2023年无线电测试仿真仪器行业市场发展规模前景预测及投资竞争战略可行性研究
1、行业基本概述：无线电测试仿真技术与测试仿真仪器是下游无线电产业链中的关键环节，渗透于芯片、模组、各类无线电设备以及无线电总体建设等几乎所有的无线电产业链环节，同时贯穿于下游无线电设备设计研发、认证验收、生产、售后等整个产品生命周期。无线电测试仿真仪器，验证了无线电新技术的可靠性与可行性，确定了产业链各环节的衡量标准，协调了产业链的完整性，是众多无线电产业发展的重要前提和必要保障。其主要细分产品为：
（1）HBI平台：进一步提升HBI总线平台的通用性、同步特性和高速数据传输效率等功能，为基于HBI总线进行的产品开发与升级奠定技术积累。持续完善基于HBI平台的产品硬件种类，开发共性无线电非实时信号处理算法和无线电实时信号处理算法，并根据市场及客户的需求不断开发新的测试仿真产品。随着信号带宽越来越大，数据量成倍增加，对数字信号的传输能力、处理能力形成了新的挑战，国内企业将在大带宽信号实时处理方面开展相应的研究，适应未来技术的需求。
（2）无线信道仿真产品线：国内企业结合5G毫米波测试技术，进行了OTA测试应用开发，推出了应用于5G毫米的测试仿真系统。丰富了内置干扰信号类型，可更加逼真的构建出外场工作无线电环境。完善和验证了MIMO应用场景和组网通信应用场景的功能组件，推出更高频段和更大带宽的系列产品，以满足航空航天、移动通信、自组网等无线电领域的仿真场景需求。
（3）射频微波信号发生器产品线：研制了高功率选件，持续提升性能稳定性、优化快速频率切换功能，扩展信号瞬时带宽，开发出4G、5GNR、WIFI、雷达等波形选件。完成频率覆盖范围在9kHz-44GHz，2G带宽的标准化高性能射频微波矢量信号发生器定型，综合性能指标达到国外厂商高端产品的水平，可广泛应用于移动通信、互联网、物联网、车联网、导航、卫星通信、雷达等领域。
（4）频谱分析仪产品线：开发出原理样机，并进行了核心指标测试，为2022年频谱分析仪产品的推出奠定坚实的基础，预计在2022年推出综合性能对标国外厂商高端产品的高性能频谱分析仪。
（5）网络分析仪产品线：搭建技术验证平台进行测试，主体架构和核心技术路线得到了进一步验证，实现了关键技术突破，计划在2023年综合性能对标国外厂商高端系列产品的高性能矢量网络分析仪。
随着无线电技术的发展，通信系统数据传输速率和系统复杂程度越来越高，对无线电设备和测试仿真设备的信号纯度、带宽提出了更高的要求，具有更多通道、更高带宽、更高频段、更高信号质量的高端无线电测试仿真仪表的需求呈高速增长趋势。质量的高端无线电测试仿真仪表的需求呈高速增长趋势。
中金企信国际咨询公布的《2023-2029年全球及中国无线电测试仿真仪器行业市场专项调查及竞争格局评估预测报告》https://t.cn/A6KwUNnN
2、行业的基本特点：
①行业进入壁垒高：高端测试仿真仪器仪表属于高端技术密集型行业，是信号处理、信息与系统、射频微波、计算机及软件、光电、电子信息、精密机械等多种学科技术的综合产物，产品技术含量高。随着高带宽、高频段、高阶调制等无线电技术的使用，高端测试仿真仪器仪表产品对于信号质量、频谱纯度、稳定度、数据交换及信号处理能力等指标的要求越来越高，并且需要不断根据行业前沿技术发展进行产品升级及新产品的开发，具有较高的技术壁垒。高端无线电测试仿真仪器仪表构造复杂、精密度高、研发难度较大，需要企业具备雄厚的技术储备、充足的跨学科高素质研发人员和丰富的技术经验积累。下游客户注重测试设备的升级迭代的连续性，以及后续维护服务等，具有高质量、高性能的测试仿真仪表厂家，与客户具有较强的粘性。因此，行业具有较高的技术、人才及客户壁垒。
