#同花顺要闻# 【亿见 | 光伏产业系列追踪之一：周期成长，需求为王】
作为2021年最火热的赛道之一，光伏在“双碳”背景下一度可以说是全市场所有基金经理的“最大公约数”。市场的共识叠加资本的疯狂，使“内卷”之风不可避免的从光伏产业链内部刮到了二级市场投资。
二级市场的“内卷”体现在对信息不对称上的渴求。市场开始过度的关注一些高频数据，过度的关注交易层面所谓的“预判”，从而使得行业研究的难度大大加深或许也一定程度上偏离了长期投资的本质。
这对于个人投资者是十分不友好的。尽管现在很多卖方研报已经开源，但是其中一些较为内行的词汇或是逻辑并不能被大部分散户所理解。因此，本系列文章尝试用通俗的方式去解释光伏产业里的一些逻辑，为各位在未来深入光伏产业的投资研究做一个基础性的科普。
该系列，将会用5到6课的内容来讲解机构视角中的光伏产业。第一课导言，我想要跟大家聊聊光伏产业的一些核心本质的东西。
光伏的周期性
光伏的大周期其实是三种周期的叠加：需求周期，产能周期和技术周期。
需求周期：需求周期本质上是政策周期，现在已经逐渐淡化。光伏企业需求端在补贴时期主要还是依赖国内市场，国内市场的装机又紧跟着政策补贴的节奏。作为一个门槛不高的制造业，有补贴的时候很容易疯狂投产做大做强，补贴退坡了就是又一地鸡毛，该破产的破产该转行的转行。
为什么说现在逐渐淡化了呢？一方面是现在实现平价了，没有补贴了。另一方面是我们在需求端打开了海外市场，组件出口占到企业利润的比重越来越大，相当于我们为全球供货，不用只看国内的政策变动。
产能周期：产能周期主要体现在企业扩产的节奏。光伏本质上还是一个制造业，大部分的光伏上市公司都在产业链的中上游，他们的生意说白了就是在“做光伏板”+“卖光伏板”。
从整个产业链来看，当需求增长比产能增长快的时候：一方面，光伏板卖的多，卖的多就赚得多，就有钱做扩产；另一方面，卖的多了还是供不应求，那就得涨价，量价齐升赚的更多了，就更想扩产。
但是当涨到价格太贵了，下游电站的内部收益率完成不了，就没人买你的板子了。需求被抑制了，这时就会产生一个负反馈，从而抑制了上游价格的上涨，然后又是一个产能收缩回落的过程，循环往复，周而复始。此外，不光是产业本身，产业链内部的细分环节（硅料等）也会出现自己的产能周期，这就会导致产业链内部也会出现一个周期的嵌套。
光伏的成长性
回到光伏本身，光伏是利用半导体材料的光伏效应将太阳能转化为电能的一种发电系统。但是大家注意，因为利用的是半导体材料，所以光伏行业具有一定半导体行业的特性。大家都知道半导体行业中的摩尔定律（集成电路上可容纳的晶体管数目在大约每18个月便会增加一倍，这意味着微处理器的性能每个18个月提高一倍，而价格会下降一倍），所以在类半导体的光伏行业上也有着相同的定律，这使得光伏的成本下降路径是迅速且确定的。
现在市场上主流的PECK电池的转化效率大约是22.5%，但实验室里已经做出来转化效率接近50%的电池片，而每1%的转化效率提升能带来6%左右的综合成本下降，综合成本的下降会提高下游电站的内部收益率，从而直接挂钩了整个产业链的需求，这就是光伏长期成长性的由来。
如何把成本降下来？这就要依赖技术创新，技术周期也是光伏第三个周期也是最重要的周期。一将功成万骨枯，回顾光伏发展的历史，我们会看到几代光伏的龙头都是靠着技术的颠覆式创新才坐上第一把交椅的，而这荣耀的背后我们看过太多的起落兴衰。
