[心]哪个句子曾经救赎了你 ？
1. 镜子很脏的时候，我们并不会误以为是自己的脸脏。那为什么別人随口说出糟糕的话时，我们要觉得糟糕的是我们自己?
2. 我们各自发光，不必吹灭别人的灯。
3. 把你的脸迎向阳光，那就不会有阴影。
4. 你跑得慢，周围都是笑声，你跑得快，周围都是风。
5. 不要在意一个对你生命无关的人对你的评价，他们不需要对你的人生负责，而你需要对自己的人生负责。
6. 万物皆有裂痕，那是光进来的地方。
——莱昂纳德·科恩
7. 时间能治愈一切，请给时间一点时间。
——丁立梅《仿佛多年前》
8. 若美好迟迟未发生也不要找进去，最好的总在不经意间出现，你的幸福只是姗姗来迟，而你现在只需要努力，剩下的交给时光。
9. 从来不是让你把一次考试当成人生成败的赌注，只是想让你在年轻的时候体会一次全力以赴。
——《请回答1988》
10. 如果你觉得太累了，就关灯好好睡一觉，不要太责怪自己，我知道你也是很努力才走到现在，你已经很棒了!
11. 其实我都知道爱会消失，承诺会失效，人们会走散，只不过我们都愿意相信，自己是个例外。
12. 有人捏着你的罪过依依不饶，但总有人不在乎你的一切，跨过山河来保护你，就像漫漫长夜总有天明。
13. 你得不到，是因为不属于你，放不下，因为你不甘心，失去所爱虽然伤心，但失去不爱你的人又有什么可惜的呢？
14. 你应该去爱这山，这水，这世间万物，以及鲜花与你自己，而不是拘泥于小小的情爱之间不放过自己。
15. 恋爱啊，只要参加了就有意义。即便没有结局。喜欢上另一个人的瞬间，是会永远留下来的，会成为生活下去的勇气。
——坂元裕二《东京爱情故事》
16. 不要沮丧，不必惊慌，做努力爬的蜗牛或坚持飞的笨鸟，我们试着长大，一路跌跌撞撞，然后遍体鳞伤。坚持着，总有一天，你会站在最亮的地方，活成自己曾经渴望的模样。
17. 就算是生活得贫穷，过得拮据，我们也还是可以享受生活得快乐的，这是一种处世的态度，只是需要大家开开心心地在一起罢了，或一次大扫除，或一次聚谈，或一次小小的节日活动，甚至每一次的晚餐。
——杜拉斯《情人》
1. 镜子很脏的时候，我们并不会误以为是自己的脸脏。那为什么別人随口说出糟糕的话时，我们要觉得糟糕的是我们自己?
2. 我们各自发光，不必吹灭别人的灯。
3. 把你的脸迎向阳光，那就不会有阴影。
4. 你跑得慢，周围都是笑声，你跑得快，周围都是风。
5. 不要在意一个对你生命无关的人对你的评价，他们不需要对你的人生负责，而你需要对自己的人生负责。
6. 万物皆有裂痕，那是光进来的地方。
——莱昂纳德·科恩
7. 时间能治愈一切，请给时间一点时间。
——丁立梅《仿佛多年前》
8. 若美好迟迟未发生也不要找进去，最好的总在不经意间出现，你的幸福只是姗姗来迟，而你现在只需要努力，剩下的交给时光。
9. 从来不是让你把一次考试当成人生成败的赌注，只是想让你在年轻的时候体会一次全力以赴。
——《请回答1988》
10. 如果你觉得太累了，就关灯好好睡一觉，不要太责怪自己，我知道你也是很努力才走到现在，你已经很棒了!
11. 其实我都知道爱会消失，承诺会失效，人们会走散，只不过我们都愿意相信，自己是个例外。
12. 有人捏着你的罪过依依不饶，但总有人不在乎你的一切，跨过山河来保护你，就像漫漫长夜总有天明。
13. 你得不到，是因为不属于你，放不下，因为你不甘心，失去所爱虽然伤心，但失去不爱你的人又有什么可惜的呢？
14. 你应该去爱这山，这水，这世间万物，以及鲜花与你自己，而不是拘泥于小小的情爱之间不放过自己。
15. 恋爱啊，只要参加了就有意义。即便没有结局。喜欢上另一个人的瞬间，是会永远留下来的，会成为生活下去的勇气。
——坂元裕二《东京爱情故事》
16. 不要沮丧，不必惊慌，做努力爬的蜗牛或坚持飞的笨鸟，我们试着长大，一路跌跌撞撞，然后遍体鳞伤。坚持着，总有一天，你会站在最亮的地方，活成自己曾经渴望的模样。
17. 就算是生活得贫穷，过得拮据，我们也还是可以享受生活得快乐的，这是一种处世的态度，只是需要大家开开心心地在一起罢了，或一次大扫除，或一次聚谈，或一次小小的节日活动，甚至每一次的晚餐。
——杜拉斯《情人》
[心]哪个句子曾经救赎了你 ？
1. 镜子很脏的时候，我们并不会误以为是自己的脸脏。那为什么別人随口说出糟糕的话时，我们要觉得糟糕的是我们自己?
