【卖方研报】医药基金投资机会
关于配置时点
医药下半年要找好的买点，每年都如此，今年可能要提前，原因是医药今年阶段性落后非常多，过去连着4个月医药都是市场表现最差的行业之一。但是每个月跟踪的医药基本面没有任何问题，而且今年基本面新的增长点比过去几年可能还要更明确更强。
为什么认为下半年可以找机会来加仓医药？因为下半年在医药择时的收益有可能会比明年单纯在医药行业选股收益要高，目前找个一段时间买进去，一般到年底或者年初，这段时间医药收益是非常可观的，
一般第二年对组合贡献最好的个股，基本上也都是在四季度左右开始重仓买入的个股。
具体对于当下医药投资的看法有以下几点：
第一点，行业比较来看，新能源可能向上的动能仍然比较强，周期现在是价格的高点，但是后面会不会回调？至少在这个位置上性价比没什么问题。大众消费可能阶段性基本面会较弱，且短时间很难有明显的改善。主要原因包括在冬奥之前经济重启或者管控放松得可能性不大。且进入冬季后，疫情风险会大幅增加。虽然大家都接种了新冠疫苗，接种比例很高，但是现在离我们中国人接种的新冠疫苗的峰值点已经超过6个月，基本上灭活苗在6个月后抗体的滴度会明显下降，而且我们接种都是灭活疫苗，根据其他国家的数据观察，针对德尔塔毒株的有效率可能在50%以下。这样到冬天，如果一旦有地方出现一点苗头，就有可能爆发。所以最保守的估计在冬奥会到明年的上半年之前都不会有太大的防御措施的改变。
目前资金最多的几个大板块中，医药的基本面完全没有这个问题，之前虽然大家都在讲集采，但是目前组合中已基本没有集采的品种。目前政策的风险是分几个级别，风险级别最高的是集采，其次是非医保品种。在19年的时候，我们曾经还重点的投资过非医保品种，后来发现非医保品种，包括医美、眼科、齿科等所谓的消费医疗，也有各种各样的政策打压。其他子板块比如CXO属于政策风险相对比较弱的，但是今年上半年也出了一个小政策，肿瘤临床的指导原则，但这个政策影响不大。一是因为CXO是tob的，客户都是药厂；二是因为CXO收入的来源百分之七八十都是海外，所以国内政策对海外药厂如何投资不会有太大的影响。
生物制药上游
我们今年又继续进一步挖掘了一个新的板块——生物制药的上游，或者说CXO的上游。从创新药的流程上，临床前一期二期三期临床，然后到商业化，所有的创新药产品都要经过这个流程往市场上推。
前几年我们看CXO的繁荣，实际上是D端的繁荣（CDMO的D），主要是帮忙做了一个研发，研发
的这段主要在临床前、一期二期临床，这个地方是景气度最高的。过两年之后，我们发现大量的产品现在开始进入三期、以及商业化阶段。那么商业化它的产能需求跟以前做临床的需求完全不是一个量级。所以随着前几年的临床研究情绪的高点逐渐往后推移，接下来我们认为景气度最强、爆发增长性最高的就是在生物制药的上游领域。
之前上游板块配置不多，明年会是这个板块最繁荣的时候，很多最优秀的公司都是在明年开始上市，所以今年要提前做布局。比如像东富龙，虽然最近有调整，但问题不大，符合我们这个大逻辑。顺着这个逻辑推移，所有东西都是验证的，包括泰格医药。前几年泰格医药的订单增长是最慢的，像药明康德、康龙化成都有50%-60%的订单增速，泰格只有20%-30%。但今年就反过来，从半年报来看，泰格医药订单的增长到百分之七八十。因为泰格医药主要是做大临床，收入的大头是在三期，所以可以看到从临床前到一期二期三期，再到商业化，景气度的波峰逐渐在往后推移。
从我们在投资的布局角度来看，上游的资产处在一个什么位置呢？
第一，在接下来2~3年中，它的增长动能可能最强，也就是波峰刚好到上游。一级市场上很多项目在过去两年业绩增长了6~7倍，甚至10倍，而且未来几年基本上预期都是每年翻番的增速。
第二，生物药上游的大部分公司，实际上之前大家都觉得不太像医药，而是交叉学科。所以之前给它的定价属于非药物的定价，比如说机械行业、化工、电子等其他行业的定价，但是他们实际上医药属性非常强，所以如果运气好的话，它有可能从一个低估值行业的估值切换到高估值行业的估值。像美股的这种做生物药上游的公司，基本上估值中枢都到七八十倍PE。
过去两年A股的CXO公司，实际上也是跟着全球CXO订单景气的趋势一起起来的，全球CXO的beta很强，那么中国的CXO又是全球CXO的alpha，因为中国的bio-tech大量的爆发，所以需求更强，而且中国的公司效率也更高。所以在过去两年里中国CXO表现是冠压全球的。
同样，在未来几年，我认为上游大概率也是如此，因为中国的上游公司有本土进口替代的机会，我们认为存在很大的投资机会，尤其是当我们CXO板块稳定了之后，如果能找对公司的话，上游的收益就会很亮眼。这是我们对A股加港股医药投资主线的判断。
外部性风险
那么医药中便宜的资产怎么办？因为现在医药上市的公司有600家，除了CXO或者上游这两个强的板块，其余500多家公司现在是不是要抄底？我认为还没到抄底的时候。主要原因不在医药行业之内，而是企业的外部性风险。
我们以前选股一般只用看商业模式、企业家、财务、行业竞争格局等，都是从市场竞争的角度来选择
赢家，选择跑得最快的马。但从今年开始有所变化，只选出市场竞争里最优秀的赢家，可能也没法兑现很好的股价涨幅，主要原因就是这些公司今年多了一个新的风险——外部性风险。什么叫外部性？就是在市场经济之外的影响，比如对社会的影响、对政策的敏感度，都是接下来可能相当长时间必须要考虑的一个因素。
比如像医美在年初的时候涨得很好，但医美有比较强的负外部性，媒体发生不要有容貌焦虑。所以对待大量的做终端产品的市场，都要评估它的外部性风险。
交流环节
Q1：像集采等政策实质上有什么样的影响？
集采等政策主要影响市场对医药板块的预期。总体上来说，外部性风险还没有到底的位置，所以即使这些股票的业绩都非常好，比如从18年到现在，包括医保品种集采品种，业绩总体上实现了一个比较好的增长。医保集采这种严苛的机制并不会伤害医药行业的利润到很夸张的程度，这个行业本身是一个营运能力很强的行业，但是投资者会对它存在不同的预期、从而对估值产生影响。所以在目前这个时间段，主要是担心外部性风险，如果什么时候出现政策性的转机，可能这500多家公司里面可以找到好多个翻倍的
公司，但是可能不是现在。
Q2：医疗服务这一块怎么看？
医疗服务的政策风险我觉得是基本解除了，之前大家也很担心要出政策，主要担心有两个：第一，对民营医疗的发展，我们国内政策鼓励支持了10年，但是从去年四季度看，医疗服务的支持政策有一点松动。总体上是感受到监管部门对公立医院在抗疫期间的表现是更加满意的，公立医院在五六年前是禁止扩张的，主要是避免资源过度集中，所以在过去大型的公立医院一直是被政策压制发展的，这也使得民营医
