【中行前副行长：货币超发标准与管控基本要求】信用货币的投放，最重要的依据就是可交易财富价值的变化及其引发的货币需求。可交易财富价值变化，不仅取决于财富数量规模的变化，还取决于财富单位价格的变化。单位价值根本上是由供求关系决定的，具有很强的顺周期性：在需求扩张，供不应求不断增强的情况下，财富的数量与价格都会不断提升，对货币的需求也会不断扩大，货币投放机构扩大信贷投放的积极性也会增强，货币总量会随之扩大；在需求饱和，供过于求不断增强的情况下，财富的数量和价格就可能出现回落，对货币的需求就会萎缩，还会增强经营者的竞争和产品变现的难度，并会使货币投放机构更趋谨慎，货币总量会随之收缩，因而会使借款人资金流动性承压，已有借款违约风险增强。一旦出现借款违约，造成货币投放机构信贷资产损失，就意味着前期货币投放没有足够的财富价值相对应，货币出现实实在在的超发，需要对信贷损失准确评估并尽快冲销（列入损失或提足拨备）。

由此，物价上涨与货币扩张的根本原因是供求关系，说“一切通胀都是货币现象”并不准确，实际上应该是“一切通胀都是供求现象”。同时，货币投放机构未冲销信贷损失的真实程度才是衡量货币超发最重要的标准。如果信贷损失得不到及时确认与冲销，就会使货币超发不断积累，并可能严重威胁货币的质量与声誉，引发深刻的经济和社会问题。

为保护货币质量，就需要强化相应的管控：一是强化全社会信用体系建设。严厉打击逃废债行为，对资不抵债的债务人应该及时进行重组或破产清理。货币投放机构也需要及时识别其信贷资产的不良损失并予以冲销，从而将超发的货币尽可能予以清除，由此造成资不抵债的，同样要予以重组或破产清理。

二是将货币投放机构划分为“中央银行”与“商业银行”分别管理，建立货币投放“双层结构”和风险隔离与缓冲机制。中央银行负责货币现金的标准制定与运行监管，负责货币币值监测与货币总量调控（货币政策制定与实施），负责对商业银行货币投放的宏观审慎监管与金融市场流动性调节（运用各种货币政策工具），但不能直接面向社会公众与政府办理金融业务，特别是不能对其提供信贷投放，避免由此可能形成不良损失危害中央银行与货币体系的稳定。面向社会公众办理金融业务，特别是进行信贷投放，只能由参与市场竞争的商业银行进行，其信贷投放规模要接受中央银行的监管和调节。商业银行不能只有一家，否则，其信贷派生的存款全部集中在一家银行，银行就不会存在跨行支付的流动性风险以及资不抵债的经营风险，就难以有效约束商业银行盲目扩大信贷投放。商业银行出现流动性问题时，央行不能一味地追求金融稳定而无限提供流动性支持，进而威胁货币质量。

货币投放上“中央银行-商业银行-社会公众”的“双层结构”以及推动从事货币信贷投放的银行成为真正的商业银行，是信用货币管理的基本要求。

这其中，商业银行并不是简单的信用中介，而是直接的货币投放（派生）机构，必须受到最严格的金融监管；商业银行通过信贷投放的货币，与中央银行通过购买储备物投放的货币是完全相同的货币，将二者区分开来并分别叫做“央行货币”、“银行货币”是不恰当的，这种划分实际上是将货币与存款（负债）混同了；理论上，商业银行并非必须先有存款，然后才能发放贷款，而是可以通过发放贷款直接派生出等额的存款。只是由于存在跨行支付，以及央行实行存款准备金制度（冻结部分存款）等，会使商业银行存在流动性风险，才会迫使商业银行保持足够的存款以备支付，在保证足够的流动性和资本保障基础上才能扩大信贷投放。

三是严格禁止货币坐支。中央银行印制的现金，不得直接用于自身的开支，而只能用于购买货币储备物，或向商业银行提供再贷款或办理存款兑换；商业银行也不得直接给自己发放贷款用于自身开支，而只能向其他社会主体发放贷款。严禁坐支是货币管理不可逾越的红线，需要得到严格执行。

基于上述要求，货币的投放并不像很多人想象的那样，完全由货币当局自主决定，央行想投放多少就能投放多少，信用货币的投放根本上取决于社会主体的货币需求。如果缺乏有效需求，货币投放机构即使实施借贷零利率或负利率，也很难扩大货币投放，除非连借出的货币本金也可以不还，但这样整个货币体系就会彻底崩溃。所以，货币政策在面对货币需求旺盛、通货膨胀高企时，控制货币投放是比较主动和有效的，但在面对货币需求萎缩且利率已经降低到零时，没有政府扩大债务和开支的支持，单靠货币政策推动货币扩大投放是很难的。

