福寿园，一座挖不竭的金矿
所谓的“管理层风险”，似乎一直是部分投资者对福寿园望而却步的原因。
股价短期随机变化完全不能说明什么，当估值低到能提供足够安全边际时，值得好好看看这家公司。
自从2022年承诺将分红率提升至60%以上，
“使本公司成为高成长高分红的企业”，
公司确实在践行诺言，
在上市十周年之际将分红率提升到了100%，
并在业绩说明会上表示未来仍有特别股息。
再看看财报中管理层所述：
於可預見的未來，我們預期將利用經營活動產生的現金、銀行借款及來自其他融資渠道的資金撥付我們的資本支出、營運資金及其他資金需求。
❞鉴于我们的资产负债比率很低，未来如有融资需求，将首选债务性融资。❞
过去十年，最大的一笔收购是耗资4.5亿并购的哈尔滨明西园，账上超30亿的现金完全足够cover，更何况还有155亿的银行综合授信额度可供使用。
结合近些年收购进度不断低于预期，
以及白晓江董事长、王计生总裁各持有的1亿股，管理层既有意愿也有能力持续将分红率维持60%甚至以上。
顺便提一句，2021年给「海南通遠」出资的3亿元，原封不动的收回来了。
这次失败的尝试，或许也是驱动管理层加大分红力度的原因之一。
无迹象表明管理层有特别损害中小股东利益行为。
至于很多朋友关心的“政策风险”，
反而是公司管理层所“期待”的。
《殯葬管理條例》已被納入民政部立法工作計劃，相關修訂工作現在積極推進中。
《殯葬管理條例》的修訂將深化殯葬改革，健全殯葬服務體系，有利於整治行業亂像，進一步規範殯葬行為，加強殯葬管理提供法制保障，促進行業市場化和規範化發展，最終達到中國殯葬行業的長遠健康發展。
本集團預計，殯葬業的准入門坎不論對新或舊的參與者都將有所提升。作為中國優秀殯葬服務商及行業的引領者，我們在遵規守法方面一直走在行業前列，相信以上的規範將會為本集團的持續發展營造出更為有利的競爭環境和發展空間。
❞管理层说的很清楚了，福寿园作为业内最规范的龙头，将受益于行业的整治。
二零二三年四月，經過教育局批准，我們又成立了具有非學歷高等教育機構資質的國內首家企業性殯葬職業教育學院，禮濟學院。福壽園生命服務學院和禮濟學院致力於打造行業的人文學院、行業學院、社會學院和國際學院。❞
福寿园作为中国殡葬行业的指引者，
总裁王计生身为中国殡葬协会副会长，
本身在一定程度上就是规则的制定者。
参考2017年报，6100多个墓穴（总售出量27%）贡献当年67%营收，毛估贡献了80%毛利润。而全国的死亡人口超过1000万人，福寿园的主要利润来源为卖给不到千分之一富人的“高利润”墓穴。
就算出台什么政策，多是通过类似石碑材质、做工、雕刻、法事乃至各种莫名其妙风水行为来体现，政府不可能对区区几千个墓穴一一严格管控。
看看机会
福寿园95%的经营利润都是墓园服务所贡献，
投资者只需重点关注墓园服务的量、价情况。
2023年的平均售价看似只有+1.35%，
实际上平均地价+18.95%，
这意味着公司卖出了更多更小型的产品。
这样的产品结构调整，对于卖一个少一个、供给量严格受控的墓地来说，长期来看是更为有利的。
就拿贡献公司一半营收，
利润贡献估计远超一半的上海地区来说，
每年消耗的土地面积大约在4000㎡左右，
当前仍然剩余20万㎡未出售，
预计还能再卖40~50年。
40年后第一批买入的“业主”已经到期了，
也该续约或者循环销售了……
上海地区仿佛一座永远挖不完的“金矿”。
从DCF的估值角度来说，
企业的主要价值来自于永续的经营的部分。