疗在过去10年有一个比较温和的政策环境，一些优秀的民营医疗能够很快的发展起来。
但今年因为抗疫的表现（民营医疗大部分在疫情期间根据抗疫政策都是关门的），监管层认为公立医疗体系可能仍然是中国医疗体系的中坚，所以从去年四季度开始，对公立大医院的发展禁令就完全解除了。大量的公立医院在今年开始甩出来订单要扩建，这个会带来民营医疗服务竞争格局中长期的变化。以体检为例，美年健康曾经也是非常看好的公司，但是你会发现它起来之后，大家忽略这个行业的竞争变化是什么？就是公立医院大量的开始增加体检的投入，甚至推出几千块钱很好的套餐，那使得大量市场从民营的体检里面开始分流，这个变化是我们从医疗服务切切实实感到的。
第二，还有一个变化就是从去年下半年开始公立医院开始出现新的国考政策，国考是考什么？以前的
公立医院院长是没人管他的，想怎么发展就怎么发展，但是现在国考政策有点像公立医院院长考核他们的GDP，设置各种指标，比如诊疗人次的指标、收入指标、盈利指标，包括学科建设的指标都来了，那么要完成这个指标怎么办？就需要投入增加，科室增加、人才增加，这个在一年之简直是180度的转变。去年之前监管层对公立医院的想法还是压制，让民营更好的发展，今天一下子反过来还给公立医院设置了KPI，那后面公立医疗可能会突飞猛进的往前发展，这个是这个行业变化需要考虑的一点。
在这个基础之上，监管应该不会出政策打压民营医疗，这是我的判断，对民营医疗应该不会说发文章专门打压，因为现在确实公立医疗资源供给是不够的，还是要鼓励民营发展，但是接下来就是一个公立跟民营两方平等竞争的状态，这个时候就要重新再看一看，至少我认为原来投的民营医疗的逻辑，至少一半
可能就不适合再投，但是剩下的一半有可能会涨得更好。
Q3：您对大家传统比较看好的眼科、口腔怎么看？
眼科、口腔传统都是民营医疗比较强，所以目前从服务体验上还是有差距的。另外比如口腔，民营医疗的定价远远高于公立医疗，前面这段时间种植牙也集采了，同样一个种植牙类项目，虽然服务差别、服务定价差距很大，但是同样一个产品的价格差距不是那么大，这个项目会不会因为集采的原因，把整个价格体系又搞通了之后，在一个通缩的市场里面，是否还能够获得很高的利润，值得关注。尤其是估值确实
很贵，这个时候我觉得可能波动会加大。
Q4：公立医院的扩建是各类都在扩，还是说是重症或者是专项去支持的一些医疗服务在扩建？
实际上是用国考这种方式做指挥棒，相当于通过考察院长，为了提高收入，提高各方面绩效，肯定要想办法拓宽新的增长来源。公立医院要么是开新院区，要么就开新科室，无非这么几个路径，那么可能会
有的竞争就是开新科室，把以前传统上民营比较强的领域也把它拉起来，比如体检和医美。
Q5：新冠之后的mRNA这条线对行业未来的影响也很大，包括细胞基因治疗这一块怎么看？
细胞基因治疗一定是下一个风口，可能现在还没有标的，但这个一定是未来投资的最重要的领域之一，问题是最好的标的不在A股，也不在港股。mRNA最好的公司是两家海外公司——Biontech和Moderna。第一点，他们的临床数据是95%以上的保护率，这个基本上后无来者，临床数据上其他公司已经很难PK过。
第二点，这两个公司已经把这个市场的大头全部吃掉了，mRNA疫苗最开始获得这个市场的认可，获得市场准入，这个门槛在早期先发优势非常巨大。考虑到现在变异株越来越多，使得现在做新冠临床非常困难，很难找到对照组，由于伦理原因很难给病人打安慰剂，所以三期临床都比较难做。即使真的做起来
三期临床，效果也很难达到90%的保护率，所以mRNA的新冠疫苗有可能未来都是它的市场。
第三点，按照现在的盈利预测，mRNA疫苗还是在涨价的，这两家公司每家未来三年利润可以达到1000亿美金。这么多的现金进入这两个公司，使得他们在mRNA领域的先发优势基本锁定，后来者很难追上，他们拿到这么多现金后用来做并购等等。所以这个行业你要是真的投资，应该是这两个美股最好，国内除非它很便宜，能做出来可以考虑。
mRNA疫苗确实是个趋势，从明年开始，你能看到mRNA不单单是在做新冠疫苗，它会替代现有的流感市场，mRNA做流感疫苗应该是秒杀现在的所有的流感疫苗。不仅临床效果更好，做得也更快、更准，它不需要提前9个月来研判当年会是什么样的流感病毒，目前流行什么病毒，根据现状很快就可以搞出针对这个流行株的流感疫苗。包括做肿瘤药、做细胞因子，做什么抗体药都可以用mRNA重新做一遍，只是以前没有花这么多的精力和时间来做而已。
另外，基因治疗这条线，实际上基因治疗是一个革命性的技术，比如说眼科，基因治疗解决盲人的问题，有的人天生就眼盲打一针下去，一辈子就解决问题了，不需要再打了。所以后面细胞基因治疗的订单数是指数级的增加，谁在这一块做得比较好，后面就会抢占先机，就跟十年前的药明生物一样，药明生物在十年前刚开始进入到这样一个生物药、单抗药的这样一个CDMO领域，后来很快的成长起来。我们也在尝试性的买一些做细胞基因公司，比如港股金斯瑞生物科技、A股博腾股份等，他们都在做布局，包括药明的药明生基也在做细胞基因的布局，订单增长都很快，但体量目前还不大。总之，细胞基因治疗这个
方向是确定的，但是A股是不是最好的标的，我认为现在还要再等待。
关于配置时点
医药下半年要找好的买点，每年都如此，今年可能要提前，原因是医药今年阶段性落后非常多，过去连着4个月医药都是市场表现最差的行业之一。但是每个月跟踪的医药基本面没有任何问题，而且今年基本面新的增长点比过去几年可能还要更明确更强。
为什么认为下半年可以找机会来加仓医药？因为下半年在医药择时的收益有可能会比明年单纯在医药行业选股收益要高，目前找个一段时间买进去，一般到年底或者年初，这段时间医药收益是非常可观的，
一般第二年对组合贡献最好的个股，基本上也都是在四季度左右开始重仓买入的个股。
具体对于当下医药投资的看法有以下几点：
第一点，行业比较来看，新能源可能向上的动能仍然比较强，周期现在是价格的高点，但是后面会不会回调？至少在这个位置上性价比没什么问题。大众消费可能阶段性基本面会较弱，且短时间很难有明显的改善。主要原因包括在冬奥之前经济重启或者管控放松得可能性不大。且进入冬季后，疫情风险会大幅增加。虽然大家都接种了新冠疫苗，接种比例很高，但是现在离我们中国人接种的新冠疫苗的峰值点已经超过6个月，基本上灭活苗在6个月后抗体的滴度会明显下降，而且我们接种都是灭活疫苗，根据其他国家的数据观察，针对德尔塔毒株的有效率可能在50%以下。这样到冬天，如果一旦有地方出现一点苗头，就有可能爆发。所以最保守的估计在冬奥会到明年的上半年之前都不会有太大的防御措施的改变。