2. 我们各自发光，不必吹灭别人的灯。
3. 把你的脸迎向阳光，那就不会有阴影。
4. 你跑得慢，周围都是笑声，你跑得快，周围都是风。
5. 不要在意一个对你生命无关的人对你的评价，他们不需要对你的人生负责，而你需要对自己的人生负责。
6. 万物皆有裂痕，那是光进来的地方。
——莱昂纳德·科恩
7. 时间能治愈一切，请给时间一点时间。
——丁立梅《仿佛多年前》
8. 若美好迟迟未发生也不要找进去，最好的总在不经意间出现，你的幸福只是姗姗来迟，而你现在只需要努力，剩下的交给时光。
9. 从来不是让你把一次考试当成人生成败的赌注，只是想让你在年轻的时候体会一次全力以赴。
——《请回答1988》
10. 如果你觉得太累了，就关灯好好睡一觉，不要太责怪自己，我知道你也是很努力才走到现在，你已经很棒了!
11. 其实我都知道爱会消失，承诺会失效，人们会走散，只不过我们都愿意相信，自己是个例外。
12. 有人捏着你的罪过依依不饶，但总有人不在乎你的一切，跨过山河来保护你，就像漫漫长夜总有天明。
13. 你得不到，是因为不属于你，放不下，因为你不甘心，失去所爱虽然伤心，但失去不爱你的人又有什么可惜的呢？
14. 你应该去爱这山，这水，这世间万物，以及鲜花与你自己，而不是拘泥于小小的情爱之间不放过自己。
15. 恋爱啊，只要参加了就有意义。即便没有结局。喜欢上另一个人的瞬间，是会永远留下来的，会成为生活下去的勇气。
——坂元裕二《东京爱情故事》
16. 不要沮丧，不必惊慌，做努力爬的蜗牛或坚持飞的笨鸟，我们试着长大，一路跌跌撞撞，然后遍体鳞伤。坚持着，总有一天，你会站在最亮的地方，活成自己曾经渴望的模样。
17. 就算是生活得贫穷，过得拮据，我们也还是可以享受生活得快乐的，这是一种处世的态度，只是需要大家开开心心地在一起罢了，或一次大扫除，或一次聚谈，或一次小小的节日活动，甚至每一次的晚餐。
——杜拉斯《情人》
1. 镜子很脏的时候，我们并不会误以为是自己的脸脏。那为什么別人随口说出糟糕的话时，我们要觉得糟糕的是我们自己?
2. 我们各自发光，不必吹灭别人的灯。
3. 把你的脸迎向阳光，那就不会有阴影。
4. 你跑得慢，周围都是笑声，你跑得快，周围都是风。
5. 不要在意一个对你生命无关的人对你的评价，他们不需要对你的人生负责，而你需要对自己的人生负责。
6. 万物皆有裂痕，那是光进来的地方。
——莱昂纳德·科恩
7. 时间能治愈一切，请给时间一点时间。
——丁立梅《仿佛多年前》
8. 若美好迟迟未发生也不要找进去，最好的总在不经意间出现，你的幸福只是姗姗来迟，而你现在只需要努力，剩下的交给时光。
9. 从来不是让你把一次考试当成人生成败的赌注，只是想让你在年轻的时候体会一次全力以赴。
——《请回答1988》
10. 如果你觉得太累了，就关灯好好睡一觉，不要太责怪自己，我知道你也是很努力才走到现在，你已经很棒了!
