预计年内通胀将降至目标范围
央行保持政策利率在空前之低
菲律宾中央银行(BSP)周三决定保持政策利率在空前之低，因为它现在预期通货膨胀将比先前预期的低。
央行行长迪奥克诺在视频简会上说，货币委员会保持政策利率不变-隔夜逆向回购(RRP)在二厘，隔夜存款在一点五厘，而隔夜放贷在二点五厘。
迪奥克诺解释道，「随着食品价格压力减轻，如今我们预计二零二一年的通胀将略低，平均接近目标范围的上限。」
央行目前预期今年通胀将在百分之三点九，低于之前展望的百分之四点二。
据央行副行长沓基拉说，通胀在今年最后三个月降到百分之二至百分之四的目标之前，在今年首三个季度可能保持高位。
这个最新前景考虑了猪肉进口关税降低、第一季度的经济表现、比索升值和最近几个月通胀下降。
与此同时，考虑到全球原油价格上涨和经济复苏加快的前景，央行将明年的通胀前景从百分之二点八提高到百分之三。
迪奥克诺说，「通胀前景的风险也大体平衡。货币委员会强调及时实施批准的非货币措施对进一步缓解供应对肉价和通胀的压力是至关重要的。」
迪奥克诺说，展望未来，通胀的预期道路和国内经济增长的下行风险需要保持货币政策设定稳定。
他说，「前瞻，央行确认保持宽松立场应当会加快经济向持续性复苏过渡。」
迪奥克诺补充说，「央行仍将坚定不移地利用所有适宜工具来支持其稳定价格与金融的使命。」
美国通胀上升引发担忧
菲股止涨收低比索横盘收市
菲律宾股票交易所指数(PSEi)周三结束了两天的回升，对美国通货膨胀率上升的担忧是部份原因，但比索对美元的汇率横盘收市。
该主要股指下跌百分之一点四三，或九十点四三点，报六千二百三十六点四点。
全股指下滑百分之一点二八，或四十九点九六点，报三千八百五十八点。
多数类股追随PSEi，领跌的是矿业与石油股指，跌幅百分之三点零七。
随后是地产，百分之二点七九；控股公司，百分之一点六九；服务，百分之一点二三；工业，百分之零点三六。
当天唯有金融股指上涨，涨幅百分之零点二八。
成交量总计三十六亿三千万股，成交额六十二亿比索。
下降股以一百四十一比五十五领先上升股，而五十种不变。
与此同时，相比前一天的四十七点八一，比索当天收市报四十七点八一五。
它开市报四十七点八，并在四十七点八七和四十七点七八五之间交易。
当天平均水平在四十七点八三四。
成交额总计八亿六千九百五十五万美元，高于前一天的八亿三千七百万美元。
首季PEZA批准投资同比锐增53.9%
菲律宾经济区署(PEZA)周三在一份声明中说，尽管全球健康与经济危机仍在持续，但该投资促进机构(IPA)在今年首季度批准的投资已经恢复。
PEZA今年一月至三月批准了价值二百五十三亿八千万比索的投资，比去年同期的一百六十五亿比索高出百分之五十三点九。
这些投资来自今年首三个月在PEZA注册的五十七个项目，其中四十三个项目将落地吕宋，十个在维萨亚，而四个在棉兰佬。
PEZA署长巴拉沙说，虽然大流行，但本国依然是出口公司的投资避风港。
巴拉沙补充说，「二零二一年第一季度批准的新项目和投资与出口增加，这证明了PEZA毫不动摇地保持菲律宾经济运转，并在履行其使命，即利用本国的投资竞争力和为许许多多的菲律宾人创造就业机会上处于领先。」
PEZA报告，落地其间的投资者的出口收入在今年第一季度也回升。
在今年第一季度，在PEZA的出口收入达到一百四十九亿三千万美元，比去年同期的一百二十九亿一千万美元增加百分之十五点六。
PEZA区创造的就业岗位比去年增添了逾五万个，截止今年三月底，就业人数达到一百五十八万。
Puregold首季净利同比增14.6%
Puregold Price Club公司周三说，它第一季度录得综合净收入二十亿二千万比索。
Puregold在给股交所的一份披露中说，第一季度的数字比去年同期的十七亿六千万比索高出百分之十四点六。
Puregold在大流行期间一直加速数字化并扩张其足迹，让消费者更容易购买食品杂货。
甚至在大流行前，它已经推出一个手机软件和聊天机器人。自那以后它已经扩大了数字平台的接触面。
截至三月底，Puregold全国门店共有四百七十九间，其中四百一十三间是Puregold，二十间是S&R会员门店，而四十六间是S&R纽约式QSR。
MRSGI一季度继续净亏损
受到实施小区隔离导致客流量下降的拖累，Metro Retail Stores集团公司(MRSGI)在今年第一季度继续录得净亏损。
MRSGI第一季度录得净亏损一亿二千六百四十七万比索，相比去年同期七百九十八万比索的净收入发生了彻底改变。
营业收入从八十五亿七千万比索下降百分之十八至六十九亿五千万比索，其中食品零售业务下降百分之十四点七；一般商品业务下降百分之三十点二，而同店销售下降百分之二十一点四。
MRSGI去年收官时门店五十六间，但今年首三个月已经增加到六十间。
快乐蜂一季度扭亏为盈
经过去年同期的亏损后，本土成长的全球快餐食品连锁店快乐蜂食品公司(JFC)在今年第一季度扭亏为盈。
JFC在给菲律宾股票交易所的一份披露中报告净收入四千九百万比索，彻底扭转了去年同期十九亿五千二百万比索的净亏损。
虽然整个系统的综合销售下滑百分之十三点四，但是利润上升到四百七十八亿比索，而营业收入下降百分之十二至三百四十六亿八千一百万比索。
这是因为该公司在其门店、小卖部和支持组的商业转型方案带来成本改善。
该公司说，「在二零二零年第四季度和二零二一年第一季度实施的售价调整，部份抵消了通胀率上升的影响。」
一般和管理开支比去年下滑百分之十六点七，归因于商业转型方案带来成本的节省。
JFC说，它在第一季度新开七十九间门店，其中十九间在本国，十二间在中国，八间在北美，一间在欧洲。
截至今年三月底，JFC在全球经营着五千八百二十七间分店，其中三千二百一十八间在本国，二千六百零九间在海外。
惠誉解答降低本国增长预测