「赚的久」比增长快重要得多。
福寿园的ROE看起来不高，
实际若将账上的30亿现金全部分红，
对于经营也毫无影响，
福寿园的真实ROE在30%左右，
是个回报率非常高的生意。
排除分红出境税影响，2023年利润yoy+33%，
近三年和近五年的年符合增速都在13~14%，
结合管理层+15%的业绩指引，
预判福寿园未来大概率以10%增速继续增长多年。
这是个现金流充沛、利润可永续、维持甚至增长都无需大量资本开支的优质企业。
当前市值104亿，对应2023年业绩12PE，
股权回报率超过8%，结合10%的增速，
可获得18%的回报率 【72 / 18 = 4 年翻番】
即使考虑所谓的“管理层风险”，
只将预期60%分红作为回报，
5%股息率+10%的增长率 = 15%预期回报率
或者直接套EXCL估值法，
当前市值也远低于132亿的理想买点。
待跟踪
** 2亿元人民币的短期借款是什么用途？**
有一种说法是用于分红的境外借款。
但奇怪的是，这是「2亿人民币」的借款，
如果是境外借款，难道不应该是「2亿港币」，
然后以1.86亿人民币的方式记录在负债端才对？
等完整版财报出来后看看是否有详细解释。
特别股息是否可持续？
如果连续3年都派发特别股息，
管理层风险的可能性进一步降低，
可以将仓位上限提升至三轻。 https://t.cn/A62q56QY https://t.cn/A6pzjFNl
所谓的“管理层风险”，似乎一直是部分投资者对福寿园望而却步的原因。
股价短期随机变化完全不能说明什么，当估值低到能提供足够安全边际时，值得好好看看这家公司。
自从2022年承诺将分红率提升至60%以上，
“使本公司成为高成长高分红的企业”，
公司确实在践行诺言，
在上市十周年之际将分红率提升到了100%，
并在业绩说明会上表示未来仍有特别股息。
再看看财报中管理层所述：
於可預見的未來，我們預期將利用經營活動產生的現金、銀行借款及來自其他融資渠道的資金撥付我們的資本支出、營運資金及其他資金需求。
❞鉴于我们的资产负债比率很低，未来如有融资需求，将首选债务性融资。❞
过去十年，最大的一笔收购是耗资4.5亿并购的哈尔滨明西园，账上超30亿的现金完全足够cover，更何况还有155亿的银行综合授信额度可供使用。
结合近些年收购进度不断低于预期，
以及白晓江董事长、王计生总裁各持有的1亿股，管理层既有意愿也有能力持续将分红率维持60%甚至以上。
顺便提一句，2021年给「海南通遠」出资的3亿元，原封不动的收回来了。
这次失败的尝试，或许也是驱动管理层加大分红力度的原因之一。
无迹象表明管理层有特别损害中小股东利益行为。
至于很多朋友关心的“政策风险”，
反而是公司管理层所“期待”的。
《殯葬管理條例》已被納入民政部立法工作計劃，相關修訂工作現在積極推進中。
《殯葬管理條例》的修訂將深化殯葬改革，健全殯葬服務體系，有利於整治行業亂像，進一步規範殯葬行為，加強殯葬管理提供法制保障，促進行業市場化和規範化發展，最終達到中國殯葬行業的長遠健康發展。
本集團預計，殯葬業的准入門坎不論對新或舊的參與者都將有所提升。作為中國優秀殯葬服務商及行業的引領者，我們在遵規守法方面一直走在行業前列，相信以上的規範將會為本集團的持續發展營造出更為有利的競爭環境和發展空間。
❞管理层说的很清楚了，福寿园作为业内最规范的龙头，将受益于行业的整治。
二零二三年四月，經過教育局批准，我們又成立了具有非學歷高等教育機構資質的國內首家企業性殯葬職業教育學院，禮濟學院。福壽園生命服務學院和禮濟學院致力於打造行業的人文學院、行業學院、社會學院和國際學院。❞