目前资金最多的几个大板块中，医药的基本面完全没有这个问题，之前虽然大家都在讲集采，但是目前组合中已基本没有集采的品种。目前政策的风险是分几个级别，风险级别最高的是集采，其次是非医保品种。在19年的时候，我们曾经还重点的投资过非医保品种，后来发现非医保品种，包括医美、眼科、齿科等所谓的消费医疗，也有各种各样的政策打压。其他子板块比如CXO属于政策风险相对比较弱的，但是今年上半年也出了一个小政策，肿瘤临床的指导原则，但这个政策影响不大。一是因为CXO是tob的，客户都是药厂；二是因为CXO收入的来源百分之七八十都是海外，所以国内政策对海外药厂如何投资不会有太大的影响。
生物制药上游
我们今年又继续进一步挖掘了一个新的板块——生物制药的上游，或者说CXO的上游。从创新药的流程上，临床前一期二期三期临床，然后到商业化，所有的创新药产品都要经过这个流程往市场上推。
前几年我们看CXO的繁荣，实际上是D端的繁荣（CDMO的D），主要是帮忙做了一个研发，研发
的这段主要在临床前、一期二期临床，这个地方是景气度最高的。过两年之后，我们发现大量的产品现在开始进入三期、以及商业化阶段。那么商业化它的产能需求跟以前做临床的需求完全不是一个量级。所以随着前几年的临床研究情绪的高点逐渐往后推移，接下来我们认为景气度最强、爆发增长性最高的就是在生物制药的上游领域。
之前上游板块配置不多，明年会是这个板块最繁荣的时候，很多最优秀的公司都是在明年开始上市，所以今年要提前做布局。比如像东富龙，虽然最近有调整，但问题不大，符合我们这个大逻辑。顺着这个逻辑推移，所有东西都是验证的，包括泰格医药。前几年泰格医药的订单增长是最慢的，像药明康德、康龙化成都有50%-60%的订单增速，泰格只有20%-30%。但今年就反过来，从半年报来看，泰格医药订单的增长到百分之七八十。因为泰格医药主要是做大临床，收入的大头是在三期，所以可以看到从临床前到一期二期三期，再到商业化，景气度的波峰逐渐在往后推移。
从我们在投资的布局角度来看，上游的资产处在一个什么位置呢？
第一，在接下来2~3年中，它的增长动能可能最强，也就是波峰刚好到上游。一级市场上很多项目在过去两年业绩增长了6~7倍，甚至10倍，而且未来几年基本上预期都是每年翻番的增速。
第二，生物药上游的大部分公司，实际上之前大家都觉得不太像医药，而是交叉学科。所以之前给它的定价属于非药物的定价，比如说机械行业、化工、电子等其他行业的定价，但是他们实际上医药属性非常强，所以如果运气好的话，它有可能从一个低估值行业的估值切换到高估值行业的估值。像美股的这种做生物药上游的公司，基本上估值中枢都到七八十倍PE。
过去两年A股的CXO公司，实际上也是跟着全球CXO订单景气的趋势一起起来的，全球CXO的beta很强，那么中国的CXO又是全球CXO的alpha，因为中国的bio-tech大量的爆发，所以需求更强，而且中国的公司效率也更高。所以在过去两年里中国CXO表现是冠压全球的。
同样，在未来几年，我认为上游大概率也是如此，因为中国的上游公司有本土进口替代的机会，我们认为存在很大的投资机会，尤其是当我们CXO板块稳定了之后，如果能找对公司的话，上游的收益就会很亮眼。这是我们对A股加港股医药投资主线的判断。
外部性风险
那么医药中便宜的资产怎么办？因为现在医药上市的公司有600家，除了CXO或者上游这两个强的板块，其余500多家公司现在是不是要抄底？我认为还没到抄底的时候。主要原因不在医药行业之内，而是企业的外部性风险。
我们以前选股一般只用看商业模式、企业家、财务、行业竞争格局等，都是从市场竞争的角度来选择
赢家，选择跑得最快的马。但从今年开始有所变化，只选出市场竞争里最优秀的赢家，可能也没法兑现很好的股价涨幅，主要原因就是这些公司今年多了一个新的风险——外部性风险。什么叫外部性？就是在市场经济之外的影响，比如对社会的影响、对政策的敏感度，都是接下来可能相当长时间必须要考虑的一个因素。
比如像医美在年初的时候涨得很好，但医美有比较强的负外部性，媒体发生不要有容貌焦虑。所以对待大量的做终端产品的市场，都要评估它的外部性风险。
交流环节
Q1：像集采等政策实质上有什么样的影响？
集采等政策主要影响市场对医药板块的预期。总体上来说，外部性风险还没有到底的位置，所以即使这些股票的业绩都非常好，比如从18年到现在，包括医保品种集采品种，业绩总体上实现了一个比较好的增长。医保集采这种严苛的机制并不会伤害医药行业的利润到很夸张的程度，这个行业本身是一个营运能力很强的行业，但是投资者会对它存在不同的预期、从而对估值产生影响。所以在目前这个时间段，主要是担心外部性风险，如果什么时候出现政策性的转机，可能这500多家公司里面可以找到好多个翻倍的
公司，但是可能不是现在。
Q2：医疗服务这一块怎么看？
医疗服务的政策风险我觉得是基本解除了，之前大家也很担心要出政策，主要担心有两个：第一，对民营医疗的发展，我们国内政策鼓励支持了10年，但是从去年四季度看，医疗服务的支持政策有一点松动。总体上是感受到监管部门对公立医院在抗疫期间的表现是更加满意的，公立医院在五六年前是禁止扩张的，主要是避免资源过度集中，所以在过去大型的公立医院一直是被政策压制发展的，这也使得民营医
疗在过去10年有一个比较温和的政策环境，一些优秀的民营医疗能够很快的发展起来。
但今年因为抗疫的表现（民营医疗大部分在疫情期间根据抗疫政策都是关门的），监管层认为公立医疗体系可能仍然是中国医疗体系的中坚，所以从去年四季度开始，对公立大医院的发展禁令就完全解除了。大量的公立医院在今年开始甩出来订单要扩建，这个会带来民营医疗服务竞争格局中长期的变化。以体检为例，美年健康曾经也是非常看好的公司，但是你会发现它起来之后，大家忽略这个行业的竞争变化是什么？就是公立医院大量的开始增加体检的投入，甚至推出几千块钱很好的套餐，那使得大量市场从民营的体检里面开始分流，这个变化是我们从医疗服务切切实实感到的。
第二，还有一个变化就是从去年下半年开始公立医院开始出现新的国考政策，国考是考什么？以前的