惠誉解答降低其对本国今明年的经济增长预测，指出本国难以控制COVID-19爆发，并挣扎着为其公民接种疫苗。
惠誉解答国家风险与工业研究说它预测今年国内生产总值将增长百分之五点三，比较早前预测的百分之五点八下降。
至于二零二二年，惠誉也降低其GDP增长预测至百分之六点五，比较较早前预测的百分之八点二。
该金融服务和分析公司说，「随着三月底重新收紧COVID-19限制，经济在下季度仍极不可能好转，意味着复苏将再次停滞。」
他说，鉴于本国的增长严重依赖国内活动，它不堪封锁之击。
不过惠誉指出，本国到目前为止正面临最严重的爆发，因此可能持续严格限制。
它还说，「经济将继续被大流行拉后腿。」它指出政府正挣扎着推广疫苗，截止五月九日仅百分之一点八的人口接种。
吴奕辉家族注资Shakey's
将持有百分之九的股权
Shakey's比萨亚洲险投公司周三说，吴奕辉家族将投资十二亿五千万比索于该公司，从而拥有百分之九的股权。
上市的Shakey's比萨告诉股交所，自六月起，吴奕辉家族的私人投资公司JE控股将加入傅氏家族的私人控股公司世纪太平洋集团和新加坡主权财富基金，成为该公司的「主要股东」。
该份声明称，本次交易相当于每股八点二比索的收购价，比该公司最新股价溢价百分之十，而且比过去四十五天的加权平均价高出百分之十四点六。
Shakey's公司总裁兼执行长格雷虞溜说，「我们期待吴奕辉家族的入场，而且我们管理层感谢他们对我们生意和品牌的信任。」
JE控股董事长吴诗侬说，他「一直是Shakey's品牌的粉丝。」
他说，「在菲律宾人收入上升的背景下，我十分相信食品服务行业的长期前景，而且我对Shakey's仍是这个领域的楚翘之一是有信心的。」
央行看好第二季经济正增长
菲律宾中央银行(BSP)周三说，鉴于二零二零年的基础效应，本国经济在今年第二季度可能回到正增长区。
央行副行长沓基拉在视频简会上说，最近政府通过的几项关键议案可能支持经济。
他解释道，「至于增长轨迹，我们预期这将于今年第二季度回到正增长，同样主要是因为积极的基础效应。」
本国经济在去年第二季度全国处于最严格封锁期间录得空前之低的百分之十六点九的负增长。
沓基拉说，「包括CREATE和FIST法在内的数项关键立法的实施可能支持未来的复苏之路。」
央行保持政策利率在空前之低
菲律宾中央银行(BSP)周三决定保持政策利率在空前之低，因为它现在预期通货膨胀将比先前预期的低。
央行行长迪奥克诺在视频简会上说，货币委员会保持政策利率不变-隔夜逆向回购(RRP)在二厘，隔夜存款在一点五厘，而隔夜放贷在二点五厘。
迪奥克诺解释道，「随着食品价格压力减轻，如今我们预计二零二一年的通胀将略低，平均接近目标范围的上限。」
央行目前预期今年通胀将在百分之三点九，低于之前展望的百分之四点二。
据央行副行长沓基拉说，通胀在今年最后三个月降到百分之二至百分之四的目标之前，在今年首三个季度可能保持高位。
这个最新前景考虑了猪肉进口关税降低、第一季度的经济表现、比索升值和最近几个月通胀下降。
与此同时，考虑到全球原油价格上涨和经济复苏加快的前景，央行将明年的通胀前景从百分之二点八提高到百分之三。
迪奥克诺说，「通胀前景的风险也大体平衡。货币委员会强调及时实施批准的非货币措施对进一步缓解供应对肉价和通胀的压力是至关重要的。」
迪奥克诺说，展望未来，通胀的预期道路和国内经济增长的下行风险需要保持货币政策设定稳定。
他说，「前瞻，央行确认保持宽松立场应当会加快经济向持续性复苏过渡。」
迪奥克诺补充说，「央行仍将坚定不移地利用所有适宜工具来支持其稳定价格与金融的使命。」
美国通胀上升引发担忧
菲股止涨收低比索横盘收市
菲律宾股票交易所指数(PSEi)周三结束了两天的回升，对美国通货膨胀率上升的担忧是部份原因，但比索对美元的汇率横盘收市。
该主要股指下跌百分之一点四三，或九十点四三点，报六千二百三十六点四点。
全股指下滑百分之一点二八，或四十九点九六点，报三千八百五十八点。
多数类股追随PSEi，领跌的是矿业与石油股指，跌幅百分之三点零七。
随后是地产，百分之二点七九；控股公司，百分之一点六九；服务，百分之一点二三；工业，百分之零点三六。
当天唯有金融股指上涨，涨幅百分之零点二八。
成交量总计三十六亿三千万股，成交额六十二亿比索。
下降股以一百四十一比五十五领先上升股，而五十种不变。
与此同时，相比前一天的四十七点八一，比索当天收市报四十七点八一五。
它开市报四十七点八，并在四十七点八七和四十七点七八五之间交易。
当天平均水平在四十七点八三四。
成交额总计八亿六千九百五十五万美元，高于前一天的八亿三千七百万美元。
首季PEZA批准投资同比锐增53.9%
菲律宾经济区署(PEZA)周三在一份声明中说，尽管全球健康与经济危机仍在持续，但该投资促进机构(IPA)在今年首季度批准的投资已经恢复。
PEZA今年一月至三月批准了价值二百五十三亿八千万比索的投资，比去年同期的一百六十五亿比索高出百分之五十三点九。
这些投资来自今年首三个月在PEZA注册的五十七个项目，其中四十三个项目将落地吕宋，十个在维萨亚，而四个在棉兰佬。
PEZA署长巴拉沙说，虽然大流行，但本国依然是出口公司的投资避风港。
巴拉沙补充说，「二零二一年第一季度批准的新项目和投资与出口增加，这证明了PEZA毫不动摇地保持菲律宾经济运转，并在履行其使命，即利用本国的投资竞争力和为许许多多的菲律宾人创造就业机会上处于领先。」
PEZA报告，落地其间的投资者的出口收入在今年第一季度也回升。
在今年第一季度，在PEZA的出口收入达到一百四十九亿三千万美元，比去年同期的一百二十九亿一千万美元增加百分之十五点六。
PEZA区创造的就业岗位比去年增添了逾五万个，截止今年三月底，就业人数达到一百五十八万。
Puregold首季净利同比增14.6%