11. 其实我都知道爱会消失，承诺会失效，人们会走散，只不过我们都愿意相信，自己是个例外。
12. 有人捏着你的罪过依依不饶，但总有人不在乎你的一切，跨过山河来保护你，就像漫漫长夜总有天明。
13. 你得不到，是因为不属于你，放不下，因为你不甘心，失去所爱虽然伤心，但失去不爱你的人又有什么可惜的呢？
14. 你应该去爱这山，这水，这世间万物，以及鲜花与你自己，而不是拘泥于小小的情爱之间不放过自己。
15. 恋爱啊，只要参加了就有意义。即便没有结局。喜欢上另一个人的瞬间，是会永远留下来的，会成为生活下去的勇气。
——坂元裕二《东京爱情故事》
16. 不要沮丧，不必惊慌，做努力爬的蜗牛或坚持飞的笨鸟，我们试着长大，一路跌跌撞撞，然后遍体鳞伤。坚持着，总有一天，你会站在最亮的地方，活成自己曾经渴望的模样。
17. 就算是生活得贫穷，过得拮据，我们也还是可以享受生活得快乐的，这是一种处世的态度，只是需要大家开开心心地在一起罢了，或一次大扫除，或一次聚谈，或一次小小的节日活动，甚至每一次的晚餐。
——杜拉斯《情人》
【光伏】各环节中报业绩展望
今年年初以来硅料价格加速上涨，涨幅高达127%，下游产业链博弈加剧，而国家层面也对博弈做出多次回应。5月27日，国家能源局表示正在制定光伏发电行业管理和价格政策，促进行业稳定发展。
「价值投研」在6月10日《【光伏】突发，制约行业景气度的因素得以缓解》中解读了光伏景气度转好的拐点，核心个股表现优异，比如阳光电源从10号到现在已经上涨了24.46%，隆基股份已经上涨了21.62%。
在政策的敦促下，光伏硅料预期见顶，光伏各环节预期景气度有所回升，而近期在能源局大局推进分布式光伏的背景下，光伏景气度再次受到市场认可，「价值投研」在6月23日《【光伏】BIPV（光伏建筑一体化）有望迎发展》中做出了详细解读。
中报季即将来临，本文主要探讨光伏各个环节业绩预期和实际情况。
一、各分支中报净利润一致预期及现状介绍
P.S.以上计算依据为券商一致预期，下文将结合具体情况进行说明
硅料：受益于上半年硅料大幅上涨135%，预计硅料企业中报同比增长62%
预计硅料企业中报业绩同比为62%，但环比为-7%，主要原因在于今年以来，受下游需求攀升，但今年产能无法释放，导致供给收缩，因此硅料价格从年初85元/kg上涨到现在的200元/kg，涨幅高达135%。因此，此前在第一季度大部分硅料企业都享受到了价格上涨所带来的红利。
其中环比为-7%主要是因为A股统计标的仅为通威股份，通威股份硅料业务占比15%，电池片业务35%，饲料业务占比50%，其中电池片净利润有所下滑，饲料业务总体不变，但目前来说，硅料价格见顶，因此总体来看净利润预期为下滑。
硅片：竞争格局良好导致硅料价格上涨能够顺利传导，预计同比增长124%，但环比预计为-2%
硅片企业方面，预计净利润同比增长124%，但环比预计是-2%，原因在于硅片竞争格局良好导致硅料价格上涨能够顺利传导。
今年年初以来硅料价格加速上涨，涨幅高达127%，硅片作为超额收益最多的环节，在硅料涨价也持续提价，年初至今提价53%；
因此以中环股份为例的硅片头部企业的中报也预计能够大增，同比预计增长124%。
但与此同时，随着涨价的持续，下游电池片所能承受的涨价空间逐渐压缩，导致第二季度硅片厂商因此没办法继续大幅调升价格，因此在环比上大概率是负增长。
电池片：受压于上游价格上涨，同比虽继续维持57%增长，但环比承压，第二季度预计0增长
电池片环节虽然同比继续维持57%的增长，但环比预计是0%增长。主要原因在于其竞争格局较差，导致其议价能力弱，所以上游的涨价并没有办法顺利传导到下游，所以在利润方面会承压。
上游设备：去年订单是上半年业绩决定因素，同环比预计增长101%、12%
由于硅片、硅料、电池片等环节设备的订单是去年就定下来的，所以今年上半年业绩不受影响，预计同比增长101%，环比增长12%。
组件：出口海外数量高增，产能利用率提升和海外高价平抑上游涨价影响，同环比分别增长36%、168%
组件环节，虽然国内部分企业因为上游价格上涨过快而调低了开工率，但同比环比均实现增长，主要原因在于虽然上游价格上涨对毛利率会压制毛利率，但由于其中的头部企业出口业务占比较高，比如晶澳科技，其海外业务占比约70%，而海外业务的组件价格高于国内的定价，同时，出口方面维持较好，特别是二月份，环比增长了25.9%，所以企业组件的产能利用率提升，因此成本有所降低，所以综合来说平抑了上游涨价的影响，预期第二季度业绩环比高增168%。
