行业观点 | 铂钯价差何去何从?

文章来源:Sharps Pixley | 翻译:世界铂金投资协会

几周前,我们做了一个或许有些鲁莽的预测,预测铂金和钯金的价格很有可能在2022年某一时间实现平价。在我们看来,铂金更为多样化的市场一定比钯金前景更为良好。除非钯金能够找到强劲的新需求,随着时间的推移,两者价差将继续缩小。

铂金和钯金的需求量在近几周已经开始接近,这有可能会证实我们的猜测,尽管需要的时间可能比我们最初预计的更长。这一差距的缩小,与其归因于铂金价格的上涨,不如归因于钯金价格的下跌。近期钯价大幅下跌,在一定程度上是由于半导体芯片短缺所导致的。半导体芯片是新车生产的必要条件,而汽车行业是钯金最大的需求来源。

例如,在今年上半年,钯金现货价格一度超越铂金,达1750美元/盎司。过去一周,这两种金属的现货价差一度跌至近1000美元/盎司,有时甚至跌至800美元/盎司以下。如果这一趋势持续,这两种金属的价格将在明年年中前后达到平价,尽管目前我们对于在这一时间段内实现平价不再那么有信心。

这在很大程度上取决于新车市场是否会好转,如果新冠疫情的影响减弱,这有可能会实现。然而,新冠疫情变异引起的潜在病例增加似乎正在将这一问题复杂化。

钯价在很大程度上依赖于钯金作为催化剂用于减少汽油车内燃机中尾气排放的需求。不过,由于芯片供应链的中断,新轻型车的销售受到了严重打击。

这一需求的下降导致市场对钯金的胃口出现戏剧性的减退伴随价格暴跌,而之前钯金供不应求,推动钯价攀至高位。因此,从前的供应缺口不再是个问题,相反,铂金的供应却从大幅过剩转为少量短缺。

我们还看到钯金的供应开始增加,因为以前钯金价格高企推动矿业公司寻找富含钯的矿藏和/或扩大现有矿山产量。然而,钯价的下跌,加上当前不太乐观的经济形势,使得这些计划变得不太可能持续。

当然,从长期来看,钯金需求将受到无污染汽车驱动系统销售的强烈冲击。即使是混合动力汽车最终也会被淘汰,取而代之的是不需要使用钯金的全电动或燃料电池车辆。这一领域正在取得进展,在不久的将来,许多国家会立法禁止生产和销售由内燃机驱动的轻型汽车,目前一些主流汽车制造商也表示,他们将逐步淘汰生产内燃机轻型汽车。

我们还认为,铂金和钯金之间的价差可能还会受铂钯替换趋势的影响(铂金能以1:1的比例替换钯金作为汽油车催化剂的需求,且成本更低)。大家可能还记得,过去,铂金曾是汽车尾气排放控制系统中的主要催化金属,但在那时的汽油驱动轻型汽车市场上,几乎完全被当时成本更低的钯金所取代。现在情况可能发生了转换,尽管这两种金属之间的价差正在缩小,会使得铂钯替换动机在经济成本上变得不那么有利可图。

此外,持续的研究和发展意味着,钯金作为控制汽车尾气排放的催化剂,目前可能比铂金具有更好的性能。这可能会延长钯金在汽车市场的主导地位,直至无污染驱动系统开始取代汽油动力系统,但这仍需要几年的时间。

一级市场对钯金的需求下降可能比最初猜测的更慢一些,尽管我们认为随着时间的推移,这是一定会发生的。不过,无污染驱动系统的轻型车辆发展可能比预期的要快。至少在英国,随着主流汽车制造商开始转换生产方向,电动汽车的电视广告现在似乎占据了主导地位。

