【资本快讯】小库科技近日完成了数千万美元新一轮融资，由SIG（海纳亚洲创投基金）和五源资本（原晨兴资本）共同领投，老股东嘉御基金、东方富海加码跟投。今年3月份，小库科技获得了由嘉御基金及某知名央企资本合投的近亿元A轮融资。

小库科技将AI技术运用于建筑行业，实现了人工智能设计引擎的产品化，并应用在了众多住区设计、城市更新、商业综合体、产业园区等量产类建筑项目中，已服务包括万科、金茂、香港置地、K11等在内的数十家头部地产企业，以及数百家建筑设计企业和部分地方政府规划、住建部门。

本轮融资后，小库科技一方面会继续投入研发其原创的新一代建筑数字语言ABC智能云模（AI driven BIM on cloud 人工智能驱动的云端建筑信息模型）和智能建筑设计引擎，及其相关产品。另一方面，将加强市场推广与产品运营，为不同客群与用户提供更优质的服务支持。通过AI在建筑地产不同场景中的应用探索和服务优化，提升建筑产业链各模块协同效率。让建筑设计师和规划师发挥更大的创造性价值，在人工智能协助下探索让建筑智能化的更多可能路径。

2016年成立至今，小库科技将人工智能、大数据、云计算与建筑全过程实践相结合，研发了新建筑数字语言ABC格式（AI-BIM-Cloud以AI驱动的云端建筑信息模型）。不同于传统设计工具CAD和BIM以图形驱动的模式，ABC格式以数据驱动。在ABC模式下，设计方案不再是人一笔一划地绘制建模创建的；而是通过简洁的人机互动，由小库原创的智能设计引擎自动生成。同时，产生的结果实现了“数-模-规”的一体化，将建筑图模、数据信息和规则逻辑进行智能实时关联。

【黄金跌到铜的价格不是风险 是机会】#投资# #股票# #股票[超话]# #股市#

看到有挺多知名投资机构，还在看空三傻银行股、地产股和保险股，那我就放心了。

我不愿看到它们空翻多，虽然这会让我短期的浮盈更多，但这对我长期的收益没什么好处。

就像不应该为青菜的价格上涨而欢欣鼓舞，我也不会因为我持有的股票上涨而高兴。

我持有三傻，但我不希望三傻涨，维持之前的股价，或者下跌一些，就很好。

涨了我又不会卖，上涨对我并没有任何好处，只有坏处，如果我以后又拿钱比如分红的钱买入的话，成本更高了。

我也不希望在股票上赚别的买股票的人的钱，我赚公司增值的钱，就足够了。

所以别人炒来炒去和我没有任何关系，他们都是过客，而我长期居住在这个城堡里。

前段时间，朋友跟我讨论过投资中的回撤问题。

我的看法是这样的，对于价值投资者来讲，不用控制回撤，任何企图控制回撤的投资者，都不是真正的价值投资者。

价值投资者买入某只严重低估的股票后，这股票并不一定会涨，确实有的时候有些板块会严重低估几年，比如公司非常优秀的贵州茅台，前几年也曾经跌到100多块钱，所以，即便是优秀的公司，买入投资后，往往也需要熬。

如果在意回撤的话，很难拿得住股票，慢慢就会在投资之路上跑偏，搞成短炒投机。

我告诉这朋友，什么是股票投资中的风险？

包括不少专业人士在内的很多人，认为股票价格的波动就是风险。

其实这是错的。

在价值投资者看来，股票价格的波动不是风险，不仅不是风险，反而还是机会。

金子价格下降到铜的价格，迟早会再涨回金子的价格。

这不仅不是风险，还是很大的机会，继续买入获利的机会。

以铜的价格买入黄金般的好公司，不怕跌到铁的价格，跌到铁的价格,不仅不需要卖出止损，反而是再次加仓的好机会。

资金的永久性损失，才是风险。

比如你错把一块铁误认为是白金，以白金的价格买入，结果，这块铁生锈了，现原形了，价格从白金的价格回归到铁的价格，你只能以铁的价格上损卖掉，甚至直接锈没了。

这就是资金的永久损失，这才是真正的风险。

所以，真正的价值投资者从来都不关注股价的短期波动，不在意股价的回撤。

只关注企业的基本面变化。

因为，企业基本面发生负面变化，导致企业价值降低，这才会带来资金的永久性损失。

所有在意回撤的投资者，包括机构投资者在内，都不是真正的价值投资者。

对于价值投资者来说，我们懂得对公司估值，买入严重低估的股票后，压根就不管这股票的波动情况，只要这股票是严重低估的，它爱怎么波动就怎么波动，股价下跌50%，都没关系，只要它价值不变，就没问题。