江山代有才人出，光伏是一个具有后发优势的行业，因为技术总是在不断的进步，后来者总是会使用最新的技术，先发者不可避免的会面临设备和技术更新换代的问题。这也是为什么产业里会有这么多改良式技术的出现，因为大规模替换成本太高了。
需求为王
确定的降本路径给光伏带来的是确定的需求，这是因为下游电站装光伏的收益率要远高于无风险收益率。光伏在2020年实现的用户侧平价，那时还没有上游成本暴涨的情况，组件价格最低到过1.4x元/W，这对应当年下游装机的内部收益率在没有补贴的情况下能达到惊人的13%左右。
这是什么概念？光伏组件的使用寿命平均来说是25年，假如这25年的时间里算上各种折旧给它个10%的年化收益率，这吸引力你想想得有多大？毕竟咱们连4.5%的理财都要去抢。
做过电力项目运营的朋友应该了解，光伏电站运行起来还是比较省事儿的，相关风险也是比较可控的。特别是从2019年开始光伏相关的电站项目审批进度大大加快了，资质各方面也没有那么的严苛，而且你这发的可是绿电，香饽饽大家都想要。刚刚讲的还只是集中式电站的情况，对于一些基础电价高的工商业光伏，2021年在无补贴的情况下资本金收益率能超40%。
折算下来两三年就能回本的生意，政策扶持&风险又小，谁不干？所以光伏产业需求的核心还是在于这个生意它是有利可图的。即便是没有“碳中和”利好刺激，2020年实现平价的光伏也足以让板块从20倍的估值中枢抬到30倍。
总结，光伏是一个典型的周期成长行业，是需求周期、产能周期和技术周期相互叠加的矛盾体。这恰恰也是光伏最有魅力的地方，它的矛盾与内卷正是它旺盛生命力的体现。它大起大落，但它却有光明的未来。
作为2021年最火热的赛道之一，光伏在“双碳”背景下一度可以说是全市场所有基金经理的“最大公约数”。市场的共识叠加资本的疯狂，使“内卷”之风不可避免的从光伏产业链内部刮到了二级市场投资。
二级市场的“内卷”体现在对信息不对称上的渴求。市场开始过度的关注一些高频数据，过度的关注交易层面所谓的“预判”，从而使得行业研究的难度大大加深或许也一定程度上偏离了长期投资的本质。
这对于个人投资者是十分不友好的。尽管现在很多卖方研报已经开源，但是其中一些较为内行的词汇或是逻辑并不能被大部分散户所理解。因此，本系列文章尝试用通俗的方式去解释光伏产业里的一些逻辑，为各位在未来深入光伏产业的投资研究做一个基础性的科普。
该系列，将会用5到6课的内容来讲解机构视角中的光伏产业。第一课导言，我想要跟大家聊聊光伏产业的一些核心本质的东西。
光伏的周期性
光伏的大周期其实是三种周期的叠加：需求周期，产能周期和技术周期。
需求周期：需求周期本质上是政策周期，现在已经逐渐淡化。光伏企业需求端在补贴时期主要还是依赖国内市场，国内市场的装机又紧跟着政策补贴的节奏。作为一个门槛不高的制造业，有补贴的时候很容易疯狂投产做大做强，补贴退坡了就是又一地鸡毛，该破产的破产该转行的转行。
为什么说现在逐渐淡化了呢？一方面是现在实现平价了，没有补贴了。另一方面是我们在需求端打开了海外市场，组件出口占到企业利润的比重越来越大，相当于我们为全球供货，不用只看国内的政策变动。
产能周期：产能周期主要体现在企业扩产的节奏。光伏本质上还是一个制造业，大部分的光伏上市公司都在产业链的中上游，他们的生意说白了就是在“做光伏板”+“卖光伏板”。