②全球区域市场发展不平衡：从区域来看，欧美等发达国家和地区具有良好的上下游产业基础，无线电测量仪器产业起步时间早，市场规模大，需求稳定；亚太地区以中国、印度为代表的新兴市场电子产业的迅速发展，已发展成为全球最重要的电子产品制造中心，对无线电测量仪器的需求潜力大。
③国内高端无线电测量仪器依赖进口：由于我国电子测量行业起步较晚，与国际水平相比，在产品结构、高端产品的技术水平、市场份额等方面仍存在较大差距，产品主要集中在中低端，而中高端产品长期依赖进口。随着各产业持续进行升级与技术创新，尤其是在移动通信、航空航天、半导体、人工智能、新能源、智能制造等关键领域技术的不断突破，无线电测试仿真仪表作为下游行业发展的必要支撑，国内无线通信设备制造商对高质量、高性能的测试仿真仪器呈高速增长趋势。
（3）主要技术门槛：随着高带宽、高频段、高阶调制等无线通信技术的使用，高端测试仿真仪器仪表产品对于高品质、高稳定性、高分辨率等指标的要求非常高。高端无线电测试仿真仪器仪表的核心价值是可在大频率范围（9kHz~毫米波频段）和大动态功率范围（-140dBm~30dBm）内实现精密测试仿真，主要技术门槛如下：
①高稳定度测试仿真和高品质信号质量测试仿真：长时间多次测试仿真结果一致性优越。要求仪表厂商对测量测试的核心技术体系——高端射频微波技术、数字电路技术、实时信号处理技术与非实时信号处理技术，进行长期迭代积累并不断突破技术极限。为了准确测量被测件高品质信号质量，无线电测试仿真仪器仪表需要更加高品质信号表征，为了实现高稳定度测试仿真和高品质信号质量测试仿真，公司长期积累和迭代高品质低噪声测试仿真硬件平台技术（包括射频微波技术和数字电路技术），确保大频率范围和大动态功率范围内，硬件平台在任何频点和任何功率点都具有高稳定度、低噪声特征，用以实现高稳定度测试仿真和高品质信号质量测试仿真。
②在多个无线电产业都实现精密测试仿真：由于无线电体制特性及行业标准存在差异，这就需要高端仪表厂商除能在大频率范围和大动态功率范围内实现精密测试仿真的基础上，还需要对各个无线电产业的标准或者信号特征具有深度理解能力，开发出应用于不同行业的测试仿真应用软件，从而满足多个无线电产业的精密测试仿真需求。例如，射频微波信号发生器5GNR信号发生软件应用于5G无线电设备测试，IoT信号发生软件应用于物联网无线电设备测试，雷达信号发生软件应用于军用和车载雷达设备测试。
3、行业竞争格局及前景分析：我国电子测量仪器行业受国外隐形技术壁垒等因素制约，高端产品依赖进口。国内无线电测量仪器与国际水平相比，在产品结构、高端产品的技术水平、市场占有率等方面存在较大差距。目前，我国高端无线电测量仪器，大部分来自国外，市场主要被美国是德科技、德国罗德与施瓦茨等国外厂商占据。
未来，随着中国电子测量仪器行业的不断发展以及下游市场需求的不断增加，专家预测：
随着无线电技术的发展，通信系统数据传输速率和系统复杂程度越来越高，对无线电设备和测试仿真设备的信号纯度（如EVM、邻道抑制等）、带宽提出了更高的要求，当前的无线电系统需要具有更多通道、更高带宽、更高频段、更高信号质量的高规格无线电测试仿真设备；同时，在当前多种类型的无线电体制下，每种体制对频率范围、功率范围、带宽、通道数等主要参数各有需求，技术的快速发展也推动了需求的不断变化，对测试仪表性能及迭代能力提出了较高的要求，平台化和模块化的发展可通过在成熟的基础平台上配置不同的信号处理模块、射频通道模块、软件驱动、算法模块等的方式，快速实现不同用户、不同无线电体制的测试需求，成为测试仪器仪表发展的必然趋势。
