#今天记者节# 【做你的铠甲——写给第二十三个中国记者节】
□正观新闻首席记者 石大东
11月8日，第二十三个中国记者节。居天地之中向每一位坚守的同行问好！
节日有赞美和祝福，也应该有冷却和思考。
立冬悄然而至，寒意早已袭来，重整行装再出发。
2019年新年伊始，当美团的创始人王兴喊出“2019年可能会是过去十年里最差的一年，但却是未来十年里最好的一年”的时候，我们还不以为然，甚至嗤之以鼻。
2022年8月23日，当任正非内部讲稿“把活下来作为最主要纲领，把寒气传递给每个人”刷屏时，即便40℃的酷暑也难抵拔凉寒意，让人哆嗦。
我们一边战“疫”，一边抵御寒气，一边抱团取暖。
大家都真切地感受到了生活的不易，新闻工作者的镜头里似乎有了更多的魆风骤雨和命运起伏。
百年不遇的新冠大流行，绵延胶着的俄乌冲突，极端化的全球气候，愈发紧张的大国角力......太多的不确定性造就了当前百年未有之变局，所有人身在其中，不知会被带向何处。
这个时代什么都很快：人们总是来不及仰望月亮，就被卷入齿轮运转；来不及细数心愿，就被变数推着往前。
但我们也总能于不确定之处，找到许多确定。
在全球化背景下，世界以前所未有的方式连成了一个整体。在与世界拉近距离的过程中，中国贡献了独特的东方视角与智慧。
为助力消除“免疫鸿沟”，中国与多国展开新冠疫苗合作；北京冬奥会闭幕式短片的最后一幕，是俄乌选手拥抱庆祝；面对无理挑衅，中国回以克制反击……
中国人奔跑在崎岖的道路上，不断用自己的方式闯入全新世界，也为人类命运共同体的和平发展提供了“确定”的中国答案。
今年夏天，极端高温点燃重庆山火，却让我们见证了一场山城“骑迹”。扑救现场无数志愿者的头灯，照亮了重庆儿女铸造的“防火长城”，也唤醒了我们疲惫已久的神经。
原来，当个体不再零星漂流，当众人在彼此需要中奋力连结，构成的光景是如此动人。
团结、克制、奉献、坚守……这些古老又伟大的品德历久弥坚，成为我们应对世界变局的随身“武器”和独家“秘笈”。
当你或是坐在电脑前，或是翻着报纸，或是刷着手机，为灾区的受难群众祈求平安、为浴火奋战的消防员流下热泪、为抗疫一线英雄默默心疼，可曾想过，这些声音、视频、图片以及文字从何而来？
是的，来自于记者。他们是大时代的记录者，也是大历史的书写者、见证者。
作为守望者的新闻人，心知直面时代洪流之有限，依旧拼力记录世界的每个角落，只愿那些关于生死喜悲、关于公平正义、关于良知希望的真实碎片，能帮助人们拼起对世界的认知，找到属于每个人的确定所在。
上线两年来，正观新闻见证了世界风云变幻，也伴尝了城市的苦辣酸甜。
南方多地遭60年未遇大旱，我们来到“消失”大半的洞庭湖、鄱阳湖，直击湖畔稻田鱼塘的求生自救；
四川泸定地震发生后，我们突破困难前往灾区一线，记录下震后村庄走向新生；
而在郑州，我们记录下“天使来过”：8岁小心蕊捐出器官，一个生命的离去换来5个生命的延续，一个家庭的抉择唤起全社会的爱心接力，声动中原，感动中国；
喜迎党的二十大，非凡十年见郑“城”长，我们20天遍访16地，记录美好时代，践行新闻“四力”……
尤其让人欣喜的是，在这些报道中，新入职的95后“萌新”们表现出色：他们走进患癌老板开在地震废墟旁的免费汤面馆，倾听抗旱一线土地承载的村民期望，融入平凡人们的生活深处，捕捉一座座城市中的光亮流转，这无不让人看到年轻新闻人对理想的坚守、对传承的接力。
故事中的主角向善向上，城市中的你我传递希望。暴雨中寻找城市英雄、疫情下“正观·郑在办”一帮到底，正观新闻从未缺席城市遇到的每一次挑战。
