【焦联资讯】11月10日 唐山个别钢厂对焦炭提降100-110元/吨 焦煤调价幅度有所收窄
焦炭方面，今日国内焦炭市场趋弱运行。唐山个别钢厂对焦炭采购价格下调100-110元/吨。供应方面，随着原料煤价格持续回落，焦企利润有所修复，但多数焦企利润仍有较大亏损，导致焦企生产积极性一般，厂内焦炭库存低位运行，部分焦企对焦炭继续降价抵触情绪增加，现山西地区主流准一级湿熄焦报2350-2450元/吨。需求方面，终端成材市场持续低迷不振，钢厂仍处于亏损中，铁水产量延续回落态势，对原料采购多按需为主。港口方面，港口焦炭现货偏弱运行，港口可售资源较少，贸易商持谨慎态度，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价2530-2600元/吨。
综合来看，在经历两轮焦炭降价后，钢厂盈利能力有所转好，且部分前期检修压产的高炉有复产的情况，然终端需求依然表现较差，部分钢厂控制焦炭采购节奏，叠加焦炭成本支撑减弱，预计短期内焦炭市场或弱势运行。后期需持续关注疫情发展、运输情况、焦炭库存变化、焦炭供需情况、原料煤价格走势、焦钢利润、下游成材需求等对焦炭市场的影响。
焦炭方面，今日国内焦炭市场趋弱运行。唐山个别钢厂对焦炭采购价格下调100-110元/吨。供应方面，随着原料煤价格持续回落，焦企利润有所修复，但多数焦企利润仍有较大亏损，导致焦企生产积极性一般，厂内焦炭库存低位运行，部分焦企对焦炭继续降价抵触情绪增加，现山西地区主流准一级湿熄焦报2350-2450元/吨。需求方面，终端成材市场持续低迷不振，钢厂仍处于亏损中，铁水产量延续回落态势，对原料采购多按需为主。港口方面，港口焦炭现货偏弱运行，港口可售资源较少，贸易商持谨慎态度，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价2530-2600元/吨。
综合来看，在经历两轮焦炭降价后，钢厂盈利能力有所转好，且部分前期检修压产的高炉有复产的情况，然终端需求依然表现较差，部分钢厂控制焦炭采购节奏，叠加焦炭成本支撑减弱，预计短期内焦炭市场或弱势运行。后期需持续关注疫情发展、运输情况、焦炭库存变化、焦炭供需情况、原料煤价格走势、焦钢利润、下游成材需求等对焦炭市场的影响。
【机构观点】新风光·深度| SVG逆风凸显阿尔法，储能高压级联放量
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【我们在近期关注新风光，核心逻辑在于：（1）工商业加持下小容量SVG凸显α，SVG业务盈利见底趋稳回升，地面电站放量打开市场空间。（2）储能业务增速高、弹性大，背靠大股东山能集团可享股东资源&地缘红利，22/23年订单目标4-5/8-10亿元放量可期。具体逻辑如下】
1、SVG业务逆风凸显α，行业天花板不断打开
（1）盈利见底有望趋稳回升：价格战影响下，22H1公司SVG单价降幅约20%，业务毛利率24.5%，较21年下降2.3pp。对比思源SVG业务22H1毛利率20.7%，较21年下降9.6pp。考虑SVG价格触底和大宗降价预期，公司毛利率有望趋稳甚至回升。
（2）工商业加持，小容量SVG凸显阿尔法：22H1公司SVG逆风增长33%，可比公司思源SVG收入同比下滑11%，原因是部分分布式电站也开始配置SVG（以减小波动性电源对电网的冲击），公司抓住先机，实现5MW以下小容量SVG销量增速接近90%，22H1小容量SVG收入在SVG收入占比达30%。
（3）地面电站放量，打开市场空间。23Q1硅料产能释放有望带动硅料价格下行，推动国内地面电站放量。目前电网对地面电站SVG容量配比要求为10%-25%，而公司SVG下游应用7成在新能源，未来有望保持30%+增速。
2、高成长赛道叠加新技术渗透率提升，储能业务放量可期
（1）高压级联有望成为主流，公司储能业务高弹性：由于省变压器&省电芯，相同输出容量，高压级联较传统方案经济性高10%。公司高压级联技术成熟，22H1储能收入0.68亿（远超去年全年的0.32亿），公司22年订单目标4.0-5.0亿，高压级联占比1/3，23年储能订单目标8-10亿元。
（2）股东背景雄厚，享山东地缘优势。山东新能源装机和储能发展均位居全国前列，公司背靠山东能源集团，作为集团新能源核心设备唯一供应商，可享股东资源&地缘红利。
3、盈利预测：我们预计公司22-24年归母净利润1.48/2.09/3.00亿元，分别对应46/33/23倍PE，考虑到公司处在快速成长期，首次覆盖，给予“买入”评级。
免责声明:本文不作为投资依据。
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【我们在近期关注新风光，核心逻辑在于：（1）工商业加持下小容量SVG凸显α，SVG业务盈利见底趋稳回升，地面电站放量打开市场空间。（2）储能业务增速高、弹性大，背靠大股东山能集团可享股东资源&地缘红利，22/23年订单目标4-5/8-10亿元放量可期。具体逻辑如下】
1、SVG业务逆风凸显α，行业天花板不断打开
（1）盈利见底有望趋稳回升：价格战影响下，22H1公司SVG单价降幅约20%，业务毛利率24.5%，较21年下降2.3pp。对比思源SVG业务22H1毛利率20.7%，较21年下降9.6pp。考虑SVG价格触底和大宗降价预期，公司毛利率有望趋稳甚至回升。
