中小房企上市观察:仅3家获批,5家开发商招股书已失效

经过两次递表,规模位居房企40强的金辉控股于近日通过港交所的上市聆讯,预期将于10月29日在香港挂牌上市。金辉控股或将成为今年第三家成功实现IPO的内房股。

由于A股趋严的监管政策,香港成为内地房企寻求上市的主要目的地。然而,今年拿到港股入场券的内地房企数量低于往年,不少中小房企递交的招股书,出现“递交-失效-递交”循环的情况,有的甚至在招股书失效后,就再无下文。

据中新经纬客户端不完全统计,截至10月21日,万创国际、海伦堡控股、奥山控股、鹏润控股、中国文旅5家房企的招股书已经失效,大唐地产、三巽控股、上坤控股、领地控股、实地地产、祥生地产还在港交所排队等候上市。业内认为,距离2021年的钟声,只剩下70余天的时间,2020年房企上市的数量大概率将低于往年。

上市数量明显减少

金辉的上市之路起于数年前。资料显示,2013年,金辉首次向港交所提交上市申请,但之后折戟。随后转战A股,于2016年向上交所递交申请,但未获成功。

2020年初,金辉控股撤回A股上市申请,并于3月25日在港交所递交招股书。6个月后,招股书失效,金辉控股于9月25日再次递表。至近日,通过港交所的上市聆讯。

在中国房企40强中,仅剩下金辉与祥生两家还未上市。凭借每年数百亿元人民币的销售额、200多亿元的营收,金辉控股的最高募集资金预计达31亿港元,成为继2018年正荣地产上市后,港股IPO募资规模最大的房企。

不出意外的话,加上此前上市的汇景控股和港龙地产,今年在港实现上市的内地房企达到3个。对比往年数据来看,今年成功IPO的内房股数量明显偏低。据统计,2018年共有7家内地房企在港上市,即正荣地产、弘阳地产、大发地产、美的置业、恒达集团、万城控股、福晟国际(注:福晟国际为借壳上市);2019年有6家内房企登录港股,即德信中国、银城国际、中梁控股、景业名邦、天保集团、新力控股。

事实上,在港交所递交招股书的房企并不少,但多数企业都没有新的进展,招股书陷入了“递交-失效-递交”的循环之中,有的甚至在招股书失效后,就再无下文。四川房企领地控股于今年4月提交首份招股书,至10月9日,没有出现新的进展,招股书进入失效状态。3天后,领地控股更新招股书。大唐地产于2019年11月、2020年6月两次递交招股书,如今,距离其新版招股书过期也时日不多。

安徽房企万创国际先后四次上传或更新招股书,却均告失败,2019年12月中旬,其招股书处于“被拒绝”状态。至今,万创国际未发布第五版资料。有熟悉港交所上市规则的证券分析师对媒体表示,一家企业的上市申请如果被港交所拒绝,一般而言三年内不可以再递交申请。

早在2018年11月,奥山控股就曾向港交所提交招股书,但该资料之后失效,奥山便于2019年5月发布更新版本。至2019年11月,招股书再次过期。与万创国际一样,奥山控股再无新的动作,消失在了港交所上市排队列表之中。

据中新经纬客户端不完全统计,截至10月21日,除金辉控股通过聆讯外,近几年在港交所提交招股书但仍未上市的房企有11家,其中,万创国际、海伦堡控股、奥山控股、鹏润控股、中国文旅5家房企的招股书已经失效,大唐地产、三巽控股、上坤控股、领地控股、实地地产、祥生地产还在有效期。

中国城市房地产研究院院长谢逸枫对中新经纬客户端表示,香港上市门槛虽然不高,但比较重视企业的财务指标,房企的招股书频频失效,或与其关键财务数据不理想、数据披露有瑕疵有关。

规模、利润、负债承压

由于监管制度、上市规则的不同,赴港上市更为容易,例如,在香港主板上市,港交所设置了多样的财务标准,企业可进行三选一:盈利测试,即近一年净利润不低于2000万港元、前两年总净利润不低于3000万港元,以及市值不低于5亿港元;市值/收入测试,上市市值不低于40亿港元,近一年收入不低于5亿港元;市值/收入/现金流测试,近一年收入不低于5亿港元、近三年合计现金流超过1亿港元,以及市值不低于20亿港元。

