市场驱动力换挡，静待投资良机 | 2021.7策略报告。
资产表现回顾
数据来源：IFIND
2季度，全球股市从1季度回调后的阶段低点均出现不同程度的反弹。相对而言，海外股市整体表现表现更强一点。欧美股市，由于在1季度回调的幅度相对较小，2季度的反弹，令欧美股市整体上处于历史新高阶段。而国内股市，在春节后的回调幅度较大，2季度虽然有反弹，但是整体上还没有回到春节前的股市高点水平。
数据来源：IFIND
国内各类资产在二季度整体上均实现了正收益。相对而言，风险资产收益率更高。资产收益特点延续了上个季度的资产轮动特点。
二季度，国内股市整体上涨的同时，结构差异明显。成长股在二季度中反弹幅度遥遥领先价值股。不同风格、不同行业、不同主题之间的表现差异不断加大。
二季度，避险资产表现强于一季度。在市场普遍预期年中国内市场利率见顶的预期下，国内债券市场在二季度就提前出现反弹。
黄金价格主要是受美元贬值、阶段性避险需求上升等因素推动，在二季度出现反弹。
宏观环境
展望未来一段时间的理财环境：
一是，国内经济增速虽然会继续放缓，但是回落的压力不大。
一方面，下半年消费有望接棒投资成为国内经济增长的主要拉动力。另一方面，随着全球新冠疫苗接种程度的提高，海外经济继续复苏，有利于我国的出口。但是，需要注意到三季度全球经济超预期可能偏低。
二是，流动性依然整体充裕。
国内资金面将继续呈现“紧信用宽货币“的特点。下半年随着经济的小幅回落，国内货币政策有望适度转暖。国内流动性最紧的结果可能已经过去。
但是，需要注意的是，海外货币政策收紧预期越来越强，可能会对国内资金面、政策预期产生一定的阶段性冲击。
三是，市场利率整体保持平稳。
国内利率经过二季度的回落，三季度缺少进一步走低的动力，预计保持整体平稳的概率最大。
四是，投资风险偏好逐渐由强转弱。
自2020年新冠疫情之后，充裕流动性推动各类资产轮动涨价的周期在下半年将逐渐结束。随着经济、政策回归常态化，投资者关注点也会逐渐回归到长期趋势因素，投资风险偏好趋于平静，但整体依然偏正向。
五是，风险资产估值面临压力。
经过过去一年多的轮动式上涨，大部分风险资产价格估值均处于历史较高水平。
随着投资者情绪的适度降温，风险资产的估值面临压力。
总体来看，7月份，国内理财环境将会延续2季度的趋势，对理财投资依然比较友好。但也存在海外经济增速逐渐见顶、海外货币政策紧缩预期加强的风险因素。国内理财投资逻辑逐渐由资金推动转向业绩驱动。投资机会由整体性轮动上涨机会变为结构机会为主，理财组合配置上以均衡配置为宜。
资产角度
A股：整体偏暖、结构机会为主。
2季度前半段时间，A股与美股走势明显背离。主要是所处的经济环境差异带来的。中国经济已经率先复苏、率先开始回归常态化，A股也由资金推动式全面上涨变为横盘震荡、择优投资。而美国股市正在享受着经济强劲复苏与充沛的流动性两大正面因素的共同推动，美股连创新高。
数据来源：IFIND
展望7月份，A股投资环境依然偏暖，但是不足以支撑A股整体系统性上涨，将会以结构机会为主。
具体而言，7月份，国内“紧信用、宽货币”的资金面特点将会延续，并且资金面最紧的阶段可能已经过去，未来资金面有望适度转暖。对A股有所支撑。
A股投资机会的动力来源由资金推动变为盈利增长。盈利成为下半年A股走向的关键要素。在经济整体增速适度放缓的趋势里，A股短期以结构机会为主，大的战略配置机会需要等到四季度。
需要注意的是，下半年国内信用风险有上升的压力，可能会导致投资者风险偏好阶段性回落，A股的波动性会增大。