搭建“郑在抗疫”平台解决群众“急难愁盼”，我们一次次彻夜不眠。网友说：世界上最暖心的语言是：你说，我在听；城市里最抚慰的回复是：收到，郑在办！
每一条求助都要认真记录、每一通电话都要用心聆听、每一次转交都要严丝合缝、每一个反馈都要及时到位，这是“郑在办”的承诺。
一次采访中我们的记者问护士，你来支援我们小区多久了？护士回答：一直都在！
一直都在，是中原大地的坚韧与朴实；
永不退缩，是英雄之城的风骨和精神。
和郑州一起奔跑吧！陪伴她在摔倒后爬起，相信这座城和城市中的人们，定能将所有伤口都愈合成坚硬的痂。
“新闻是一条注定要长跑的路，一朝一夕不足以改变这个世界；要相信新闻依然有助于让世界变得更好一点，在中国新闻的历史中，有千千万万名记者奔跑在这条没有终点的长路上。”
正观新闻的小伙伴有幸在这条长路上狂奔，永不懈怠。
“没有伤痕累累，哪来的皮糙肉厚”。别怕跌跌撞撞，我们愿继续做你的铠甲。退居镜头之后、隐在文字之中，让这座城市和这里的故事闪耀在聚光灯下。
这里是正观，我们在中原大地郑州祝所有新闻工作者节日快乐！有梦想的人永远年轻！
□正观新闻首席记者 石大东
11月8日，第二十三个中国记者节。居天地之中向每一位坚守的同行问好！
节日有赞美和祝福，也应该有冷却和思考。
立冬悄然而至，寒意早已袭来，重整行装再出发。
2019年新年伊始，当美团的创始人王兴喊出“2019年可能会是过去十年里最差的一年，但却是未来十年里最好的一年”的时候，我们还不以为然，甚至嗤之以鼻。
2022年8月23日，当任正非内部讲稿“把活下来作为最主要纲领，把寒气传递给每个人”刷屏时，即便40℃的酷暑也难抵拔凉寒意，让人哆嗦。
我们一边战“疫”，一边抵御寒气，一边抱团取暖。
大家都真切地感受到了生活的不易，新闻工作者的镜头里似乎有了更多的魆风骤雨和命运起伏。
百年不遇的新冠大流行，绵延胶着的俄乌冲突，极端化的全球气候，愈发紧张的大国角力......太多的不确定性造就了当前百年未有之变局，所有人身在其中，不知会被带向何处。
这个时代什么都很快：人们总是来不及仰望月亮，就被卷入齿轮运转；来不及细数心愿，就被变数推着往前。
但我们也总能于不确定之处，找到许多确定。
在全球化背景下，世界以前所未有的方式连成了一个整体。在与世界拉近距离的过程中，中国贡献了独特的东方视角与智慧。
为助力消除“免疫鸿沟”，中国与多国展开新冠疫苗合作；北京冬奥会闭幕式短片的最后一幕，是俄乌选手拥抱庆祝；面对无理挑衅，中国回以克制反击……
中国人奔跑在崎岖的道路上，不断用自己的方式闯入全新世界，也为人类命运共同体的和平发展提供了“确定”的中国答案。
今年夏天，极端高温点燃重庆山火，却让我们见证了一场山城“骑迹”。扑救现场无数志愿者的头灯，照亮了重庆儿女铸造的“防火长城”，也唤醒了我们疲惫已久的神经。
原来，当个体不再零星漂流，当众人在彼此需要中奋力连结，构成的光景是如此动人。
团结、克制、奉献、坚守……这些古老又伟大的品德历久弥坚，成为我们应对世界变局的随身“武器”和独家“秘笈”。
当你或是坐在电脑前，或是翻着报纸，或是刷着手机，为灾区的受难群众祈求平安、为浴火奋战的消防员流下热泪、为抗疫一线英雄默默心疼，可曾想过，这些声音、视频、图片以及文字从何而来？
是的，来自于记者。他们是大时代的记录者，也是大历史的书写者、见证者。
作为守望者的新闻人，心知直面时代洪流之有限，依旧拼力记录世界的每个角落，只愿那些关于生死喜悲、关于公平正义、关于良知希望的真实碎片，能帮助人们拼起对世界的认知，找到属于每个人的确定所在。