Puregold Price Club公司周三说，它第一季度录得综合净收入二十亿二千万比索。
Puregold在给股交所的一份披露中说，第一季度的数字比去年同期的十七亿六千万比索高出百分之十四点六。
Puregold在大流行期间一直加速数字化并扩张其足迹，让消费者更容易购买食品杂货。
甚至在大流行前，它已经推出一个手机软件和聊天机器人。自那以后它已经扩大了数字平台的接触面。
截至三月底，Puregold全国门店共有四百七十九间，其中四百一十三间是Puregold，二十间是S&R会员门店，而四十六间是S&R纽约式QSR。
MRSGI一季度继续净亏损
受到实施小区隔离导致客流量下降的拖累，Metro Retail Stores集团公司(MRSGI)在今年第一季度继续录得净亏损。
MRSGI第一季度录得净亏损一亿二千六百四十七万比索，相比去年同期七百九十八万比索的净收入发生了彻底改变。
营业收入从八十五亿七千万比索下降百分之十八至六十九亿五千万比索，其中食品零售业务下降百分之十四点七；一般商品业务下降百分之三十点二，而同店销售下降百分之二十一点四。
MRSGI去年收官时门店五十六间，但今年首三个月已经增加到六十间。
快乐蜂一季度扭亏为盈
经过去年同期的亏损后，本土成长的全球快餐食品连锁店快乐蜂食品公司(JFC)在今年第一季度扭亏为盈。
JFC在给菲律宾股票交易所的一份披露中报告净收入四千九百万比索，彻底扭转了去年同期十九亿五千二百万比索的净亏损。
虽然整个系统的综合销售下滑百分之十三点四，但是利润上升到四百七十八亿比索，而营业收入下降百分之十二至三百四十六亿八千一百万比索。
这是因为该公司在其门店、小卖部和支持组的商业转型方案带来成本改善。
该公司说，「在二零二零年第四季度和二零二一年第一季度实施的售价调整，部份抵消了通胀率上升的影响。」
一般和管理开支比去年下滑百分之十六点七，归因于商业转型方案带来成本的节省。
JFC说，它在第一季度新开七十九间门店，其中十九间在本国，十二间在中国，八间在北美，一间在欧洲。
截至今年三月底，JFC在全球经营着五千八百二十七间分店，其中三千二百一十八间在本国，二千六百零九间在海外。
惠誉解答降低本国增长预测
惠誉解答降低其对本国今明年的经济增长预测，指出本国难以控制COVID-19爆发，并挣扎着为其公民接种疫苗。
惠誉解答国家风险与工业研究说它预测今年国内生产总值将增长百分之五点三，比较早前预测的百分之五点八下降。
至于二零二二年，惠誉也降低其GDP增长预测至百分之六点五，比较较早前预测的百分之八点二。
该金融服务和分析公司说，「随着三月底重新收紧COVID-19限制，经济在下季度仍极不可能好转，意味着复苏将再次停滞。」
他说，鉴于本国的增长严重依赖国内活动，它不堪封锁之击。
不过惠誉指出，本国到目前为止正面临最严重的爆发，因此可能持续严格限制。
它还说，「经济将继续被大流行拉后腿。」它指出政府正挣扎着推广疫苗，截止五月九日仅百分之一点八的人口接种。
吴奕辉家族注资Shakey's
将持有百分之九的股权
Shakey's比萨亚洲险投公司周三说，吴奕辉家族将投资十二亿五千万比索于该公司，从而拥有百分之九的股权。
上市的Shakey's比萨告诉股交所，自六月起，吴奕辉家族的私人投资公司JE控股将加入傅氏家族的私人控股公司世纪太平洋集团和新加坡主权财富基金，成为该公司的「主要股东」。
该份声明称，本次交易相当于每股八点二比索的收购价，比该公司最新股价溢价百分之十，而且比过去四十五天的加权平均价高出百分之十四点六。
Shakey's公司总裁兼执行长格雷虞溜说，「我们期待吴奕辉家族的入场，而且我们管理层感谢他们对我们生意和品牌的信任。」
JE控股董事长吴诗侬说，他「一直是Shakey's品牌的粉丝。」
他说，「在菲律宾人收入上升的背景下，我十分相信食品服务行业的长期前景，而且我对Shakey's仍是这个领域的楚翘之一是有信心的。」
央行看好第二季经济正增长
菲律宾中央银行(BSP)周三说，鉴于二零二零年的基础效应，本国经济在今年第二季度可能回到正增长区。
央行副行长沓基拉在视频简会上说，最近政府通过的几项关键议案可能支持经济。
他解释道，「至于增长轨迹，我们预期这将于今年第二季度回到正增长，同样主要是因为积极的基础效应。」
本国经济在去年第二季度全国处于最严格封锁期间录得空前之低的百分之十六点九的负增长。
沓基拉说，「包括CREATE和FIST法在内的数项关键立法的实施可能支持未来的复苏之路。」
20210428-TCL科技1季报电话会议纪要
结论：
1）价格层面；32和43寸这些小尺寸价格开始分化，前期涨幅最大，现在看2-3季度涨幅会缩小；大尺寸方面55寸以上的尺寸，供需还是很紧张，供不应求，下游库存还很低，价格还是维持强劲；所以不同尺寸间会出现差异化，之前是小尺寸涨幅大，现在是大尺寸的涨幅会大于小尺寸；
2）公司的业绩增长：价格因素是一方面，其次是量，公司目前收购T10（三星苏州），T7的爬坡，T4这块也会爬坡，三星苏州T10从116K会技改到135K；明年年底的T9爬坡等等，量会有很大的增长；最后就是管理和产品结构改善，比如三星苏州的管理供应链改善会降本10-15个点，以前T126切去做中尺寸，有效率损失，现在产能丰富之后，T10的产品结构改善等等，T126的效率损失会修复；所以公司的改善是多方面的，不仅仅是价格；
3）各大业务的增长，1季度金融业务没有贡献，环比减少很大，全年看会保持平稳增长；T3全年肯定能盈利，1季度是小尺寸的淡季，T4还是会有些拖累；
4）未来行业变化：大尺寸这块，今明年量稳定，面积3-5个点每年增长，供需平稳，23年之后大尺寸将会面临供需紧张的情况；小尺寸这块，32和43寸，电视机厂也没办法差异化，同质化，未来的压力会大一些；
