#二十芳华百花争盐# 【祝贺！这位盐城人获“北京冬奥会、冬残奥会突出贡献个人”称号】
4月8日上午，北京冬奥会、冬残奥会总结表彰大会在北京人民大会堂隆重举行，授予苏翊鸣等147名同志、追授邓小岚同志“北京冬奥会、冬残奥会突出贡献个人”称号。其中，国家障碍追逐队领队、江苏省舜禹信息技术有限公司董事长蔡永军获此殊荣。
受到表彰后，江苏广电总台记者第一时间在北京采访了蔡领队。他坦言，这份荣誉意义非凡，非常感谢国家能给自己一个为国争光的机会，“四年备战转瞬即逝，有收获也有遗憾。新的征程已经开始，在接下来的比赛周期中我们将‘以为国争光为己任，以为国建功为光荣’，全力以赴，争创佳绩，突破历史。”
蔡永军是江苏盐城人，香港科大EMBA2011班校友。大学就读于体育系的他，后成为职业拳击运动员。退役后蔡永军当过教练，在一个契机下转而创业，1996年创办江苏省舜禹信息技术有限公司，业务覆盖知识产权国际化、本地化翻译、语言资产管理等众多领域。之后，为了心中的体育梦，蔡永军又创立了南京善跑体育，成为了体育行业的连续创业者，从线上到线下，承办了国内不同体育项目的顶尖赛事，投资建设了多个国内极限运动奥运赛事标准场馆和场地。
为响应国家号召，推动“带动三亿人参与冰雪运动”成为现实，2018年，在国家体育总局社体中心、江苏省体育局、南京市体育局、南京善跑体育科技有限公司四方共建下，成立了最初的跨界跨项单板滑雪国家集训队，由蔡永军负责队伍的选材、管理、训练以及备战工作。同年6月，集训队在全国范围内启动单板滑雪“扩面”选材，有近7000名运动员参加选拔测试，挑选出来的681名运动员到南京参加试训。2019至2020年，队伍开展“固定”、“精兵”工作，优胜劣汰，全力保障重点运动员。2022年1月27日，蔡永军入选2022年北京冬季奥运会中国体育代表团成员名单，担任国家障碍追逐队（自由式滑雪障碍追逐项目和单板滑雪障碍追逐项目）领队。
在近四年的冬奥备战历程中，全队聘请高水平的国际教练、组建专业的保障团队、与海外强队积极交流，同时，在南京建造了可供国家队训练的全天候旱雪馆，突破传统的体育训练手段，通过创新的方法、道具达到模拟专项训练的标准，保障了队伍全天候训练。
功夫不负有心人，在刚刚结束的2022北京冬奥会中，中国单板障碍追逐女子运动员冯贺和拥青拉姆获得了东道主参赛资格，但很遗憾拥青拉姆赛前训练受伤未能参赛，最终，队友冯贺代其出征，顺利完赛；自由式障碍追逐2名女子运动员普蕊、冉鸿运也顺利完赛。尽管未能获得奖牌，但仍创造了多个历史最好成绩，开启了冬奥“首秀”，在中国冰雪非传统优势项目上实现突破。“备战期间，我也带队去了国内外大大小小的雪场，整个团队都很辛苦，但当收获了成绩时，一切都是值得的。”蔡永军说。
谈及未来将如何更好地推广冰雪运动，助力冬季项目普及，蔡领队表示，将利用自身运动员优势，坚定体育+科技的发展方向，大力发展智慧体育，让更多人关注和参与到极限运动中，利用科学技术助力发展体育事业。“希望能够承担更多体育项目改革试点的任务，用专业能力去帮助更多体育项目快速的找到突破点，为中国体育事业的发展作出自己的贡献，‘一起向未来’。”
4月8日上午，北京冬奥会、冬残奥会总结表彰大会在北京人民大会堂隆重举行，授予苏翊鸣等147名同志、追授邓小岚同志“北京冬奥会、冬残奥会突出贡献个人”称号。其中，国家障碍追逐队领队、江苏省舜禹信息技术有限公司董事长蔡永军获此殊荣。
受到表彰后，江苏广电总台记者第一时间在北京采访了蔡领队。他坦言，这份荣誉意义非凡，非常感谢国家能给自己一个为国争光的机会，“四年备战转瞬即逝，有收获也有遗憾。新的征程已经开始，在接下来的比赛周期中我们将‘以为国争光为己任，以为国建功为光荣’，全力以赴，争创佳绩，突破历史。”
蔡永军是江苏盐城人，香港科大EMBA2011班校友。大学就读于体育系的他，后成为职业拳击运动员。退役后蔡永军当过教练，在一个契机下转而创业，1996年创办江苏省舜禹信息技术有限公司，业务覆盖知识产权国际化、本地化翻译、语言资产管理等众多领域。之后，为了心中的体育梦，蔡永军又创立了南京善跑体育，成为了体育行业的连续创业者，从线上到线下，承办了国内不同体育项目的顶尖赛事，投资建设了多个国内极限运动奥运赛事标准场馆和场地。
