李小旦lxd医生团队避雷（车专平 抽五人平分1k
choujiang小号勿扰）
我于7.21日于李小旦处进行第一次手术，
项目包括大腿修复小腿吸脂臀胯填充，其中小腿疤痕直到一个月才愈合但是也留下了较深的疤痕。
而最不满意的是臀胯！当时术后一直穿着塑身裤，没注意只是隐隐觉得有一点缺口，恢复了一段时间后，从不需要全天穿着塑身裤后开始发现缺口非常明显！！
起初以为只是因为塑身裤过紧导致脂肪存活不良，毕竟是第一次填充，我自己是能接受二填。
但！经过第二次填充后我才发现，不知是出于什么原因，我的右胯部两次都没填充上！！！
图一二分别是第一次手术以及术后三个月的效果，第二次手术定在10.19，项目包括腰腹手臂肩胛肩颈富贵包以及填胸填臀胯。
第二次填臀胯后的第二天换药，李小旦医生自己发现胯“又”没填好，当时他的解释是，手术时躺着对胯部填充判断有影响，让我先恢复恢复看（图三手术后两天在医院拍摄的图片，可以很明显的看出两边胯皆有缺口）在此之后我对胯部一直非常介意，因为缺口明显，导致我站姿必须膝盖内扣才能看着和谐一点。
一个月时在家对比照片偶然发现，胯部右侧居然与未进行过填充时没有啥区别，很难想象这居然是经过两次填充的效果，我立刻发信息给线下助理甜甜，要求对我的失败手术给出合理售后。
当时因为我很急，提出只需要赔偿一半的臀胯填充费用，并且免费修复，再经过一番打太极后，助理建议我飞去长沙再去一次医院复查。
但是后面我就后悔了，因为两次填充后这种效果，导致我居然又要经历一次痛苦的手术，严重影响了我的身体健康，耽误我的日程，以及我的正常生活，我决定去医院的时候提出我新的售后方案，退我全部的填臀胯费用，虽然用钱无法弥补我这一系列的伤害，但是无人替我承受痛苦，我选择用钱来解决。
我知道他的粉丝可能会说，你不就是为了钱吗，不好意思，真不是。
本人在李小旦医院前后花销近15万，用的是医院最低的折扣九折（同时期做的都是7折）花了这么多钱，我会为了两三万块钱扯来扯去吗，只是相当不甘心不爽，我想很多有过失败手术经历的女孩都能理解这种心情，能花这些钱手术的女孩，有几个缺这两三万？？
但是我们花了钱却没有得到好的结果，换谁都无法接受，且医院的态度，从线下助理开始打太极，到荷包蛋的阴阳怪气不回信息，让人更加失望，我也退步，提出赔一半，缺口处在珀斐用玻尿酸填充，但是对方直接不回复了，这种敷衍了事的态度让人无法理解，难道手术失败是患者的过错吗？？
好像他们愿意赔偿一半对我是天大的恩赐，在此我在强调一下！！我的臀胯填充失败与存活率无关！因为术后第二天就发现那边没填充上，也有照片为证，而我的脂肪量相当足够，皮肤张力优秀，基础算好！这些有李小旦医生的录音为证。后续我会在微博上补充。
另外再提及一点，李小旦医院团队看人下菜碟给折扣的事，我在某天加了lxd的群才发现遍地的七折八折，甚至连我的微博粉丝都是七折。整个群聊仿佛只有我像个傻子一样以九折的高价手术还没做好，还遇到这样的售后，换谁不得说句真牛，如果有人看了我的微博选择继续找李小旦手术，记得要折扣哦，因为他们可是看人给折扣，价格毫无公正可言全凭助理心情，在提及一下这个医院毫无契约精神。我的朋友在李小旦处面诊获得了七折并且交了手术定金，两次准备手术却因为身体原因飞到长沙后被迫取消手术，而后因为无法决定后续手术时间被荷包蛋多次“逼迫”退定金，见我朋友不愿退，就说折扣有期限，若不在期限前手术将取消七折资格，以此来“逼迫”我的朋友尽快手术，而在此前从来没有说过折扣有时间期限，而另一位七折的顾客却从来没有被告知折扣有期限这件事。