美股：上涨趋势延续，但需要小心政策预期变化的冲击。
从美国经济领先指标看，3季度美国经济会保持较高的景气度。
数据来源：IFIND
随着疫苗接种逐渐收官，经济活动陆续恢复正常，投资消费需求会进一步复苏，三季度美国有望迎来“疫苗复苏”阶段。
从资金面来看， Taper（缩减购债规模）政策还在预期阶段，离全面退出宽松政策还有较长的一段时间。短期内，欧美流动性宽松的局面不会发生变化。因此，短期内美股大概率会保持相对强势。
但是，面对历史新高的美股，尤其是在美国理财环境有可能正在经历转折的阶段，美股投资需要保持谨慎。
一方面，三季度可能也是美国此轮经济增速反弹的高点。未来有经济增速回落的风险。另一方面，需要注意下半年美联储“货币政策紧缩信号会逐渐增多，投资者对货币政策预期的波动性会加大。
港股：盈利修复周期支撑，整体依然偏强。
7月港股市场依然值得看好。港股市场的盈利修复周期仍在延续，是港股整体向好的基础。在美联储QE减量前整体流动性将会维持相对友好状态，同时，国内资金面有望在下半年适度宽松，港股市场资金面短期偏暖。
但是也需要关注港股面临的风险点：6月美联储利率会议会后声明偏鹰派，低于市场预期。未来半年，全球市场对美联储何时“收水”的预期波动会不断加大，导致市场更加震荡。
国内债市： 整体趋势看好，短期需要等待机会。
三季度国内有望延续宽货币紧信用的政策环境，代表资金需求的社会融资总额增速回落，而代表资金供给的同业拆借利率相对平稳，代表着债券市场资金供求回暖，有利于债市上涨。
数据来源：IFIND
从利率角度看，国内利率有长期回落趋势，但是经过二季度的回落，经济增速回落带动利率回落的预期在一定程度上得到兑现。三季度，缺少进一步导致利率走低的超预期因素。此外，下半年，金融监管加强+紧信用+经济增速放缓是理财市场的大环境。需要警惕信用等级偏低债券的违约风险。
建议继续保持固收+的投资策略，债券投资部分以利率债与高等级信用债为主。
黄金：上涨驱动力切换、需要警惕Taper影响。
超低的市场利率、超宽松的流动性，是2020年以来黄金价格上涨的主要驱动因素。2021年3季度，投资者对美联储收紧货币政策的预期越来越强烈。资金推动黄金价格上涨的逻辑不复存在。
数据来源：IFIND
短期内，在美联储货币政策转向预期增强之际，风险资产波动性加大。避险需求有助于黄金价格保持强势。
从2010-2011年的经验来看，随着宽松货币政策退出，短期内可能会带来黄金价格的回撤，但是随着经济增速的回落、避险需求回升，黄金价格有再度上涨的可能。
数据来源：INFIND
配置建议
-END-
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封面图片来源丨创客贴
免责声明：
上海贝耳塔信息技术有限公司及其关联公司（以下合称“贝塔数据”）力求提供客观公正的研究报告，但不能担保报告所载信息的真实性、准确性和完整性，也不能担保未来内容的变更。报告仅供投资者参考，并不构成对任何人的投资建议、要约或要约邀请，贝塔数据不对任何人据此做出的决策承担法律责任。文章版权归作者所有，未经授权严禁转载、使用。如您发现文章内容侵犯您的版权，请提交相关链接至邮箱：ipr@betawm.com，我们将及时处理。贝塔数据对本声明拥有最终解释权。