5）成本看，IC这块1季度环比4季度掌机25%以上，未来半年到1年还会紧张，公司也受影响，但是对公司中大尺寸没有影响，主要是对小尺寸，公司3季度这块会缓解；其他的原材料，玻璃，偏光片等等涨价幅度和供给还好，最缺的是IC；
Q&A:
1）净利率这块，环比没有怎么增长，为什么随着涨价而提升，原因？
主要是金融业务的原因，1季度环比四季度利润贡献有下滑，华星和中环是有增长的；
2）小尺寸业务展望？全年是否能打平？
19-20年，T3的业务，都是改善的，T3的出货量降低了10%主要是季节性的影响；
T4一期刚刚爬满，2-3季度会搬入2-3期的设备；1季度折旧增加，所以有影响；
21年T4会盈利，T3还是有压力
3）1季度产能，价格情况？
产能微幅增长，价格有18-22%的增长；这导致毛利率大幅增长
成本这块，IC环比涨了20-30%，玻璃偏光片的涨幅是相对少一点
4）后续的价格，供需，电视的可见度？缺芯片2季度可能会更严重，这块的情况？2季度北美需求有松动
目前为止，4月的库存状况是3.5周，跟去年4季度相比是缩小的；整机库存也没有达到基本库存
55-65-75-85的缺口很大，32和50寸在终端遇到 问题，芯片有短缺，Q3开始，32和50可能会有回调，55以上还看不到回调的情况；
5）下游电视厂有加库存的情况？
加库存去年很严重，目前看，1季度32寸有加库存，现在加库存相对少一点，渠道拉货还是相对谨慎的；
目前需要看结构，TCL电子全球第二出货量，小尺寸这块，出货会有影响，55寸以上的，处于非常紧张的，缺货状态，还是需要看结构；
6）1季度减值3亿，主要是什么，今年减值的趋势？
1季度减值主要是投资方面的减值；
7）管理费用1季度下降，原因？
跟季节没有关系，还是看全年比较好，有激励和奖金的分布不均衡；
全年看总体还是比较稳定的
主要是4季度激励费用的计提增加导致，1季度环比有下降
8）三星苏州这块的情况？
4月1号正式接手，目前满产满销；
后续会从4个点调整，业务调整90TV，调整65tv，明年1季度回到50TV，会增加电竞monitor；2是精简TV品类（之前杂），3是现在116K，明年年底做到135K；4是模组稼动率35%，年底提升到80%，产能提升后，费用率会大幅下降；其次是经营和供应链管理上，成本会下降10-15%左右；
收购前是126，12来跟10比较话，管理这块调整很快，1个季度，供应链过渡预计1-2季度；3是产品组合的问题，目前看，产品组合是帮助是综合的；30%去做monitor，可以降低12线转切商显的问题，需要2-3季度来调整；产能问题，目前产能由于设备和瓶颈，通过技改4-6个季度116K到135K的产能提升；
目前看，模组厂爬坡，改造达到预期效果，综合来看，能达到平衡；
9）10号线折旧已经完成了吗？
买过来时已经折旧完，买过来有价值，所以后续有折旧计提；
10）2季度业绩预测？竞争对手给出了这么高的业绩，公司业绩不是很理想，后续的业绩情况？
预计是不错的表现，2大产业，价格等等都不错，预期同环比会比较好
20年4季度才回到正常的水平，目前回到17年的高点，目前需求跟之前没有变化，主要是供给侧的变化和改革；
21年1季度只有3条线，2季度来看，后续大尺寸T7产线，明年T9四季度爬坡，目前是3条线，后续是6条线；所以在126号线上，不会转去monitor，这会降低效率，T10进入之后，会减少126的monitor产能，所以效率会修复；
目前看，公司的成长性很突出，公司的产能高增长，产品结构也会调整；价格不是唯一因素
产业金融每个季度不均衡，全年来看还是有信心保持增长；
与强者赛跑是公司的荣幸，京东方的规模是公司的2倍以上，目前规模拿到目前的的盈利，公司也有优势的；公司还是希望在技术，中高端，核心方面加强努力；
11）目前原材料，玻璃基板和IC这块的情况？缺货的情况是否缓解，对公司的影响？
3月底的价格环比4季度末涨价了25%以上，未来看，IC未来半年和1年不太可能全行业大幅缓解；
公司的供应量有短缺的，短缺嗨嗨，3季度会进一步缓解；驱动对大尺寸和中尺寸没有影响，对OLED还需要看
玻璃看环比四季度是平稳的，玻璃厂1月出现故障，修复就是4-6月，2季度后会好转；
偏光片，特气这块，跟总体大宗涨价看，目前看没有显著上升的涨价；
12）各大电视厂利润率水平也超预期，也跟他们提价有关系，这轮周期以及往后，利润分配和利润率天花板？
20年下半年至今，20年销量跟19年比，么有上升，21年1季度销量下降几个点，电视机提价40%，综合的营收是上升的；中国占比只有18%，北美占比20%左右，产业链在全球此消彼长；
电视机需求是稳定的，国内是量跌价升，海外是量升价升不大；
所以量不是这轮周期的问题，原材料不改善，后续供给还好
2-3季度，32和50在终端会环节，55寸以上的需求是很缺口很严重，60寸以上有严重缺口；
未来半年，关注点从32寸，变为60寸以上的需求，不同的尺寸，价格也会分化；
32和43寸，只能价格战，很难差异化；创新更多的是60寸以上的创新，4k，miniled等等创新带来的价格差异化；
13）未来供需的问题？
大尺寸这块，需求是平稳的和全球的，供给侧看，供给是有的，T7、B17等等，有增加，量是稳定的，面积是增长的，3-5个点，唯一供需是平稳，23年开始是紧张的，不排除季节性因素；1季度淡，2-34旺季，4季度末淡季
中尺寸，低世代线都去做IT了，过去两年需求也很好，疫情带动在家办公，会抬升需求平台，后续需求需要观察；产线切换带来的增量是5-10%，未来大的供需格局不会有大的变化，22年公司的T9产线出来之后，会对行业有增长，23年格局有大的变化
14）驱动IC的情况？有很多的产能
面板厂的库存相对4季度是降低的，库存主要是opencell库存，主要是没有IC，中间形态的库存，环比也是下降的