李小旦医院反复无常，不尊重顾客，真是让人发指，我也不多说，公道自在人心，为了方便大家功课，我也贴出所有术后的恢复情况整理成图片发出。并在此发誓除了必要的码以及改变尺寸没有进行任何修改
choujiang小号勿扰）
我于7.21日于李小旦处进行第一次手术，
项目包括大腿修复小腿吸脂臀胯填充，其中小腿疤痕直到一个月才愈合但是也留下了较深的疤痕。
而最不满意的是臀胯！当时术后一直穿着塑身裤，没注意只是隐隐觉得有一点缺口，恢复了一段时间后，从不需要全天穿着塑身裤后开始发现缺口非常明显！！
起初以为只是因为塑身裤过紧导致脂肪存活不良，毕竟是第一次填充，我自己是能接受二填。
但！经过第二次填充后我才发现，不知是出于什么原因，我的右胯部两次都没填充上！！！
图一二分别是第一次手术以及术后三个月的效果，第二次手术定在10.19，项目包括腰腹手臂肩胛肩颈富贵包以及填胸填臀胯。
第二次填臀胯后的第二天换药，李小旦医生自己发现胯“又”没填好，当时他的解释是，手术时躺着对胯部填充判断有影响，让我先恢复恢复看（图三手术后两天在医院拍摄的图片，可以很明显的看出两边胯皆有缺口）在此之后我对胯部一直非常介意，因为缺口明显，导致我站姿必须膝盖内扣才能看着和谐一点。
一个月时在家对比照片偶然发现，胯部右侧居然与未进行过填充时没有啥区别，很难想象这居然是经过两次填充的效果，我立刻发信息给线下助理甜甜，要求对我的失败手术给出合理售后。
当时因为我很急，提出只需要赔偿一半的臀胯填充费用，并且免费修复，再经过一番打太极后，助理建议我飞去长沙再去一次医院复查。
但是后面我就后悔了，因为两次填充后这种效果，导致我居然又要经历一次痛苦的手术，严重影响了我的身体健康，耽误我的日程，以及我的正常生活，我决定去医院的时候提出我新的售后方案，退我全部的填臀胯费用，虽然用钱无法弥补我这一系列的伤害，但是无人替我承受痛苦，我选择用钱来解决。
我知道他的粉丝可能会说，你不就是为了钱吗，不好意思，真不是。
本人在李小旦医院前后花销近15万，用的是医院最低的折扣九折（同时期做的都是7折）花了这么多钱，我会为了两三万块钱扯来扯去吗，只是相当不甘心不爽，我想很多有过失败手术经历的女孩都能理解这种心情，能花这些钱手术的女孩，有几个缺这两三万？？
但是我们花了钱却没有得到好的结果，换谁都无法接受，且医院的态度，从线下助理开始打太极，到荷包蛋的阴阳怪气不回信息，让人更加失望，我也退步，提出赔一半，缺口处在珀斐用玻尿酸填充，但是对方直接不回复了，这种敷衍了事的态度让人无法理解，难道手术失败是患者的过错吗？？
好像他们愿意赔偿一半对我是天大的恩赐，在此我在强调一下！！我的臀胯填充失败与存活率无关！因为术后第二天就发现那边没填充上，也有照片为证，而我的脂肪量相当足够，皮肤张力优秀，基础算好！这些有李小旦医生的录音为证。后续我会在微博上补充。
另外再提及一点，李小旦医院团队看人下菜碟给折扣的事，我在某天加了lxd的群才发现遍地的七折八折，甚至连我的微博粉丝都是七折。整个群聊仿佛只有我像个傻子一样以九折的高价手术还没做好，还遇到这样的售后，换谁不得说句真牛，如果有人看了我的微博选择继续找李小旦手术，记得要折扣哦，因为他们可是看人给折扣，价格毫无公正可言全凭助理心情，在提及一下这个医院毫无契约精神。我的朋友在李小旦处面诊获得了七折并且交了手术定金，两次准备手术却因为身体原因飞到长沙后被迫取消手术，而后因为无法决定后续手术时间被荷包蛋多次“逼迫”退定金，见我朋友不愿退，就说折扣有期限，若不在期限前手术将取消七折资格，以此来“逼迫”我的朋友尽快手术，而在此前从来没有说过折扣有时间期限，而另一位七折的顾客却从来没有被告知折扣有期限这件事。