福寿园作为中国殡葬行业的指引者，
总裁王计生身为中国殡葬协会副会长，
本身在一定程度上就是规则的制定者。
参考2017年报，6100多个墓穴（总售出量27%）贡献当年67%营收，毛估贡献了80%毛利润。而全国的死亡人口超过1000万人，福寿园的主要利润来源为卖给不到千分之一富人的“高利润”墓穴。
就算出台什么政策，多是通过类似石碑材质、做工、雕刻、法事乃至各种莫名其妙风水行为来体现，政府不可能对区区几千个墓穴一一严格管控。
看看机会
福寿园95%的经营利润都是墓园服务所贡献，
投资者只需重点关注墓园服务的量、价情况。
2023年的平均售价看似只有+1.35%，
实际上平均地价+18.95%，
这意味着公司卖出了更多更小型的产品。
这样的产品结构调整，对于卖一个少一个、供给量严格受控的墓地来说，长期来看是更为有利的。
就拿贡献公司一半营收，
利润贡献估计远超一半的上海地区来说，
每年消耗的土地面积大约在4000㎡左右，
当前仍然剩余20万㎡未出售，
预计还能再卖40~50年。
40年后第一批买入的“业主”已经到期了，
也该续约或者循环销售了……
上海地区仿佛一座永远挖不完的“金矿”。
从DCF的估值角度来说，
企业的主要价值来自于永续的经营的部分。
「赚的久」比增长快重要得多。
福寿园的ROE看起来不高，
实际若将账上的30亿现金全部分红，
对于经营也毫无影响，
福寿园的真实ROE在30%左右，
是个回报率非常高的生意。
排除分红出境税影响，2023年利润yoy+33%，
近三年和近五年的年符合增速都在13~14%，
结合管理层+15%的业绩指引，
预判福寿园未来大概率以10%增速继续增长多年。
这是个现金流充沛、利润可永续、维持甚至增长都无需大量资本开支的优质企业。
当前市值104亿，对应2023年业绩12PE，
股权回报率超过8%，结合10%的增速，
可获得18%的回报率 【72 / 18 = 4 年翻番】
即使考虑所谓的“管理层风险”，
只将预期60%分红作为回报，
5%股息率+10%的增长率 = 15%预期回报率
或者直接套EXCL估值法，
当前市值也远低于132亿的理想买点。
待跟踪
** 2亿元人民币的短期借款是什么用途？**
有一种说法是用于分红的境外借款。
但奇怪的是，这是「2亿人民币」的借款，
如果是境外借款，难道不应该是「2亿港币」，
然后以1.86亿人民币的方式记录在负债端才对？
等完整版财报出来后看看是否有详细解释。
特别股息是否可持续？
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氪金最多的游戏有哪些？2024年氪金最多的手游排行榜#你氪金最多的游戏是什么##氪金手游排行榜##手游推荐##游起乐官网# 在当下数字化时代，手游已成为大众娱乐的重要方式之一。而在这些手游中，总有一些游戏凭借其独特的魅力与玩法，成为了氪金玩家的心头好。那么，在2024年，哪些手游成为了氪金最多的热门之选呢？让我们一起来揭晓这份豪华盛宴的榜单。
首先，我们要提到的是《王者荣耀》。作为一款MOBA手游的佼佼者，它凭借其紧张刺激的战斗体验和多样的英雄角色，吸引了无数玩家的目光。然而，在这款游戏中，皮肤系统成为了玩家们烧钱的重要阵地。从炫酷的史诗级皮肤到限定版皮肤，玩家们为了收集齐全，不惜花费数千元。