15）大尺寸这块，需求平稳，23年之后紧张，供给的缺口多大？大尺寸到第三季度，价格还是维持高，4季度的情况？
公司只能看1-2季度，至于3-4季度主要根据过去10年的情况来推演的，4季度的情况需要看在半年报来看；
今年和明年大尺寸供需会平稳，23年会紧缺
16）1季度的出货结构，55寸占比？
55寸维持行业22%的份额，行业第一；65和75寸超过15%，处于行业第二位
17）T7的折旧对公司业绩的影响？
10-11月才能爬满，所以收入折旧进入报表的额度还是不多的；
明年T7进来，T2退出，所以总体额度稳定
18）公司的产能增长对行业 影响？
前两轮一条线对行业的影响，大尺寸的线体，技改扩张，对行业的影响很小了；
公司对于供需平衡的判断，都考虑到技改和新增；
19）4季度开始，小数股东损益上升快，华星和中环的影响，是否有其他业务影响？
没有其他业务的业务；公司主要是华星和中环的影响；线体持股变化导致的影响。#股票##价值投资日志[超话]#
结论：
1）价格层面；32和43寸这些小尺寸价格开始分化，前期涨幅最大，现在看2-3季度涨幅会缩小；大尺寸方面55寸以上的尺寸，供需还是很紧张，供不应求，下游库存还很低，价格还是维持强劲；所以不同尺寸间会出现差异化，之前是小尺寸涨幅大，现在是大尺寸的涨幅会大于小尺寸；
2）公司的业绩增长：价格因素是一方面，其次是量，公司目前收购T10（三星苏州），T7的爬坡，T4这块也会爬坡，三星苏州T10从116K会技改到135K；明年年底的T9爬坡等等，量会有很大的增长；最后就是管理和产品结构改善，比如三星苏州的管理供应链改善会降本10-15个点，以前T126切去做中尺寸，有效率损失，现在产能丰富之后，T10的产品结构改善等等，T126的效率损失会修复；所以公司的改善是多方面的，不仅仅是价格；
3）各大业务的增长，1季度金融业务没有贡献，环比减少很大，全年看会保持平稳增长；T3全年肯定能盈利，1季度是小尺寸的淡季，T4还是会有些拖累；
4）未来行业变化：大尺寸这块，今明年量稳定，面积3-5个点每年增长，供需平稳，23年之后大尺寸将会面临供需紧张的情况；小尺寸这块，32和43寸，电视机厂也没办法差异化，同质化，未来的压力会大一些；
5）成本看，IC这块1季度环比4季度掌机25%以上，未来半年到1年还会紧张，公司也受影响，但是对公司中大尺寸没有影响，主要是对小尺寸，公司3季度这块会缓解；其他的原材料，玻璃，偏光片等等涨价幅度和供给还好，最缺的是IC；
Q&A:
1）净利率这块，环比没有怎么增长，为什么随着涨价而提升，原因？
主要是金融业务的原因，1季度环比四季度利润贡献有下滑，华星和中环是有增长的；
2）小尺寸业务展望？全年是否能打平？
19-20年，T3的业务，都是改善的，T3的出货量降低了10%主要是季节性的影响；
T4一期刚刚爬满，2-3季度会搬入2-3期的设备；1季度折旧增加，所以有影响；
21年T4会盈利，T3还是有压力
3）1季度产能，价格情况？
产能微幅增长，价格有18-22%的增长；这导致毛利率大幅增长
成本这块，IC环比涨了20-30%，玻璃偏光片的涨幅是相对少一点
4）后续的价格，供需，电视的可见度？缺芯片2季度可能会更严重，这块的情况？2季度北美需求有松动
目前为止，4月的库存状况是3.5周，跟去年4季度相比是缩小的；整机库存也没有达到基本库存
55-65-75-85的缺口很大，32和50寸在终端遇到 问题，芯片有短缺，Q3开始，32和50可能会有回调，55以上还看不到回调的情况；
5）下游电视厂有加库存的情况？
加库存去年很严重，目前看，1季度32寸有加库存，现在加库存相对少一点，渠道拉货还是相对谨慎的；
目前需要看结构，TCL电子全球第二出货量，小尺寸这块，出货会有影响，55寸以上的，处于非常紧张的，缺货状态，还是需要看结构；
6）1季度减值3亿，主要是什么，今年减值的趋势？
1季度减值主要是投资方面的减值；
7）管理费用1季度下降，原因？
跟季节没有关系，还是看全年比较好，有激励和奖金的分布不均衡；
全年看总体还是比较稳定的
主要是4季度激励费用的计提增加导致，1季度环比有下降
8）三星苏州这块的情况？
4月1号正式接手，目前满产满销；
后续会从4个点调整，业务调整90TV，调整65tv，明年1季度回到50TV，会增加电竞monitor；2是精简TV品类（之前杂），3是现在116K，明年年底做到135K；4是模组稼动率35%，年底提升到80%，产能提升后，费用率会大幅下降；其次是经营和供应链管理上，成本会下降10-15%左右；
收购前是126，12来跟10比较话，管理这块调整很快，1个季度，供应链过渡预计1-2季度；3是产品组合的问题，目前看，产品组合是帮助是综合的；30%去做monitor，可以降低12线转切商显的问题，需要2-3季度来调整；产能问题，目前产能由于设备和瓶颈，通过技改4-6个季度116K到135K的产能提升；
目前看，模组厂爬坡，改造达到预期效果，综合来看，能达到平衡；
9）10号线折旧已经完成了吗？
买过来时已经折旧完，买过来有价值，所以后续有折旧计提；
10）2季度业绩预测？竞争对手给出了这么高的业绩，公司业绩不是很理想，后续的业绩情况？
预计是不错的表现，2大产业，价格等等都不错，预期同环比会比较好
20年4季度才回到正常的水平，目前回到17年的高点，目前需求跟之前没有变化，主要是供给侧的变化和改革；
21年1季度只有3条线，2季度来看，后续大尺寸T7产线，明年T9四季度爬坡，目前是3条线，后续是6条线；所以在126号线上，不会转去monitor，这会降低效率，T10进入之后，会减少126的monitor产能，所以效率会修复；
目前看，公司的成长性很突出，公司的产能高增长，产品结构也会调整；价格不是唯一因素