李小旦医院反复无常，不尊重顾客，真是让人发指，我也不多说，公道自在人心，为了方便大家功课，我也贴出所有术后的恢复情况整理成图片发出。并在此发誓除了必要的码以及改变尺寸没有进行任何修改
治病甘露 || 悟此瑜伽者，病不病无别。
【5、禅定：如果以某个病明显出现痛楚， 那么不忘失有所缘修慈悲心、自性空性与疾病融合的观想而一心专注。】
这个大家都知道，如果我们产生某个地方的，比如说头痛、心脏痛这样的话，那个时候一定要不忘失你的修行。不忘失修行有两种方法，一个是世俗的修行方法，一个是胜义谛的修行方法。
世俗谛的修行方法的话，我们刚才前面讲的一样，一心专注你这个病痛，然后不失去对众生的悲心，尽量地修自他交换，对众生修这样的悲心。这是世俗方面的一种禅修方法。
还有一个就是胜义方面的禅修方法，胜义方面的禅修的话，那你任何一个疾病的时候，这样的疾病的本性跟空性融合一体，这样一来也没有什么所执著的，所以这也是一种专注的修行方法。
其实生病的时候你可以修禅定波罗蜜多，怎么修呢？要么你一心一意专注你自己的疾病和众生的疾病整合在一起，然后给他回向、发愿；要么你就一心一意地专注于一切万法空性，然后这个病也是，病者也好，身体也好，心也好很多方面都可以观修吧。
02
【了知世俗中所痛、能痛、痛的方式一切均如梦如幻，】
这个是用智慧波罗蜜多来进行分析的时候，就可以在世俗当中来讲，所痛的身体、能痛的病、还有痛的方式——你是刺痛的，还是绞痛的，慢性的，还是急性痛，还是隐痛的，还是明显的痛——痛的方式很多，但痛的方式跟病，还有我们的所谓的身体这三者，我们去观察的时候，在世俗当中用智慧来观察的话，其实未经观察的时候好像这三者都有，但是你经过观察的时候，就没有的。根登群佩的道歌里面也说：我们的手如果遇到针的时候很痛，好像是存在的，然后依靠这种波罗蜜多的智慧观察的时候，好像是没有。所以说，你世俗当中的话，如果我们能痛、所痛这些来观察的时候，其实也是没有的。
我看到紫柏禅师的有些教言当中也是说，首先是我们生病的时候观察它的能痛者，能痛者如果没有的话，所痛的这种也没有，如果能痛和所痛都没有的话，其实心里面的一种幻现而已，除此之外没有真正的痛。所以他最后总结的时候说：“古人病患中发明心地者不少”，古代的人在病患当中能认识心地的大德不少，非常多。很多大德都是最后怎么开悟的呢？因为生病而开悟的。
03
【了知胜义中一切病痛远离生住灭，由此一切病为空性，它也是明了 显现为大乐，】
从胜义角度来讲的话，从二转F轮的角度来讲，就像《中观根本慧论》里面讲一样，这个病痛的话，它肯定是没有开始的产生，中间没有可能安住，最后不可能有它的灭尽。这样一来的话，病的本体从二转F轮的角度来讲是空性的，从三转F轮的角度来讲，其实这个病它有一个不灭的光明分，这就叫做大乐智慧。
所以我们依靠这种疾病，确实是先通达如梦如幻的，然后胜义当中远离一切戏论，无有生住灭。这样的这种道理，实际上当你开悟的时候，也并不是一个断灭的单空，应该是一切断证功德圆满。也就是说我们的异熟功德和离戏功德全部都是圆满的。这样的道理就像《宝性论》里面讲的那样的道理应该会明白的，它是明了现前的大乐智慧。
【所以依靠某个病增进证悟，将获得三身果位，】
生病以后你的境界越来越高，最后已经开悟了，获得了三身果位。
【为此赞叹这个病痛道用法是修菩提的助伴。】
