接下来行业配置：从周期向消费，从高估值进攻向低估值防御。1)消费：逐步迈出预期底部，推荐业绩有支撑且负面预期淡化的白酒/生猪/乳业/汽车零部件等方向；2)券商/银行：券商在财富管理驱动下二次成长、行情持续性将超预期，银行Q3盈利继续向上，资产质量持续好转；3)新能源：高景气方向仍具稀缺性，推荐新能源车/光伏/绿电等方向这是我从未改变过得方向。

【#十大券商策略：跨年行情正如期展开！聚焦成长与低估值 #】

国泰君安证券：结构切换破局信号出现

行业配置：1)消费：逐步迈出预期底部，推荐业绩有支撑且负面预期淡化的白酒/生猪/乳业/汽车零部件等方向；2)券商/银行：券商在财富管理驱动下二次成长、行情持续性将超预期，银行Q3盈利继续向上，资产质量持续好转；3)新能源：高景气方向仍具稀缺性，推荐新能源车/光伏/绿电等方向。

中信建投证券：跨年行情已开启，市场更乐观

行业配置：“决胜当下”成长进攻，“布局来年”价值修复。1)“决胜当下”：中微观景气向好+政策催化不断+机构持仓合力，四季度新能源车、光伏等能源转型行情仍在途中，军工、半导体等穿越周期的优质成长股持续发力。2)“布局来年”：相对性价比回升的优质蓝筹进入“好球区”，如“缺芯反转”的汽车、前期超跌的消费医药、受益于利率回升的银行。

中金公司：A股配置向政策预期及中下游方向倾斜

行业配置建议：1)高景气的制造方向，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体；2)包括食品饮料、医药、家电、汽车及零部件、轻工家居、互联网与传媒、农林牧渔等；3)短期关注政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括地产产业链、潜在的消费支持领域等，同时继续减配中国需求主导的传统原材料板块。

华泰证券：重视市场新常态，看好券商股机会

伴随投资者质、量提升，券商经营模式将向“以客户为中心”的产业链服务模式切换，并以用户差异化需求为底层逻辑来架构业务模式。建议关注市场新常态+券商行业商业模式升级下板块长期配置价值。

海通证券：跨年行情在11月启动的可能性较大

从行业配置看，1)低估的大金融。金融行业有望迎来修复。年初至今大金融板块涨幅、估值、基金持仓均处在低位。2)高景气的硬科技。

兴业证券：抓住三条主线，迎接跨年行情

投资策略：短期，关注上述跨年行情的三条主线。长期，聚焦科技创新的五大方向。1)新能源(2)新一代信息通信技术(3)高端制造(4)生物医药(5)军工

安信证券：积极信号显现，把握低估值修复+中小盘成长

行业配置上：当前重点把握低估值板块估值修复机会，包括低估值小盘股、以及地产链-地产/银行/家电/建材，通信/消费电子(业务转型)、医药(医保谈判好于预期)、食品饮料(提价预期)等板块估值修复的机会。继续持有以“宁组合”为代表的高景气长赛道，包括光伏、新能车(汽车零部件、锂电池)、半导体(高端芯片/设备)、军工等。

华西证券：跨年行情如期展开，聚焦成长与低估值

行业配置上，成长为主，兼具低估值：1)受益于“双碳”政策、行业景气度高的优质成长板块，如“新能源、新能车”等；2)需提防年内低估值板块逆袭、补涨的机会，重点关注“银行”等低估值板块。主题投资关注“碳中和内涵拓展、军工、数字经济、半导体、元宇宙”等。

山西证券：震荡上行格局有望延续，关注业绩景气主线

一是产业政策强支撑下景气有望延续的新能源、军工领域，二是上游价格回落提振盈利修复预期的中下游制造消费方向。中长期来看，我们建议投资者持续关注三个方向。消费板块：医药、消费升级。长期优质赛道：碳中和、科技创新、新基建。稳健底仓品种：大金融。

国盛证券：年末估值切换行情继续，关注稳增长，增配价值股

年末估值切换行情继续，关注稳增长，增配价值股。(一)大消费推荐食品、航空/机场/酒店，低估值关注银行、优质地产和建材龙头；(二)新基建发力方向，首推新能源基建：风光、储能、特高压；(三)业绩超预期、有望实现估值切换的半导体、元件，上游成本反转的汽车零部件、机械，以及独立主线军工。 https://t.cn/ELT0v5H https://t.cn/ELT0v5H

一、券商逻辑在于ROE的提高＋财富管理大市场＋专业能力与资本实力
二、《证券行业专题报告：券商ROE周期解析》ROE 是券商股估值的核心因素。从时间序列来看，券商板块的市净率 估值与行业 ROE 显著正相关。证券行业 ROE 呈现周期波动特征。https://t.cn/A6xqWVco 券商将凭借财富管理加资产管理、投行加 私募股权、衍生品与结构化产品的业务发展逻辑持续提升 ROE。 本轮证券行业 ROE 提升将更加依靠专业能力与资本实力，预计头部券商 ROE 提升幅度将大于上市券商整体，上市券商提升幅度将大于证券行业整体提升幅 度。