上线两年来，正观新闻见证了世界风云变幻，也伴尝了城市的苦辣酸甜。
南方多地遭60年未遇大旱，我们来到“消失”大半的洞庭湖、鄱阳湖，直击湖畔稻田鱼塘的求生自救；
四川泸定地震发生后，我们突破困难前往灾区一线，记录下震后村庄走向新生；
而在郑州，我们记录下“天使来过”：8岁小心蕊捐出器官，一个生命的离去换来5个生命的延续，一个家庭的抉择唤起全社会的爱心接力，声动中原，感动中国；
喜迎党的二十大，非凡十年见郑“城”长，我们20天遍访16地，记录美好时代，践行新闻“四力”……
尤其让人欣喜的是，在这些报道中，新入职的95后“萌新”们表现出色：他们走进患癌老板开在地震废墟旁的免费汤面馆，倾听抗旱一线土地承载的村民期望，融入平凡人们的生活深处，捕捉一座座城市中的光亮流转，这无不让人看到年轻新闻人对理想的坚守、对传承的接力。
故事中的主角向善向上，城市中的你我传递希望。暴雨中寻找城市英雄、疫情下“正观·郑在办”一帮到底，正观新闻从未缺席城市遇到的每一次挑战。
搭建“郑在抗疫”平台解决群众“急难愁盼”，我们一次次彻夜不眠。网友说：世界上最暖心的语言是：你说，我在听；城市里最抚慰的回复是：收到，郑在办！
每一条求助都要认真记录、每一通电话都要用心聆听、每一次转交都要严丝合缝、每一个反馈都要及时到位，这是“郑在办”的承诺。
一次采访中我们的记者问护士，你来支援我们小区多久了？护士回答：一直都在！
一直都在，是中原大地的坚韧与朴实；
永不退缩，是英雄之城的风骨和精神。
和郑州一起奔跑吧！陪伴她在摔倒后爬起，相信这座城和城市中的人们，定能将所有伤口都愈合成坚硬的痂。
“新闻是一条注定要长跑的路，一朝一夕不足以改变这个世界；要相信新闻依然有助于让世界变得更好一点，在中国新闻的历史中，有千千万万名记者奔跑在这条没有终点的长路上。”
正观新闻的小伙伴有幸在这条长路上狂奔，永不懈怠。
“没有伤痕累累，哪来的皮糙肉厚”。别怕跌跌撞撞，我们愿继续做你的铠甲。退居镜头之后、隐在文字之中，让这座城市和这里的故事闪耀在聚光灯下。
这里是正观，我们在中原大地郑州祝所有新闻工作者节日快乐！有梦想的人永远年轻！
李迅雷：在不确定的市场里存在确定性机会吗？
以下文章来源于李迅雷金融与投资
李迅雷为中泰证券股份有限公司首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长
经常读到“在不确定性市场里寻找确定性机会”这类的文章，主要指向如何在变幻莫测的资本市场找到确定性的投资机会。
对此，我思考许久，觉得这一表述可能存在逻辑缺陷。因为确定性机会一般是指100%的发生概率，或代表着稳赚不赔的投资机会，假设资本市场里有这样的机会，那岂不是可以躺赢，“市场有风险，投资需谨慎”一条警示语岂不是可以撤掉？。事实上，不确定性才是市场的特征，如果确定了，市场就不存在，在诸多的不确定性中，我只讨论其中的三个问题。
当前股价究竟有没有包含预期因素？
俗话说，买股票就是买未来。那么，股价应该包含了对未来预期。既然包含了对未来预期，那么，股价为何还会大幅波动呢？一种合乎逻辑的解释，就是存在“预期差”，也就是说，未来存在不确定性，投资者会根据最新获得的相关信息而调整对资产价格的预期。
于是，投资者在大部分时间里所做的事情，就是不断根据各种信息来判断资产价格的短期或长期走势，以便作出买或卖的决策。但事实上决策往往很难，因为不知道预期因素是否已经包含资产价格中（price in）了。