我们应该赞叹病，不要害怕病，不要忌讳病，不要恐惧这种疾病，其实我们应该值得赞叹，赞叹什么呢？并不是让你生病赞叹，不是这样的，不然的话现在Yi情该值得赞叹了。但是Yi情发生以后的话，有很多的修行者依靠转为道用的方法，真的是他们也可以开悟。
我都有时候真的想：“哎哟，世间上的这些众生真的很可怜的，其实他们真正懂得佛教的一些道理的话，那么这次在Yi情当中死亡的这些人也好，或者是感染的这些人的话，应该至少是减少恐惧。他对这个病有个比较深度的认识。”
其实人生当中的很多道理，大多数的人是对比较粗浅的道理认识的，有深度的这些肯定是具有一定高度的人才可以深入地去分析。所以我们这个病转为道用的方法，在某种意义上，佛教的个别观点上来讲，还算是比较深的一种剖析方法。这样分析，并且自己经常去串修的话，那我们生病即便是没有太大的进步的话，也不会有很大的危害，基本上是我们可以转为道用。
04
【病痛非病痛，病大乐法身，】
所谓的病痛，如果从一个高僧大德的境界来看的话，其实这个病不是病。那是什么呢？病就是大乐法身，病就是大乐智慧的一种法身的游舞。
所以——
【悟此瑜伽者，病不病无别。】
开悟了这样的瑜伽修行者的话，病和不病对他来讲无别的，所以我希望我们很多人经常把它写在自己的明显的地方，虽然我们现在可能做不到的，但是至少是这个很有意思的，你看病痛，我们认为病痛是很痛，但真正来讲的话，它不是病痛，为什么呢？因为它真正是刚才前面讲的空乐无二的智慧，你开悟的话，那作为开悟这样的大德来讲，病和不病都没有差别，对你而言的话没有什么差别。那这样的话，你生病的话会不会伤心？不会的。没有生病你会不会欢喜呢？也没有什么的。病和不病对他来讲没有什么，甚至可能对他来说他的修行更加地提升，他的境界更加地提升。这样一来其实病在某种意义上是非常有意义的。
【阿则达造，】
阿则达是麦彭的意思，麦彭仁波切造的。
【愿增吉祥!】
敬摘录《治病甘露流》03
【5、禅定：如果以某个病明显出现痛楚， 那么不忘失有所缘修慈悲心、自性空性与疾病融合的观想而一心专注。】
这个大家都知道，如果我们产生某个地方的，比如说头痛、心脏痛这样的话，那个时候一定要不忘失你的修行。不忘失修行有两种方法，一个是世俗的修行方法，一个是胜义谛的修行方法。
世俗谛的修行方法的话，我们刚才前面讲的一样，一心专注你这个病痛，然后不失去对众生的悲心，尽量地修自他交换，对众生修这样的悲心。这是世俗方面的一种禅修方法。
还有一个就是胜义方面的禅修方法，胜义方面的禅修的话，那你任何一个疾病的时候，这样的疾病的本性跟空性融合一体，这样一来也没有什么所执著的，所以这也是一种专注的修行方法。
其实生病的时候你可以修禅定波罗蜜多，怎么修呢？要么你一心一意专注你自己的疾病和众生的疾病整合在一起，然后给他回向、发愿；要么你就一心一意地专注于一切万法空性，然后这个病也是，病者也好，身体也好，心也好很多方面都可以观修吧。
02
【了知世俗中所痛、能痛、痛的方式一切均如梦如幻，】
这个是用智慧波罗蜜多来进行分析的时候，就可以在世俗当中来讲，所痛的身体、能痛的病、还有痛的方式——你是刺痛的，还是绞痛的，慢性的，还是急性痛，还是隐痛的，还是明显的痛——痛的方式很多，但痛的方式跟病，还有我们的所谓的身体这三者，我们去观察的时候，在世俗当中用智慧来观察的话，其实未经观察的时候好像这三者都有，但是你经过观察的时候，就没有的。根登群佩的道歌里面也说：我们的手如果遇到针的时候很痛，好像是存在的，然后依靠这种波罗蜜多的智慧观察的时候，好像是没有。所以说，你世俗当中的话，如果我们能痛、所痛这些来观察的时候，其实也是没有的。