从整个产业链来看，当需求增长比产能增长快的时候：一方面，光伏板卖的多，卖的多就赚得多，就有钱做扩产；另一方面，卖的多了还是供不应求，那就得涨价，量价齐升赚的更多了，就更想扩产。
但是当涨到价格太贵了，下游电站的内部收益率完成不了，就没人买你的板子了。需求被抑制了，这时就会产生一个负反馈，从而抑制了上游价格的上涨，然后又是一个产能收缩回落的过程，循环往复，周而复始。此外，不光是产业本身，产业链内部的细分环节（硅料等）也会出现自己的产能周期，这就会导致产业链内部也会出现一个周期的嵌套。
光伏的成长性
回到光伏本身，光伏是利用半导体材料的光伏效应将太阳能转化为电能的一种发电系统。但是大家注意，因为利用的是半导体材料，所以光伏行业具有一定半导体行业的特性。大家都知道半导体行业中的摩尔定律（集成电路上可容纳的晶体管数目在大约每18个月便会增加一倍，这意味着微处理器的性能每个18个月提高一倍，而价格会下降一倍），所以在类半导体的光伏行业上也有着相同的定律，这使得光伏的成本下降路径是迅速且确定的。
现在市场上主流的PECK电池的转化效率大约是22.5%，但实验室里已经做出来转化效率接近50%的电池片，而每1%的转化效率提升能带来6%左右的综合成本下降，综合成本的下降会提高下游电站的内部收益率，从而直接挂钩了整个产业链的需求，这就是光伏长期成长性的由来。
如何把成本降下来？这就要依赖技术创新，技术周期也是光伏第三个周期也是最重要的周期。一将功成万骨枯，回顾光伏发展的历史，我们会看到几代光伏的龙头都是靠着技术的颠覆式创新才坐上第一把交椅的，而这荣耀的背后我们看过太多的起落兴衰。
江山代有才人出，光伏是一个具有后发优势的行业，因为技术总是在不断的进步，后来者总是会使用最新的技术，先发者不可避免的会面临设备和技术更新换代的问题。这也是为什么产业里会有这么多改良式技术的出现，因为大规模替换成本太高了。
需求为王
确定的降本路径给光伏带来的是确定的需求，这是因为下游电站装光伏的收益率要远高于无风险收益率。光伏在2020年实现的用户侧平价，那时还没有上游成本暴涨的情况，组件价格最低到过1.4x元/W，这对应当年下游装机的内部收益率在没有补贴的情况下能达到惊人的13%左右。
这是什么概念？光伏组件的使用寿命平均来说是25年，假如这25年的时间里算上各种折旧给它个10%的年化收益率，这吸引力你想想得有多大？毕竟咱们连4.5%的理财都要去抢。
做过电力项目运营的朋友应该了解，光伏电站运行起来还是比较省事儿的，相关风险也是比较可控的。特别是从2019年开始光伏相关的电站项目审批进度大大加快了，资质各方面也没有那么的严苛，而且你这发的可是绿电，香饽饽大家都想要。刚刚讲的还只是集中式电站的情况，对于一些基础电价高的工商业光伏，2021年在无补贴的情况下资本金收益率能超40%。
折算下来两三年就能回本的生意，政策扶持&风险又小，谁不干？所以光伏产业需求的核心还是在于这个生意它是有利可图的。即便是没有“碳中和”利好刺激，2020年实现平价的光伏也足以让板块从20倍的估值中枢抬到30倍。
总结，光伏是一个典型的周期成长行业，是需求周期、产能周期和技术周期相互叠加的矛盾体。这恰恰也是光伏最有魅力的地方，它的矛盾与内卷正是它旺盛生命力的体现。它大起大落，但它却有光明的未来。
#今日看盘[超话]#我炒股15年，从亏损过半到实现炒股养家，靠的是借助强势股的东风。如果出现了“众星捧月”的涨停，那么应该重视起来，因为连板的概率很大。喜欢打板的朋友，认真领悟其中精髓，也会受益匪浅，觉得有用可以关注点赞。