随着大型房企几乎都已上市,当前排队的开发商除了金辉、祥生外,多数企业的年销售额都排在中国百强房企末尾,甚至百名以外。但即便如此,上述财务标准对房企而言并不算高。例如今年7月份上市的港龙地产,其收入仅来自4个城市的9个开发项目,2017-2019年物业开发及销售收益分别为4.34亿元、16.60亿元及19.78亿元人民币,净利润分别为0.33亿元、3.32亿元及4.70亿元。

但需要注意的是,规模尚小的开发商,抗风险能力较弱、业绩容易出现波动,未来前景充满不确定性。2015年-2018年,万创国际的营收分别为4.24亿元、7.81亿元、6.29亿元、13.03亿元;净利润分别为0.6亿元、0.5万元、0.8亿元、2.4亿元。从数据上看,万创国际营收增速犹如坐上“过山车”,2016年营收增速达84.2%,2017年营收同比下降19.46%,2018年营收又出现突增,增幅高达110.67%,涨跌幅数据差异较大。

再如,截至今年1月底,三巽控股共拥有396.43万平方米总土储,其中89%位于安徽省内,存在集中度过高的情况。上坤地产高度依赖长三角经济区,尤其是上海,2017年-2019年,其物业销售收益分别有约100.0%、100.0%、60.8%来自上海的物业项目。上坤地产在招股书中说:“我们未必可成功管理我们的增长及向新城市及地区及新业务领域的拓展。”

根据披露,2016年-2018年,海伦堡溢利分别为28.98亿元、19.8亿元、22.56亿元,三巽控股溢利分别为5599万元、-387.5万元、4499万元。可以看出,两家企业规模扩大的同时,利润波动较大,且不如两年前。二度递表的领地控股,净利润率连降三年,2017年-2019年的净利润率分别为12.2%、11.5%、8.9%,明显低于行业平均水平,盈利的持续性受到关注。

在融资与负债等关键性指标上,中小房企的数据也不太乐观。2015-2017年,万创国际的资本负债率不断上扬,分别达到608.5%、716.80%、1218.0%;2016年-2018年,海伦堡净资产负债率分别为69.4%、83.4%、133.7%;2017年、2018年、2019年及截至2020年5月底,领地控股的净资产负债率分别为60%、110%、140%、150%。另外,一些房企的负债水平在近几年虽有所下降,但负债率依旧较高。

易居研究院智库中心研究总监严跃进对中新经纬客户端指出,今年房企在港上市确实存在略有收紧的态势,一方面与行业大环境有关,企业经营受到疫情冲击,另一方面与这批寻求上市的房企自身规模偏小、负债过高有关,导致上市进程缓慢。

诸葛找房分析师王小嫱认为,近期相关部门对房企的财务指标进行监控,限制企业的有息负债规模,很多房企积极上市加强自身资金实力。与此同时,资本市场对房企的上市条件变得更为严格,尤其是对中小房企。谢逸枫也称,香港资本市场对房地产企业一直不太看好,港交所也有提高房企上市审核门槛的趋势,加上中小房企资产质量不高,上市难度不断加大。

王小嫱对中新经纬客户端分析,上市是企业发展的充分条件,不是必要条件,中小房企若未能实现上市,未来的融资能力会相对较弱,但如果内在运营能力较佳,企业仍可生存。不可否认的是,房地产行业的集中度正逐渐提高,中小房企未来的生存压力将会越来越大。

物业公司上市受热捧

就在中小企业艰难探索上市之路时,房企纷纷分拆旗下物业服务公司进行上市,且势头越来越猛。由于物业公司与母公司房企存在较大的关联交易,港交所仍是内地物业公司上市的主战场。 2020年前三季度已递交招股书尚未上市交易企业。数据来源:克而瑞物管

与中小房企上市截然不同的是,物业服务公司的上市基本都较为顺利。今年6月24日与6月29日,世茂集团旗下物业公司的世茂服务、合景泰富旗下合景悠活分别在港交所首次发布招股书,至10月11日,双双通过聆讯。从发布招股书到通过聆讯,上述两家公司只用了3个多月。