逆变器：组装环节必要器件之一，海外出口叠加原材料涨价顺利传导，同比环比分别增长65%和18%
逆变器方面，作为组装环节必要的器件，所以免疫于上游价格博弈。同时，由于近几年国内企业加快海外布局，因此也享受到了海外的高价格红利；除此之外，第一季度受IGBT芯片缺货影响，但由于下游需求保持，所以原材料价格的上涨也能够顺利传导，毛利率不受影响。
玻璃：组件下调开工率叠加第三季度产能释放，供需两端导致价格下行，预计环比业绩下降86%
玻璃方面，由于组件厂商调低了开工率，所以对需求有所减少，同时，今年第三季度开始，玻璃产能进一步释放，全年新增产能或达1.4万吨/天，约为2020年末存量产能50%。所以供需两端的不平衡导致上半年玻璃价格从年初高位的45元/平方米下降到现在的23元/平方米，跌幅高达49%。这也因此导致玻璃厂商环比是-86%的增长。
辅材（胶膜）：组件下调开工率影响需求，叠加上游价格上涨，供需两端挤压下，预计同环增长73%，但环比下降25% 上游EVA树脂供不应求导致EVA树脂企业也在上调价格，同时组件企业下调开工率影响对胶膜的需求，叠加今年全年供给将释放，导致总体供大于求，所以在供需两端的挤压下相关企业第二季度单季度业绩或表现较弱，一致预期业绩环比下降25%。后续景气度的提升还需保持观察组件开工率的变化情况。
电站运营：太阳能发电占比逐步提升，电站企业盈利能力持续向好，中报预期净利润同环比均高增，同比环比增速大致为62%，104%。
电站运营商的利润增长主要来自于发电量的提升，在碳中和的目标要求下我国新能源发电量不断提升。
2020年，全国全口径发电量同比增长4.0%。其中并网风电和并网太阳能发电量同比分别增长15.1%和16.6%增速高于其他发电来源。
2021年延续了高增长，并且根据政策要求2021年风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到11%左右，而2025年，风电、光伏2025年发电量占比达16.5%，电站运营企业有望持续受益，因此预期中报的净利润表现也将更好，同比环比均有所增长。
二、总结
目前来说，大部分行业已经处在拐点，景气度有所提升，预计后续节奏是6-7月博弈期，8月达到相对平衡，9月开始提装机量，目前了解到运营端对今年装机项目准备很充分，所以Q3达到平衡来得及完成今年安排，总体来说全年装机预期和高景气依旧存在。
今年年初以来硅料价格加速上涨，涨幅高达127%，下游产业链博弈加剧，而国家层面也对博弈做出多次回应。5月27日，国家能源局表示正在制定光伏发电行业管理和价格政策，促进行业稳定发展。
「价值投研」在6月10日《【光伏】突发，制约行业景气度的因素得以缓解》中解读了光伏景气度转好的拐点，核心个股表现优异，比如阳光电源从10号到现在已经上涨了24.46%，隆基股份已经上涨了21.62%。
在政策的敦促下，光伏硅料预期见顶，光伏各环节预期景气度有所回升，而近期在能源局大局推进分布式光伏的背景下，光伏景气度再次受到市场认可，「价值投研」在6月23日《【光伏】BIPV（光伏建筑一体化）有望迎发展》中做出了详细解读。
中报季即将来临，本文主要探讨光伏各个环节业绩预期和实际情况。
一、各分支中报净利润一致预期及现状介绍
P.S.以上计算依据为券商一致预期，下文将结合具体情况进行说明
硅料：受益于上半年硅料大幅上涨135%，预计硅料企业中报同比增长62%
预计硅料企业中报业绩同比为62%，但环比为-7%，主要原因在于今年以来，受下游需求攀升，但今年产能无法释放，导致供给收缩，因此硅料价格从年初85元/kg上涨到现在的200元/kg，涨幅高达135%。因此，此前在第一季度大部分硅料企业都享受到了价格上涨所带来的红利。
其中环比为-7%主要是因为A股统计标的仅为通威股份，通威股份硅料业务占比15%，电池片业务35%，饲料业务占比50%，其中电池片净利润有所下滑，饲料业务总体不变，但目前来说，硅料价格见顶，因此总体来看净利润预期为下滑。
硅片：竞争格局良好导致硅料价格上涨能够顺利传导，预计同比增长124%，但环比预计为-2%