我看到紫柏禅师的有些教言当中也是说，首先是我们生病的时候观察它的能痛者，能痛者如果没有的话，所痛的这种也没有，如果能痛和所痛都没有的话，其实心里面的一种幻现而已，除此之外没有真正的痛。所以他最后总结的时候说：“古人病患中发明心地者不少”，古代的人在病患当中能认识心地的大德不少，非常多。很多大德都是最后怎么开悟的呢？因为生病而开悟的。
03
【了知胜义中一切病痛远离生住灭，由此一切病为空性，它也是明了 显现为大乐，】
从胜义角度来讲的话，从二转F轮的角度来讲，就像《中观根本慧论》里面讲一样，这个病痛的话，它肯定是没有开始的产生，中间没有可能安住，最后不可能有它的灭尽。这样一来的话，病的本体从二转F轮的角度来讲是空性的，从三转F轮的角度来讲，其实这个病它有一个不灭的光明分，这就叫做大乐智慧。
所以我们依靠这种疾病，确实是先通达如梦如幻的，然后胜义当中远离一切戏论，无有生住灭。这样的这种道理，实际上当你开悟的时候，也并不是一个断灭的单空，应该是一切断证功德圆满。也就是说我们的异熟功德和离戏功德全部都是圆满的。这样的道理就像《宝性论》里面讲的那样的道理应该会明白的，它是明了现前的大乐智慧。
【所以依靠某个病增进证悟，将获得三身果位，】
生病以后你的境界越来越高，最后已经开悟了，获得了三身果位。
【为此赞叹这个病痛道用法是修菩提的助伴。】
我们应该赞叹病，不要害怕病，不要忌讳病，不要恐惧这种疾病，其实我们应该值得赞叹，赞叹什么呢？并不是让你生病赞叹，不是这样的，不然的话现在Yi情该值得赞叹了。但是Yi情发生以后的话，有很多的修行者依靠转为道用的方法，真的是他们也可以开悟。
我都有时候真的想：“哎哟，世间上的这些众生真的很可怜的，其实他们真正懂得佛教的一些道理的话，那么这次在Yi情当中死亡的这些人也好，或者是感染的这些人的话，应该至少是减少恐惧。他对这个病有个比较深度的认识。”
其实人生当中的很多道理，大多数的人是对比较粗浅的道理认识的，有深度的这些肯定是具有一定高度的人才可以深入地去分析。所以我们这个病转为道用的方法，在某种意义上，佛教的个别观点上来讲，还算是比较深的一种剖析方法。这样分析，并且自己经常去串修的话，那我们生病即便是没有太大的进步的话，也不会有很大的危害，基本上是我们可以转为道用。
04
【病痛非病痛，病大乐法身，】
所谓的病痛，如果从一个高僧大德的境界来看的话，其实这个病不是病。那是什么呢？病就是大乐法身，病就是大乐智慧的一种法身的游舞。
所以——
【悟此瑜伽者，病不病无别。】
开悟了这样的瑜伽修行者的话，病和不病对他来讲无别的，所以我希望我们很多人经常把它写在自己的明显的地方，虽然我们现在可能做不到的，但是至少是这个很有意思的，你看病痛，我们认为病痛是很痛，但真正来讲的话，它不是病痛，为什么呢？因为它真正是刚才前面讲的空乐无二的智慧，你开悟的话，那作为开悟这样的大德来讲，病和不病都没有差别，对你而言的话没有什么差别。那这样的话，你生病的话会不会伤心？不会的。没有生病你会不会欢喜呢？也没有什么的。病和不病对他来讲没有什么，甚至可能对他来说他的修行更加地提升，他的境界更加地提升。这样一来其实病在某种意义上是非常有意义的。
【阿则达造，】
阿则达是麦彭的意思，麦彭仁波切造的。
【愿增吉祥!】
敬摘录《治病甘露流》03
2023年展望丨彭文生：非典型复苏的货币经济学
来源：中金点睛