据克而瑞物管统计,截至今年三季度末,上市物企已达30家(含3家A股公司),本年度有6家物业公司成功上市,另有14家企业在递表排队等待中,预计四季度还会继续增加,全年上市企业数量或创新高。2020年全年,物管行业的资本窗口期将继续开放,物企业绩保持双位数增长。

由于物业公司的前景被普遍看好,加上疫情催化,已上市物业公司的股价表现强劲。光大证券根据公司基本面和市场表现,筛选出15家AH物业上市公司(筛选标准:9月30日AH物业公司市值大于50亿元人民币或50亿港元),组成了光大地产AH核心物业指数。今年1月-9月,该指数上涨了45.78%。克而瑞物管称,截止到今年9月30日,30家上市物业服务企业的市盈率大多超过20倍,普遍高于地产母公司。

克而瑞物管认为,物业服务行业目前仍处于向成熟阶段跨越的关键时期,整体市场和单个企业仍具有较大增量空间,高增长仍会持续,未来2年-5年行业将快速裂变,行业已进入规模增长和品质提升的关键阶段。

王小嫱指出,房企分拆物业公司上市,主要是为了增加融资渠道、增强集团的资金实力。物业公司估值高,是由于物业公司属于存量运营,收益稳定、风险相对较小,且很多房企旗下的物业公司财务指标表现较佳,如绿城服务、碧桂园服务、雅生活服务等。但从目前看,物业公司主要依赖房企母公司提供项目,入驻其他项目的门槛依旧较高,短期内诞生行业巨头的概率不大,行业集中度仍有提升空间。

严跃进称,相比于房企,香港资本市场更认可在存量市场运营的物业公司,但也要警惕各类新问题,尤其是物业企业经营收入过于狭窄,需防范相关风险。

| 中新经纬 |

自2012/2013赛季,曼联首次单赛季有三位球员进球15+,马夏尔20球,拉什福德20球,格林伍德15球。2010/11赛季至今,曼联首次有两位球员单赛季各项赛事都打进了20球,拉什福德与马夏尔成为了曼联新的黑风双煞,他们继承了约克与科尔的衣钵。拉什福德本场轰入1粒点球之后,赛季进球达到了20球。他也是2000年以来第4位单赛季为曼联打进20+进球的英格兰球员,此前三位分别是谢林汉姆(00/01),斯科尔斯(02/03)与鲁尼(11/12,09/10,08/09,06/07)。

特朗普重启经济发怪论 福奇再发警告:后果很严重

全球确诊超425万,疫情各个地区呈现出不同的传播态势,各国政府也做出了相应的政策调整。美国疫情持续紧绷,当地时间周一单日确诊超15,000宗,累计确诊近140万。总统特朗普无视专家警告,宁愿牺牲人命,福奇再次警告,过早开放可能会导致疫情卷土重来,导致「本可避免的痛苦与死亡」。

美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示,截至本港时间5月13日8时30分,全球累计确诊新冠肺炎病例425万9255例,累计死亡29万1843例。

世卫紧急项目执行总监瑞安昨天警告,「群体免疫」针对新冠肺炎这样的人类传染病时,将是「非常危险」的计划。

美国确诊近140万
全美前10重要区域发病率增72.4%

据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的疫情数据显示,截至本港时间5月13日8时30分,美国累计确诊136万9386例,累计死亡8万例。

根据白宫应对疫情特别小组用来追踪感染率的一份数据显示,病毒感染率在全美几个大都市地区和全美较小社区中达到了新高。这与美国政府周一(11日)宣布的「在全国各地,这一数字正在迅速下降」的说法不一致。

据美媒全国广播公司(NBC News)北京时间12日消息,白宫应对疫情特别小组的数据和分析部门为小组制作的一组表格显示,在过去的7天中,前10个最重要区域的新冠肺炎发病率与上周相比增长了72.4%,个别地区甚至更高。这些区域包括田纳西州纳什维尔、艾奥瓦州得梅因、得克萨斯州阿马里洛,排在榜首的则是肯塔基州中央城,其发病率增长了650%。

特朗普:「重启经济利益大于代价」
福奇再次发出警告

当地时间周一单日确诊超15,000宗,惟总统特朗普执意要尽快重启经济。「重启经济利益大于代价。」他声称,知道经济活动重开将无可避免出现人命损失,但不重开的话亦会有人死亡,就如有些人会死于滥药及自杀一样。