公立医院院长是没人管他的，想怎么发展就怎么发展，但是现在国考政策有点像公立医院院长考核他们的GDP，设置各种指标，比如诊疗人次的指标、收入指标、盈利指标，包括学科建设的指标都来了，那么要完成这个指标怎么办？就需要投入增加，科室增加、人才增加，这个在一年之简直是180度的转变。去年之前监管层对公立医院的想法还是压制，让民营更好的发展，今天一下子反过来还给公立医院设置了KPI，那后面公立医疗可能会突飞猛进的往前发展，这个是这个行业变化需要考虑的一点。
在这个基础之上，监管应该不会出政策打压民营医疗，这是我的判断，对民营医疗应该不会说发文章专门打压，因为现在确实公立医疗资源供给是不够的，还是要鼓励民营发展，但是接下来就是一个公立跟民营两方平等竞争的状态，这个时候就要重新再看一看，至少我认为原来投的民营医疗的逻辑，至少一半
可能就不适合再投，但是剩下的一半有可能会涨得更好。
Q3：您对大家传统比较看好的眼科、口腔怎么看？
眼科、口腔传统都是民营医疗比较强，所以目前从服务体验上还是有差距的。另外比如口腔，民营医疗的定价远远高于公立医疗，前面这段时间种植牙也集采了，同样一个种植牙类项目，虽然服务差别、服务定价差距很大，但是同样一个产品的价格差距不是那么大，这个项目会不会因为集采的原因，把整个价格体系又搞通了之后，在一个通缩的市场里面，是否还能够获得很高的利润，值得关注。尤其是估值确实
很贵，这个时候我觉得可能波动会加大。
Q4：公立医院的扩建是各类都在扩，还是说是重症或者是专项去支持的一些医疗服务在扩建？
实际上是用国考这种方式做指挥棒，相当于通过考察院长，为了提高收入，提高各方面绩效，肯定要想办法拓宽新的增长来源。公立医院要么是开新院区，要么就开新科室，无非这么几个路径，那么可能会
有的竞争就是开新科室，把以前传统上民营比较强的领域也把它拉起来，比如体检和医美。
Q5：新冠之后的mRNA这条线对行业未来的影响也很大，包括细胞基因治疗这一块怎么看？
细胞基因治疗一定是下一个风口，可能现在还没有标的，但这个一定是未来投资的最重要的领域之一，问题是最好的标的不在A股，也不在港股。mRNA最好的公司是两家海外公司——Biontech和Moderna。第一点，他们的临床数据是95%以上的保护率，这个基本上后无来者，临床数据上其他公司已经很难PK过。
第二点，这两个公司已经把这个市场的大头全部吃掉了，mRNA疫苗最开始获得这个市场的认可，获得市场准入，这个门槛在早期先发优势非常巨大。考虑到现在变异株越来越多，使得现在做新冠临床非常困难，很难找到对照组，由于伦理原因很难给病人打安慰剂，所以三期临床都比较难做。即使真的做起来
三期临床，效果也很难达到90%的保护率，所以mRNA的新冠疫苗有可能未来都是它的市场。
第三点，按照现在的盈利预测，mRNA疫苗还是在涨价的，这两家公司每家未来三年利润可以达到1000亿美金。这么多的现金进入这两个公司，使得他们在mRNA领域的先发优势基本锁定，后来者很难追上，他们拿到这么多现金后用来做并购等等。所以这个行业你要是真的投资，应该是这两个美股最好，国内除非它很便宜，能做出来可以考虑。
mRNA疫苗确实是个趋势，从明年开始，你能看到mRNA不单单是在做新冠疫苗，它会替代现有的流感市场，mRNA做流感疫苗应该是秒杀现在的所有的流感疫苗。不仅临床效果更好，做得也更快、更准，它不需要提前9个月来研判当年会是什么样的流感病毒，目前流行什么病毒，根据现状很快就可以搞出针对这个流行株的流感疫苗。包括做肿瘤药、做细胞因子，做什么抗体药都可以用mRNA重新做一遍，只是以前没有花这么多的精力和时间来做而已。
另外，基因治疗这条线，实际上基因治疗是一个革命性的技术，比如说眼科，基因治疗解决盲人的问题，有的人天生就眼盲打一针下去，一辈子就解决问题了，不需要再打了。所以后面细胞基因治疗的订单数是指数级的增加，谁在这一块做得比较好，后面就会抢占先机，就跟十年前的药明生物一样，药明生物在十年前刚开始进入到这样一个生物药、单抗药的这样一个CDMO领域，后来很快的成长起来。我们也在尝试性的买一些做细胞基因公司，比如港股金斯瑞生物科技、A股博腾股份等，他们都在做布局，包括药明的药明生基也在做细胞基因的布局，订单增长都很快，但体量目前还不大。总之，细胞基因治疗这个
方向是确定的，但是A股是不是最好的标的，我认为现在还要再等待。
【你家厨房一半的东西可能都该扔】当代年轻人在厨房的原则是：菜可以不会做，但各种装备、调料、干料、干货……样样都不能少。
然而现实却是“雷声大，雨点小”，每个月下厨的次数一只手就能数出来，调料从来没见底过，干货仿佛可以一直吃下去。
但你可能不知道，这些东西，也许早就坏了！
如果不想心疼地扔掉更多食品，那就一起来看看关于食品存放，最容易被忽视的4个真相吧！
蚝油、豆瓣酱等调味品
打开后要放进冰箱“冷藏”
什么？蚝油要冷藏？！
没错，蚝油含有丰富的氨基酸、糖等营养物质，含水量也不低，是非常适合细菌和真菌生长的环境。
如果开封后一直放在常温下使用，空气中的微生物会趁着盖子打开的时候，留在蚝油瓶瓶口，也会进入蚝油内部，不断分解蚝油中的营养物质。
时间长了，风味和质地变差、发霉、长虫，都不是什么意外的事了。好在冰箱的低温环境可以延缓这些不利变化的发生。
放冰箱这件事，可别怪没有人教过你，仔细看看蚝油的包装，商家其实早就在瓶身上注明了：“开启后请冷藏！”
如果你现在已经在去把蚝油放进冰箱的路上了，先别急，除了蚝油，这些同样营养丰富又水分大的调味料，开封后也需要冷藏，一起放进去吧（右图）！
食用油、坚果
应该待在“阴凉避光”处
有没有觉得家里的油吃着吃着就吃出了哈喇味、炒菜也不香了？
这是因为你把它们随手放在了灶台旁，或敞口放在了台面上。高温、光照和氧气，会加速油脂中不饱和脂肪酸的氧化和饱和脂肪酸的水解，产生一系列对健康不利的变化：哈喇味明显、营养价值变差、有害物质增加。
商家其实已经在包装上做了提醒，不过你可能又没注意到：“请储存于避光、阴凉干燥处。”
同样的道理，其他油脂含量大的食品，如芝麻油、花椒油和辣椒油，甚至还有大家爱吃的坚果也是，也都要在避光阴凉处存放。还要记得盖紧盖子，减少和氧气的接触哦。
关于食用油和坚果的一些存放小技巧：
在家中，我们可以把大桶油放进柜子里，分装出小桶油，放在离灶台远一点的阴凉避光位置。如果油壶是透明的，可以在外面贴上一层不透光的贴纸；或者用完后放进避光的盒子或罩子里，给油壶安个小家。
而坚果，则建议大家放到密封的袋子或容器里。如果原包装里有食品用脱氧剂和干燥剂，千万别丢，真的有用！当然也可以自己再准备一些，确实是防潮防霉的好帮手。