彭文生为中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院执行院长，中国首席经济学家论坛副理事长
摘要
疫情冲击下，货币影响经济有三个方面值得关注。第一，货币需求增加，即凯恩斯所说的信心下降带来的流动性偏好，体现在支付需求和安全资产需求上升。给定货币供给，这将导致实体商品和风险资产需求下降，放大经济下行压力。第二，货币供给的内生动能下降，因为银行信贷具有顺周期性。第三，政府货币（外生）带有鲜明的结构性特征，可以更好地对冲疫情对不同人群和不同行业产生的非对称影响。疫情以来，美国的货币扩张大幅超过中国，两国经济内生的信贷增长都出现放缓势头，美国靠财政赤字大幅增加、中国靠政策性金融（准财政）弥补。展望2023年，中国的疫情防控措施优化将促进实体经济复苏，同时降低安全资产需求、增加内生（信贷）货币供给。基于疫情的影响存在不确定性，宏观政策中财政扩张是关键，尤其是财政直达消费，在促进增长的同时增加政府货币的供给。安全资产供给上升、需求下降将促使投资者增配风险资产。
正文
2020年疫情爆发后，美国广义货币M2的增速在相当长的一段时间，持续维持在25%左右的高位。而上一次美国出现如此高的M2增速，还是在第二次世界大战时期。不过到了2022年，在政策紧缩的引导下，美国M2增速又降到了接近于0%的水平（图表1）。剧烈的货币紧缩，不仅造成金融市场股债双杀，也使得美国经济降温。近期，美国通胀略有放缓，投资者预期美联储将会放慢加息节奏，美国股市随之反弹。
图表1: 美国M2增速接近0，中国M2增速高位放缓
中国方面，2020年的M2增长同样提速，但高点只有11%，显著低于美国同期的水平。进入2022年，与美国不同，中国M2增速却再次加快，最高达到12%左右。最新发布的10月份金融数据显示，信贷增长低于预期，M2增速出现放缓。需要指出的是，信贷是内生货币形成的一种方式，在较大程度上依赖经济主体的信心和借贷意愿。
展望2023年，货币政策对中国稳增长将发挥什么作用，在内生货币受限的情况下，财政能否投放外生货币，将如何影响经济，对中国的资本市场又有什么含义？对于美国而言，在货币紧缩的作用下，经济会不会陷入衰退，今年股债双杀的局面未来如何演变？要回答这些问题，都需要理解货币在经济波动中所起的作用。
一、从货币角度看经济的周期波动
对于货币在经济波动中所起的作用，一个重要的切入点是对货币是否是中性的认知，也就是货币的变动能否影响实体经济活动。货币与实体经济的关系，可以从货币需求和货币供给（包括外生货币和内生货币）两个维度来分析。
（一）货币中性之争
对于经济周期和货币之间的关系，过去几十年比较受关注的有三个流派的思想。
一是真实商业周期理论的货币中性论，认为经济周期波动与货币无关。1970年代末、80年代初，西方国家通胀水平处于高位，社会各界普遍持有反通胀、反政府干预的观点。在这一背景下，真实商业周期理论较好回应了当时的主要矛盾。该理论认为货币是中性的，不影响实体部门的资源配置，经济周期波动是由实体因素导致的，包括技术进步、人口结构变化、自然灾害等；逆周期的货币政策调控是无效的，货币扩张只会带来通胀[1]。过去三年的经验也表明，真实商业周期理论对于思考新冠疫情带来的经济波动不无借鉴意义。但是，这一理论将经济波动完全归结于实体因素，并认为货币政策对调节经济活动无能为力。这种观点过于极端，因此很少被政策部门重视。
