展轴带是支持山东半岛城市群的关键所在，也是山东谋求更大发展的底气所在。从省级层面研究制定相关行动计划，有利于站在全省通篇考虑，突破行政区划的束缚，实现更优的资源组合。
能量越大，责任越大。青岛、济南作为经济大省的核心城市，这些年来城市能级不断提升，具备了为全省大局作出更大贡献的坚实基础。
山东在省级层面及时制定完善顶层设计，有利于统筹全省资源，更有力地推动济青联动走深走实，为全省区域联动发展“打样”。作者|观象君（青报观象山）
抄底！一季度港股公司回购金额增2.5倍 基民越跌越买！恒生科技股有望迎来双底？#上证指数##财经#
当地时间4月1日，重仓中概股的老虎环球基金发给投资者的信函中表示，由于投资的股票表现不佳，老虎环球的旗舰对冲基金在第一季度亏损了近34%。这又是一例全球基金行业重仓中概股导致亏损严重的案例。
不过，在3月中旬之后，恒生科技暴力反弹，结合4月2日中国证监会等四部委征求意见，继续支持各类符合条件的企业赴境外上市，投资者的情绪也随之产生巨大变化。最明显的是，在港股科技股市场上，随着一季度结束，更多数据披露出来，更多上市公司已经扩大股票回购力度，“基民”也在加紧抄底，呈现出“越跌越买，逆市抄底”的态势。
统计显示，自2021年2月的最高点到今年3月中旬的低点，恒生科技指数累计下跌近70%，按照静态市盈率计算，估值下跌逾70%。现在，恒生科技的历史估值，处于历史底部，PE仅12倍。
多位基金经理强调，当前港股中资互联网科技公司迎来了估值底部，这些公司是经过市场的大浪淘沙的激烈竞争，造就的具有全球有竞争力的数字经济的平台公司，仍然具有较好的商业模式和发展潜力，仍然是风险回报比较高的核心成长资产。
坚定拥抱中国核心成长资产
当地时间4月1日，老虎环球基金发给投资者的信函称，由于投资的股票表现不佳以及持有的私人企业估值下挫，老虎环球的旗舰对冲基金在第一季度亏损了近34%。公司在信中表示，“我们重仓领域的股票跌幅比以往更猛烈、更迅速、更持久。虽然我们的空头获得了盈利，但没有跟上我们多头亏损的步伐。”老虎环球重仓的股票大多为科技股，按持仓市值排列，分别为京东ADR、微软、“东南亚小腾讯”Sea等。
“所有中概股的市值加起来还不及苹果一家的总市值。”天弘基金经理陈桥在对比中美科技龙头企业时指出，目前中国科技企业的估值水平是比较低的，但是也从中可以看到中国科技企业未来较有潜力。他表示，中美科技龙头业务主要面向电商、游戏、广告、流媒体、云计算及本地生活等万亿级赛道，也正是这些赛道才有足够的空间使科技龙头进一步成长。
中融基金基金经理冯琪认为，短期内，中概股回流便捷快速的方案仍然是上港股，好的方面在于可以增加港股的投资标的，提高市场活跃度；市场担忧的方面主要是对港股流动性的冲击，但是港交所能提供的上市方案是非常灵活的。比如蔚来的介绍上市，没有新增融资也没有影响到市场的流动性；再比如小鹏的双重主要上市，很快就能进入港股通，吸引南下的增量资金，后面我们可能会看到更多公司采用这种模式，陆续进入到港股通的可投资范围。近年来，从港股通、科创板、北交所到CDR，投资生态在日益改善，多元化的市场也提供了更多的投资机会。
天风证券分析师孔蓉认为，当前港股中资互联网公司仍然有长期投资价值，经过市场的大浪淘沙的激烈竞争，造就了一批全球有竞争力的数字经济的平台公司，仍然具有较好的商业模式和发展潜力。若在未来可预期的政策环境下，将迎来健康持续的发展，目前处于筑底阶段。虽然基本面的复苏仍需时间，但是平台公司估值处于低位，下行风险较小，是风险回报比较高的核心资产。
上市公司回购潮+基民抄底资金涌入“黄金坑”
自3月中旬以来，经过了两周反弹整理之后，恒生科技指数正在不断企稳回升，更多企业已经扩大股票回购力度。统计显示，2022年一季度，共有114家港股公司进行股票回购，回购总量为19.92亿股，回购总金额达133.53亿港元。同比来看，分别同比增加56.16%、99.6%和259.05%。
“目前实施回购计划的中国互联网企业，账面现金充沛，经营现金流良好，具有充分的能力实施回购，且目前大部分公司股价尚低于回购的平均成本。”天风证券分析师孔蓉表示，公司大规模开启回购虽不是短期市场寻底的前瞻性指标，但从历史来看，回购是估值处于历史低位的体现。
从计划实际执行速度来看，大市值公司由于现金流能力更为良好，回购速度明显快于小市值公司。从数据显示，腾讯控股一季度累计回购36.97亿港元，占港股市场回购总金额117.82亿港元的31.38%。阿里巴巴则宣布继续扩大回购，将股份回购计划的规模由150亿美元扩大至250亿美元，回购时间则将持续至2024年3月底。