制图:荷洁

当地时间5月12日,美国参议院就重启经济举行听证会,美国国家过敏症和传染病研究所所长安东尼·福奇再严厉警告:疫情在美国尚未「得到控制」,某些地区过早开放可能会导致疫情卷土重来,导致「本可避免的痛苦与死亡」。

他强调,判断是否要重新开放的标准不应只基于确诊病例和死亡人数,更应重视阻止疫情反弹的防控水平,如检测、隔离和追踪密切接触者的监测能力。

再度甩锅中国 腰斩记者会

对于各州重启经济进程,特朗普指责一些州「速度太慢」,并指「关门」有很多负面影响。周一记者会上,试图营造一个「任务完成」的节点性时刻的特朗普,背后立着一个巨大牌子,上面用全大写字母写「美国引领世界检测」,强调美国检测数是全世界最多的,已经可以安全开放、重启经济。

特朗普会上宣布,已经批准10亿美元(约80亿港元)拨款,供各州政府加大病毒检测量,主要为容易受感染的人群进行测试。他又重申美国有强大检测能力,现时每日病毒检测量已由15万个增至30万个,预期本周全国总检测量可以突破1000万个。

有亚裔记者问特朗普为何经常强调美国检测量比其他国家更多,质疑他视检测量为竞赛。特朗普立即回应指该记者不该问他,而是要问中国。该女记者追问特朗普为何要特别对她这样说,特朗普回应并非只是对她说,而是对会问出令人讨厌问题的人说。之后,特朗普更拒绝CNN记者提问,扭头离开记者会。

彭斯戴上口罩
决定与特朗普保持距离

白宫职员确诊新冠肺炎引发外界对白宫疫情暴发的担忧。当地时间12日,美国副总统彭斯赴白宫上班的途中被媒体拍到,这回,他戴上了口罩。

CNN报道截图显示,彭斯戴着口罩现身白宫。

据《每日邮报》报道,白宫新闻秘书凯莱·麦肯阿尼12日出席新闻发布会时表示,在身边工作人员接连「中招」后,彭斯做了一个「个人决定」,与美国特朗普保持距离,「副总统已选择与他保持几天的距离,我要指出,要进行多少天是他个人的决定。」

报道称,特朗普和彭斯互相保持距离也是为了防止这样一种情况出现,即若二人双双感染,按照宪法,美众议院议长佩洛西将接管白宫事务。一名美政府高级官员向《每日邮报》透露,在与医疗部门协商后,特朗普与彭斯将保持距离。

俄罗斯连续10天单日新增过万
普京发言人中招

俄罗斯昨再新增10,899宗新冠肺炎确诊病例,累计达23万2243例,单日新增确诊宗数连续10天过万。其中,莫斯科疫情最严重,仅昨日就通报5392人染疫。世卫驻俄代表武伊诺维奇表示,俄疫情已进入「高原期」。

除了确诊持续激增外,总统普京发言人佩斯科夫被证实确诊颇具爆炸性。佩斯科夫向当地传媒表示,自己对新冠病毒检测呈阳性,正在医院接受治疗。他又说,自己同普京已超过一个月无单独会面。而他本人是继总理米舒斯京及另两名内阁部长后,第四名感染新冠肺炎的俄政府高层。

总统普京发言人佩斯科夫被证实确诊。

自疫情爆发以来,普京一直在莫斯科市郊官邸以视像同官员开会。克里姆林宫表示,普京健康受到高度保护,亦有最好的医疗保障。

值得一提的是,当地时间5月12日,俄罗斯记者协会主席索洛维约夫表示,俄目前已有5名记者死于新冠肺炎,共约200名记者确诊感染新冠肺炎。索洛维约夫说,当前,记者与医生一样,处在抗击疫情的第一线。全球已有近60名记者死于新冠肺炎。

德国新冠肺炎人均感染指数连续回升

德国累计确诊病例超17万,达173,042例,累计死亡7722例。

自5月6日德国总理默克尔以及各联邦州宣布下一步「解封」措施后,罗伯特·科赫研究所数据显示,德国新冠肺炎人均感染指数连续回升并突破1。在刚过去的周日,该指数回升至1.13,创下自4月16日以来的新高。