（2）国内无线电测试仿真行业持续实现技术突破，逐步实现国产化：
我国测试仿真仪器仪表行业一直以中低端产品为主，同质化竞争激烈，高端测试仿真仪器仪表市场被国外巨头厂商垄断。随着我国无线电领域技术发展，相关无线电设备与发达国家的差距逐步缩小，甚至部分技术领先国外，带动了国内测试仿真技术的持续突破，逐步实现国产化，国产仪表未来市场空间广阔。
（3）新一代信息技术的发展拉动了高性能仿真测试仪器仪表的需求：随着第五代移动通信技术的发展，我国加快了第五代通信技术基础设施建设以及5G技术应用推广，5G相关通信设备（如基站、手机）、物联网、车联网等领域的相关产品大规模应用，迫切需要高性能无线电测试仿真仪器仪表为相关设备的研发、生产提供技术保障。同时，航空产业、卫星及应用产业、轨道交通装备业等高端装备业在无线电领域广泛使用高宽带、高频率、高阶调制等新一代信息传输技术，这些新技术设备在使用到高端装备前，需要高性能无线电仿真测试设备来保证设备的可靠性、稳定性。
1、行业基本概述：无线电测试仿真技术与测试仿真仪器是下游无线电产业链中的关键环节，渗透于芯片、模组、各类无线电设备以及无线电总体建设等几乎所有的无线电产业链环节，同时贯穿于下游无线电设备设计研发、认证验收、生产、售后等整个产品生命周期。无线电测试仿真仪器，验证了无线电新技术的可靠性与可行性，确定了产业链各环节的衡量标准，协调了产业链的完整性，是众多无线电产业发展的重要前提和必要保障。其主要细分产品为：
（1）HBI平台：进一步提升HBI总线平台的通用性、同步特性和高速数据传输效率等功能，为基于HBI总线进行的产品开发与升级奠定技术积累。持续完善基于HBI平台的产品硬件种类，开发共性无线电非实时信号处理算法和无线电实时信号处理算法，并根据市场及客户的需求不断开发新的测试仿真产品。随着信号带宽越来越大，数据量成倍增加，对数字信号的传输能力、处理能力形成了新的挑战，国内企业将在大带宽信号实时处理方面开展相应的研究，适应未来技术的需求。
（2）无线信道仿真产品线：国内企业结合5G毫米波测试技术，进行了OTA测试应用开发，推出了应用于5G毫米的测试仿真系统。丰富了内置干扰信号类型，可更加逼真的构建出外场工作无线电环境。完善和验证了MIMO应用场景和组网通信应用场景的功能组件，推出更高频段和更大带宽的系列产品，以满足航空航天、移动通信、自组网等无线电领域的仿真场景需求。
（3）射频微波信号发生器产品线：研制了高功率选件，持续提升性能稳定性、优化快速频率切换功能，扩展信号瞬时带宽，开发出4G、5GNR、WIFI、雷达等波形选件。完成频率覆盖范围在9kHz-44GHz，2G带宽的标准化高性能射频微波矢量信号发生器定型，综合性能指标达到国外厂商高端产品的水平，可广泛应用于移动通信、互联网、物联网、车联网、导航、卫星通信、雷达等领域。
（4）频谱分析仪产品线：开发出原理样机，并进行了核心指标测试，为2022年频谱分析仪产品的推出奠定坚实的基础，预计在2022年推出综合性能对标国外厂商高端产品的高性能频谱分析仪。
（5）网络分析仪产品线：搭建技术验证平台进行测试，主体架构和核心技术路线得到了进一步验证，实现了关键技术突破，计划在2023年综合性能对标国外厂商高端系列产品的高性能矢量网络分析仪。