例如，10月13日，美国劳工部公布CPI数据，CPI和核心CPI的环比数据均超预期，说明美联储加息和缩表的效果并不理想，意味着美联储还将提高加息的幅度。为此，大家普遍预期股市要大跌，但股市却先跌后涨，最终道琼斯指数以接近3%的涨幅而收盘。之后的一个看似“合理”的解释是市场的预期因素已经包含在股价中了。但随后的10几个交易日内，道琼斯指数继续上涨，从10月13日的低点至10月31日上涨了12%以上。
事实上，当前美国通胀形势还是比较严峻，俄乌冲突也没有缓解迹象，但为何美股就能持续反弹呢？有哪些“确定性”的预期来支持股市反弹呢？事后找原因是容易的，因为已经过去的都成为历史，而历史是确定的。
从历史看，股息收益是美股最稳定且贡献最大的长期回报率来源；企业盈利增速是美股收益率的第二大来源，如果进一步拆分，通胀对盈利增速的贡献超过了企业实际盈利增速，且实际盈利增速具有很大的波动性；估值对美股长期收益率的贡献最小，却也是最大的波动来源。
股息率是美股长期回报的主要来源（标普500）
图片1
问题在于，美国股市回调至今，标普500的市盈率水平仍然在20倍以上，而股息率却只有1.66%，显然存在高估。那么，这被高估的估值水平，是否已经反映了未来对通胀回落的预期，或者美联储终止加息和缩表的预期？显然，我们必须通过假设让“确定性机会”显现出来，如美联储明年年初停止加息等。但问题是我们并不能来确保明年年初一定会停止加息，毕竟，影响通胀的因素太多了，不存在所谓的“确定性”。
总之，当前的股价是否已经包含了预期因素，可能永远会争执不清。也就是说，确定性的机会或风险是否已经反映在股价里了，没有定论，既然没有定论，那么，确定性的机会就不知道究竟有还是没有。
低估值资产一定存在确定性机会吗？
30年前，A股的上市公司家数很少，尤其是上海还处在“老八股”的时代，所有股票的市盈率没有低于50倍的，有的甚至近万倍，可能是全球股票最贵的市场。如今，5倍市盈率的股票也很多了，A股市场不知不觉中成为全球估值水平偏低的市场之一。
就中国经济而言，尽管GDP增速相比过去已经显著回落，但比欧美还是要快不少，但A股市盈率水平已经明显低于欧美股市。如截至10月末，沪深300的平均市盈率已经跌至10倍，股息率接近3%，但我国的一年期存款利率只有1.5%；而美国的标普500指数对应的平均市盈率为20倍，股息率也只有1.6%，美联储的基准利率水平是3%-3.25%；印度SENSEX30指数的平均市盈率为22倍，股息率只有1.2%，而印度央行的基准利率高达5.9%。
全球主要股市的市盈率和股息率水平比较
图片2
因此，从经济增速、通胀和利率水平等的角度看，A股市场目前处在明显低估中。在被低估的股市中，配置其中的高股息率、低市盈率的权益资产，应该不难做到，从理论上讲具有较宽的“护城河”。但是否就一定可以获得利差收益呢？未必，而且风险也未必小。
例如，恒生指数对应股票的平均市盈率为7.4倍，股息率高达4.9%，成为全球估值水平最低股市，不少带A股的H股，其股价水平只有其A股的一半甚至三分之一。估值水平已经如此之低了还“跌跌不休”，哪有护城河可言？
反观过去的“老八股”，尽管30年前的市盈率水平高得离谱，但笔者曾经在2017年做过一个统计， 1991-2016年这25年间，老八股的平均股价上涨了230倍，即每年平均涨幅超过24%，远胜巴菲特的投资回报率。为何会出现如此结局呢？是因为A股市场在发展之初的“稀缺性”导致的，A股市场也过去相当长时间内没有退市机制，于是“老八股”不断被借壳和资产重组，由此提升了估值水平。