我可能也有过百分之三四十的回撤，但是不记得有百分之六七十以上的回撤，我也没怎么关注过回撤，平时基本上不看账户，只是打开账户申购新股新债、卖新股新债。

段永平投资创维的时候，从1港元以下开始买入，买入后几年的时间，创维股票涨到8港元以上，市值200亿以上了，段永平在5-10港元之间卖出创维的股票，大幅盈利。

有意思的是，后来有人问段永平：“段总，当时你1港元左右买了创维股票，创维的股票跌到0.3港元的时候，你有什么感受？”

段永平回答：“应该时间不长吧，我只知道掉到5-6毛，没注意3毛的时候。由于创维当时已经买够了，所以没注意”。

这说明价值投资者只关注企业股票是否低估，自己买的是否是严重低估的股票。只要确定自己买的股票是严重低估的，买入后，股价的短期波动的，价值投资者是不太关注，也没必要关注的。

我们不用管股市的起起落落，波诡云谲，买入严重低估的优秀公司的股票，长期持有，慢慢变富，就足够了。

（以上均为个人观点，不构成投资建议）

未来一段时间，是买入严重低估的优质企业的好机会，也是买入低估的基金的好机会。

过两三年回头看，有很多人会为自己现在没有抓住机会而后悔的。

前提是，你要掌握方法。

用什么方法买入？

买入什么股票？买入什么基金？

我建了一个小虹圈，主要聊股票，具体聊以下内容：

1.我的投资理念。

2.如何投资股票，如何投资基金，我的投资方法及思路。

3.我的投资操作。

4.对公司、股票、基金等标的的研究分享。

5.明显高估股票的分析预警。

6.投资电子书及资料分享。

详解房地产企业债权收益权转让金交所挂牌融资
中企祥和李菲l33ll4663ZO有多年从事金交所挂牌及私募的经验感恩相遇您有什么问题可直接关注咨询

作为经地方政府审批成立的机构，承载了国有资产转让功能的金交所，直接监督主体一般为地方国资委和金融发展服务（工作）办公室（简称金融办）。但由于对金融风险的重视，中央政府从金交所发展的早期就开始介入了监管。

房地产业作为资金密集型产业，对资金具有非常强的依赖性，不论是前期开发拿地，还工程实施阶段均需要大量的资金支持，故融资成为房地产开发企业项目开发必不可少的环节。然而近年房企受地产调控政策影响，银行贷款、境内外发债、信托等外部融资渠道逐渐收紧，不少房地产开发商开始选择借道金交所进行融资。对于房地产开发企业如何借道金交所，投资者在投资中又应重点哪些方面，本文将对此进行分析。

金融资产交易中心，有的称为金融资产交易所（以下简称地方金交所-交易所），其经省人民政府批准设立，开展基础资产交易、权益资产交易及信息耦合业务的场所，大部分为国有控股的金融资产交易场所。

金交所在多层次资本市场的定位：

金交所的意义：

盘活金融资产、便利企业融资，从金融创新看，特别是为非标资产提供了一个相对明确，规范，具有公信力的交易平台。

金交所的成立条件：

须取得所在省人民政府的批复，才能在工商局办理营业执照。

金交所的监管部门：

由地方金融办进行监管，由证监会的牵头部门部际联席会进行统筹协调与督导。

金交所的股东结构：

多以各地方国资委为主，券商，大型集团为辅。

金交所的商业模式：

① 通道类：金交所为所在地省政府批准成立，“国资”背景意味着强大的公信力。为交易双方提供登记托管、资金划转服务，出具交易完成确认证明

② 投融资平台：为小贷公司、租赁公司、资产管理公司等机构提供再融资渠道

金交所的交易对象：

① 基础资产交易（金融国有资产、不良金融资产、委托债权投资、应收账款等）

② 权益资产交易（信托受益权、应收账款收益权、小贷资产收益权、融资租赁收益权、商业票据收益权等）

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房企主流外部融资渠道收紧

目前房地产企业融资渠道主要有银行、信托、私募基金、券商渠道等，融资方式主要为银行贷款、信用债、资产证券化、境外债、非标融资、股权融资等。

其他融资渠道

私募、公司债、境外债、短期融资券等也是房地产开发企业融资的主要方式，但目前房地产开发企业通过私募、公司债、境外债等方式融资渠道也受到限制，如《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号―私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》明确规定私募资产管理计划不得通过银行委托贷款、信托计划、受让资产收（受）益权等方式向房地产开发企业提供融资，用于支付土地出让价款或补充流动资金，且中基协多次强调不得搞明股实债，再如2019 年7月，发改委发布的《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》要求房企发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。