随着无线电技术的发展，通信系统数据传输速率和系统复杂程度越来越高，对无线电设备和测试仿真设备的信号纯度、带宽提出了更高的要求，具有更多通道、更高带宽、更高频段、更高信号质量的高端无线电测试仿真仪表的需求呈高速增长趋势。质量的高端无线电测试仿真仪表的需求呈高速增长趋势。
中金企信国际咨询公布的《2023-2029年全球及中国无线电测试仿真仪器行业市场专项调查及竞争格局评估预测报告》https://t.cn/A6KwUNnN
2、行业的基本特点：
①行业进入壁垒高：高端测试仿真仪器仪表属于高端技术密集型行业，是信号处理、信息与系统、射频微波、计算机及软件、光电、电子信息、精密机械等多种学科技术的综合产物，产品技术含量高。随着高带宽、高频段、高阶调制等无线电技术的使用，高端测试仿真仪器仪表产品对于信号质量、频谱纯度、稳定度、数据交换及信号处理能力等指标的要求越来越高，并且需要不断根据行业前沿技术发展进行产品升级及新产品的开发，具有较高的技术壁垒。高端无线电测试仿真仪器仪表构造复杂、精密度高、研发难度较大，需要企业具备雄厚的技术储备、充足的跨学科高素质研发人员和丰富的技术经验积累。下游客户注重测试设备的升级迭代的连续性，以及后续维护服务等，具有高质量、高性能的测试仿真仪表厂家，与客户具有较强的粘性。因此，行业具有较高的技术、人才及客户壁垒。
②全球区域市场发展不平衡：从区域来看，欧美等发达国家和地区具有良好的上下游产业基础，无线电测量仪器产业起步时间早，市场规模大，需求稳定；亚太地区以中国、印度为代表的新兴市场电子产业的迅速发展，已发展成为全球最重要的电子产品制造中心，对无线电测量仪器的需求潜力大。
③国内高端无线电测量仪器依赖进口：由于我国电子测量行业起步较晚，与国际水平相比，在产品结构、高端产品的技术水平、市场份额等方面仍存在较大差距，产品主要集中在中低端，而中高端产品长期依赖进口。随着各产业持续进行升级与技术创新，尤其是在移动通信、航空航天、半导体、人工智能、新能源、智能制造等关键领域技术的不断突破，无线电测试仿真仪表作为下游行业发展的必要支撑，国内无线通信设备制造商对高质量、高性能的测试仿真仪器呈高速增长趋势。
（3）主要技术门槛：随着高带宽、高频段、高阶调制等无线通信技术的使用，高端测试仿真仪器仪表产品对于高品质、高稳定性、高分辨率等指标的要求非常高。高端无线电测试仿真仪器仪表的核心价值是可在大频率范围（9kHz~毫米波频段）和大动态功率范围（-140dBm~30dBm）内实现精密测试仿真，主要技术门槛如下：
①高稳定度测试仿真和高品质信号质量测试仿真：长时间多次测试仿真结果一致性优越。要求仪表厂商对测量测试的核心技术体系——高端射频微波技术、数字电路技术、实时信号处理技术与非实时信号处理技术，进行长期迭代积累并不断突破技术极限。为了准确测量被测件高品质信号质量，无线电测试仿真仪器仪表需要更加高品质信号表征，为了实现高稳定度测试仿真和高品质信号质量测试仿真，公司长期积累和迭代高品质低噪声测试仿真硬件平台技术（包括射频微波技术和数字电路技术），确保大频率范围和大动态功率范围内，硬件平台在任何频点和任何功率点都具有高稳定度、低噪声特征，用以实现高稳定度测试仿真和高品质信号质量测试仿真。