详情链接：https://t.cn/A6oRvwMy
以下文章来源于李迅雷金融与投资
李迅雷为中泰证券股份有限公司首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长
经常读到“在不确定性市场里寻找确定性机会”这类的文章，主要指向如何在变幻莫测的资本市场找到确定性的投资机会。
对此，我思考许久，觉得这一表述可能存在逻辑缺陷。因为确定性机会一般是指100%的发生概率，或代表着稳赚不赔的投资机会，假设资本市场里有这样的机会，那岂不是可以躺赢，“市场有风险，投资需谨慎”一条警示语岂不是可以撤掉？。事实上，不确定性才是市场的特征，如果确定了，市场就不存在，在诸多的不确定性中，我只讨论其中的三个问题。
当前股价究竟有没有包含预期因素？
俗话说，买股票就是买未来。那么，股价应该包含了对未来预期。既然包含了对未来预期，那么，股价为何还会大幅波动呢？一种合乎逻辑的解释，就是存在“预期差”，也就是说，未来存在不确定性，投资者会根据最新获得的相关信息而调整对资产价格的预期。
于是，投资者在大部分时间里所做的事情，就是不断根据各种信息来判断资产价格的短期或长期走势，以便作出买或卖的决策。但事实上决策往往很难，因为不知道预期因素是否已经包含资产价格中（price in）了。
例如，10月13日，美国劳工部公布CPI数据，CPI和核心CPI的环比数据均超预期，说明美联储加息和缩表的效果并不理想，意味着美联储还将提高加息的幅度。为此，大家普遍预期股市要大跌，但股市却先跌后涨，最终道琼斯指数以接近3%的涨幅而收盘。之后的一个看似“合理”的解释是市场的预期因素已经包含在股价中了。但随后的10几个交易日内，道琼斯指数继续上涨，从10月13日的低点至10月31日上涨了12%以上。
事实上，当前美国通胀形势还是比较严峻，俄乌冲突也没有缓解迹象，但为何美股就能持续反弹呢？有哪些“确定性”的预期来支持股市反弹呢？事后找原因是容易的，因为已经过去的都成为历史，而历史是确定的。
从历史看，股息收益是美股最稳定且贡献最大的长期回报率来源；企业盈利增速是美股收益率的第二大来源，如果进一步拆分，通胀对盈利增速的贡献超过了企业实际盈利增速，且实际盈利增速具有很大的波动性；估值对美股长期收益率的贡献最小，却也是最大的波动来源。
股息率是美股长期回报的主要来源（标普500）
图片1
问题在于，美国股市回调至今，标普500的市盈率水平仍然在20倍以上，而股息率却只有1.66%，显然存在高估。那么，这被高估的估值水平，是否已经反映了未来对通胀回落的预期，或者美联储终止加息和缩表的预期？显然，我们必须通过假设让“确定性机会”显现出来，如美联储明年年初停止加息等。但问题是我们并不能来确保明年年初一定会停止加息，毕竟，影响通胀的因素太多了，不存在所谓的“确定性”。
总之，当前的股价是否已经包含了预期因素，可能永远会争执不清。也就是说，确定性的机会或风险是否已经反映在股价里了，没有定论，既然没有定论，那么，确定性的机会就不知道究竟有还是没有。
低估值资产一定存在确定性机会吗？
30年前，A股的上市公司家数很少，尤其是上海还处在“老八股”的时代，所有股票的市盈率没有低于50倍的，有的甚至近万倍，可能是全球股票最贵的市场。如今，5倍市盈率的股票也很多了，A股市场不知不觉中成为全球估值水平偏低的市场之一。