干料、干货、米面杂粮
做好“密封干燥”才放得住
有些人觉得水分很少的花椒大料等干料、木耳香菇等干货和米面杂粮不容易放坏，于是用完就随便扔在柜子里，时间长了发现，干料干货受潮不香了、米面生虫了。
空气中不只有氧气，还有水分。如果不做好密封并放在干燥的地方，这些水分会迁移到干料上，让干料变得潮湿，时间久了，不仅会损失风味，还给了环境中致病菌繁衍后代的好机会，导致发霉变质。
对于米面杂粮，密封和干燥的好处就不止是防潮防霉了。
有很多人都在困扰，为什么家里米面总是会生虫？
一方面，米面中本身就可能有虫卵，在不适宜的储存条件（比如不通风的湿润环境）下会生长；另一方面，打开包装后，如果没有及时密封，厨房环境中天然存在的各种虫子可能会趁势进入，毕竟这可是理想的生活和繁殖场所啊。
其实食品包装上早就告诉我们啦：“密封保存，放于通风阴凉干燥处。”
对这类食品，有以下几点储存建议：
1、放在密封袋、密封罐内，如果有条件，可以买小包的食品干燥剂，或者放在真空袋内；
2、取用完要及时盖紧盖子、扎紧袋口；
3、对于米面，也可以放一些花椒、胡椒、八角或茴香来驱虫。
开封后的食物都别囤了
“请您尽快食用”
开封后，食物的保质期就不准了！可千万别以为不超过保质期就不会坏！
实际上，“保质期”是商家对于食品在货架上和适宜条件下能放多久的承诺，一旦开封，这个承诺也就无效了。保质期有一年，并不代表打开后也可以放到一年之久，特别是前面讲到的那些要放在冰箱里的营养丰富、容易变质的食物。
最好的解决办法，同样也印在包装上：“开封后请尽快食用!”
毕竟，再也没有比放在肚子里更安心的食物存放方式了。
如果不想在再次打开包装时心情像坐过山车，那就快在还好吃的时候把它们吃掉吧！
最后再送给大家一些小妙招
1、买小份
不常吃的食品，建议选择小包装，如食用油。可别贪一时的便宜买大包装的食品又吃不完。算算浪费掉的部分，是不是还亏了？
如果买了大包装的食品，可以分出来常用的量，放进密封性好的小包装里，比如真空袋、小的瓶子和罐子。这样使用起来更方便，也不会因为反复取用而污染原包装里的食品。
2、盖紧盖子
看似很简单，也很容易被忘记。即使是常温存放就可以的油、盐、酱油、醋，也不可以掉以轻心，用完要盖紧哦。
3、储存前贴个标签
如果开封后实在吃不完，可以在储存前贴上一个小标签，写上开封日期，提醒自己尽快吃掉。
当然啦，最妙的招，莫过于早点吃完。还是早点装进肚子才好。
4、按计划食用、定期清理
谁也不想在清理厨房收获一堆“惊喜”，扔掉食物不仅浪费粮食，还容易让钱包“心痛”。不如在购买时就做好计划，按需购买，按计划吃完。也要定期清理下厨房，放坏的东西就不要再继续吃了！
国庆小长假即将来临，快对着这些食品存放真相和技巧，给厨房来一次大扫除吧！别忘了还有爸妈的厨房哦！（来源：央视网）
然而现实却是“雷声大，雨点小”，每个月下厨的次数一只手就能数出来，调料从来没见底过，干货仿佛可以一直吃下去。
但你可能不知道，这些东西，也许早就坏了！
如果不想心疼地扔掉更多食品，那就一起来看看关于食品存放，最容易被忽视的4个真相吧！
蚝油、豆瓣酱等调味品
打开后要放进冰箱“冷藏”
什么？蚝油要冷藏？！
没错，蚝油含有丰富的氨基酸、糖等营养物质，含水量也不低，是非常适合细菌和真菌生长的环境。
如果开封后一直放在常温下使用，空气中的微生物会趁着盖子打开的时候，留在蚝油瓶瓶口，也会进入蚝油内部，不断分解蚝油中的营养物质。
时间长了，风味和质地变差、发霉、长虫，都不是什么意外的事了。好在冰箱的低温环境可以延缓这些不利变化的发生。
放冰箱这件事，可别怪没有人教过你，仔细看看蚝油的包装，商家其实早就在瓶身上注明了：“开启后请冷藏！”
如果你现在已经在去把蚝油放进冰箱的路上了，先别急，除了蚝油，这些同样营养丰富又水分大的调味料，开封后也需要冷藏，一起放进去吧（右图）！
食用油、坚果
应该待在“阴凉避光”处
有没有觉得家里的油吃着吃着就吃出了哈喇味、炒菜也不香了？
这是因为你把它们随手放在了灶台旁，或敞口放在了台面上。高温、光照和氧气，会加速油脂中不饱和脂肪酸的氧化和饱和脂肪酸的水解，产生一系列对健康不利的变化：哈喇味明显、营养价值变差、有害物质增加。
商家其实已经在包装上做了提醒，不过你可能又没注意到：“请储存于避光、阴凉干燥处。”
同样的道理，其他油脂含量大的食品，如芝麻油、花椒油和辣椒油，甚至还有大家爱吃的坚果也是，也都要在避光阴凉处存放。还要记得盖紧盖子，减少和氧气的接触哦。
关于食用油和坚果的一些存放小技巧：
在家中，我们可以把大桶油放进柜子里，分装出小桶油，放在离灶台远一点的阴凉避光位置。如果油壶是透明的，可以在外面贴上一层不透光的贴纸；或者用完后放进避光的盒子或罩子里，给油壶安个小家。
而坚果，则建议大家放到密封的袋子或容器里。如果原包装里有食品用脱氧剂和干燥剂，千万别丢，真的有用！当然也可以自己再准备一些，确实是防潮防霉的好帮手。
干料、干货、米面杂粮
做好“密封干燥”才放得住
有些人觉得水分很少的花椒大料等干料、木耳香菇等干货和米面杂粮不容易放坏，于是用完就随便扔在柜子里，时间长了发现，干料干货受潮不香了、米面生虫了。
空气中不只有氧气，还有水分。如果不做好密封并放在干燥的地方，这些水分会迁移到干料上，让干料变得潮湿，时间久了，不仅会损失风味，还给了环境中致病菌繁衍后代的好机会，导致发霉变质。
对于米面杂粮，密封和干燥的好处就不止是防潮防霉了。
有很多人都在困扰，为什么家里米面总是会生虫？
一方面，米面中本身就可能有虫卵，在不适宜的储存条件（比如不通风的湿润环境）下会生长；另一方面，打开包装后，如果没有及时密封，厨房环境中天然存在的各种虫子可能会趁势进入，毕竟这可是理想的生活和繁殖场所啊。
其实食品包装上早就告诉我们啦：“密封保存，放于通风阴凉干燥处。”
对这类食品，有以下几点储存建议：
1、放在密封袋、密封罐内，如果有条件，可以买小包的食品干燥剂，或者放在真空袋内；
2、取用完要及时盖紧盖子、扎紧袋口；
3、对于米面，也可以放一些花椒、胡椒、八角或茴香来驱虫。
开封后的食物都别囤了
“请您尽快食用”
开封后，食物的保质期就不准了！可千万别以为不超过保质期就不会坏！
实际上，“保质期”是商家对于食品在货架上和适宜条件下能放多久的承诺，一旦开封，这个承诺也就无效了。保质期有一年，并不代表打开后也可以放到一年之久，特别是前面讲到的那些要放在冰箱里的营养丰富、容易变质的食物。
最好的解决办法，同样也印在包装上：“开封后请尽快食用!”