②在多个无线电产业都实现精密测试仿真：由于无线电体制特性及行业标准存在差异，这就需要高端仪表厂商除能在大频率范围和大动态功率范围内实现精密测试仿真的基础上，还需要对各个无线电产业的标准或者信号特征具有深度理解能力，开发出应用于不同行业的测试仿真应用软件，从而满足多个无线电产业的精密测试仿真需求。例如，射频微波信号发生器5GNR信号发生软件应用于5G无线电设备测试，IoT信号发生软件应用于物联网无线电设备测试，雷达信号发生软件应用于军用和车载雷达设备测试。
3、行业竞争格局及前景分析：我国电子测量仪器行业受国外隐形技术壁垒等因素制约，高端产品依赖进口。国内无线电测量仪器与国际水平相比，在产品结构、高端产品的技术水平、市场占有率等方面存在较大差距。目前，我国高端无线电测量仪器，大部分来自国外，市场主要被美国是德科技、德国罗德与施瓦茨等国外厂商占据。
未来，随着中国电子测量仪器行业的不断发展以及下游市场需求的不断增加，专家预测：
随着无线电技术的发展，通信系统数据传输速率和系统复杂程度越来越高，对无线电设备和测试仿真设备的信号纯度（如EVM、邻道抑制等）、带宽提出了更高的要求，当前的无线电系统需要具有更多通道、更高带宽、更高频段、更高信号质量的高规格无线电测试仿真设备；同时，在当前多种类型的无线电体制下，每种体制对频率范围、功率范围、带宽、通道数等主要参数各有需求，技术的快速发展也推动了需求的不断变化，对测试仪表性能及迭代能力提出了较高的要求，平台化和模块化的发展可通过在成熟的基础平台上配置不同的信号处理模块、射频通道模块、软件驱动、算法模块等的方式，快速实现不同用户、不同无线电体制的测试需求，成为测试仪器仪表发展的必然趋势。
（2）国内无线电测试仿真行业持续实现技术突破，逐步实现国产化：
我国测试仿真仪器仪表行业一直以中低端产品为主，同质化竞争激烈，高端测试仿真仪器仪表市场被国外巨头厂商垄断。随着我国无线电领域技术发展，相关无线电设备与发达国家的差距逐步缩小，甚至部分技术领先国外，带动了国内测试仿真技术的持续突破，逐步实现国产化，国产仪表未来市场空间广阔。
（3）新一代信息技术的发展拉动了高性能仿真测试仪器仪表的需求：随着第五代移动通信技术的发展，我国加快了第五代通信技术基础设施建设以及5G技术应用推广，5G相关通信设备（如基站、手机）、物联网、车联网等领域的相关产品大规模应用，迫切需要高性能无线电测试仿真仪器仪表为相关设备的研发、生产提供技术保障。同时，航空产业、卫星及应用产业、轨道交通装备业等高端装备业在无线电领域广泛使用高宽带、高频率、高阶调制等新一代信息传输技术，这些新技术设备在使用到高端装备前，需要高性能无线电仿真测试设备来保证设备的可靠性、稳定性。
我的摩卡我的爱-科技智能安全！（3）
我的摩卡我的爱，请你跟随我的镜头，开启一段与摩卡DHT-PHEV的悠享之旅，让你感受一下摩卡的高端大气、精致内饰、科技智能、贴心关爱、实用改装等，看看这台车如何做到细节狂魔的！
今天，咱们看看摩卡智能科技安全水平，不仅看还要去试驾感受一下！
汽车圈里提到最多的关键词之一“智能电动化汽车”。“电动化”很容易理解，汽车“智能化”是什么样子的呢？
走近摩卡DHT-PHEV，靠近门把手的时候，它就会自动弹出。魏牌的水晶档杆、9英寸触摸面板可以控制方向盘加热、双温区空调、座椅加热，可以选择香氛、自动除雾，可以控制外后视镜、全景天窗、方向盘力度等。智能驾驶的选项：前方辅助、自动转向、碰撞安全辅助、配置自动泊车、循迹倒车、透明底盘。这才是“智能化”该有的样子！
摩卡搭载驾驶员监控 时刻提醒驾驶员危险 谨慎驾驶
设计的年轻化，配置的多元化，安全的全面化，科技的人性化，自主品牌能够给用户的第一印象更要多很多的，摩卡DHT-PHEV智能车载系统、自动驾驶等科技也得进一步发展，续航、智能、动力、舒适性、科技感、安全性面面俱到。