特别是电动汽车的供应可能会相应增长,再加上电动汽车续航里程、充电速度等技术的改善,以及政府施加的压力,都预示着电动汽车的普及速度会加快。

挪威就是一个很好的例子。政府对内燃机车辆的限制,加上高昂的燃料成本和不断增加的环保宣传,都意味着电动汽车销售目前已经主导了该国的新车市场。

所有这一切的最终结果是,铂金和钯金价差的缩小可能会比我们预期的更慢一点,尽管这最终会发生。如果新冠疫情影响减弱、芯片供应回温,这都意味着新车市场在无污染车辆开始占据主导地位之前会迅速复苏,虽然内燃机汽车最终会被取代,但这也需要几年的时间。

仍有些人抵制这种转变,尤其是在目前电动汽车的价格高于内燃机汽车,而且充电设施也无法令人满意的情况下。我们认为,铂钯平价可能比我们最初预计的更晚一点,尽管今年这一价差大幅缩小。

先是平价,然后铂金价格再次高于钯金,虽然这可能需要很长的时间,但我们相信一定能够实现。因此,我们认为钯金的整体需求在中短期内将保持合理,但随着时间的推移、无污染驱动系统的价格下降,再加上其开始主导全球汽车市场,钯金的价格将变得越来越脆弱。

另一方面,铂金潜在的需求市场范围更广,其价格将出现较长期的上涨。按照近期的价格,铂钯平价在未来12个月内仍有可能出现,但新冠疫情影响的减弱,以及新车销量的回升,都有可能将这一时间延迟。

因此,我们认为,中长期来看,铂金仍是比钯金更好的投资选择,尽管钯金价格跌至铂金下方所需的时间可能比之前预计的更长,但这取决于全球从新冠疫情中复苏的程度。(来源:Sharps Pixley)

翻译:世界铂金投资协会

提示:本文信息仅供参考,不代表世界铂金投资协会的观点,不构成或不应被认为是世界铂金投资协会的投资建议。

注:此新闻稿选取自国外行业新闻网站的实时行业新闻,经由世界铂金投资协会翻译并编辑成中文新闻稿,供读者阅读参考。为了尊重知识产权,任何媒体若要转载,请务必注明文章的原出处及翻译稿出处。

【党史上的今天——12月12日】1927年12月12日中共创建时期的重要领导人张太雷牺牲
张太雷是中国共产党最早的党员之一,1920 年即参加了李大钊创建的中国共产党北京早期党组织,后参加过党的二大、三大、四大、五大和八七会议。
张太雷是四届侯补中央委员、五届中央委员、临时中央政治局五人常委之一、担任过中共湖北省委书记、中共广东省委书记等职,是中国共产党早期重要领导人之一。
张太雷是中国社会主义青年团的主要创始人,是中国青年运动的卓越领导人。1922 年5月5日在广州召开了中国社会主义青年团第一次代表大会,张太雷主持会议并致开幕词,大会通过了张太雷等人起草的团纲、团章和其他一些决议案,张太雷在会上当选为团中央执行委员会委员。1925 年1月,中国社会主义青年团在上海举行第三次全国代表大会,团的名称改为中国共产主义青年团,张太雷当选为总书记。
张太雷是第一个被派往共产国际工作的中国共产党的使者、也是中国社会主义青年团最早派往青年共产国际的使者之一。在莫斯科举行的共产国际第三次代表大会的讲坛上,他代表中国共产党首次庄严致词,他提交大会的书面报告是研究中共早期历史的珍贵文献,他是少数见过列宁的中国共产党人之一。他担任过维经斯基、马林、达林、鲍罗廷等共产国际代表的翻译和秘书,并以他无穷的精力、渊博的知识赢得了各国共产党人对他的尊重,显示了杰出的政治、外交才能,被誉为“真正的国际主义者” 。
张太雷对影响中国革命历史进程的国共合作有着特殊贡献。他参与过中共领袖、共产国际代表、苏俄使者同孙中山等国民党要人的多次重要会谈。他作为孙中山指派的“ 孙逸仙博士代表团 ”的主要成员,出色地完成赴苏考察任务。他对民族民主革命统一战线的建立与发展多有建树。
张太雷是党内著名的政治活动家、宣传家。他在《前锋》、《向导》、《人民周刊》、《中国青年》等刊物上留下的百余篇论著,至今仍熠熠生辉。李大钊称赞他“学贯中西、才华出众”。
张太雷是著名的广州起义的主要领导人,1927 年12 月12 日 ,他在起义战斗中被敌人枪击阵亡,为探索中国革命道路献出了29 岁年轻的生命,用自己的热血和青春实践了他年少时立下的“愿化作震碎旧世界惊雷” 的誓言,成为中共历史上第一个牺牲在战斗第一线的中央委员和政治局成员。
张太雷牺牲后不久, 他的昔日同窗、他曾亲自介绍入党的瞿秋白同志以无比沉痛的心情写了《悼张太雷同志》,其中写道:“他在党里历次担任负责的工作,他的坚决与耐苦是一般同志所知道的…….他死时,觉着对于中国工农民众的努力和负责,他死时,还是希望自己的鲜血,将要是中国苏维埃革命胜利之源泉!”
1933 年8月16日,为纪念在广州起义中牺牲的太雷同志,中华苏维埃共和国临时中央政府举行第 48 次会议,决议在江西石城、瑞金、福建宁化三县边界设立太雷县,为中央政府直属县。


