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关于贵州茅台在这一轮大周期拐点处，财务指标上的一些观察。投资人投资股票时，判断一个公司经营出现周期拐点，一般有俩个方法：1)草根调研，通过调研获得公司经营情况，2)财务指标，通过财务报表上的一些指标去判断公司的周期拐点。对于白酒行业，选取营业收入或净利润增速，合同负债，经营现金流，这三个财务指标去复盘。贵州茅台，2016年至今，这一轮周期，股价2016年2月份见低点，当时股价120元附近，动态市盈率为9倍，复盘财务报表，2015年年报合同负债开始大幅度增加，2016年半年度财报再一次大幅度增加，而2016年第三季度进一步大幅度增加，合同负债大幅度增加和股价开启上涨的时间基本上吻合。经营活动产生的现金流量净额同比大幅度增长是在2016年第一季度，半年报和第三季度都同比大幅增长，再次验证了企业销售回款很好。净利润增速指标，2015年年报，业绩增长率为个位数，而2016年第一季度营业收入和业绩增长率同比增长都达到了10%，对应当时的估值9倍，股票有安全边际的同时，业绩预期也开始好转，具备了戴维斯双击的基础。茅台在经历了2016年业绩反转期后，股价已经创了2015年的历史新高，而茅台真正的业绩高速增长期开始于2017年第一季度，增长率达到了+20%，开启高增长模式，从此，股价就一去不返，直到2021年初。总结：合同负债，经营现金流，是判断很多企业经营拐点的最佳指标，而他俩往往是领先指标，领先或者同步于净利润增长指标，同时结合净利润增速变化，三个指标，就可大概率判断企业经营周期的拐点。