我的摩卡我的爱，请你跟随我的镜头，开启一段与摩卡DHT-PHEV的悠享之旅，让你感受一下摩卡的高端大气、精致内饰、科技智能、贴心关爱、实用改装等，看看这台车如何做到细节狂魔的！
今天，咱们看看摩卡智能科技安全水平，不仅看还要去试驾感受一下！
汽车圈里提到最多的关键词之一“智能电动化汽车”。“电动化”很容易理解，汽车“智能化”是什么样子的呢？
走近摩卡DHT-PHEV，靠近门把手的时候，它就会自动弹出。魏牌的水晶档杆、9英寸触摸面板可以控制方向盘加热、双温区空调、座椅加热，可以选择香氛、自动除雾，可以控制外后视镜、全景天窗、方向盘力度等。智能驾驶的选项：前方辅助、自动转向、碰撞安全辅助、配置自动泊车、循迹倒车、透明底盘。这才是“智能化”该有的样子！
摩卡搭载驾驶员监控 时刻提醒驾驶员危险 谨慎驾驶
设计的年轻化，配置的多元化，安全的全面化，科技的人性化，自主品牌能够给用户的第一印象更要多很多的，摩卡DHT-PHEV智能车载系统、自动驾驶等科技也得进一步发展，续航、智能、动力、舒适性、科技感、安全性面面俱到。
电子行业2023年上半年投资策略：把握下游景气和自主可控两大主线
申万电子22Q3业绩承压，细分板块分化显著。受疫情、海外冲突和下游创新放缓等多重因素影响，叠加此前缺货涨价行情下供给端的持续扩张，全球电子行业自21H2开始进入下行周期，数字/模拟/存储芯片、MLCC、液晶面板等产品价格持续下跌，反映在业绩上，申万电子板块22Q3归母净利润同比下滑，且毛利率、净利率同比下降；细分板块方面，大多数二级、三级子行业22Q3业绩承压，仅半导体制造、半导体材料与设备、功率半导体、新能源业务占比较高的消费电子/被动元件/PCB公司业绩表现亮眼，子行业分化显著。
各细分板块看点：1）消费电子：智能手机进入存量市场，而汽车不断朝着电动化、智能化方向发展，有望开拓消费电子企业第二成长曲线，重点关注车载光学（车载镜头、CMOS图像传感器、激光雷达等）、汽车连接器、PCB和车载显示等增量较多的环节；2）半导体：把握国产替代和下游创新两方面的机遇。国产替代是长期趋势，内资晶圆厂扩产节奏受短期行业景气度影响较小，利好国内半导体设备与材料环节；行业增量主要来自汽车“三化”带来的下游创新，建议关注功率半导体、模拟芯片、MCU等兼具市场规模扩张与国产替代逻辑的环节；3）印刷电路板：铜箔、环氧树脂等主要原材料价格自高位回落，厂商成本压力减小，行业中长期看点在于汽车电动化、智能化带来的单车价值量提升，汽车PCB门槛高于其他PCB品类，国内企业份额较低，有望通过积极扩产加大行业话语权；4）被动元件与液晶面板：行业自21Q3起进入下行周期，22Q3价格加速探底，随着厂商严格控制稼动率，行业库存朝健康水位发展。进入9月以来，部分型号MLCC产品与液晶电视面板价格出现回暖，当前MLCC、面板龙头企业盈利能力处于历史底部，板块向下空间有限。持续关注行业库存去化节奏以及需求端的复苏情况。
投资建议：电子行业仍处于下行期，建议从以下方面把握投资机遇：1）自下而上关注创新驱动的高景气细分领域，如汽车电子、功率半导体、车载光学和汽车连接器等；2）国产替代大势所趋，国内晶圆厂资本开支高企，关注核心领域的国产替代进程，如半导体设备与材料、高端被动元器件、IC载板等；3）库存去化，基本面触底，具有景气反转预期的环节，如被动元件、液晶面板和IC设计等。建议关注：北方华创（002371）、江丰电子（300666）、联创电子（002036）、电连技术（300679）、东山精密（002384）、兴森科技（002436）、斯达半导（603290）、扬杰科技（300373）、圣邦股份（300661）、三环集团（300408）、法拉电子（600563）、江海股份（002484）、京东方A（000725）、TCL科技（000100）等。