“众星捧月”强势股，是主力筹码高度集中的表现，经过充分洗筹后快速走出主升浪行情，需要熟练掌握以下六点细节：
1、横有多长，竖有多高。前期经过长周期的震荡洗筹后，整理时间越长，主力吸筹越充分，伴随着多条均线走平粘合，后续往上突破的空间越大。
2、盘整后经过一波短暂拉升或杀跌，股价快速脱离盘整区间，在调整修复期间，多次出现缩量十字星，此为“众星”，这是主力在通过洗盘动作，测试上方抛压的力度。
3、经过连续缩量窄幅震荡后，某日放出巨量，并且快速拉升直至涨停，此为“捧月”，主力阶段试盘宣告结束，随时准备拉升启动。
4、介入时机：若“捧月”涨停次日，继续平开，涨幅不超过3%，可以轻仓进场。如果后续还有回踩不破5日均线，此为低吸机会，果断加仓。
此为“众星捧月”强势股形态条件，在震荡回踩阶段，出现的十字星越多，信号越强烈。下面整理了图文介绍，方便理解运用，欢迎收藏点赞，也可以转发给身边有需要的朋友！#股票##财经#
“众星捧月”强势股，是主力筹码高度集中的表现，经过充分洗筹后快速走出主升浪行情，需要熟练掌握以下六点细节：
1、横有多长，竖有多高。前期经过长周期的震荡洗筹后，整理时间越长，主力吸筹越充分，伴随着多条均线走平粘合，后续往上突破的空间越大。
2、盘整后经过一波短暂拉升或杀跌，股价快速脱离盘整区间，在调整修复期间，多次出现缩量十字星，此为“众星”，这是主力在通过洗盘动作，测试上方抛压的力度。
3、经过连续缩量窄幅震荡后，某日放出巨量，并且快速拉升直至涨停，此为“捧月”，主力阶段试盘宣告结束，随时准备拉升启动。
4、介入时机：若“捧月”涨停次日，继续平开，涨幅不超过3%，可以轻仓进场。如果后续还有回踩不破5日均线，此为低吸机会，果断加仓。
此为“众星捧月”强势股形态条件，在震荡回踩阶段，出现的十字星越多，信号越强烈。下面整理了图文介绍，方便理解运用，欢迎收藏点赞，也可以转发给身边有需要的朋友！#股票##财经#
#黔东南身边事# 【刚刚，#黔东南州发布清明节疫情防控5提示#】当前，我国新冠肺炎疫情呈现点多、面广、频发的特点，防控形势十分严峻复杂。清明节临近，返乡祭扫或踏春出行活动增多，疫情输入和传播风险将进一步加大。为精准贯彻落实“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针，营造安全、有序、文明、和谐的良好祭扫氛围,特温馨提示如下：
一、请密切关注疫情动态，主动落实管控措施
近期，我省一些地区先后在省外返乡人员中发现新冠病毒核酸检测阳性人员，请广大群众持续关注国内疫情动态变化及各地确诊病例和无症状感染者行动轨迹。按照我州当前防疫政策，来(返)州前须使用“贵州健康码”进行健康申报。如果您是中高风险地区来(返)州人员，请主动向属地防控部门报备，严格落实“14天集中隔离+14天居家健康监测+12次核酸检测”；如果您是中高风险地区及有阳性感染者报告所在地级市低风险地区来(返)州人员，请在抵州后分类落实“五天三检”管控措施(即第1天开展首次核酸检测，与第2次核酸采样时间至少间隔24小时，第3次在第5天采样检测)。在未完“五天三检”前，只能“两点一线”“点对点”流动，不得进入商场、超市、景区等人员密集场所，不得参加聚餐、聚会等聚集性活动，不得乘坐公交车、火车等公共交通工具；如果您所在的市州全域均为低风险且14天内无本土阳性感染者报告，建议持48小时内核酸检测阴性证明来(返)州，并在抵州后24小时内进行1次核酸检测。