硅片企业方面，预计净利润同比增长124%，但环比预计是-2%，原因在于硅片竞争格局良好导致硅料价格上涨能够顺利传导。
今年年初以来硅料价格加速上涨，涨幅高达127%，硅片作为超额收益最多的环节，在硅料涨价也持续提价，年初至今提价53%；
因此以中环股份为例的硅片头部企业的中报也预计能够大增，同比预计增长124%。
但与此同时，随着涨价的持续，下游电池片所能承受的涨价空间逐渐压缩，导致第二季度硅片厂商因此没办法继续大幅调升价格，因此在环比上大概率是负增长。
电池片：受压于上游价格上涨，同比虽继续维持57%增长，但环比承压，第二季度预计0增长
电池片环节虽然同比继续维持57%的增长，但环比预计是0%增长。主要原因在于其竞争格局较差，导致其议价能力弱，所以上游的涨价并没有办法顺利传导到下游，所以在利润方面会承压。
上游设备：去年订单是上半年业绩决定因素，同环比预计增长101%、12%
由于硅片、硅料、电池片等环节设备的订单是去年就定下来的，所以今年上半年业绩不受影响，预计同比增长101%，环比增长12%。
组件：出口海外数量高增，产能利用率提升和海外高价平抑上游涨价影响，同环比分别增长36%、168%
组件环节，虽然国内部分企业因为上游价格上涨过快而调低了开工率，但同比环比均实现增长，主要原因在于虽然上游价格上涨对毛利率会压制毛利率，但由于其中的头部企业出口业务占比较高，比如晶澳科技，其海外业务占比约70%，而海外业务的组件价格高于国内的定价，同时，出口方面维持较好，特别是二月份，环比增长了25.9%，所以企业组件的产能利用率提升，因此成本有所降低，所以综合来说平抑了上游涨价的影响，预期第二季度业绩环比高增168%。
逆变器：组装环节必要器件之一，海外出口叠加原材料涨价顺利传导，同比环比分别增长65%和18%
逆变器方面，作为组装环节必要的器件，所以免疫于上游价格博弈。同时，由于近几年国内企业加快海外布局，因此也享受到了海外的高价格红利；除此之外，第一季度受IGBT芯片缺货影响，但由于下游需求保持，所以原材料价格的上涨也能够顺利传导，毛利率不受影响。
玻璃：组件下调开工率叠加第三季度产能释放，供需两端导致价格下行，预计环比业绩下降86%
玻璃方面，由于组件厂商调低了开工率，所以对需求有所减少，同时，今年第三季度开始，玻璃产能进一步释放，全年新增产能或达1.4万吨/天，约为2020年末存量产能50%。所以供需两端的不平衡导致上半年玻璃价格从年初高位的45元/平方米下降到现在的23元/平方米，跌幅高达49%。这也因此导致玻璃厂商环比是-86%的增长。
辅材（胶膜）：组件下调开工率影响需求，叠加上游价格上涨，供需两端挤压下，预计同环增长73%，但环比下降25% 上游EVA树脂供不应求导致EVA树脂企业也在上调价格，同时组件企业下调开工率影响对胶膜的需求，叠加今年全年供给将释放，导致总体供大于求，所以在供需两端的挤压下相关企业第二季度单季度业绩或表现较弱，一致预期业绩环比下降25%。后续景气度的提升还需保持观察组件开工率的变化情况。
电站运营：太阳能发电占比逐步提升，电站企业盈利能力持续向好，中报预期净利润同环比均高增，同比环比增速大致为62%，104%。
电站运营商的利润增长主要来自于发电量的提升，在碳中和的目标要求下我国新能源发电量不断提升。
2020年，全国全口径发电量同比增长4.0%。其中并网风电和并网太阳能发电量同比分别增长15.1%和16.6%增速高于其他发电来源。
2021年延续了高增长，并且根据政策要求2021年风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到11%左右，而2025年，风电、光伏2025年发电量占比达16.5%，电站运营企业有望持续受益，因此预期中报的净利润表现也将更好，同比环比均有所增长。
二、总结
目前来说，大部分行业已经处在拐点，景气度有所提升，预计后续节奏是6-7月博弈期，8月达到相对平衡，9月开始提装机量，目前了解到运营端对今年装机项目准备很充分，所以Q3达到平衡来得及完成今年安排，总体来说全年装机预期和高景气依旧存在。
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