为响应国家号召，推动“带动三亿人参与冰雪运动”成为现实，2018年，在国家体育总局社体中心、江苏省体育局、南京市体育局、南京善跑体育科技有限公司四方共建下，成立了最初的跨界跨项单板滑雪国家集训队，由蔡永军负责队伍的选材、管理、训练以及备战工作。同年6月，集训队在全国范围内启动单板滑雪“扩面”选材，有近7000名运动员参加选拔测试，挑选出来的681名运动员到南京参加试训。2019至2020年，队伍开展“固定”、“精兵”工作，优胜劣汰，全力保障重点运动员。2022年1月27日，蔡永军入选2022年北京冬季奥运会中国体育代表团成员名单，担任国家障碍追逐队（自由式滑雪障碍追逐项目和单板滑雪障碍追逐项目）领队。
在近四年的冬奥备战历程中，全队聘请高水平的国际教练、组建专业的保障团队、与海外强队积极交流，同时，在南京建造了可供国家队训练的全天候旱雪馆，突破传统的体育训练手段，通过创新的方法、道具达到模拟专项训练的标准，保障了队伍全天候训练。
功夫不负有心人，在刚刚结束的2022北京冬奥会中，中国单板障碍追逐女子运动员冯贺和拥青拉姆获得了东道主参赛资格，但很遗憾拥青拉姆赛前训练受伤未能参赛，最终，队友冯贺代其出征，顺利完赛；自由式障碍追逐2名女子运动员普蕊、冉鸿运也顺利完赛。尽管未能获得奖牌，但仍创造了多个历史最好成绩，开启了冬奥“首秀”，在中国冰雪非传统优势项目上实现突破。“备战期间，我也带队去了国内外大大小小的雪场，整个团队都很辛苦，但当收获了成绩时，一切都是值得的。”蔡永军说。
谈及未来将如何更好地推广冰雪运动，助力冬季项目普及，蔡领队表示，将利用自身运动员优势，坚定体育+科技的发展方向，大力发展智慧体育，让更多人关注和参与到极限运动中，利用科学技术助力发展体育事业。“希望能够承担更多体育项目改革试点的任务，用专业能力去帮助更多体育项目快速的找到突破点，为中国体育事业的发展作出自己的贡献，‘一起向未来’。”
【禁毒研究】《学术探索》（CSSCI来源期刊扩展版）2022年第3期“周边国家研究”栏目论文：《构建澜湄流域非传统安全合作协调统一规则的中国方案》（云南警官学院党委委员、副院长、一级巡视员、教授 孙学华，云南警官学院法学院讲师 张蓓）。China’s Proposal to Build Unified Rules for Non-traditional Security Cooperation in the Lancang-Mekong River Basin.#云南警官学院[超话]#
李奇霖：2022年宏观和市场展望
来源：奇霖宏观
作者： 李奇霖 孙永乐 殷越（李奇霖为红塔证券研究所所长、首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事）
2021年经济增长走势“前高后低”，上半年好于下半年，与主流预期差距不大，“前高后低”的原因主要有两点：
1、基数原因。2020年因疫情对经济的扰动，上半年经济读数有个“坑”，所以2021年上半年同比读数自然会被抬高。
2、经济增长本身的原因。2021年上半年，美国强化了财政刺激，下半年随着美国失业救济退出，商品消费见顶回落，出口的量也下来了，主要靠价格效应支撑，再加上前期不断加压的房地产调控措施开始见效，房地产投资也开始下行，所以从增长动能上看下半年也不如上半年。
但如果仅分析“前高后低”的经济走势，几乎无法对投资给予任何有效的指导意义。
市场的变化远比“前高后低”的经济走势来得要精彩。
股票市场关注的主要是政策面，基本面和估值均不是市场演绎的主要矛盾，看上去估值高的行业反而有更强的赚钱机遇，看上去估值低的传统行业反而让投资者很受伤。
行业的未来是否能获得长期的政策支持，是否具有长期的转型前景是全年投资回报最重要的胜负手。选择比努力要重要。
今年投资回报率较高的板块主要聚集在新能源、科技、军工、农业上，上述板块大牛股层出不穷。以房地产、金融为代表的低估值板块以下跌为主，仅有短期的交易型机会，交易型的机会要么出现在因热点板块高估值担忧产生的避险需求，要么出现在政策面的边际修复，较难捕捉。仅拥有财富管理优势的标的和部分龙头房企有一些趋势性机会。
另一个受政策面影响明显的就是互联网板块了。反垄断政策抬升了互联网板块的风险溢价，约束了互联网企业扩张的前景，市场无法清晰地预估互联网企业长期盈利前景，而双减措施继续强化了政策面的风险溢价，以互联网为代表的港股科技板块全年表现都较为低迷。