产业金融每个季度不均衡，全年来看还是有信心保持增长；
与强者赛跑是公司的荣幸，京东方的规模是公司的2倍以上，目前规模拿到目前的的盈利，公司也有优势的；公司还是希望在技术，中高端，核心方面加强努力；
11）目前原材料，玻璃基板和IC这块的情况？缺货的情况是否缓解，对公司的影响？
3月底的价格环比4季度末涨价了25%以上，未来看，IC未来半年和1年不太可能全行业大幅缓解；
公司的供应量有短缺的，短缺嗨嗨，3季度会进一步缓解；驱动对大尺寸和中尺寸没有影响，对OLED还需要看
玻璃看环比四季度是平稳的，玻璃厂1月出现故障，修复就是4-6月，2季度后会好转；
偏光片，特气这块，跟总体大宗涨价看，目前看没有显著上升的涨价；
12）各大电视厂利润率水平也超预期，也跟他们提价有关系，这轮周期以及往后，利润分配和利润率天花板？
20年下半年至今，20年销量跟19年比，么有上升，21年1季度销量下降几个点，电视机提价40%，综合的营收是上升的；中国占比只有18%，北美占比20%左右，产业链在全球此消彼长；
电视机需求是稳定的，国内是量跌价升，海外是量升价升不大；
所以量不是这轮周期的问题，原材料不改善，后续供给还好
2-3季度，32和50在终端会环节，55寸以上的需求是很缺口很严重，60寸以上有严重缺口；
未来半年，关注点从32寸，变为60寸以上的需求，不同的尺寸，价格也会分化；
32和43寸，只能价格战，很难差异化；创新更多的是60寸以上的创新，4k，miniled等等创新带来的价格差异化；
13）未来供需的问题？
大尺寸这块，需求是平稳的和全球的，供给侧看，供给是有的，T7、B17等等，有增加，量是稳定的，面积是增长的，3-5个点，唯一供需是平稳，23年开始是紧张的，不排除季节性因素；1季度淡，2-34旺季，4季度末淡季
中尺寸，低世代线都去做IT了，过去两年需求也很好，疫情带动在家办公，会抬升需求平台，后续需求需要观察；产线切换带来的增量是5-10%，未来大的供需格局不会有大的变化，22年公司的T9产线出来之后，会对行业有增长，23年格局有大的变化
14）驱动IC的情况？有很多的产能
面板厂的库存相对4季度是降低的，库存主要是opencell库存，主要是没有IC，中间形态的库存，环比也是下降的
15）大尺寸这块，需求平稳，23年之后紧张，供给的缺口多大？大尺寸到第三季度，价格还是维持高，4季度的情况？
公司只能看1-2季度，至于3-4季度主要根据过去10年的情况来推演的，4季度的情况需要看在半年报来看；
今年和明年大尺寸供需会平稳，23年会紧缺
16）1季度的出货结构，55寸占比？
55寸维持行业22%的份额，行业第一；65和75寸超过15%，处于行业第二位
17）T7的折旧对公司业绩的影响？
10-11月才能爬满，所以收入折旧进入报表的额度还是不多的；
明年T7进来，T2退出，所以总体额度稳定
18）公司的产能增长对行业 影响？
前两轮一条线对行业的影响，大尺寸的线体，技改扩张，对行业的影响很小了；
公司对于供需平衡的判断，都考虑到技改和新增；
19）4季度开始，小数股东损益上升快，华星和中环的影响，是否有其他业务影响？
没有其他业务的业务；公司主要是华星和中环的影响；线体持股变化导致的影响。#股票##价值投资日志[超话]#
三花智控2020&4Q20业绩电话会纪要
2021年3月26日，星期五
业绩回顾
整年营收121亿，同比增长7.3%，归母净利润14.6亿，同比增长2.9%，尽管有疫情的影响，两个行业都不是很景气，在这样的背景下，我们取得这样的业绩是非常不容易的。
分开来看，一个是汽车零部件行业，24.7亿，同比增长49.6%，净利润3.32亿，同比增长14%；另一个行业是制冷空调电器零部件，96.4亿，同比增长0.04%，归母净利润11.3亿，同比增长0.11%。
问答环节
Q: 去年业务电动的占比大概是多少，除了美国大客户能算出来，其他的客户是什么情况，今年变动的目标有哪些？
A: 2020年，汽车零部件公司占比，新能源营收占比61%，传统汽车营收占比39%，2021年新能源汽车营收占比80%以上。客户的结构来看，大客户有50%左右的份额，其他客户都是大街上跑的那种，传统车企和造车新势力都有我们的产品。
Q: 公司整体人数，过去两至三年一直在1万人左右，去年下半年多了3000人的样子，研发人员去年也多了300人左右，人数的增长是哪方面的考虑？
A: 两个方面：1）新能源汽车发展非常迅速，给公司带来了非常多的项目，这部分的增长是非常快的，项目需要人员来承接；2）另外在越南、欧洲的波兰、墨西哥开设了基地，在全球化拓展的过程中增加了很多的人员。
Q: 汽车零部件毛利率没有下滑，但去年利润率有了下滑，请问是减值对公司的净利润有了影响？
A: 汽车零部件的毛利率是有所下滑的，20年同比下滑了1个点左右，净利率下滑来自于人员开支、研发投入、新设备折旧（三费这样）。
Q: 日系客户的拓展，现在情况如何，什么时候开始贡献收入？
A: 丰田、本田已经开始批量了。
A; 我们拿到的是全球的订单，日本总部、中国和北美，主要是用在新能源汽车上，混动、纯电动这种。
日本车企我们不关注具体车型，我们只关注代号。
Q: 三、四季度有5000万存货跌价计提，之前没有这么多的计提，请问这个是出于什么样的考量？
A: 需要回去再了解一下。
Q: 一季度50%-80%的增速，两大业务收入大概的判断？
A: 汽车零部件，每个月营收都相对去年增加非常多，3个亿左右的势头在增长（汽车零部件每个月3亿左右的营收）。另外从营收的角度来看，汽车零部件差不多占到整体收入的约30%。这个只是预计，不是具体的数据。
Q: 热管理组件除了特斯拉以外，其他客户的开拓情况？