二、请合理慎重出行，非必要不远行
当前，全国本土疫情仍处于发展阶段，疫情防控形势仍然严峻复杂。请您自觉遵守疫情防控相关规定，坚持非必要不远行;确需出行的，请密切关注近期国内疫情动态，提前了解目的地防疫政策并合理规划出行路线，坚决避免前往中高风险地区及所在县(市、区、旗)，非必要不前往中高风险地区所在地级市。如果您是发热病人、健康码“黄码”等人员，请自觉履行个人防护责任，主动配合健康监测和核酸检测，并在未排除感染风险前严禁出行。高风险岗位人员应尽量避免出行，确需出行的须满足脱离工作岗位14天以上且持48小时内核酸检测阴性证明，并在所在单位报备。
三、请减少人员聚集，倡导文明祭扫
清明节是寄托哀思、缅怀先人的重要传统节日，我们在此倡导文明新风尚，建议在外人员不返乡、不跨区域祭扫，提倡广大群众采取网络祭扫、居家追思等绿色祭扫方式。建议现场祭扫要严格按照“预约、错峰、限流”的原则，尽可能降低祭扫人流密度，减少人员聚集，提倡从家庭、家族中选派代表参加现场祭扫活动。坚持从简从快，严格遵守疫情防控有关规定，落实祭扫人员测温、扫两码、戴口罩和保持“一米线”距离等防控措施，强化祭扫场所清洁消毒和工作人员日常健康监测、疫苗接种等各项措施。
四、严格管控聚集性活动
坚持非必要不参加、不组织聚集性活动，按照“谁组织、谁负责，谁举办、谁负责”的原则，尽量压缩规模、减少人数、提前排查风险人群，50人以上活动要制定疫情防控方案，报属地社防部门备案。严格落实“喜事缓办、丧事简办、宴会不办”，举办5桌以上宴会等聚餐活动严格落实“双报备”(即自行举办的个人和承办宴会的餐饮场所都需要提前向属地社区居委会或村委会报备)，落实疫情防控相关规定，做好场所通风消毒，确保就餐人员落实测温扫码、戴口罩等防控措施后，方可进入就餐场所。严肃处理不按规定私自举办或承办宴会的经营主体和个人。
五、严格做好自我健康监测和防护
当前，奥密克戎变异毒株潜伏期短、传播力强、传播速度快，请广大群众坚持防疫“三件套”(即：规范佩戴口罩、保持安全社交距离、注意个人卫生)，牢记防护“五还要”(即：做到口罩还要戴、社交距离还要留、咳嗽喷嚏还要遮、双手还要经常洗、窗户还要尽量开)，持续做好自我健康监测，并做到出现疑似症状后第一时间报告、就诊、自我隔离。对违反防疫规定，对不履行防疫规定造成疫情扩散蔓延的，依法依规追究责任并承担经济损失赔偿。
疫情防控不松懈，文明清明别样情。保护好自身的生命与健康安全，就是对逝者最好的告慰和最深切的缅怀。让我们积极行动起来，从自身做起、从每个家庭做起，移风易俗、文明祭扫，营造安全、文明、有序的“平安清明”。
黔东南州应对新冠肺炎疫情防控工作领导小组办公室
2022年4月1日
一、请密切关注疫情动态，主动落实管控措施