就中国经济而言，尽管GDP增速相比过去已经显著回落，但比欧美还是要快不少，但A股市盈率水平已经明显低于欧美股市。如截至10月末，沪深300的平均市盈率已经跌至10倍，股息率接近3%，但我国的一年期存款利率只有1.5%；而美国的标普500指数对应的平均市盈率为20倍，股息率也只有1.6%，美联储的基准利率水平是3%-3.25%；印度SENSEX30指数的平均市盈率为22倍，股息率只有1.2%，而印度央行的基准利率高达5.9%。
全球主要股市的市盈率和股息率水平比较
图片2
因此，从经济增速、通胀和利率水平等的角度看，A股市场目前处在明显低估中。在被低估的股市中，配置其中的高股息率、低市盈率的权益资产，应该不难做到，从理论上讲具有较宽的“护城河”。但是否就一定可以获得利差收益呢？未必，而且风险也未必小。
例如，恒生指数对应股票的平均市盈率为7.4倍，股息率高达4.9%，成为全球估值水平最低股市，不少带A股的H股，其股价水平只有其A股的一半甚至三分之一。估值水平已经如此之低了还“跌跌不休”，哪有护城河可言？
反观过去的“老八股”，尽管30年前的市盈率水平高得离谱，但笔者曾经在2017年做过一个统计， 1991-2016年这25年间，老八股的平均股价上涨了230倍，即每年平均涨幅超过24%，远胜巴菲特的投资回报率。为何会出现如此结局呢？是因为A股市场在发展之初的“稀缺性”导致的，A股市场也过去相当长时间内没有退市机制，于是“老八股”不断被借壳和资产重组，由此提升了估值水平。
详情链接：https://t.cn/A6oRvwMy
我在长春异地工作（第342天）
2022年10月23日，星期日。
本来想在家里休息，一早孙M电话，问我上午有什么事，没事过去开会，简单吃一口，开车过去，新一代的事，部门把人召集过来，主要是集团对我们的新一代的稿子不满意，孙把任务布置下去，首席、副总、可带都发了言，我也简单说了长春情况，是报给推广所。奇怪的是Q始终没有说话。
午饭是盒饭，我没吃，带回来了，从办公室要了两瓶酒，约了两个部门的处长晚上一起吃饭后，开车回家了，到家后本来想睡觉，也没睡着。朱WL打电话，说吃饭之前要灌蛋，我拿着酒去他朋友那，在玉函路，打牌打到5:30，开车去舜和吃饭。
那边是李和陈，两瓶酒没喝完，瞎聊了聊，朱的济南的朋友一看就是个老江湖。酒后我们4个又去打牌，一直打到凌晨1点多，约车回家睡觉。
新一代的事，所里只有把旋压的发给推广所，其他专业推广所不要，材料院也不要，这不掉到空里了吗？我跟孙交代了，必须得在一边。
西安测试的事要27号之前完成，看样有难度，齐L给我打了电话。
2022年10月23日，星期日。
本来想在家里休息，一早孙M电话，问我上午有什么事，没事过去开会，简单吃一口，开车过去，新一代的事，部门把人召集过来，主要是集团对我们的新一代的稿子不满意，孙把任务布置下去，首席、副总、可带都发了言，我也简单说了长春情况，是报给推广所。奇怪的是Q始终没有说话。
午饭是盒饭，我没吃，带回来了，从办公室要了两瓶酒，约了两个部门的处长晚上一起吃饭后，开车回家了，到家后本来想睡觉，也没睡着。朱WL打电话，说吃饭之前要灌蛋，我拿着酒去他朋友那，在玉函路，打牌打到5:30，开车去舜和吃饭。
那边是李和陈，两瓶酒没喝完，瞎聊了聊，朱的济南的朋友一看就是个老江湖。酒后我们4个又去打牌，一直打到凌晨1点多，约车回家睡觉。
新一代的事，所里只有把旋压的发给推广所，其他专业推广所不要，材料院也不要，这不掉到空里了吗？我跟孙交代了，必须得在一边。
西安测试的事要27号之前完成，看样有难度，齐L给我打了电话。
✋热门推荐