德国柏林。新华社图

德国联邦疾控机构罗伯特·科赫研究所曾表示,1是红线指标,当该指数高于1的话,则仍不可掉以轻心,「解封」需谨慎,并反复强调,为使流行病消退,人均感染指数必须低于「1」。

法国军队现1771个感染病例

根据法国公共卫生署数据,截至5月12日14时,法国新冠肺炎确诊病例增至14万227例,总计死亡人数达到26,991例。

12日,法国国防部长帕利表示,法国军队中目前共确诊新冠肺炎感染病例1771例,其中包含「戴高乐」号航母上感染的1081人。但她表示,考虑到很多无症状感染病例和自愈病例,目前法国军队可能的感染数量在5400人左右。

英死亡超4万欧洲最多

本周三起,英国政府拟分三阶段放宽防疫限制措施。首相约翰逊警告,如果疫情反弹会随时叫停。工党党魁斯塔默批评称,约翰逊未能就如何度过新冠疫情危机向公众给出清晰方向。昨天,英国死亡人数已超过4万人,是欧洲死亡人数最高的国家。

英国伦敦街头。新华社图

从本周五开始,西班牙所有入境旅客包括西班牙公民,必须隔离两周,期间只可因购买日用品、求医,或者在必须的时候外出,措施最少会持续到5月24日全国紧急状态结束当日,而必要运输工人与卫生人员可获豁免。西班牙是全球疫情最严重国家之一,至今确诊病例近27万例,26,000多人死亡。

印度确诊病例 2天增1万宗

印度昨天新增确诊病例3604例,累计确诊病例达7万0756例。印度确诊病例从6万多到7万多仅用2天,显示疫情正在加速扩散。

全印医学科学研究所主任古雷利亚表示,根据建模数据和确诊病例的增长方式,预计印度疫情高峰可能出现在6月至7月。印度亦加大病毒筛检,目标是每周各省进行200个筛检,每月800个。

多国经济因疫情受影响

英国很可能进入负利率时代

当地时间5月12日,英国央行副行长本·布罗德本特表示,在即将召开的英国央行货币政策会议上,很可能将宣布英国进入负利率时代。

本月7日,英国央行货币政策委员会投票决定将利率维持在0.1%的历史低点。自新冠肺炎疫情以来,英国央行已连续下调两次利率。

法国银行:4月经济活动下降27%

12日,法国银行称,由于疫情导致法国整个四月都处于禁足状态。法国四月的经济活动下降了27%,各行业经济活动都出现不同程度下降,其中受影响最严重的是汽车行业,开工率只有8%。

近两成德国企业4月大裁员

德国伊福经济研究所(Ifo)5月11日发布调查报告称,受新冠肺炎疫情影响,近五分之一德国公司在4月份决定裁减员工或不延期合同。

据《金融时报》(FT)5月11日报道,Ifo经济研究所在4月前三周对6500家德国企业进行的一项调查显示,许多行业受疫情影响开始裁员,其中餐厅、酒店和招聘公司最为严重,过半企业都在裁员。

Ifo宏观经济与调查中心副主任沃拉博(Klaus Wohlrabe)11日说:「从现在开始,新冠危机将对德国劳动力市场产生影响。」

美国:国会众议院民主党议员拟完成新一轮3万亿美元纾困提案

当地时间5月12日,据美媒报道,美国国会众议院民主党议员正在计划于当天完成一项新的纾困提案以应对新冠疫情冲击。新一轮救助计划总额约3万亿美元,预计将于本周五进行投票。