1934年12月12日中共中央负责人在湖南通道举行紧急会议
1934年12月12日,中共中央负责人在湖南通道举行紧急会议。
湘江之战后,国民党当局已判断红军将沿湘桂边境北上湘西同红二、红六军团会合,所以在沿途布下重兵,企图围歼中央红军。博古、李德仍然坚持按原计划前进。这使中央红军面临全军覆没的危险。危急关头,毛泽东建议放弃原定计划,立即转兵向西,到敌军力量比较薄弱的贵州开辟根据地。
在这次紧急会议上,张闻天、王稼祥、周恩来等多数同志赞成和支持毛泽东的主张。


1936年12月12日张学良、杨虎城发动“西安事变”
1936年12月12日,以张学良为首的国民党东北军和以杨虎城为首的国民党第十七路军,为了停止内战、一致抗日,在多次进谏蒋介石无效反而遭到斥责后,被迫发动“兵谏”,扣押蒋介石。同时,控制西安全城,囚禁陪同蒋介石到西安的国民党军政要员。
张学良、杨虎城于12日当即宣布取消“西北剿匪总部”,成立抗日联军西北临时军事委员会张学良、杨虎城分任正、副委员长。通电全国提出改组南京国民政府,停止内战,释放救国会领袖及一切政治犯,开放民众爱国运动,保障人民集会、结社自由,实行孙中山遗嘱,召集救国会议等8项主张。同时致电中共中央,要求派代表到西安共商团结抗日大计。
西安事变发生后,中共中央经过认真研究,派遣周恩来于12月17日到达西安。在弄清情况后,以中华民族利益的大局为重,确定了用和平方式解决西安事变的方针。根据这一方针,周恩来与张学良、杨虎城共同努力,经过谈判,24日,达成了改组国民党与国民政府,驱逐亲日派,容纳抗日分子,释放上海爱国领袖,释放一切政治犯,保障人民权利,联共抗日等六项协议。
西安事变在国共两党重新合作的客观形势渐次成熟的时候,起了促成这个合作的作用。西安事变的和平解决,成为时局转换的枢纽。自此以后,内战在事实上大体停止下来,国共两党关系开始改善。


1938年12月12日毛泽东在抗大干部晚会上作报告
1938年12月12日,毛泽东在抗大干部晚会上作报告。
报告指出:现在抗大有一万人,陕公有三千人,青训班有二千人,还有鲁迅艺术学院、马列学院、党校,共约两万人。我们办了许多学校,训练了许多干部,这个政策是对的。怎样才能使全盘的工作真正推动起来、开展起来,这就是要有干部。我们训练大批干部到前线去,领导游击队,领导军队,组织群众,发展统一战线,等等,这就是教育工作的意义。