（2）工商业加持，小容量SVG凸显阿尔法：22H1公司SVG逆风增长33%，可比公司思源SVG收入同比下滑11%，原因是部分分布式电站也开始配置SVG（以减小波动性电源对电网的冲击），公司抓住先机，实现5MW以下小容量SVG销量增速接近90%，22H1小容量SVG收入在SVG收入占比达30%。
（3）地面电站放量，打开市场空间。23Q1硅料产能释放有望带动硅料价格下行，推动国内地面电站放量。目前电网对地面电站SVG容量配比要求为10%-25%，而公司SVG下游应用7成在新能源，未来有望保持30%+增速。
2、高成长赛道叠加新技术渗透率提升，储能业务放量可期
（1）高压级联有望成为主流，公司储能业务高弹性：由于省变压器&省电芯，相同输出容量，高压级联较传统方案经济性高10%。公司高压级联技术成熟，22H1储能收入0.68亿（远超去年全年的0.32亿），公司22年订单目标4.0-5.0亿，高压级联占比1/3，23年储能订单目标8-10亿元。
（2）股东背景雄厚，享山东地缘优势。山东新能源装机和储能发展均位居全国前列，公司背靠山东能源集团，作为集团新能源核心设备唯一供应商，可享股东资源&地缘红利。
3、盈利预测：我们预计公司22-24年归母净利润1.48/2.09/3.00亿元，分别对应46/33/23倍PE，考虑到公司处在快速成长期，首次覆盖，给予“买入”评级。
免责声明:本文不作为投资依据。
双11提示：“闪电发货”不影响消费者正常退货退款
购买预售商品前仔细阅读规则；在直播间观看购物时，保持冷静克制，切勿冲动消费；详细了解价保规则，保存好相关证据……随着“双11”来临，安徽、上海、黑龙江、浙江等地消费者组织相继发布消费提示。“全程价保”“预售”“退款”“直播间”等成为今年消费提示中的关键词，消费者收到针对各类优惠活动的“拆解式”叮嘱。
10月31日“双11”活动开幕当晚，“退款”一词成为社交平台热搜话题。有网友留言，刚付完尾款的商品立马显示已发货，有的甚至已经在派送，“似乎不给消费者退款机会”。
对此，江苏省消保委提示，消费者权益保护法赋予消费者网上购物的后悔权，消费者有权自收到商品之日起7日内无理由退货。所以商家“闪电”发货，并不影响消费者正常退货退款的法定权益。
浙江省消保委提示，消费者要仔细阅读平台规则，注意保价时间及价格构成。例如，保价时间是7天还是15天，价格构成是否包含店铺优惠券或者平台优惠券；在发现符合保价条件后及时向平台或商家申请退差价，避免错过保价时间。
川渝陕甘青消费者组织联合发布提示称，“直播带货”“网红带货”是时下电商新风口。但也存在产品质量、售后服务、虚假宣传、平台数据造假、主播诱导私下交易以及直播间未开通回放导致取证难等问题。建议消费者在选择直播带货购物时，认真查看经营者在直播平台公示情况，不被明显低价所误导，切勿盲目跟风购买。
黑龙江消协进一步提示，消费者若发现主播宣传内容存在虚假宣传等违法行为，应当及时取证。同时，为保障财产安全及交易记录可循，不要脱离平台进行私下交易。
此外，安徽消保委还提醒广大消费者，收取商品包裹后，应对快递包装和商品包装进行严格消毒。消费过程中要有意识加强个人信息保护，预防外泄。要注意保存商家活动信息、聊天记录、订单详情、支付信息、促销优惠等购物凭证。
https://t.cn/A6o1P7rN
购买预售商品前仔细阅读规则；在直播间观看购物时，保持冷静克制，切勿冲动消费；详细了解价保规则，保存好相关证据……随着“双11”来临，安徽、上海、黑龙江、浙江等地消费者组织相继发布消费提示。“全程价保”“预售”“退款”“直播间”等成为今年消费提示中的关键词，消费者收到针对各类优惠活动的“拆解式”叮嘱。
10月31日“双11”活动开幕当晚，“退款”一词成为社交平台热搜话题。有网友留言，刚付完尾款的商品立马显示已发货，有的甚至已经在派送，“似乎不给消费者退款机会”。
对此，江苏省消保委提示，消费者权益保护法赋予消费者网上购物的后悔权，消费者有权自收到商品之日起7日内无理由退货。所以商家“闪电”发货，并不影响消费者正常退货退款的法定权益。
浙江省消保委提示，消费者要仔细阅读平台规则，注意保价时间及价格构成。例如，保价时间是7天还是15天，价格构成是否包含店铺优惠券或者平台优惠券；在发现符合保价条件后及时向平台或商家申请退差价，避免错过保价时间。
川渝陕甘青消费者组织联合发布提示称，“直播带货”“网红带货”是时下电商新风口。但也存在产品质量、售后服务、虚假宣传、平台数据造假、主播诱导私下交易以及直播间未开通回放导致取证难等问题。建议消费者在选择直播带货购物时，认真查看经营者在直播平台公示情况，不被明显低价所误导，切勿盲目跟风购买。
黑龙江消协进一步提示，消费者若发现主播宣传内容存在虚假宣传等违法行为，应当及时取证。同时，为保障财产安全及交易记录可循，不要脱离平台进行私下交易。
此外，安徽消保委还提醒广大消费者，收取商品包裹后，应对快递包装和商品包装进行严格消毒。消费过程中要有意识加强个人信息保护，预防外泄。要注意保存商家活动信息、聊天记录、订单详情、支付信息、促销优惠等购物凭证。
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