发布     👍 0 举报 写留言 🖊   
✋热门推荐
  • 现在我也不知道对他的感觉怎么样,上学期碰见频率高的那会儿问过他QQ号(当然,是偷偷打听的)任何听说了他有对象,今年过年的时候分了,暑假刚开始时不知道出于什么心态
  • 【乌获】天宫诸神之一,兽头、人身,有手脚,臂生羽毛,鼓腹着短裤,身壮而有力,谓秦始皇时大力士,力能扛鼎,固有“乌获扛鼎”之语,后刻于墓内为守护神。另一种说法认为
  • 我好穿新衣服了不知道别人家的猫猫是不是也那么乖,每次给小树叶喂药,它都乖到让我觉得,它怎么可以那么乖!退休了整得起吗富贵:你看你上次车子开到台阶上撞爆了一个轮胎
  • ”对于这样的问法,很多爱书人都觉得愤怒,但没有找出最恰当的应对语言,而卢修斯在本书中的一段话,可谓这种问法的理性回答:物品被人收藏后就脱离了原来的用途,而进入一
  • :“咬到嘴巴起泡了一定要赶紧挑了不然会越来越大,会堵住喉咙然后会死人...”[费解],想到青草油的事儿我就更气了非要和我妈争一争结果就是,“你才多大吃了多少饭多
  • 其产品涉及28种专业应用场景(如:物流、宣传、保洁、安防等)是目前全球覆盖场景最多的企业,使无人驾驶功能车领域存在更多应用可能。翰凯斯(PIX Moving)
  • 人模有参考官方,实在不会画男性,不过还是硬着头皮画完了[苦涩][苦涩][苦涩]菜鸡终于赶上末班车来陪跑了,希望大家喜欢! 图有点大看着比较糊,可以点查看原图[
  • 小编印象中,唯一有那么一次,出现在喜欢你我也是这档综艺中,当时老縢选择了跟他兴趣相投的刘问,结果呢,最后还不是转向了更让他心动的文竹。而董浩然即使在杨倩倩那频繁
  • 适合日常发的文案❶有幸❷眉眼 笑带❸万般滋味 都 生是 活❹充满 活生 气息❺得不 应回到 的热情要懂 可适得 而止❻ 复日 一日年复 年一 的陪伴和 情感 才
  • #网约湘游# 平江风景《每日一图》:中国平江,木金乡,一名花灯戏演员正在上“花脸”一次次细节反复确定,相对那些光彩夺目的奢华后台,他手中有的只是一支用到破旧断裂
  • 读书学典:《论语.子罕》9.8 子曰:“吾有知乎哉?无知也。有鄙夫问于我,空空如也。我叩其两端而竭焉。” ▲知:知识。无知:没有知识。朱子:“孔子谦言己无知
  • ”  来者看上去也就⼆⼗来岁,是⼀个美貌如花的女⼦,她捏住兔⼦脖⼦上的⾁⾁将其拎上来与⾃⼰平视,“说了多少次,不要唤我婆婆,我如此⻘春貌美,像是年纪那么⼤的⼈吗
  • 她说你拍的那些花都一样,我这个又不一样,我说,美好的事物各有各的美,都值得被记录。以前它不喜欢科技股,后面爱上苹果,就不停地加仓,持仓超过50%,他喜欢集中投资
  • 食物原料从哪里来,个人可以通过“多花钱”解决,而在国家和社会的高度唯有产能才是核心。越是优秀的人,越是知道这世间没有任何捷径可走。
  • 这样的人很少与周围的人打成一片,不可能很融洽的在一个集体中生活,也不会长期坚持周而复始的上班下班,所以八字食伤旺的人迟早要走自由职业或创业之路。有的人八字虽然无
  • 所以古人讲,“不怕念起,只怕觉迟”佛号这一念是觉,就能代替一切妄念,让我们心里面常常有佛,没有妄念。不管是善念、是恶念,只要念头起来,佛号立刻就能够提得起来,把
  • 那时的孩子们第一次睁开眼睛,他们看见的不是别的什么了不起的东西,他们看见的是一排单纯的篱笆,一朵淡紫的喇叭花,正在吹奏透明的阳光……6、乡村的风车,古老的风车,
  • 相对来讲,本田XR-V更适合你的用车环境。星途LX无论是外观内饰确实做到了很不错的水准,动力也不错配置也丰富,但是目前保有量太少,后续的质量问题和服务保养还是未
  • ‍♀️我不知道在干嘛,可能是怕影响当地形象吧,也对,没人想说自己这块地方不好,最后就赖到一个被人割了舌头又被砍死的一条几个月大的狗身上,毕竟狗活着都不会替自己说
  •     鼎盛金师认为赚钱需要节奏,做单需要实力,可以说不管行情怎么走,到达我们提前预判的做单位置,出现K线形态,以及结构信号,鼎盛金师都能大概率的从中拿到相应稳