【#公募降佣新规落地# 卖方行业回归投研本质】近日，证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，公募基金费率改革第二阶段正式开启，《规定》将于2024年7月1日起施行。

《规定》主要内容涉及四个方面，一是调降基金股票交易佣金费率；二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限；三是全面强化基金管理人、证券公司相关合规内控要求；四是明确基金管理人层面信息披露内容和要求。

“整体来看，公募基金分仓佣金在证券行业营收中的占比较小，降佣对于行业整体营收影响较小。”平安证券非银分析师王维逸在接受中国证券报记者采访时表示，长期来看，降佣将引导行业回归研究本源、倒逼券商从过去的通道类业务向财富管理和机构综合服务加速转型。聚焦专业研究能力、研究所与其他业务条线有协同的综合大型券商受降佣冲击将相对较小，基金费率改革的推进也将加速行业供给侧格局优化。https://t.cn/A6Ht8Co9

每年5月15日，是全国投资者保护宣传日，今天我去了陆家嘴的一个活动现场，还是非常热闹的。
可能细心的朋友们发现，不论是基金业协会，还是沪深交易所，投教相关的部门都不叫“投教部”了，而是叫“投资者服务部”。
有人开玩笑说，投资者不会被教育，只能被教训。
还有一个说法是，投资者没有必要被你们高高在上教育，监管机构也好，资管机构也好，销售机构也好，都是服务投资者的。这个站位是非常高的。

我经常与银行券商及三方的工作人员交流，也会和他们的客户有一些交流，其实时间长了我发现，财富管理链条上，大部分参与者对于投资本身的认知非常差，很多人都买了和自己风险偏好不匹配的产品。
记得有一次去深圳的时候，一个产品经理说，很喜欢看我写的文章，经常拿我的逻辑去说服客户。
我说你会把我的文章转发给客户吗？
他说不会，因为，你太喜欢提示风险了。
我说，把丑话说前头，识别风险才能了解价值，然后合理收益预期，知道自己是否匹配产品，这有什么不对？
他后面说的话我很难描述，总之就是，各有各的难处。

很多客户其实并不是合格的客户，也很难成长为成熟的客户，往往稀里糊涂买了不懂的东西，盈亏靠运气。难怪有银行大佬阅尽千帆后讲了一句：短债基金对于大多数客户来说是配置的终点。
我倒是没有那么悲观，只是觉得在一个贝塔质地并不是那么好的市场，可以有两个思路，优化客户持有体验：
第一是多元资产配置，不要把大仓位放在A股，这对大部分人而言性价比不够，可以看看海外股票债券以及黄金类资产等；
第二是降低权益持仓，在资产配置的开端就压低客户持仓的波动率，即便配置股票类产品也多拿红利类产品当底仓，重视固收+的营销。

对于券商这样的财富管理机构，做好客户分流也很重要。风险偏好高的，其实可以直接去炒股，玩各种ETF；风险偏好低的且认知一般的客户，只有从源头上压制住各种行业主题产品，以及各种高仓位高波动产品，才能提高投资者的获得感。
至于从知识结构上改变投资者的认知，那太难了，很多从业人员都还没搞懂123，就开始营销产品了。
然后摆在你面前的产品，长期年化收益率不到10%，但最大回撤可能有60%。

所以最简单的办法，就是因噎废食，加大含权量较低产品的销售。在这样一个赛博财富管理行业，我提出这种赛博建议，其实是有可能真正保护我们的广大赛博投资者的。
一点看法，肯定不对。

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