周期板块的投资机遇主要在三季度，限产、涨价带来的盈利改善是周期板块的投资主线，但周期的行情来得快去得也快，在需求端下行、高耗能企业限电以及保供压力下，周期板块多出现单边下跌的趋势。
图片
债券市场的走势主要关注的是资金面。
经济增长“前高后低”，但债券市场收益率走势却比较复杂。二、三季度经济预期好的时候，债券市场收益率是下行的，10年国债从3月近3.3%的高点下行至8月的2.8%左右。背后的主要驱动因素并非是经济不好，而是资金面宽松的环境和超市场预期的降准。
过去的时候，我们看到PPI同比增速和10年国债收益率是一个正相关关系，但在今年二、三季度，这一关系不再成立，尽管PPI同比不断上行，但10年期国债收益率是下行的，背离产生的本质原因正是资金面宽松，资金面宽松和资金面宽松的预期驱动债券市场收益率不断下行。
图片
8月-10月这段，在拉闸限电和房地产下行的趋势下，基本面预期是在走弱的，但债券市场收益率却出现了明显的上行趋势，核心因素仍然是资金面宽松的预期被证伪了。
但随着三季度货币政策执行报告删除了“大水漫灌”的表述，市场开始相信资金面会是稳定的，超储率低问题不大，资金利率中枢会跟着逆回购政策利率走。一旦资金利率的“锚”确定了，空仓的时间损失变得难以接受，在套息交易驱动下，11月债券市场收益率又开始下行。
2021年市场表现的一个基本事实是市场走势与基本面脱敏。股票是结构性行情，全年投资回报与“前高后低”的经济增长走势关联度不大，全年投资回报的差异与投资者对政策的认知高度相关，而债券市场的行情波动也几乎完全取决于资金面变化和市场对资金面的预期。
市场为什么会对基本面脱敏？为什么政策面对市场的影响越来越强呢？这与当前经济增长模式换轨的逻辑是密不可分的。
经济增长模式换轨是一个长期增长动能方兴未艾和传统增长动能下行压力并存的状态。
股票市场的估值取决于未来长期现金流的折现，政策受益板块因为有了长期的确定性，在一个偏低的利率环境下，更容易让市场将注意力放在远端，关注未来的确定性，而忽略或者容忍短端的波动。更远端的确定性贴现到了现在于是就有了政策受益板块的高估值。
相反，尽管部分传统板块业绩短期看起来还可以，但由于政策大方向并不鼓励传统板块继续扩张，未来的现金流预期不确定性要高很多，而且没有人能通过模型清楚地测算出政策出台的时点和力度对现金流的冲击究竟有多大，所以市场只能给他们低估值，至多是在政策预期没那么悲观的时候再给一个交易性机会。
这就是为什么在经济换轨阶段对政策的认知会对投资的结果产生如此大的影响。有些事是不得已而为之，比如当地产风险暴露时候的救助措施，比如当经济下行压力出现时候的稳增长压力。但这些都不是长期重要的事，传统动能“托而不举”才是未来的常态。而且“托”也是为了给新兴动能更广阔的增长空间，是为了降低风险溢价，受益的更应该是新兴而非传统板块才对。
“托而不举”也意味着政策开始从过去的逆周期调节转变为跨周期调节，在稳增长阶段会更多的依赖结构性政策工具尽量做到“长短结合”。所以，所谓的“基建刺激”、“宽信用”预期在今年被频繁证伪，根本无法成为宏观和市场运行的主要矛盾。
详情链接：https://t.cn/A6xTq3sM
来源：奇霖宏观
作者： 李奇霖 孙永乐 殷越（李奇霖为红塔证券研究所所长、首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事）
2021年经济增长走势“前高后低”，上半年好于下半年，与主流预期差距不大，“前高后低”的原因主要有两点：
1、基数原因。2020年因疫情对经济的扰动，上半年经济读数有个“坑”，所以2021年上半年同比读数自然会被抬高。
2、经济增长本身的原因。2021年上半年，美国强化了财政刺激，下半年随着美国失业救济退出，商品消费见顶回落，出口的量也下来了，主要靠价格效应支撑，再加上前期不断加压的房地产调控措施开始见效，房地产投资也开始下行，所以从增长动能上看下半年也不如上半年。
但如果仅分析“前高后低”的经济走势，几乎无法对投资给予任何有效的指导意义。
市场的变化远比“前高后低”的经济走势来得要精彩。
股票市场关注的主要是政策面，基本面和估值均不是市场演绎的主要矛盾，看上去估值高的行业反而有更强的赚钱机遇，看上去估值低的传统行业反而让投资者很受伤。