二是新凯恩斯理论的货币短期非中性论。这是过去几十年与经济周期相关的主流经济与政策分析框架。新凯恩斯理论所关注的，一般是持续1到8年、期限相对较短的经济周期。该理论认为价格短期存在粘性，所以货币增发能够提高居民部门的实际收入，从而促进消费和投资，扩张总需求；但经过一段时间后，企业面对强需求会选择提价，通胀上升造成实际收入下降，总需求也随之下降[2]。在政策含义上，价格粘性意味着经济下行时期的货币扩张，对于促进短期经济增长、平抑经济周期波动是有作用的，但在经济回暖后，增发的货币难免带来通胀。新凯恩斯理论实际上与新古典的理念接近，体现为货币政策的调节主要通过央行的公开市场操作进行，而政策落地效果还需依托市场的传导机制。2020年新冠疫情爆发后，各国政府采取货币宽松的政策，对稳定经济起到了重要作用。
三是全球金融危机后备受关注的金融周期理论，认为货币对于经济周期波动有关键影响[3]。相比新凯恩斯理论关注的经济周期，金融周期的期限更长，从繁荣顶点到衰退可能长达15到20年，带来的波幅更大，甚至与金融危机联系在一起。与新凯恩斯理论将货币非中性局限在短期不同，金融周期理论认为货币在中期也是非中性的，这一点与凯恩斯本人的思想更接近。
在凯恩斯看来，货币需求的波动是决定经济波动的最主要因素。在1936年出版的《就业、利息与货币通论》[4]中，就业指的是实体经济，利息是联系实体经济和货币的中介，而货币通论则表明凯恩斯试图用货币解释就业和实体经济部门的波动。他认为该理论不仅解释了1930年代的经济大萧条，还可用于解释所有周期波动。当一个冲击导致民众信心下降时，流动性偏好意味着民众更愿意持有现金、国债等安全资产，造成普遍的投资意愿不足，进而带动经济下行。
详情链接：https://t.cn/A6KPqUuc
来源：中金点睛
彭文生为中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院执行院长，中国首席经济学家论坛副理事长
摘要
疫情冲击下，货币影响经济有三个方面值得关注。第一，货币需求增加，即凯恩斯所说的信心下降带来的流动性偏好，体现在支付需求和安全资产需求上升。给定货币供给，这将导致实体商品和风险资产需求下降，放大经济下行压力。第二，货币供给的内生动能下降，因为银行信贷具有顺周期性。第三，政府货币（外生）带有鲜明的结构性特征，可以更好地对冲疫情对不同人群和不同行业产生的非对称影响。疫情以来，美国的货币扩张大幅超过中国，两国经济内生的信贷增长都出现放缓势头，美国靠财政赤字大幅增加、中国靠政策性金融（准财政）弥补。展望2023年，中国的疫情防控措施优化将促进实体经济复苏，同时降低安全资产需求、增加内生（信贷）货币供给。基于疫情的影响存在不确定性，宏观政策中财政扩张是关键，尤其是财政直达消费，在促进增长的同时增加政府货币的供给。安全资产供给上升、需求下降将促使投资者增配风险资产。
正文
2020年疫情爆发后，美国广义货币M2的增速在相当长的一段时间，持续维持在25%左右的高位。而上一次美国出现如此高的M2增速，还是在第二次世界大战时期。不过到了2022年，在政策紧缩的引导下，美国M2增速又降到了接近于0%的水平（图表1）。剧烈的货币紧缩，不仅造成金融市场股债双杀，也使得美国经济降温。近期，美国通胀略有放缓，投资者预期美联储将会放慢加息节奏，美国股市随之反弹。
图表1: 美国M2增速接近0，中国M2增速高位放缓
中国方面，2020年的M2增长同样提速，但高点只有11%，显著低于美国同期的水平。进入2022年，与美国不同，中国M2增速却再次加快，最高达到12%左右。最新发布的10月份金融数据显示，信贷增长低于预期，M2增速出现放缓。需要指出的是，信贷是内生货币形成的一种方式，在较大程度上依赖经济主体的信心和借贷意愿。