近期，我省一些地区先后在省外返乡人员中发现新冠病毒核酸检测阳性人员，请广大群众持续关注国内疫情动态变化及各地确诊病例和无症状感染者行动轨迹。按照我州当前防疫政策，来(返)州前须使用“贵州健康码”进行健康申报。如果您是中高风险地区来(返)州人员，请主动向属地防控部门报备，严格落实“14天集中隔离+14天居家健康监测+12次核酸检测”；如果您是中高风险地区及有阳性感染者报告所在地级市低风险地区来(返)州人员，请在抵州后分类落实“五天三检”管控措施(即第1天开展首次核酸检测，与第2次核酸采样时间至少间隔24小时，第3次在第5天采样检测)。在未完“五天三检”前，只能“两点一线”“点对点”流动，不得进入商场、超市、景区等人员密集场所，不得参加聚餐、聚会等聚集性活动，不得乘坐公交车、火车等公共交通工具；如果您所在的市州全域均为低风险且14天内无本土阳性感染者报告，建议持48小时内核酸检测阴性证明来(返)州，并在抵州后24小时内进行1次核酸检测。
二、请合理慎重出行，非必要不远行
当前，全国本土疫情仍处于发展阶段，疫情防控形势仍然严峻复杂。请您自觉遵守疫情防控相关规定，坚持非必要不远行;确需出行的，请密切关注近期国内疫情动态，提前了解目的地防疫政策并合理规划出行路线，坚决避免前往中高风险地区及所在县(市、区、旗)，非必要不前往中高风险地区所在地级市。如果您是发热病人、健康码“黄码”等人员，请自觉履行个人防护责任，主动配合健康监测和核酸检测，并在未排除感染风险前严禁出行。高风险岗位人员应尽量避免出行，确需出行的须满足脱离工作岗位14天以上且持48小时内核酸检测阴性证明，并在所在单位报备。
三、请减少人员聚集，倡导文明祭扫
清明节是寄托哀思、缅怀先人的重要传统节日，我们在此倡导文明新风尚，建议在外人员不返乡、不跨区域祭扫，提倡广大群众采取网络祭扫、居家追思等绿色祭扫方式。建议现场祭扫要严格按照“预约、错峰、限流”的原则，尽可能降低祭扫人流密度，减少人员聚集，提倡从家庭、家族中选派代表参加现场祭扫活动。坚持从简从快，严格遵守疫情防控有关规定，落实祭扫人员测温、扫两码、戴口罩和保持“一米线”距离等防控措施，强化祭扫场所清洁消毒和工作人员日常健康监测、疫苗接种等各项措施。
四、严格管控聚集性活动
坚持非必要不参加、不组织聚集性活动，按照“谁组织、谁负责，谁举办、谁负责”的原则，尽量压缩规模、减少人数、提前排查风险人群，50人以上活动要制定疫情防控方案，报属地社防部门备案。严格落实“喜事缓办、丧事简办、宴会不办”，举办5桌以上宴会等聚餐活动严格落实“双报备”(即自行举办的个人和承办宴会的餐饮场所都需要提前向属地社区居委会或村委会报备)，落实疫情防控相关规定，做好场所通风消毒，确保就餐人员落实测温扫码、戴口罩等防控措施后，方可进入就餐场所。严肃处理不按规定私自举办或承办宴会的经营主体和个人。
五、严格做好自我健康监测和防护
当前，奥密克戎变异毒株潜伏期短、传播力强、传播速度快，请广大群众坚持防疫“三件套”(即：规范佩戴口罩、保持安全社交距离、注意个人卫生)，牢记防护“五还要”(即：做到口罩还要戴、社交距离还要留、咳嗽喷嚏还要遮、双手还要经常洗、窗户还要尽量开)，持续做好自我健康监测，并做到出现疑似症状后第一时间报告、就诊、自我隔离。对违反防疫规定，对不履行防疫规定造成疫情扩散蔓延的，依法依规追究责任并承担经济损失赔偿。
疫情防控不松懈，文明清明别样情。保护好自身的生命与健康安全，就是对逝者最好的告慰和最深切的缅怀。让我们积极行动起来，从自身做起、从每个家庭做起，移风易俗、文明祭扫，营造安全、文明、有序的“平安清明”。
黔东南州应对新冠肺炎疫情防控工作领导小组办公室
2022年4月1日
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