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2季度，全球股市从1季度回调后的阶段低点均出现不同程度的反弹。相对而言，海外股市整体表现表现更强一点。欧美股市，由于在1季度回调的幅度相对较小，2季度的反弹，令欧美股市整体上处于历史新高阶段。而国内股市，在春节后的回调幅度较大，2季度虽然有反弹，但是整体上还没有回到春节前的股市高点水平。
数据来源：IFIND
国内各类资产在二季度整体上均实现了正收益。相对而言，风险资产收益率更高。资产收益特点延续了上个季度的资产轮动特点。
二季度，国内股市整体上涨的同时，结构差异明显。成长股在二季度中反弹幅度遥遥领先价值股。不同风格、不同行业、不同主题之间的表现差异不断加大。
二季度，避险资产表现强于一季度。在市场普遍预期年中国内市场利率见顶的预期下，国内债券市场在二季度就提前出现反弹。
黄金价格主要是受美元贬值、阶段性避险需求上升等因素推动，在二季度出现反弹。
宏观环境
展望未来一段时间的理财环境：
一是，国内经济增速虽然会继续放缓，但是回落的压力不大。
一方面，下半年消费有望接棒投资成为国内经济增长的主要拉动力。另一方面，随着全球新冠疫苗接种程度的提高，海外经济继续复苏，有利于我国的出口。但是，需要注意到三季度全球经济超预期可能偏低。
二是，流动性依然整体充裕。
国内资金面将继续呈现“紧信用宽货币“的特点。下半年随着经济的小幅回落，国内货币政策有望适度转暖。国内流动性最紧的结果可能已经过去。
但是，需要注意的是，海外货币政策收紧预期越来越强，可能会对国内资金面、政策预期产生一定的阶段性冲击。
三是，市场利率整体保持平稳。
国内利率经过二季度的回落，三季度缺少进一步走低的动力，预计保持整体平稳的概率最大。
四是，投资风险偏好逐渐由强转弱。
自2020年新冠疫情之后，充裕流动性推动各类资产轮动涨价的周期在下半年将逐渐结束。随着经济、政策回归常态化，投资者关注点也会逐渐回归到长期趋势因素，投资风险偏好趋于平静，但整体依然偏正向。
五是，风险资产估值面临压力。
经过过去一年多的轮动式上涨，大部分风险资产价格估值均处于历史较高水平。
随着投资者情绪的适度降温，风险资产的估值面临压力。
总体来看，7月份，国内理财环境将会延续2季度的趋势，对理财投资依然比较友好。但也存在海外经济增速逐渐见顶、海外货币政策紧缩预期加强的风险因素。国内理财投资逻辑逐渐由资金推动转向业绩驱动。投资机会由整体性轮动上涨机会变为结构机会为主，理财组合配置上以均衡配置为宜。
资产角度
A股：整体偏暖、结构机会为主。
2季度前半段时间，A股与美股走势明显背离。主要是所处的经济环境差异带来的。中国经济已经率先复苏、率先开始回归常态化，A股也由资金推动式全面上涨变为横盘震荡、择优投资。而美国股市正在享受着经济强劲复苏与充沛的流动性两大正面因素的共同推动，美股连创新高。
数据来源：IFIND
展望7月份，A股投资环境依然偏暖，但是不足以支撑A股整体系统性上涨，将会以结构机会为主。
具体而言，7月份，国内“紧信用、宽货币”的资金面特点将会延续，并且资金面最紧的阶段可能已经过去，未来资金面有望适度转暖。对A股有所支撑。
A股投资机会的动力来源由资金推动变为盈利增长。盈利成为下半年A股走向的关键要素。在经济整体增速适度放缓的趋势里，A股短期以结构机会为主，大的战略配置机会需要等到四季度。
需要注意的是，下半年国内信用风险有上升的压力，可能会导致投资者风险偏好阶段性回落，A股的波动性会增大。
美股：上涨趋势延续，但需要小心政策预期变化的冲击。
从美国经济领先指标看，3季度美国经济会保持较高的景气度。
数据来源：IFIND