不仅仅是上市公司在底部抓紧回购股份，“基民”也在加大抄底力度，在资金规模上也呈现了“越跌越买，逆市抄底”的态势。一季度，华夏恒生互联网科技业ETF(513330)跌幅达到17.48%，而规模却在一季度激增81.08亿元， 成为年内全市场份额增长最多的港股ETF，也是是所有港股ETF中交投最活跃的一只产品。同时，华夏恒生科技ETF(513180)、华夏恒生ETF(159920)等一季度均呈现40亿左右的规模增长。在行业主题ETF方面，华夏国证半导体芯片ETF(159995)一季度净流入资金分别为41.83亿元，成为一季度最“吸金”的行业主题ETF。
华夏基金数量投资部副总裁鲁亚运认为，这些数据反映出了投资者对于港股市场互联网板块的长期配置需求以及短期交易需求。经过港股前期的调整，投资者看好港股互联网中长期的投资价值。因此吸引到大量增量资金净流入。
恒生科技指数迎来业绩底和估值底
“过去一年来，多种外部因素导致以科技股为代表的成长股估值受到极限压制，成长股恨不得用净资产来估值。”天弘恒生科技指数基金经理胡超认为，今年恒生科技指数或迎业绩底、估值底。
胡超说，“从近期一些重点港股科技板块公司披露的年报业绩来看，我们认为今年的公司业绩将出现底部是大概率事件。”按照市场一致预期，今年整个恒生科技EPS盈利增速预计将下降55%，明年预计增长36%，后年预计增长27%。所以，现在市场预期的就是业绩底部，那么估值也处在历史底部。
统计显示，自2021年2月的最高点到今年3月中旬的低点，恒生科技指数累计下跌近70%，按照静态市盈率计算，估值下跌逾70%。现在，恒生科技的历史估值，处于历史底部，PE仅12倍。
对于股价的巨幅下跌，胡超认为，全球所有科技股的波动都是非常巨大的。对比美国纳斯达克指数，从上世纪90年代到现在，32年的时间涨了30倍。那么其中的最大回撤有哪些？2000年互联网泡沫破灭后，纳斯达克指数用两年时间跌了75%，到2008年和2009年金融危机的时候，跌了50%。2018年美联储加息，当年跌了20%，2020年新冠疫情来临，一个月的时间下跌了30%。这一轮最大跌幅也达到20%。而从中美互联网前十大成分股在今年的表现来看，同样也是波动幅度巨大。比如Facebook业绩出来之后，低于市场预期，当日跌幅达到30%，创下美股有史以来最大的单日市值蒸发的记录。对比港股的腾讯和美团，今年年初到现在跌幅40%。
当地时间4月1日，重仓中概股的老虎环球基金发给投资者的信函中表示，由于投资的股票表现不佳，老虎环球的旗舰对冲基金在第一季度亏损了近34%。这又是一例全球基金行业重仓中概股导致亏损严重的案例。
不过，在3月中旬之后，恒生科技暴力反弹，结合4月2日中国证监会等四部委征求意见，继续支持各类符合条件的企业赴境外上市，投资者的情绪也随之产生巨大变化。最明显的是，在港股科技股市场上，随着一季度结束，更多数据披露出来，更多上市公司已经扩大股票回购力度，“基民”也在加紧抄底，呈现出“越跌越买，逆市抄底”的态势。
统计显示，自2021年2月的最高点到今年3月中旬的低点，恒生科技指数累计下跌近70%，按照静态市盈率计算，估值下跌逾70%。现在，恒生科技的历史估值，处于历史底部，PE仅12倍。
多位基金经理强调，当前港股中资互联网科技公司迎来了估值底部，这些公司是经过市场的大浪淘沙的激烈竞争，造就的具有全球有竞争力的数字经济的平台公司，仍然具有较好的商业模式和发展潜力，仍然是风险回报比较高的核心成长资产。
坚定拥抱中国核心成长资产
当地时间4月1日，老虎环球基金发给投资者的信函称，由于投资的股票表现不佳以及持有的私人企业估值下挫，老虎环球的旗舰对冲基金在第一季度亏损了近34%。公司在信中表示，“我们重仓领域的股票跌幅比以往更猛烈、更迅速、更持久。虽然我们的空头获得了盈利，但没有跟上我们多头亏损的步伐。”老虎环球重仓的股票大多为科技股，按持仓市值排列，分别为京东ADR、微软、“东南亚小腾讯”Sea等。
“所有中概股的市值加起来还不及苹果一家的总市值。”天弘基金经理陈桥在对比中美科技龙头企业时指出，目前中国科技企业的估值水平是比较低的，但是也从中可以看到中国科技企业未来较有潜力。他表示，中美科技龙头业务主要面向电商、游戏、广告、流媒体、云计算及本地生活等万亿级赛道，也正是这些赛道才有足够的空间使科技龙头进一步成长。