值得一提的是，目前大部分游戏尽管我们可能投入大量时间和精力去制定攻略，但在游戏中，我们仍有可能遇到一些强大的特殊大佬，似乎无论如何都难以战胜。然而，你是否曾思考过，这些大佬背后的真正原因可能是他们使用的是“内部呺”，也就是所谓的游戏托。小编也曾经做过调查，发现此类账号多数来自（游起乐），每日官*/网还有几百上K扶持，让很多普通玩家也能长期上战力排行榜，不知道对此你们怎么看呢？
紧随其后的是《和平精英》。这款射击手游以其逼真的战场体验和丰富的武器装备，成为了射击游戏爱好者的首选。在游戏中，玩家们为了获得稀缺的空投物资和强大武器，纷纷投入大量资金，与其他玩家展开激烈的生死对决。
此外，《荒野行动》也是氪金玩家们的热门选择。作为一款战术竞技手游，它要求玩家在广阔的战场上与其他部队将领展开生死较量。为了获取更高的击杀点数，换取更高级别的狙击枪等强力装备，玩家们纷纷投入大量资金，提升自己的生存能力和战斗力。
还有一款值得一提的游戏是《明日方舟》。在这个充满科幻色彩的策略手游中，玩家们可以招募到众多有趣的角色，并培养他们成为强大的战斗单位。为了组建一支无敌的战队，玩家们不惜花费大量资金，进行角色的升级与强化。
最后，我们不能忘记的还有《碧蓝航线》。作为一款以海上战斗为核心玩法的手游，它要求玩家们与其他玩家联手挑战强大的海怪，或利用飞行道具斩杀敌人首领。为了获取丰厚的奖励，玩家们纷纷投入资金，提升自己的战斗力。
在这份2024年氪金做多的手游排行榜中，我们看到了手游界的一场豪华盛宴。这些游戏凭借其独特的玩法和魅力，吸引了无数氪金玩家的目光。然而，我们也要提醒大家，在享受游戏带来的乐趣时，不要盲目跟风，理性消费才是关键。让我们共同期待未来手游市场的更多精彩作品吧！
首先，我们要提到的是《王者荣耀》。作为一款MOBA手游的佼佼者，它凭借其紧张刺激的战斗体验和多样的英雄角色，吸引了无数玩家的目光。然而，在这款游戏中，皮肤系统成为了玩家们烧钱的重要阵地。从炫酷的史诗级皮肤到限定版皮肤，玩家们为了收集齐全，不惜花费数千元。
值得一提的是，目前大部分游戏尽管我们可能投入大量时间和精力去制定攻略，但在游戏中，我们仍有可能遇到一些强大的特殊大佬，似乎无论如何都难以战胜。然而，你是否曾思考过，这些大佬背后的真正原因可能是他们使用的是“内部呺”，也就是所谓的游戏托。小编也曾经做过调查，发现此类账号多数来自（游起乐），每日官*/网还有几百上K扶持，让很多普通玩家也能长期上战力排行榜，不知道对此你们怎么看呢？
紧随其后的是《和平精英》。这款射击手游以其逼真的战场体验和丰富的武器装备，成为了射击游戏爱好者的首选。在游戏中，玩家们为了获得稀缺的空投物资和强大武器，纷纷投入大量资金，与其他玩家展开激烈的生死对决。
此外，《荒野行动》也是氪金玩家们的热门选择。作为一款战术竞技手游，它要求玩家在广阔的战场上与其他部队将领展开生死较量。为了获取更高的击杀点数，换取更高级别的狙击枪等强力装备，玩家们纷纷投入大量资金，提升自己的生存能力和战斗力。
还有一款值得一提的游戏是《明日方舟》。在这个充满科幻色彩的策略手游中，玩家们可以招募到众多有趣的角色，并培养他们成为强大的战斗单位。为了组建一支无敌的战队，玩家们不惜花费大量资金，进行角色的升级与强化。
最后，我们不能忘记的还有《碧蓝航线》。作为一款以海上战斗为核心玩法的手游，它要求玩家们与其他玩家联手挑战强大的海怪，或利用飞行道具斩杀敌人首领。为了获取丰厚的奖励，玩家们纷纷投入资金，提升自己的战斗力。