随着疫苗接种逐渐收官，经济活动陆续恢复正常，投资消费需求会进一步复苏，三季度美国有望迎来“疫苗复苏”阶段。
从资金面来看， Taper（缩减购债规模）政策还在预期阶段，离全面退出宽松政策还有较长的一段时间。短期内，欧美流动性宽松的局面不会发生变化。因此，短期内美股大概率会保持相对强势。
但是，面对历史新高的美股，尤其是在美国理财环境有可能正在经历转折的阶段，美股投资需要保持谨慎。
一方面，三季度可能也是美国此轮经济增速反弹的高点。未来有经济增速回落的风险。另一方面，需要注意下半年美联储“货币政策紧缩信号会逐渐增多，投资者对货币政策预期的波动性会加大。
港股：盈利修复周期支撑，整体依然偏强。
7月港股市场依然值得看好。港股市场的盈利修复周期仍在延续，是港股整体向好的基础。在美联储QE减量前整体流动性将会维持相对友好状态，同时，国内资金面有望在下半年适度宽松，港股市场资金面短期偏暖。
但是也需要关注港股面临的风险点：6月美联储利率会议会后声明偏鹰派，低于市场预期。未来半年，全球市场对美联储何时“收水”的预期波动会不断加大，导致市场更加震荡。
国内债市： 整体趋势看好，短期需要等待机会。
三季度国内有望延续宽货币紧信用的政策环境，代表资金需求的社会融资总额增速回落，而代表资金供给的同业拆借利率相对平稳，代表着债券市场资金供求回暖，有利于债市上涨。
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从利率角度看，国内利率有长期回落趋势，但是经过二季度的回落，经济增速回落带动利率回落的预期在一定程度上得到兑现。三季度，缺少进一步导致利率走低的超预期因素。此外，下半年，金融监管加强+紧信用+经济增速放缓是理财市场的大环境。需要警惕信用等级偏低债券的违约风险。
建议继续保持固收+的投资策略，债券投资部分以利率债与高等级信用债为主。
黄金：上涨驱动力切换、需要警惕Taper影响。
超低的市场利率、超宽松的流动性，是2020年以来黄金价格上涨的主要驱动因素。2021年3季度，投资者对美联储收紧货币政策的预期越来越强烈。资金推动黄金价格上涨的逻辑不复存在。
数据来源：IFIND
短期内，在美联储货币政策转向预期增强之际，风险资产波动性加大。避险需求有助于黄金价格保持强势。
从2010-2011年的经验来看，随着宽松货币政策退出，短期内可能会带来黄金价格的回撤，但是随着经济增速的回落、避险需求回升，黄金价格有再度上涨的可能。
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新旧咪神交“波”！陈伟琪约满无线 波波接棒上位
艺人陈敏之、余德丞、谢东闵、陈伟琪、黄凯仪（波波）、麦大力以及名媛诸葛紫岐等，到中环出席夜店开幕活动，场面热闹，两大新旧无綫咪神同场，更是焦点。
拥有34E身材的咪神陈伟琪，与36ETVB新一代咪神波波，同样大晒性感，尽骚“Big”爆身材，场面火辣，而陈伟琪更宣布离巢，意味波波正式接棒，稳座咪神之位！
一直被传因负面报道而暂别《爱．回家之开心速递》的陈伟琪，以透视装大晒5吋事业线，且透露近日已正式约满TVB，直言希望继续演戏的她，欢迎制作单位洽商。
她坦言再演“细龙太”机会微，又指今次离巢，非自己选择，全程语带无奈。由于已演出《爱》剧3年，她表示对同事及自己的角色十分不舍，会约“假老公”郑世豪敍旧。虽然演艺事业暂时“冻过水”，但约个多月前她开始网上生意，主要经营西班牙黑毛猪买卖，且至今生意不错，日后会加倍努力。
拒三点尽露