风险提示：下游需求不如预期，国产替代不及预期、行业竞争加剧等等。
（来源：东莞证券）
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申万电子22Q3业绩承压，细分板块分化显著。受疫情、海外冲突和下游创新放缓等多重因素影响，叠加此前缺货涨价行情下供给端的持续扩张，全球电子行业自21H2开始进入下行周期，数字/模拟/存储芯片、MLCC、液晶面板等产品价格持续下跌，反映在业绩上，申万电子板块22Q3归母净利润同比下滑，且毛利率、净利率同比下降；细分板块方面，大多数二级、三级子行业22Q3业绩承压，仅半导体制造、半导体材料与设备、功率半导体、新能源业务占比较高的消费电子/被动元件/PCB公司业绩表现亮眼，子行业分化显著。
各细分板块看点：1）消费电子：智能手机进入存量市场，而汽车不断朝着电动化、智能化方向发展，有望开拓消费电子企业第二成长曲线，重点关注车载光学（车载镜头、CMOS图像传感器、激光雷达等）、汽车连接器、PCB和车载显示等增量较多的环节；2）半导体：把握国产替代和下游创新两方面的机遇。国产替代是长期趋势，内资晶圆厂扩产节奏受短期行业景气度影响较小，利好国内半导体设备与材料环节；行业增量主要来自汽车“三化”带来的下游创新，建议关注功率半导体、模拟芯片、MCU等兼具市场规模扩张与国产替代逻辑的环节；3）印刷电路板：铜箔、环氧树脂等主要原材料价格自高位回落，厂商成本压力减小，行业中长期看点在于汽车电动化、智能化带来的单车价值量提升，汽车PCB门槛高于其他PCB品类，国内企业份额较低，有望通过积极扩产加大行业话语权；4）被动元件与液晶面板：行业自21Q3起进入下行周期，22Q3价格加速探底，随着厂商严格控制稼动率，行业库存朝健康水位发展。进入9月以来，部分型号MLCC产品与液晶电视面板价格出现回暖，当前MLCC、面板龙头企业盈利能力处于历史底部，板块向下空间有限。持续关注行业库存去化节奏以及需求端的复苏情况。
投资建议：电子行业仍处于下行期，建议从以下方面把握投资机遇：1）自下而上关注创新驱动的高景气细分领域，如汽车电子、功率半导体、车载光学和汽车连接器等；2）国产替代大势所趋，国内晶圆厂资本开支高企，关注核心领域的国产替代进程，如半导体设备与材料、高端被动元器件、IC载板等；3）库存去化，基本面触底，具有景气反转预期的环节，如被动元件、液晶面板和IC设计等。建议关注：北方华创（002371）、江丰电子（300666）、联创电子（002036）、电连技术（300679）、东山精密（002384）、兴森科技（002436）、斯达半导（603290）、扬杰科技（300373）、圣邦股份（300661）、三环集团（300408）、法拉电子（600563）、江海股份（002484）、京东方A（000725）、TCL科技（000100）等。
风险提示：下游需求不如预期，国产替代不及预期、行业竞争加剧等等。
（来源：东莞证券）
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