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房企借道金交所融资的业务模式及投资重点

在主流外部融资渠道持续收缩的情况下，不少房地产开发商开始借道金交所寻求出路。目前房地产开发商与金交所合作的产品模式主要有债权收益权转让和定向融资计划两种，下文将具体介绍这两种业务模式及投资者需的重点。

债权收益权转让模式

房企债权收益权转让是指融资方将已形成的债权收益权通过金交所挂牌备案登记转让给投资者进行融资，资金投向多为房地产开发项目，融资方通常为房地产开发企业旗下子公司。

同时在此模式下，融资方通常也会引入第三方机构进行增信，由第三方机构提供担保、承诺回购，其中第三方担保机构多为关联公司或集团母公司，如弘阳地产发行的某个债权收益权转让项目，该项目融资方为弘阳地产旗下子公司，转让的底层资产为旗下保理公司持有的房地产开发项目的应收债权，并由弘阳置地提供担保。

定向融资计划模式

定向融资计划是指房地产开发企业将以直接融资为目的，并约定在一定期限还本付息的产品在金交所备案登记，投资者通过金交所认购投资，其中发行方也就是直接融资方，通常为房地产开发企业旗下某个房地产开发项目的主体，并且在此模下，融资方通过也会引入第三方机构提供担保，承担无限连带责任，第三方担保机构多为集团母公司，如中南建设发行的某个定向融资计划，发行方为中南建设旗下威海房地产开发项目的主体，而采取的风控措施为融资主体母公司提供100%股权质押，同时由中南建设提供无限连带责任保证担保。

从房企类债权收益权转让项目与定向融资计划两者区别来看：

首先，两者的融资方不同，债权收益权转让的融资方多为房地产开发项目债权持有方，而定向融资计划则多为房地产开发项目的主体；

其次，两者的交易结构不同，前者交易结构较为复杂，延长了融资链条，而后者交易结构较为简单，由房地产开发项目直接向投资者融资；

最后，定向融资计划通常采用受托管理人制度，产品存续期间根据受托管理协议的约定由受托管理人履行受托义务，如监管产品募集资金使用情况等。

底层资产拆分转让模式说明：

拆分增量

• 融资提供方在形成增量时即通过小额多次发放, 将原来一笔能够形成的资产变为多笔。• 更为灵活的方式包括采用不同的融资提供载体, 甚至以不同的形式发放。(如融资租赁、小贷、保理等均投放于同一基础债务人)。

原状转让

• 每一笔小额资产均将通过金交所挂牌转让给一组不超过200人的投资人。•在转让时并不存在资产的再次拆分, 无论是金额还是期限。

总结

近年随着银行贷款、境内外发债、信托等主流融资渠道的收紧，金交所成为了不少房地产开发企业新的融资渠道，甚至不乏知名房地产开发商也开始通过金交所进行融资，如中国房地产业协会和中国房地产测评中心发布的《2020中国房地产开发企业500强榜单》中前50强的中南建设、祥生地产、弘阳地产等。

另外，地方政府设立金交所的目的主要是为了盘活和处置各地流动性差的金融资产，建设多层次资本市场，解决企业融资难问题，而金交所的出现在一定程度上缓解房企的资金压力。同时近两年随着部分银行智能存款限额停售、P2P网贷行业清理整顿、以及中基协多次强调私募投资基金本质是投资而非借贷，金交所也成为不少投资者投资类固收产品的渠道。而对于房企类融资项目，投资者需注意的是金交所在整个融资过程中是作为信息中介和通道，应重点融资的房地产开发项目的销售回款能力和增信方的担保能力。

日前，某房企拟在金交所发行总规模不超过25,000万元的定向融资计划，期限12个月。 同时，A股上市公司、TOP20强房企为有关融资提供全额连带责任保证担保。

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