而同样超性感上阵的波波，身穿意大利品牌内衣、以“中门大开”配西装褛现身，大晒36E丰满上围，相当吸睛！记者打趣问她为何如此“惹火”，她说：“上次行完内衣骚，觉得可以接受尺度大啲，挑战唔同嘅服装Style。（公司畀你咁着？）其实我哋每次出席活动着嘅衫，公司都会过目先。其实我今次唔止性感，系展示健康嘅线条，行出嚟最重要有自信。（你有底线？）太暴露唔可以，三点尽露一定唔得。我有底线嘅，做人最紧要有，有啲嘢唔可以触犯。”
艺人陈敏之、余德丞、谢东闵、陈伟琪、黄凯仪（波波）、麦大力以及名媛诸葛紫岐等，到中环出席夜店开幕活动，场面热闹，两大新旧无綫咪神同场，更是焦点。
拥有34E身材的咪神陈伟琪，与36ETVB新一代咪神波波，同样大晒性感，尽骚“Big”爆身材，场面火辣，而陈伟琪更宣布离巢，意味波波正式接棒，稳座咪神之位！
一直被传因负面报道而暂别《爱．回家之开心速递》的陈伟琪，以透视装大晒5吋事业线，且透露近日已正式约满TVB，直言希望继续演戏的她，欢迎制作单位洽商。
她坦言再演“细龙太”机会微，又指今次离巢，非自己选择，全程语带无奈。由于已演出《爱》剧3年，她表示对同事及自己的角色十分不舍，会约“假老公”郑世豪敍旧。虽然演艺事业暂时“冻过水”，但约个多月前她开始网上生意，主要经营西班牙黑毛猪买卖，且至今生意不错，日后会加倍努力。
拒三点尽露
而同样超性感上阵的波波，身穿意大利品牌内衣、以“中门大开”配西装褛现身，大晒36E丰满上围，相当吸睛！记者打趣问她为何如此“惹火”，她说：“上次行完内衣骚，觉得可以接受尺度大啲，挑战唔同嘅服装Style。（公司畀你咁着？）其实我哋每次出席活动着嘅衫，公司都会过目先。其实我今次唔止性感，系展示健康嘅线条，行出嚟最重要有自信。（你有底线？）太暴露唔可以，三点尽露一定唔得。我有底线嘅，做人最紧要有，有啲嘢唔可以触犯。”
#六一礼物#【卫龙、旺仔、背背佳……#你的童年记忆都有啥#？】又到了一年一度的六一儿童节，在小朋友们“享今朝快乐”时，80、90们也忍不住“忆往昔峥嵘岁月”。
红星资本局注意到，卫龙辣条、旺仔牛奶、背背佳、小霸王……这些陪伴80后、90后的童年品牌，有的正在冲刺港股上市，有的紧随潮流花式营销，有的迟迟拿不出新的爆款产品，有的则已经申请破产。
卫龙：2020年营收超40亿，冲刺“辣条第一股”
90后的舌尖记忆，辣条。如今这条资本逐鹿赛道上，一家企业正在冲刺“辣条第一股”。
天眼查APP显示，今年5月8日，卫龙完成Pre-IPO轮融资，这也是卫龙创立20余年以来首次引进外部资本。
近日，卫龙又发布招股说明书，即将在港交所上市，“辣条第一股”再度引发网友热议。
卫龙天眼查截图
红星资本局发现，卫龙的主营业务主要分为调味面制品（包括大面筋、小面筋、大辣棒、小辣棒及亲嘴烧）、蔬菜制品（包括魔芋爽及风吃海带）、豆制品及其他产品。
财报显示，2018年至2020年卫龙总营收分别为27.52亿元、33.85亿元和41.2亿元，年复合增长率达22.4%。其中，调味面制品为卫龙第一大主营收入来源，但收入占比呈现逐年降低趋势，蔬菜制品营收占比则不断提升。
卫龙产品
而从主营商品的售价情况看，调味面制品销售价格上浮明显。从2018年至2020年，卫龙相关产品一直在涨价，已经从2018年的13.9元/千克上涨至2020年的15元/千克，也难怪不少消费者吐槽，现在的辣条越卖越贵了。
卫龙招股书
卫龙把辣条做上市的背后，是行业监管的日趋严格。很多原本生产辣条的小作坊被逐渐淘汰，为卫龙清除了一大批竞争障碍。据统计，以河南为例，辣条生产企业从2000年的4000多家递减至2007年的2000多家，再到2017年的236家。