A: 最近拓展了一系列新的客户，基本上所有的新能源汽车厂商（欧洲、美洲、日韩）都有我们产品的身影。
Q: 热管理组件和特斯拉合作之后有先发优势，其他车企会不会来和我们做合作？
A: 我们和一些车企有保密协议在，不太方便讲，但是各大车厂都在跟进热管理组件。
Q: Model Y热管理组件，企业从零部件到系统集成解决方案，毛利率是否会有很大的提升？
A: 营收的提升很明显，但毛利率是下降的，集成化的组件除了用到换热器等我们比较擅长的产品，汽车电子、传感器，还有其他一些我们不是很擅长的，就需要外采，所以毛利就会下降。
Q: 这部分的供应商有哪些？
A: 一种情况我们去联系的，另一种情况是客户指定的，从产品特色来讲，传感器主要还是国外品牌的，国外厂家的稳定性比较好。
Q: 热管理解决方案提供商，向其他领域前进的想法？
A: 我们也关注到了的。因为这个技术，热泵、热交换，我们在家电和汽车上有丰富的经验，我们很关注这个市场，也和合作伙伴做了一些研究，但是目前还没有突破性的进展。其他企业像华为之类也在做这方面的研究。但换热器等这种底层部件，华为是做不来的，不管谁进入这个市场，最终都会是我们来供货，另外软件算法我们也是很擅长的，最终还是会用到我们的这些产品。
Q: 有在推进的客户吗，数据中心、边缘计算的客户？
A: 有一些项目已经开始研究了，作为一家稳健的公司，我们知道我们会聚焦在热管理行业。
Q: 2020年新能源车配件的营收和毛利率情况？
A: 新能源汽车配件营收基本上是100%的增速，毛利是有所下滑的，整个汽车板块2020年下滑了0.94个点。
Q: 空调电子膨胀阀的情况如何？
A: 毛利维持之前的水平，价格略微有所下降，但量在上升，成本也在下降。
Q: 第四季度产品有没有提价，提价幅度是什么样的？
A: 没有提价。
Q: 第四季度经营性现金流有一个下滑的原因？
A: 季度性影响，有偶发性因素。我们的客户是行业的龙头或是前三名，他们都是非常优秀的行业，所以我们的现金流全年来看还是非常漂亮的。
Q: 第四季度管理费用的提升？
A: 单季度的变化有偶发性因素，可能是人员增加了，也可能是年终奖等原因。
Q: 一季度的净利的增长范围（50-80%）是和营收匹配的吗？
收入增长肯定比不上利润，利润率会有改善。
Q: 分红比例是常态的水平吗？
是的，近三年基本都在50%，今年应该是在60%以上，这样的分红率我们也是想回馈我们的投资者，我们也向投资者证明我们的现金流、经营和客户都是非常优秀的。
Q: 亚威科扭亏为盈了?
A: 12-13收购以后，就盈利了两年，之后的几年都是亏损的。最后还是用了个土办法，把一部分工厂移到了中国，把领导者也从老外换成了中国人。我们发现问题并采取了措施，取得了非常漂亮的成果，资本市场之后估计盈利可以从正向的盈利来考虑了，每年有几千万的盈利。
Q: 汽零业务和其他业务营收和利率的趋势？
A: 2020年汽零业务目标营收40亿以上，利润5个亿以上；汽车以外的业务，营收在100亿以上。
Q: 汽零的利润率的方向？
A: 从过去几年来看，毛利是有下滑，净利润也是有下滑的；从汽零的角度看，规模增大，利润率下滑是大概率事件。
Q: 热泵组件、热管理系统，成为新能源车的标配，会有同业的竞争加入吗，技术壁垒是什么？
A: 行业发展到一定程度，就会有新入者加入，核心的壁垒我认为我们具有先发优势，具有深厚的积累，家电30年，汽车10年，这是一个很强的壁垒；另外我们有很多客户，规模有优势，从成本和稳定性角度也是没法比的；第三点来讲，我们技术也在不断迭代，我们已经电子膨胀阀已经第四代了，其他还在第一代第二代。
Q: 新能源车供应链在扁平化？
A: 5年前，我们还是二级供应商，法雷奥等作为一级供应商，他们做成集成件在供给整车厂。新能源爆发以来，供应链在扁平化，新能源汽车在总装在系统集成，整车厂直接和我们来交流。这个是历史趋势，我们的客户现在也会理解的。某种程度讲，我们更有竞争优势，我们做的是软件、硬件这样，这个是我们之前的客户（做集成）不具备的能力。
Q: 制冷业务，一季度收入贡献，二季度接单的情况？
A: 汽车制冷配件国外营收超过60%，之前差不多55开，或者国外45%、50%不到的状态，我们客户地区结构有很大的变化。截止阀等毛利率比较低的产品占比大幅下降，电子膨胀阀等高毛利产品在逐步提升，所以一季度毛利率、利润率都在提升。国内有个大厂家生意非常好，对供应商伙伴的要求非常高，成本、质量都有很多要求，我们很多时候感觉满足不了，所以少供了一些。
Q: 除比亚迪、上汽、通用以外的新订单数据情况？
A: 近期还有比较好的厂商要落实，所以还要在核查一下。新能源汽车在高速发展，之前我们的营收30亿左右，现在我们已经调整到40亿左右了，到2025年，我们希望汽车零部件200亿左右的营收。
Q: 净利率有一个目标，汽零净利率12.5%，之前希望净利15%，这个原因是什么？
A: 我们之前是预计，不能这样来算，我们公司一贯的风格是稳健，所以宁肯保守些，不过不能这么来算。
目标上，我们希望我们产品的毛利在30%以上，净利在15%以上。
Q: 主机厂的情况？
A: 汽车这块，供销两旺，营收和利润增长非常快，现在的产能是非常紧张的，订单是非常饱满的。
Q: 另外提到了关于原材料的情况，大宗商品的价格会对企业有什么影响？
A: 原材料主要是铜、铝。铜价和客户是联动的，不管是月均还是季均的方式，主要集中在制冷行业。铝是汽车行业的主材，铝价过去几年一直很平稳，铝价的上涨还是有影响的，近来，我们打算和下游客户联动，原材料价格和产品价格相关。我们不赚原材料价格下降的钱，也不想因为原材料价格上升而亏钱，我们只赚原材料加工制造的费用，如果因为原材料价格上升而导致供应商亏钱，这对于行业的长期发展也是不利的。
Q: 可转债的进展情况？
A: 按照规定，我们分完红差不多5月以后才会开始相关工作，做这个也得2个月左右。