行业的未来是否能获得长期的政策支持，是否具有长期的转型前景是全年投资回报最重要的胜负手。选择比努力要重要。
今年投资回报率较高的板块主要聚集在新能源、科技、军工、农业上，上述板块大牛股层出不穷。以房地产、金融为代表的低估值板块以下跌为主，仅有短期的交易型机会，交易型的机会要么出现在因热点板块高估值担忧产生的避险需求，要么出现在政策面的边际修复，较难捕捉。仅拥有财富管理优势的标的和部分龙头房企有一些趋势性机会。
另一个受政策面影响明显的就是互联网板块了。反垄断政策抬升了互联网板块的风险溢价，约束了互联网企业扩张的前景，市场无法清晰地预估互联网企业长期盈利前景，而双减措施继续强化了政策面的风险溢价，以互联网为代表的港股科技板块全年表现都较为低迷。
周期板块的投资机遇主要在三季度，限产、涨价带来的盈利改善是周期板块的投资主线，但周期的行情来得快去得也快，在需求端下行、高耗能企业限电以及保供压力下，周期板块多出现单边下跌的趋势。
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债券市场的走势主要关注的是资金面。
经济增长“前高后低”，但债券市场收益率走势却比较复杂。二、三季度经济预期好的时候，债券市场收益率是下行的，10年国债从3月近3.3%的高点下行至8月的2.8%左右。背后的主要驱动因素并非是经济不好，而是资金面宽松的环境和超市场预期的降准。
过去的时候，我们看到PPI同比增速和10年国债收益率是一个正相关关系，但在今年二、三季度，这一关系不再成立，尽管PPI同比不断上行，但10年期国债收益率是下行的，背离产生的本质原因正是资金面宽松，资金面宽松和资金面宽松的预期驱动债券市场收益率不断下行。
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8月-10月这段，在拉闸限电和房地产下行的趋势下，基本面预期是在走弱的，但债券市场收益率却出现了明显的上行趋势，核心因素仍然是资金面宽松的预期被证伪了。
但随着三季度货币政策执行报告删除了“大水漫灌”的表述，市场开始相信资金面会是稳定的，超储率低问题不大，资金利率中枢会跟着逆回购政策利率走。一旦资金利率的“锚”确定了，空仓的时间损失变得难以接受，在套息交易驱动下，11月债券市场收益率又开始下行。
2021年市场表现的一个基本事实是市场走势与基本面脱敏。股票是结构性行情，全年投资回报与“前高后低”的经济增长走势关联度不大，全年投资回报的差异与投资者对政策的认知高度相关，而债券市场的行情波动也几乎完全取决于资金面变化和市场对资金面的预期。
市场为什么会对基本面脱敏？为什么政策面对市场的影响越来越强呢？这与当前经济增长模式换轨的逻辑是密不可分的。
经济增长模式换轨是一个长期增长动能方兴未艾和传统增长动能下行压力并存的状态。
股票市场的估值取决于未来长期现金流的折现，政策受益板块因为有了长期的确定性，在一个偏低的利率环境下，更容易让市场将注意力放在远端，关注未来的确定性，而忽略或者容忍短端的波动。更远端的确定性贴现到了现在于是就有了政策受益板块的高估值。
相反，尽管部分传统板块业绩短期看起来还可以，但由于政策大方向并不鼓励传统板块继续扩张，未来的现金流预期不确定性要高很多，而且没有人能通过模型清楚地测算出政策出台的时点和力度对现金流的冲击究竟有多大，所以市场只能给他们低估值，至多是在政策预期没那么悲观的时候再给一个交易性机会。
这就是为什么在经济换轨阶段对政策的认知会对投资的结果产生如此大的影响。有些事是不得已而为之，比如当地产风险暴露时候的救助措施，比如当经济下行压力出现时候的稳增长压力。但这些都不是长期重要的事，传统动能“托而不举”才是未来的常态。而且“托”也是为了给新兴动能更广阔的增长空间，是为了降低风险溢价，受益的更应该是新兴而非传统板块才对。
“托而不举”也意味着政策开始从过去的逆周期调节转变为跨周期调节，在稳增长阶段会更多的依赖结构性政策工具尽量做到“长短结合”。所以，所谓的“基建刺激”、“宽信用”预期在今年被频繁证伪，根本无法成为宏观和市场运行的主要矛盾。
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