不过，“辣条第一股”卫龙目前市场占有率也仅为5.7%，此外，三只松鼠（300783.SZ）、良品铺子（603719.SH）、盐津铺子（002847.SZ）等头部零食品牌，都已经将辣条加入到自己的产品矩阵中。
对卫龙而言，90后的青春记忆并不能竭泽而渔，未来的挑战并不少，赛道竞争将更加激烈。
旺旺：频频跨界，花式营销
“三年六班的李子明同学”“再看就把你喝掉”……这些都是旺旺的洗脑广告。从电视时代到移动互联网时代，旺旺依然走在花式营销第一线。
其中跨界营销，是旺旺熟练并擅长的方式之一。和流行服饰潮牌TYAKASHAT联名推出服饰系列单品；与故宫打造旺旺宫廷酥系列；与“奈雪の茶”合作推出旺仔QQ芝士杯和宝藏茶等饮料；和自然堂联名推出旺仔雪饼气垫BB和补水面膜；与网易云音乐联名；推出旺仔牛奶盲盒；还创造了旺妞、旺旺邦德先生等新IP角色，组成旺旺家族产品矩阵……
天眼查APP显示，据不完全统计，旺旺的投资版图涉及食品、牛奶、养老、酒店、医院、房地产等多个领域，如湖南旺旺医院有限公司、神旺大酒店（上海）有限公司、成都神旺置业有限公司、爱志旺（上海）健康管理有限公司等。
但旺旺也面临拳头产品后继乏力，新产品表现不佳的窘境。
财报显示，旺旺2019财年收益200.95亿元，同比下降3%；毛利96.55亿元，同比增长2.7%；净利润43.78亿元，同比增长7.4%。旺旺乳品及饮料类业务实现收益93.134亿元，占收益比重的48.8%，其中收益的90%以上来自于旺仔牛奶。可以说，旺仔牛奶一款卖了20多年的产品，几乎撑起了旺旺的“半壁江山”。
旺旺在1996年推出旺仔牛奶后，似乎没能推出新的爆款单品。但是复原乳旺仔牛奶也面临味料较多、多加工的问题，而当下的饮品消费市场更流行低糖低脂低卡的宣传方向。
2017年，旺旺相继推出雪姬梅酒、哎哟燕麦粥、年轮蛋糕、芥末味牛奶糖等产品；2019年，旺旺又推出了注芯糖果、梦梦水、超刹、宫廷酥、坚果麦片等，但都没有引起太大的市场反响。
背背佳、好记星、小罐茶：幕后“推手”为同一老板
热门综艺《乘风破浪的姐姐》里，伴随着姐姐们出镜的“背背佳”引发一众80、90后们的集体回忆。
公开资料显示，知名创业人杜国楹买下了背背佳前身“英姿带”的相关技术，并注册了“背背佳”品牌。在背背佳的广告里，这款矫正带的作用被定位为矫正身姿和预防近视，但不久之后，被多家媒体报道了虚假宣传和产品隐患等问题。
值得一提的是，除背背佳外，杜国楹还成功打造了好记星、E人E本、8848钛金手机、小罐茶等多个家喻户晓的品牌。
据公开资料显示，天津一品是杜国楹为背背佳组建的公司。2005年，橡果国际从杜国楹手上买来了好记星、背背佳两大品牌，同年橡果国际获得软银亚洲基金二期4300万美元风险投资；2007年，橡果国际在美国纽约证券交易所上市；2010年天津一品被吊销。
天津一品科技发展有限公司
天眼查风险信息显示，橡果信息科技（上海）有限公司关联多条法律诉讼，多条案由和“背背佳”系列注册商标专用权和不正当竞争行为相关。
橡果信息科技（上海）有限公司诉讼
小霸王红白机：只留在记忆里，老板已多次被限制高消费
游戏方面，经典的小霸王红白机如今早已被智能手机取代，成为了80后、90后的独家记忆。曾经风靡一时的小霸王如今并不乐观。
据天眼查APP显示，5月28日，小霸王关联公司广东益华集团投资有限公司新增两条被执行人信息，被执行总金额超1.1亿元。此外，该公司拥有8条拖欠房产税的公告，欠税总金额为33.79万元。该公司法定代表人陈健仁已被多次限制高消费。