中融基金基金经理冯琪认为，短期内，中概股回流便捷快速的方案仍然是上港股，好的方面在于可以增加港股的投资标的，提高市场活跃度；市场担忧的方面主要是对港股流动性的冲击，但是港交所能提供的上市方案是非常灵活的。比如蔚来的介绍上市，没有新增融资也没有影响到市场的流动性；再比如小鹏的双重主要上市，很快就能进入港股通，吸引南下的增量资金，后面我们可能会看到更多公司采用这种模式，陆续进入到港股通的可投资范围。近年来，从港股通、科创板、北交所到CDR，投资生态在日益改善，多元化的市场也提供了更多的投资机会。
天风证券分析师孔蓉认为，当前港股中资互联网公司仍然有长期投资价值，经过市场的大浪淘沙的激烈竞争，造就了一批全球有竞争力的数字经济的平台公司，仍然具有较好的商业模式和发展潜力。若在未来可预期的政策环境下，将迎来健康持续的发展，目前处于筑底阶段。虽然基本面的复苏仍需时间，但是平台公司估值处于低位，下行风险较小，是风险回报比较高的核心资产。
上市公司回购潮+基民抄底资金涌入“黄金坑”
自3月中旬以来，经过了两周反弹整理之后，恒生科技指数正在不断企稳回升，更多企业已经扩大股票回购力度。统计显示，2022年一季度，共有114家港股公司进行股票回购，回购总量为19.92亿股，回购总金额达133.53亿港元。同比来看，分别同比增加56.16%、99.6%和259.05%。
“目前实施回购计划的中国互联网企业，账面现金充沛，经营现金流良好，具有充分的能力实施回购，且目前大部分公司股价尚低于回购的平均成本。”天风证券分析师孔蓉表示，公司大规模开启回购虽不是短期市场寻底的前瞻性指标，但从历史来看，回购是估值处于历史低位的体现。
从计划实际执行速度来看，大市值公司由于现金流能力更为良好，回购速度明显快于小市值公司。从数据显示，腾讯控股一季度累计回购36.97亿港元，占港股市场回购总金额117.82亿港元的31.38%。阿里巴巴则宣布继续扩大回购，将股份回购计划的规模由150亿美元扩大至250亿美元，回购时间则将持续至2024年3月底。
不仅仅是上市公司在底部抓紧回购股份，“基民”也在加大抄底力度，在资金规模上也呈现了“越跌越买，逆市抄底”的态势。一季度，华夏恒生互联网科技业ETF(513330)跌幅达到17.48%，而规模却在一季度激增81.08亿元， 成为年内全市场份额增长最多的港股ETF，也是是所有港股ETF中交投最活跃的一只产品。同时，华夏恒生科技ETF(513180)、华夏恒生ETF(159920)等一季度均呈现40亿左右的规模增长。在行业主题ETF方面，华夏国证半导体芯片ETF(159995)一季度净流入资金分别为41.83亿元，成为一季度最“吸金”的行业主题ETF。
华夏基金数量投资部副总裁鲁亚运认为，这些数据反映出了投资者对于港股市场互联网板块的长期配置需求以及短期交易需求。经过港股前期的调整，投资者看好港股互联网中长期的投资价值。因此吸引到大量增量资金净流入。
恒生科技指数迎来业绩底和估值底
“过去一年来，多种外部因素导致以科技股为代表的成长股估值受到极限压制，成长股恨不得用净资产来估值。”天弘恒生科技指数基金经理胡超认为，今年恒生科技指数或迎业绩底、估值底。
胡超说，“从近期一些重点港股科技板块公司披露的年报业绩来看，我们认为今年的公司业绩将出现底部是大概率事件。”按照市场一致预期，今年整个恒生科技EPS盈利增速预计将下降55%，明年预计增长36%，后年预计增长27%。所以，现在市场预期的就是业绩底部，那么估值也处在历史底部。
统计显示，自2021年2月的最高点到今年3月中旬的低点，恒生科技指数累计下跌近70%，按照静态市盈率计算，估值下跌逾70%。现在，恒生科技的历史估值，处于历史底部，PE仅12倍。
对于股价的巨幅下跌，胡超认为，全球所有科技股的波动都是非常巨大的。对比美国纳斯达克指数，从上世纪90年代到现在，32年的时间涨了30倍。那么其中的最大回撤有哪些？2000年互联网泡沫破灭后，纳斯达克指数用两年时间跌了75%，到2008年和2009年金融危机的时候，跌了50%。2018年美联储加息，当年跌了20%，2020年新冠疫情来临，一个月的时间下跌了30%。这一轮最大跌幅也达到20%。而从中美互联网前十大成分股在今年的表现来看，同样也是波动幅度巨大。比如Facebook业绩出来之后，低于市场预期，当日跌幅达到30%，创下美股有史以来最大的单日市值蒸发的记录。对比港股的腾讯和美团，今年年初到现在跌幅40%。
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