在这份2024年氪金做多的手游排行榜中，我们看到了手游界的一场豪华盛宴。这些游戏凭借其独特的玩法和魅力，吸引了无数氪金玩家的目光。然而，我们也要提醒大家，在享受游戏带来的乐趣时，不要盲目跟风，理性消费才是关键。让我们共同期待未来手游市场的更多精彩作品吧！
《蓄意攀折》闻栀 厉延坤-小说在线(今日热推小说全章节无弹窗)全文阅读
书名：《蓄意攀折》闻栀 厉延坤
主角：《蓄意攀折》闻栀 厉延坤
部分文段阅读：
到了医生的科室，穿着白大褂的女医生为她检查完，肃声开口道，“你们夫妻应该节制点，这怎么还能有裂伤呢？女生的那里是很脆弱的，不加以爱护，以后后悔都晚了！”
闻栀听着医生的数落，羞耻得不好意思抬头。
倒是厉延坤坐在那里镇定得很，还反问回去，“她那总疼，怎么办？”
“……”
诊室里一时陷入了沉寂。
好在女医生算见多识广，很快就回过神来，“那就用点滋润的东西，总之不能这样下去。”
“嗯。”
厉延坤应了一声，也不知道听没听进去。
“我给你开点药，回去涂抹一下，伤口愈合的能快些。”
医生说完这话，闻栀突然转过头看向厉延坤，“你，你能先出去一下吗？我有点女生的隐私问题，想问问医生。”
她以为得费点口舌说动他呢，结果厉延坤直接起身，“好，我出去抽根烟。”
看着他的身影离开，闻栀赶紧恳求的看向医生。
“除了开涂抹的药，能不能再给我开点避孕的？”
医生一愣，“那药外面的药店哪里都有卖的。”
“我来不及出去买了，想快点吃！麻烦你帮我开一些。”
“一些？”
“对！先开三盒吧！”
够她应付一段时间的了。
以后的，自己再想办法！厉延坤那么忙，总不能时时刻刻都盯着自己的。
第一十章 或者，或者我们逃走
闻栀从诊室出去以后，就打算直接奔药房去。
医院里面不让抽烟，所以她以为厉延坤是去外面了，结果一开门，他人就坐在最近的一排长椅末端，似乎在打电话。
她下意识攥紧了手里面医生开的药单。
这不能让他看到。
请+ 即可取全文
书名：《蓄意攀折》闻栀 厉延坤
主角：《蓄意攀折》闻栀 厉延坤
部分文段阅读：
到了医生的科室，穿着白大褂的女医生为她检查完，肃声开口道，“你们夫妻应该节制点，这怎么还能有裂伤呢？女生的那里是很脆弱的，不加以爱护，以后后悔都晚了！”
闻栀听着医生的数落，羞耻得不好意思抬头。
倒是厉延坤坐在那里镇定得很，还反问回去，“她那总疼，怎么办？”
“……”
诊室里一时陷入了沉寂。
好在女医生算见多识广，很快就回过神来，“那就用点滋润的东西，总之不能这样下去。”
“嗯。”
厉延坤应了一声，也不知道听没听进去。
“我给你开点药，回去涂抹一下，伤口愈合的能快些。”
医生说完这话，闻栀突然转过头看向厉延坤，“你，你能先出去一下吗？我有点女生的隐私问题，想问问医生。”
她以为得费点口舌说动他呢，结果厉延坤直接起身，“好，我出去抽根烟。”
看着他的身影离开，闻栀赶紧恳求的看向医生。
“除了开涂抹的药，能不能再给我开点避孕的？”
医生一愣，“那药外面的药店哪里都有卖的。”
“我来不及出去买了，想快点吃！麻烦你帮我开一些。”
“一些？”
“对！先开三盒吧！”
够她应付一段时间的了。
以后的，自己再想办法！厉延坤那么忙，总不能时时刻刻都盯着自己的。
第一十章 或者，或者我们逃走
闻栀从诊室出去以后，就打算直接奔药房去。
医院里面不让抽烟，所以她以为厉延坤是去外面了，结果一开门，他人就坐在最近的一排长椅末端，似乎在打电话。
她下意识攥紧了手里面医生开的药单。
这不能让他看到。
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