小霸王红白机
公开资料显示，广东益华集团投资有限公司成立于2002年10月，注册资本5000万人民币，法定代表人为陈健仁，经营范围包括投资办企业；房地产投资咨询、房地产投资管理；品牌策划咨询服务；企业管理咨询服务等。
而在2021年年初，网络热议小霸王被申请破产。此后，广东益华集团投资有限公司在小霸王官网上发表声明辟谣，称“小霸王被申请破产”的其实是小霸王文化发展有限公司，也即曾与小霸王合作的第三方经营运作VR产品开发方，与“小霸王”品牌或产品无任何关联。
今年2月27日，中山市公安局发布《关于小霸王文化发展有限公司涉嫌非法吸收公众存款案的公告》，称小霸王文化发展有限公司涉嫌非法集资。天眼查风险信息显示，目前该公司自身风险数百条，有多条限制消费令和被执行人。 #儿童节时的朋友圈#（红星新闻）
红星资本局注意到，卫龙辣条、旺仔牛奶、背背佳、小霸王……这些陪伴80后、90后的童年品牌，有的正在冲刺港股上市，有的紧随潮流花式营销，有的迟迟拿不出新的爆款产品，有的则已经申请破产。
卫龙：2020年营收超40亿，冲刺“辣条第一股”
90后的舌尖记忆，辣条。如今这条资本逐鹿赛道上，一家企业正在冲刺“辣条第一股”。
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近日，卫龙又发布招股说明书，即将在港交所上市，“辣条第一股”再度引发网友热议。
卫龙天眼查截图
红星资本局发现，卫龙的主营业务主要分为调味面制品（包括大面筋、小面筋、大辣棒、小辣棒及亲嘴烧）、蔬菜制品（包括魔芋爽及风吃海带）、豆制品及其他产品。
财报显示，2018年至2020年卫龙总营收分别为27.52亿元、33.85亿元和41.2亿元，年复合增长率达22.4%。其中，调味面制品为卫龙第一大主营收入来源，但收入占比呈现逐年降低趋势，蔬菜制品营收占比则不断提升。
卫龙产品
而从主营商品的售价情况看，调味面制品销售价格上浮明显。从2018年至2020年，卫龙相关产品一直在涨价，已经从2018年的13.9元/千克上涨至2020年的15元/千克，也难怪不少消费者吐槽，现在的辣条越卖越贵了。
卫龙招股书
卫龙把辣条做上市的背后，是行业监管的日趋严格。很多原本生产辣条的小作坊被逐渐淘汰，为卫龙清除了一大批竞争障碍。据统计，以河南为例，辣条生产企业从2000年的4000多家递减至2007年的2000多家，再到2017年的236家。
不过，“辣条第一股”卫龙目前市场占有率也仅为5.7%，此外，三只松鼠（300783.SZ）、良品铺子（603719.SH）、盐津铺子（002847.SZ）等头部零食品牌，都已经将辣条加入到自己的产品矩阵中。
对卫龙而言，90后的青春记忆并不能竭泽而渔，未来的挑战并不少，赛道竞争将更加激烈。
旺旺：频频跨界，花式营销
“三年六班的李子明同学”“再看就把你喝掉”……这些都是旺旺的洗脑广告。从电视时代到移动互联网时代，旺旺依然走在花式营销第一线。
其中跨界营销，是旺旺熟练并擅长的方式之一。和流行服饰潮牌TYAKASHAT联名推出服饰系列单品；与故宫打造旺旺宫廷酥系列；与“奈雪の茶”合作推出旺仔QQ芝士杯和宝藏茶等饮料；和自然堂联名推出旺仔雪饼气垫BB和补水面膜；与网易云音乐联名；推出旺仔牛奶盲盒；还创造了旺妞、旺旺邦德先生等新IP角色，组成旺旺家族产品矩阵……