毕竟，再也没有比放在肚子里更安心的食物存放方式了。
如果不想在再次打开包装时心情像坐过山车，那就快在还好吃的时候把它们吃掉吧！
最后再送给大家一些小妙招
1、买小份
不常吃的食品，建议选择小包装，如食用油。可别贪一时的便宜买大包装的食品又吃不完。算算浪费掉的部分，是不是还亏了？
如果买了大包装的食品，可以分出来常用的量，放进密封性好的小包装里，比如真空袋、小的瓶子和罐子。这样使用起来更方便，也不会因为反复取用而污染原包装里的食品。
2、盖紧盖子
看似很简单，也很容易被忘记。即使是常温存放就可以的油、盐、酱油、醋，也不可以掉以轻心，用完要盖紧哦。
3、储存前贴个标签
如果开封后实在吃不完，可以在储存前贴上一个小标签，写上开封日期，提醒自己尽快吃掉。
当然啦，最妙的招，莫过于早点吃完。还是早点装进肚子才好。
4、按计划食用、定期清理
谁也不想在清理厨房收获一堆“惊喜”，扔掉食物不仅浪费粮食，还容易让钱包“心痛”。不如在购买时就做好计划，按需购买，按计划吃完。也要定期清理下厨房，放坏的东西就不要再继续吃了！
国庆小长假即将来临，快对着这些食品存放真相和技巧，给厨房来一次大扫除吧！别忘了还有爸妈的厨房哦！（来源：央视网）
他的刀柄上是几个红色的血十字，刀托上的两根白色绷带随着一股烈风的袭来而狂乱的曳拂着，茨络斯曼的手已经将他的身子拦腰斩断，在酒中赤子诧异的目光中，刀柄上的红色十字泛着令人不寒而栗的黯光。
突然间，山中宴夕已经被切开的肉体竟是奇迹般的重新长在了一起，不仅如此，就连野烁骨折的左臂也在快速地愈合着，泉内竹烨和酒中赤子的灵压以细胞分裂般的速度恢复着，茨络斯曼的右手痉挛性的抽搐了一下，继而鲜血如井泉般喷涌而出。
“惩罚夺走你一切的恶魔吧，樱弘君！”山中宴夕手中的斩魄刀再次发生了变化，茨络斯曼地血液没有落在地上，而是全部被吸入了他的斩魄刀内，在血液的刺激之下，众人的伤势恢复的更快了，不一会，所有人都像刚开始一样充满了战斗的活力，两把斩魄刀二次完成了始解。
“不要小看四番队的人，医生想要杀死一个病入膏肓的人简直易如反掌，”山中宴夕开口道，“樱弘君的能力在更多的情况下我只会把他当做提高灵压的工具，因为身为一个救死扶伤的医者，这样的斩魄刀简直令人感到耻辱，但不可否认这就是我的内心深处，只要这把刀没有被折断，斩魄刀的主人就不会有任何受伤的可能，即便是致命的伤害，樱弘君也能通过与对手的短暂交锋以灵压解读的形式把自身的疼痛伤势以十倍疼痛及一半伤势的方法转换给对自身造成伤害的人，同时通过两条白色的灵带把吸入其中的伤痛反转，转换为恢复的力量，从而继续吸取伤痛，以此类推，也就是说……”宴夕用手轻轻摸了摸茨络斯曼的胳膊，他即刻察觉到了一种死亡的气息，阴沉笼罩了周边的一切，在一阵短暂的死寂之后，茨络斯曼的胳膊完全脱落，身上的虚壳也出现了丝丝裂纹，十一番队的野烁不可思议地看着山中宴夕，这真的只是一个医疗队的席官吗？除去灵压以外，他的水准至少已经达到了副队长的高度……
“死亡医生吗？喜欢使病人感到疼痛的力量，或者说，对于你所厌恶的人，即便他是你的病患，你也希望他尝到生不如死的滋味，是这样吗？”
“没错，与其说樱弘君是我的灵魂所化，倒不如说这把刀就是我身为四番队成员的罪恶感，也是我个人的阴暗面，”山中宴夕用刀划过茨络斯曼的身体，迟缓的行动让人感觉仿佛整个世界都被按下了慢镜头，巨大的痛楚被无限延长、放大……
世界上最恐怖的并非是放下屠刀的刽子手，而是拿起屠刀的医者。
此时此刻地尸魂界内，一个披着白色羽织的长发男人在流魂街徐徐走过，寂静的角落中就连野猫的嘶鸣也宛若孤魂野鬼般凄厉，伴随着这个男人的步伐……
静灵庭内的巡夜者像往常一样陆续地走过每一个不易察觉的地方，他们是来自于三番队和五番队的死神，这里的夜晚将由这些人来保障安全。
“京乐队长也一个人喝酒吗？”
一个声音从黑暗中走了出来，这个叫做京乐春水男人抬起走，颇有几分醉意地望着眼前的年轻人。
“是千恭副队长啊，这么晚了怎么回来到我八番队的队舍呢？” “是我们痣城队长交代过的，今天晚上三番队的副队长贤骨奕寰有特殊的任务，所以执勤的任务由我来兼任。”
千恭鹤郑重的向京乐鞠了一躬，左臂上印着数字“十一”的臂章滑落了下来，正好被京乐伸手接住。
“千恭副队长还真是干劲十足啊，听说你的斩魄刀始解之后的灵压就连当年的垮屋敷队长也赞扬过呢。”京乐拿起手中的酒碗一饮而尽，油腻的脸上泛起了些许红晕。
“非常抱歉京乐队长，我现在必须去忙我自己的事情了。”他匆匆告别以后便着急离开了，京乐春水警觉地放下手里的酒碗，露出了一种令人捉摸不透的表情。
“糟糕，和虚圈的联络中断了，而且就连流魂街的监控系统也彻底陷入了瘫痪。”
“流魂街吗？难以想象那种地方到底会发生什么事情，不过还是没有必要太过于担心，尽快修复系统就好，对于虚圈的事情，我这就去找五番队的平子真子队长。”十二番队队长曳舟桐生对着队舍内的人吩咐道，“在我回来之前不要采取任何行动，但是所有人都要最好战斗的准备。”