展望2023年，货币政策对中国稳增长将发挥什么作用，在内生货币受限的情况下，财政能否投放外生货币，将如何影响经济，对中国的资本市场又有什么含义？对于美国而言，在货币紧缩的作用下，经济会不会陷入衰退，今年股债双杀的局面未来如何演变？要回答这些问题，都需要理解货币在经济波动中所起的作用。
一、从货币角度看经济的周期波动
对于货币在经济波动中所起的作用，一个重要的切入点是对货币是否是中性的认知，也就是货币的变动能否影响实体经济活动。货币与实体经济的关系，可以从货币需求和货币供给（包括外生货币和内生货币）两个维度来分析。
（一）货币中性之争
对于经济周期和货币之间的关系，过去几十年比较受关注的有三个流派的思想。
一是真实商业周期理论的货币中性论，认为经济周期波动与货币无关。1970年代末、80年代初，西方国家通胀水平处于高位，社会各界普遍持有反通胀、反政府干预的观点。在这一背景下，真实商业周期理论较好回应了当时的主要矛盾。该理论认为货币是中性的，不影响实体部门的资源配置，经济周期波动是由实体因素导致的，包括技术进步、人口结构变化、自然灾害等；逆周期的货币政策调控是无效的，货币扩张只会带来通胀[1]。过去三年的经验也表明，真实商业周期理论对于思考新冠疫情带来的经济波动不无借鉴意义。但是，这一理论将经济波动完全归结于实体因素，并认为货币政策对调节经济活动无能为力。这种观点过于极端，因此很少被政策部门重视。
二是新凯恩斯理论的货币短期非中性论。这是过去几十年与经济周期相关的主流经济与政策分析框架。新凯恩斯理论所关注的，一般是持续1到8年、期限相对较短的经济周期。该理论认为价格短期存在粘性，所以货币增发能够提高居民部门的实际收入，从而促进消费和投资，扩张总需求；但经过一段时间后，企业面对强需求会选择提价，通胀上升造成实际收入下降，总需求也随之下降[2]。在政策含义上，价格粘性意味着经济下行时期的货币扩张，对于促进短期经济增长、平抑经济周期波动是有作用的，但在经济回暖后，增发的货币难免带来通胀。新凯恩斯理论实际上与新古典的理念接近，体现为货币政策的调节主要通过央行的公开市场操作进行，而政策落地效果还需依托市场的传导机制。2020年新冠疫情爆发后，各国政府采取货币宽松的政策，对稳定经济起到了重要作用。
三是全球金融危机后备受关注的金融周期理论，认为货币对于经济周期波动有关键影响[3]。相比新凯恩斯理论关注的经济周期，金融周期的期限更长，从繁荣顶点到衰退可能长达15到20年，带来的波幅更大，甚至与金融危机联系在一起。与新凯恩斯理论将货币非中性局限在短期不同，金融周期理论认为货币在中期也是非中性的，这一点与凯恩斯本人的思想更接近。
在凯恩斯看来，货币需求的波动是决定经济波动的最主要因素。在1936年出版的《就业、利息与货币通论》[4]中，就业指的是实体经济，利息是联系实体经济和货币的中介，而货币通论则表明凯恩斯试图用货币解释就业和实体经济部门的波动。他认为该理论不仅解释了1930年代的经济大萧条，还可用于解释所有周期波动。当一个冲击导致民众信心下降时，流动性偏好意味着民众更愿意持有现金、国债等安全资产，造成普遍的投资意愿不足，进而带动经济下行。
详情链接：https://t.cn/A6KPqUuc
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