天眼查APP显示，据不完全统计，旺旺的投资版图涉及食品、牛奶、养老、酒店、医院、房地产等多个领域，如湖南旺旺医院有限公司、神旺大酒店（上海）有限公司、成都神旺置业有限公司、爱志旺（上海）健康管理有限公司等。
但旺旺也面临拳头产品后继乏力，新产品表现不佳的窘境。
财报显示，旺旺2019财年收益200.95亿元，同比下降3%；毛利96.55亿元，同比增长2.7%；净利润43.78亿元，同比增长7.4%。旺旺乳品及饮料类业务实现收益93.134亿元，占收益比重的48.8%，其中收益的90%以上来自于旺仔牛奶。可以说，旺仔牛奶一款卖了20多年的产品，几乎撑起了旺旺的“半壁江山”。
旺旺在1996年推出旺仔牛奶后，似乎没能推出新的爆款单品。但是复原乳旺仔牛奶也面临味料较多、多加工的问题，而当下的饮品消费市场更流行低糖低脂低卡的宣传方向。
2017年，旺旺相继推出雪姬梅酒、哎哟燕麦粥、年轮蛋糕、芥末味牛奶糖等产品；2019年，旺旺又推出了注芯糖果、梦梦水、超刹、宫廷酥、坚果麦片等，但都没有引起太大的市场反响。
背背佳、好记星、小罐茶：幕后“推手”为同一老板
热门综艺《乘风破浪的姐姐》里，伴随着姐姐们出镜的“背背佳”引发一众80、90后们的集体回忆。
公开资料显示，知名创业人杜国楹买下了背背佳前身“英姿带”的相关技术，并注册了“背背佳”品牌。在背背佳的广告里，这款矫正带的作用被定位为矫正身姿和预防近视，但不久之后，被多家媒体报道了虚假宣传和产品隐患等问题。
值得一提的是，除背背佳外，杜国楹还成功打造了好记星、E人E本、8848钛金手机、小罐茶等多个家喻户晓的品牌。
据公开资料显示，天津一品是杜国楹为背背佳组建的公司。2005年，橡果国际从杜国楹手上买来了好记星、背背佳两大品牌，同年橡果国际获得软银亚洲基金二期4300万美元风险投资；2007年，橡果国际在美国纽约证券交易所上市；2010年天津一品被吊销。
天津一品科技发展有限公司
天眼查风险信息显示，橡果信息科技（上海）有限公司关联多条法律诉讼，多条案由和“背背佳”系列注册商标专用权和不正当竞争行为相关。
橡果信息科技（上海）有限公司诉讼
小霸王红白机：只留在记忆里，老板已多次被限制高消费
游戏方面，经典的小霸王红白机如今早已被智能手机取代，成为了80后、90后的独家记忆。曾经风靡一时的小霸王如今并不乐观。
据天眼查APP显示，5月28日，小霸王关联公司广东益华集团投资有限公司新增两条被执行人信息，被执行总金额超1.1亿元。此外，该公司拥有8条拖欠房产税的公告，欠税总金额为33.79万元。该公司法定代表人陈健仁已被多次限制高消费。
小霸王红白机
公开资料显示，广东益华集团投资有限公司成立于2002年10月，注册资本5000万人民币，法定代表人为陈健仁，经营范围包括投资办企业；房地产投资咨询、房地产投资管理；品牌策划咨询服务；企业管理咨询服务等。
而在2021年年初，网络热议小霸王被申请破产。此后，广东益华集团投资有限公司在小霸王官网上发表声明辟谣，称“小霸王被申请破产”的其实是小霸王文化发展有限公司，也即曾与小霸王合作的第三方经营运作VR产品开发方，与“小霸王”品牌或产品无任何关联。
今年2月27日，中山市公安局发布《关于小霸王文化发展有限公司涉嫌非法吸收公众存款案的公告》，称小霸王文化发展有限公司涉嫌非法集资。天眼查风险信息显示，目前该公司自身风险数百条，有多条限制消费令和被执行人。 #儿童节时的朋友圈#（红星新闻）
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