“可恶……区区一个死神竟然会……”茨络斯曼身体不能动弹，像一个躺在手术台上的患者一样任人宰割，刀划过身体的感觉非常清晰，清晰到使他整个人麻木。
“为什么我能够被卯之花队长赋予出使虚圈的任务，正是因为比起九川三席和祢燕副队长，我的能力不仅限于纯粹的医疗，这把刀可以是手术刀，也可以是断头刀，为了无限接近那位大人……”他的脑海里出现了卯之花烈的背影，手上的刀还在茨络斯曼的身体里游走，刀侧没有任何血迹，他的身上亦没有任何破损的痕迹。
噌！
宴夕的刀还停留在他的身体，却不知何时斩断了他的另一条胳膊，失去双臂的他依旧无法挪动一寸。
“虚闪！”他猛地张开嘴，谁料想灵压还未凝聚即消散于无形，茨络斯曼的额头上流下一滴汗珠……
宴夕用刀尖轻轻一挑，然后回转刀锋，直直刺入茨络斯曼眼中，他感到了血光模糊，这把刀从透过他的眼窝穿过了整个头部，不过他还活着，他自己也清清楚楚地知道这一点。
他还在无用地挣扎着！
宴夕的左臂无力地垂了下来，血滴的频率越来越快，野烁和酒中赤子对视了一眼，脸上同时流露出不自然的神情。
“接下来是你的另一只眼睛，我不会让你轻易的选择死亡，而是在肉体的痛苦中挣扎着，对生的欲望有多强烈，对死的惧怕亦有多强烈……”
宴夕扎穿了他的鼓膜，殷红色的鲜血从耳边狂涌出来，紧接着，他的鼻子也被齐齐削下，舌头、咽喉都未能幸免。高傲的茨络斯曼终是表现出前所未有的绝望，他无法感知到疼痛以外的任何感觉，所有捕捉讯息的器官都已经失去了作用，而讽刺的是，他还活着。
“把你丢在这大虚之森里，以这副无力地惨状死去吧，弱肉强食的世界没有残忍可言，只有胜利者才是绝对的正义。”
宴夕手中的刀脱离的他的手，与此同时，一大口血从口中喷出，直接吐在蜷缩在地上，面目可憎的茨络斯曼身上。
“到极限了吗？果然，你还是不肯原谅这样嗜杀成性的我啊樱弘君，”山中宴夕捂着胸口，忽然听到了腿部传来的骨骼断裂的声，他身体向前一倾，瘫软点倒在了地上，随之其斩魄刀也恢复到了初始的状态。
泉内竹烨看了看酒中赤子，即刻上前扶起了山中宴夕。
“你的斩魄刀能力有所隐瞒，你只是在对那头虚虚张声势而已，实际上，是为了隐瞒斩魄刀的弱点没错吧？
宴夕孱弱地扫了一眼泉内竹烨，没有回答，在一阵短暂的沉默以后，他用眼神示意酒中赤子帮自己捡起掉在地上的斩魄刀，。
“替你们承受的伤害并给全部转换为对敌人的数倍疼痛感，而是以十分之一地程度全部加增到我身上，同时我也会和敌人一样感受倍化的痛楚。”
他欲言又止，接着目光在周围再一次扫过，继续开口道，“这里毕竟是虚圈，那个家伙所说的破面还不知道有没有第二头第三头甚至更多，我们必须尽快离开这里，把五番队员的惨象报告给尸魂界。”
“山中四席说的没错，我们没有时间去管这些人的尸体了，比之更重要的是如何让我们这些活人安全回到尸魂界，这才是现在的当务之急。”酒中赤子平淡地说，却难以掩饰语气之中难以平复的激动。
正说话间，一道门在野烁等人身后出现，泉内竹烨姗姗回头，一个身穿白色羽织的女人站在门里，身后跟着两名带着臂章的男人。
这个女人的身材很好，即使穿着这样的的正式装也无法掩盖其独特的女性魅力。
她的头发扎得很高，在一阵爽朗的笑声中，两颊处露出清晰可见的酒窝，她的眼睛眯成一条缝，眉宇间透出母性般的慈祥与温柔。
“你们久等了……”
突然间，山中宴夕已经被切开的肉体竟是奇迹般的重新长在了一起，不仅如此，就连野烁骨折的左臂也在快速地愈合着，泉内竹烨和酒中赤子的灵压以细胞分裂般的速度恢复着，茨络斯曼的右手痉挛性的抽搐了一下，继而鲜血如井泉般喷涌而出。
“惩罚夺走你一切的恶魔吧，樱弘君！”山中宴夕手中的斩魄刀再次发生了变化，茨络斯曼地血液没有落在地上，而是全部被吸入了他的斩魄刀内，在血液的刺激之下，众人的伤势恢复的更快了，不一会，所有人都像刚开始一样充满了战斗的活力，两把斩魄刀二次完成了始解。
“不要小看四番队的人，医生想要杀死一个病入膏肓的人简直易如反掌，”山中宴夕开口道，“樱弘君的能力在更多的情况下我只会把他当做提高灵压的工具，因为身为一个救死扶伤的医者，这样的斩魄刀简直令人感到耻辱，但不可否认这就是我的内心深处，只要这把刀没有被折断，斩魄刀的主人就不会有任何受伤的可能，即便是致命的伤害，樱弘君也能通过与对手的短暂交锋以灵压解读的形式把自身的疼痛伤势以十倍疼痛及一半伤势的方法转换给对自身造成伤害的人，同时通过两条白色的灵带把吸入其中的伤痛反转，转换为恢复的力量，从而继续吸取伤痛，以此类推，也就是说……”宴夕用手轻轻摸了摸茨络斯曼的胳膊，他即刻察觉到了一种死亡的气息，阴沉笼罩了周边的一切，在一阵短暂的死寂之后，茨络斯曼的胳膊完全脱落，身上的虚壳也出现了丝丝裂纹，十一番队的野烁不可思议地看着山中宴夕，这真的只是一个医疗队的席官吗？除去灵压以外，他的水准至少已经达到了副队长的高度……
“死亡医生吗？喜欢使病人感到疼痛的力量，或者说，对于你所厌恶的人，即便他是你的病患，你也希望他尝到生不如死的滋味，是这样吗？”
“没错，与其说樱弘君是我的灵魂所化，倒不如说这把刀就是我身为四番队成员的罪恶感，也是我个人的阴暗面，”山中宴夕用刀划过茨络斯曼的身体，迟缓的行动让人感觉仿佛整个世界都被按下了慢镜头，巨大的痛楚被无限延长、放大……