1948年12月12日毛泽东提出淮海战役后各野战军作战方针设想
1948年12月12日,毛泽东为中共中央军委起草致刘伯承、陈毅、邓小平、粟裕、谭震林电。
电报提出淮海战役后各野战军作战方针的设想,指出:甲、在全歼黄维、邱清泉、李弥诸敌后,华野、中野两军休整两个月,并大致准备好渡江作战所需诸件(雨衣、货币、炮弹、治疗药品、汽船等)及初步完成政治动员。乙、在江淮间现有诸敌未退至江南的条件下,两军协力以一个月至两个月时间举行江淮战役,歼灭江淮间诸敌,占领长江以北、淮河以南、平汉以东、大海以西诸城镇,控制长江北岸。丙、然后再以相当时间,最后地完成渡江的诸项准备工作,即举行渡江作战。丁、华野、中野两军协力经营东南,包括皖南、苏南、浙江福建两全省、江西一部。戊、东北我军协同华北主力,于明年一、二两月完成夺取平、津、张、唐任务,三、四两月休整,五月沿平汉南下,六、七两月执行江汉战役,并完成渡江准备工作,八月渡江。第一步经营湖北南部、湖南全省及江西一部;第二步夺取两广。己、华北主力协同东北我军夺取平、津、张、唐后,如那时太原尚未攻下,则协力夺取太原,然后以杨得志、罗瑞卿及杨成武两部夺取绥远、宁夏,与彭德怀、贺龙会合。徐向前、周士第兵团则早日与彭贺会合,先肃清兰州、潼关线上及其以南以北诸敌,并夺取潼关、西安、天水、汉中诸城,然后入川。庚、争取于明年秋季至迟冬季修好津浦、平汉、陇海三路,以津浦供应你们,以平汉供应林彪、罗荣桓,以陇海供应彭贺。辛、上述计划是就现时敌我形势及将来敌方可能部署为基础来考虑的。在你们当面之敌及平津之敌被歼后,估计敌方部署将以较多的兵力位于江南,以第二部兵力位于湘、鄂、赣,以第三部兵力位于川、陕。


1966年12月12日教育家吴玉章逝世
1966年12月12日,教育家吴玉章在北京病逝。
吴玉章,原名永珊,号树人。1912年应孙中山之邀,到南京临时政府秘书处工作。1925年加入中国共产党。1927年参加南昌起义,任革命委员会委员兼秘书长。
建国后任中国人民大学校长,中国教育工会主任,中国文字改革委员会主任,第一至第三届全国人大常务委员会委员。在中共六届六中全会,第七和第八次全国代表大会上均当选为中央委员。


1973年12月12日毛泽东提出大军区司令员对调的建议
1973年12月12日 毛泽东在中央政治局会议上提出大军区司令员互相对调的建议,并批评“政治局不议政,军委不议军、不议政”。他提议邓小平任政治局委员、军委委员和总参谋长。
21日,在接见参加中央军委会议的同志时,毛泽东作了自我批评。他说,他是听了林彪的一面之词,错整了贺龙、罗瑞卿和杨成武、余立金、傅崇碧。毛泽东再次说朱德是“红司令”。
22日,中央军委发布命令,对八大军区司令员实行对调。同日,中共中央遵照毛泽东的提议,发出关于邓小平参加中央和中央军委领导工作的通知。

来源:中国共产党新闻网、党史网、人民网

“希望以‮这下‬些有关"成‮世人‬界"的一切‮见洞‬,能帮助你‮上踏‬自己的旅‮,程‬给你‮亲去‬身体验的‮气勇‬,给你去探‮的索‬勇气‮。
不要太在意‮外‬面的世界,‮需不‬要那‮投么‬其所好,不要被物质、社‮角会‬色、评价所控制;不‮怕要‬被忘记和忽视,扔‮那掉‬些可怜的敏‮和感‬脆弱‮。
只是用尽你所有‮努的‬力去改善‮己自‬,完整自‮,己‬接受失败,并继续‮蛾飞‬扑火般地做喜欢‮事的‬。
你终‮会将‬遇到对的人‮会,‬遇到好的‮,事‬会被看‮,见‬并得到敬重。”[心]


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