当然，尽管形成了一些控制货币超发的基本要求，但现实社会依然存在很多诱发货币超发的复杂因素，其中最大的问题，就是作为国家信用货币，央行的独立性和货币政策中性受到抑制，执政党为争取和维护执政地位，往往追求超越现实的高增长，更愿意扩大货币投放，而非收缩货币投放，结果使逆周期宏观调控难以到位，推动主要经济体纷纷走上零利率甚至负利率、大规模量化宽松甚至财政赤字货币化之路，货币超发问题日趋严重。所以，要控制货币超发，最关键的是国家要合理确定发展目标，避免短期行为，追求长期稳健发展。同时，要对信用货币，包括国际货币体系做深刻的变革，完善通货膨胀（货币币值）的监测体系，强化对货币超发的全球联合治理。

（作者王永利系中国银行原副行长，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员）

《子平真诠》论阴阳生死篇主旨：

1.干动支静：天干动而不息，地支静而有常。
2.阳顺阴逆：阳之长生即阴之所死，阴之长生即阳之所死。
3.阳干逢库为有根，阴为无用。盖阳大阴小，阳得兼阴，而阴不能兼阳。
4.在风水学理论中二十四山向立向点穴，就存在兼向的情况，同理是阳得兼阴，而阴不能兼阳。其中的核心要意便是：阳为君，阴为臣；阳为统帅，阴为士卒。阳统阴，符合天地之道
和夫妻之道，乃正统法则；若阴统阳或阴兼阳
，则黑白颠倒，君臣失位，帅卒忤逆，奸佞当道，妻秉夫权。

这就是我们通常讲得：违反悖逆了宇宙运行和变化的自然规律，违反了自然发展的变化规律
，违背天道，违背人伦之道，违背夫妻之道，违背阴阳之道的种种恶果，就会适得其反，从而走向反面和灭绝。譬如子不孝父母，妻不敬公婆，悍夺夫权。

日月无光，天地何存？人伦失纲，有悖体统。大道湮没，人类就会面临各种灾难。

因此，孔子先尊曰：君君、臣臣、父父、子子
。各司其职，各行其事，各守其道，则天下安宁矣。

由此可知，阴阳失位不当，后果不堪设想……

马竞550阵型演绎极端防守，曼城1人表现突出，德布劳内难替代
欧冠1/4决赛首回合，曼城在自己的主场迎战马德里竞技，这是一场名副其实的“矛与盾之争”，全欧洲火力最强的球队曼城，迎战全欧洲最擅长在逆境中打防守反击的球队马德里竞技。

最终，主场作战的曼城以1:0的比分小胜马竞，在两回合的较量中占得先机。

对称性无锋阵，曼城后场排布阿克是亮点
曼城主场作战，本场比赛排出了一套442的无锋阵型。其中在球队的左边后卫位置，瓜迪奥拉选择了可以踢中后卫的左脚球员阿克，让经常在左边后卫位置发挥表现的坎塞洛回到了右边后卫位置。

在进攻时，曼城队的后场结构像是一个三中卫的体系，左边中卫阿克（阿克本场比赛多次对高空球落点的判断与解围很好的帮助曼城队在第一时间缓解由攻转守时的压力），居中中卫同样是左脚球员拉波尔特，右边中卫是来自英格兰的斯通斯。

本场比赛德布劳内和B席的位置相对来说比较自由，德布劳内通常会出现在球队进攻的右肋部，B席则更多的参与到球队的左侧边路进攻中。

左侧的斯特林和右侧的马赫雷斯都为逆足边锋球员，再加上边后卫的顺足边后卫，瓜迪奥拉本场比赛的思路也很清晰，就是想要打出一个对称的双侧进攻。

极端防守阵型550，马竞姿态极低，双方破门乏术
马竞队这边，首发登场的两名进攻球员格列兹曼和菲利克斯在比赛中也因为比赛的局势变化而不得不大幅度地回撤。

由刚开始比赛所排出的532阵型，随着比赛的深入，变为了550阵型。

也就是说，马竞队的532阵型中的左肋和右肋空当，因为菲利克斯和格列兹曼的回撤而被成功填补。

这样一来，曼城队的进攻就变得非常困难，来回的调度都未能寻找到空间。

曼城队上半场虽然获得了六脚射门的机会，但是却0脚射门能够威胁到奥布拉克，马竞队这边则是以0次射门结束了上半场。

可以说，整个上半场，诠释了什么是足球比赛的攻守极端对决。

德布劳内无人可替，马竞下半场切换541已无力回天
下半场易边再战，马竞队率先换人调整，球队的阵型也一改上半场极度保守的550阵型，而是变成了一个541阵型，前场提供了一个中锋球员，试图在进攻展开方面前场增加一位能够拿球的支点。

但与此同时，曼城队在整场比赛的传导也在换人后抓住了马德里竞技队两线之间的空当完成了破门。

由替换上场的球员福登策划德布劳内进球，德布劳内的射门稳定性，在球队阵中无可替代。