世界上最恐怖的并非是放下屠刀的刽子手，而是拿起屠刀的医者。
此时此刻地尸魂界内，一个披着白色羽织的长发男人在流魂街徐徐走过，寂静的角落中就连野猫的嘶鸣也宛若孤魂野鬼般凄厉，伴随着这个男人的步伐……
静灵庭内的巡夜者像往常一样陆续地走过每一个不易察觉的地方，他们是来自于三番队和五番队的死神，这里的夜晚将由这些人来保障安全。
“京乐队长也一个人喝酒吗？”
一个声音从黑暗中走了出来，这个叫做京乐春水男人抬起走，颇有几分醉意地望着眼前的年轻人。
“是千恭副队长啊，这么晚了怎么回来到我八番队的队舍呢？” “是我们痣城队长交代过的，今天晚上三番队的副队长贤骨奕寰有特殊的任务，所以执勤的任务由我来兼任。”
千恭鹤郑重的向京乐鞠了一躬，左臂上印着数字“十一”的臂章滑落了下来，正好被京乐伸手接住。
“千恭副队长还真是干劲十足啊，听说你的斩魄刀始解之后的灵压就连当年的垮屋敷队长也赞扬过呢。”京乐拿起手中的酒碗一饮而尽，油腻的脸上泛起了些许红晕。
“非常抱歉京乐队长，我现在必须去忙我自己的事情了。”他匆匆告别以后便着急离开了，京乐春水警觉地放下手里的酒碗，露出了一种令人捉摸不透的表情。
“糟糕，和虚圈的联络中断了，而且就连流魂街的监控系统也彻底陷入了瘫痪。”
“流魂街吗？难以想象那种地方到底会发生什么事情，不过还是没有必要太过于担心，尽快修复系统就好，对于虚圈的事情，我这就去找五番队的平子真子队长。”十二番队队长曳舟桐生对着队舍内的人吩咐道，“在我回来之前不要采取任何行动，但是所有人都要最好战斗的准备。”
“可恶……区区一个死神竟然会……”茨络斯曼身体不能动弹，像一个躺在手术台上的患者一样任人宰割，刀划过身体的感觉非常清晰，清晰到使他整个人麻木。
“为什么我能够被卯之花队长赋予出使虚圈的任务，正是因为比起九川三席和祢燕副队长，我的能力不仅限于纯粹的医疗，这把刀可以是手术刀，也可以是断头刀，为了无限接近那位大人……”他的脑海里出现了卯之花烈的背影，手上的刀还在茨络斯曼的身体里游走，刀侧没有任何血迹，他的身上亦没有任何破损的痕迹。
噌！
宴夕的刀还停留在他的身体，却不知何时斩断了他的另一条胳膊，失去双臂的他依旧无法挪动一寸。
“虚闪！”他猛地张开嘴，谁料想灵压还未凝聚即消散于无形，茨络斯曼的额头上流下一滴汗珠……
宴夕用刀尖轻轻一挑，然后回转刀锋，直直刺入茨络斯曼眼中，他感到了血光模糊，这把刀从透过他的眼窝穿过了整个头部，不过他还活着，他自己也清清楚楚地知道这一点。
他还在无用地挣扎着！
宴夕的左臂无力地垂了下来，血滴的频率越来越快，野烁和酒中赤子对视了一眼，脸上同时流露出不自然的神情。
“接下来是你的另一只眼睛，我不会让你轻易的选择死亡，而是在肉体的痛苦中挣扎着，对生的欲望有多强烈，对死的惧怕亦有多强烈……”
宴夕扎穿了他的鼓膜，殷红色的鲜血从耳边狂涌出来，紧接着，他的鼻子也被齐齐削下，舌头、咽喉都未能幸免。高傲的茨络斯曼终是表现出前所未有的绝望，他无法感知到疼痛以外的任何感觉，所有捕捉讯息的器官都已经失去了作用，而讽刺的是，他还活着。
“把你丢在这大虚之森里，以这副无力地惨状死去吧，弱肉强食的世界没有残忍可言，只有胜利者才是绝对的正义。”
宴夕手中的刀脱离的他的手，与此同时，一大口血从口中喷出，直接吐在蜷缩在地上，面目可憎的茨络斯曼身上。
“到极限了吗？果然，你还是不肯原谅这样嗜杀成性的我啊樱弘君，”山中宴夕捂着胸口，忽然听到了腿部传来的骨骼断裂的声，他身体向前一倾，瘫软点倒在了地上，随之其斩魄刀也恢复到了初始的状态。
泉内竹烨看了看酒中赤子，即刻上前扶起了山中宴夕。
“你的斩魄刀能力有所隐瞒，你只是在对那头虚虚张声势而已，实际上，是为了隐瞒斩魄刀的弱点没错吧？
宴夕孱弱地扫了一眼泉内竹烨，没有回答，在一阵短暂的沉默以后，他用眼神示意酒中赤子帮自己捡起掉在地上的斩魄刀，。
“替你们承受的伤害并给全部转换为对敌人的数倍疼痛感，而是以十分之一地程度全部加增到我身上，同时我也会和敌人一样感受倍化的痛楚。”
他欲言又止，接着目光在周围再一次扫过，继续开口道，“这里毕竟是虚圈，那个家伙所说的破面还不知道有没有第二头第三头甚至更多，我们必须尽快离开这里，把五番队员的惨象报告给尸魂界。”
“山中四席说的没错，我们没有时间去管这些人的尸体了，比之更重要的是如何让我们这些活人安全回到尸魂界，这才是现在的当务之急。”酒中赤子平淡地说，却难以掩饰语气之中难以平复的激动。
正说话间，一道门在野烁等人身后出现，泉内竹烨姗姗回头，一个身穿白色羽织的女人站在门里，身后跟着两名带着臂章的男人。
这个女人的身材很好，即使穿着这样的的正式装也无法掩盖其独特的女性魅力。
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“你们久等了……”
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