Q: 各个板块的情况？
汽车零部件板块，营收增长非常明显、高速，利润增长没有这么快。家用板块有正增长，商用板块是有快速的正增长，亚威科是已经转正了，不会成为拖累了。
Q: 商用体量是多少，2020的？
A: 我们统计口径和你们的不太一样，我们统计毛利率差不多35%以上了，可能是我们最高毛利率的了。
Q: 热管理系统比较理想且进展比较快，单车价值量会达到什么水平？
A: 我们数字还需要统计。最多是5800-6000，我们最大的客户是3500左右，另外也有单车1000、大几百的也都有，和我们多种因素相关的，1000美金也是能做到的。
Q: 微通道业务状况怎么样？
A: 没有亏损，一直是有利的，盈利是盈利的，但不是很理想，去年接近2个亿的利润，是在下滑的。现在进入瓶颈期了，预计今年利润维持。
Q: 净利润率的问题，汽零去年下半年只有10%出头，一季度会不会延续？
A: 汽车毛利、净利的下滑，最主要的原因是组合件的问题，因为大量依靠外购，导致毛利降低了，另外很多高速发展的费用还是非常多的。但这种情况不会是常态，只是短期的波动。
Q: 大客户欧洲的情况？
A: 目前没有很多了解，但感觉目前热管理领域还没有对手。#股票##价值投资日志[超话]#
2021年3月26日，星期五
业绩回顾
整年营收121亿，同比增长7.3%，归母净利润14.6亿，同比增长2.9%，尽管有疫情的影响，两个行业都不是很景气，在这样的背景下，我们取得这样的业绩是非常不容易的。
分开来看，一个是汽车零部件行业，24.7亿，同比增长49.6%，净利润3.32亿，同比增长14%；另一个行业是制冷空调电器零部件，96.4亿，同比增长0.04%，归母净利润11.3亿，同比增长0.11%。
问答环节
Q: 去年业务电动的占比大概是多少，除了美国大客户能算出来，其他的客户是什么情况，今年变动的目标有哪些？
A: 2020年，汽车零部件公司占比，新能源营收占比61%，传统汽车营收占比39%，2021年新能源汽车营收占比80%以上。客户的结构来看，大客户有50%左右的份额，其他客户都是大街上跑的那种，传统车企和造车新势力都有我们的产品。
Q: 公司整体人数，过去两至三年一直在1万人左右，去年下半年多了3000人的样子，研发人员去年也多了300人左右，人数的增长是哪方面的考虑？
A: 两个方面：1）新能源汽车发展非常迅速，给公司带来了非常多的项目，这部分的增长是非常快的，项目需要人员来承接；2）另外在越南、欧洲的波兰、墨西哥开设了基地，在全球化拓展的过程中增加了很多的人员。
Q: 汽车零部件毛利率没有下滑，但去年利润率有了下滑，请问是减值对公司的净利润有了影响？
A: 汽车零部件的毛利率是有所下滑的，20年同比下滑了1个点左右，净利率下滑来自于人员开支、研发投入、新设备折旧（三费这样）。
Q: 日系客户的拓展，现在情况如何，什么时候开始贡献收入？
A: 丰田、本田已经开始批量了。
A; 我们拿到的是全球的订单，日本总部、中国和北美，主要是用在新能源汽车上，混动、纯电动这种。
日本车企我们不关注具体车型，我们只关注代号。
Q: 三、四季度有5000万存货跌价计提，之前没有这么多的计提，请问这个是出于什么样的考量？
A: 需要回去再了解一下。
Q: 一季度50%-80%的增速，两大业务收入大概的判断？
A: 汽车零部件，每个月营收都相对去年增加非常多，3个亿左右的势头在增长（汽车零部件每个月3亿左右的营收）。另外从营收的角度来看，汽车零部件差不多占到整体收入的约30%。这个只是预计，不是具体的数据。
Q: 热管理组件除了特斯拉以外，其他客户的开拓情况？
A: 最近拓展了一系列新的客户，基本上所有的新能源汽车厂商（欧洲、美洲、日韩）都有我们产品的身影。
Q: 热管理组件和特斯拉合作之后有先发优势，其他车企会不会来和我们做合作？
A: 我们和一些车企有保密协议在，不太方便讲，但是各大车厂都在跟进热管理组件。
Q: Model Y热管理组件，企业从零部件到系统集成解决方案，毛利率是否会有很大的提升？
A: 营收的提升很明显，但毛利率是下降的，集成化的组件除了用到换热器等我们比较擅长的产品，汽车电子、传感器，还有其他一些我们不是很擅长的，就需要外采，所以毛利就会下降。
Q: 这部分的供应商有哪些？
A: 一种情况我们去联系的，另一种情况是客户指定的，从产品特色来讲，传感器主要还是国外品牌的，国外厂家的稳定性比较好。
Q: 热管理解决方案提供商，向其他领域前进的想法？
A: 我们也关注到了的。因为这个技术，热泵、热交换，我们在家电和汽车上有丰富的经验，我们很关注这个市场，也和合作伙伴做了一些研究，但是目前还没有突破性的进展。其他企业像华为之类也在做这方面的研究。但换热器等这种底层部件，华为是做不来的，不管谁进入这个市场，最终都会是我们来供货，另外软件算法我们也是很擅长的，最终还是会用到我们的这些产品。
Q: 有在推进的客户吗，数据中心、边缘计算的客户？
A: 有一些项目已经开始研究了，作为一家稳健的公司，我们知道我们会聚焦在热管理行业。
Q: 2020年新能源车配件的营收和毛利率情况？
A: 新能源汽车配件营收基本上是100%的增速，毛利是有所下滑的，整个汽车板块2020年下滑了0.94个点。
Q: 空调电子膨胀阀的情况如何？
A: 毛利维持之前的水平，价格略微有所下降，但量在上升，成本也在下降。
Q: 第四季度产品有没有提价，提价幅度是什么样的？
A: 没有提价。
Q: 第四季度经营性现金流有一个下滑的原因？
A: 季度性影响，有偶发性因素。我们的客户是行业的龙头或是前三名，他们都是非常优秀的行业，所以我们的现金流全年来看还是非常漂亮的。
Q: 第四季度管理费用的提升？
A: 单季度的变化有偶发性因素，可能是人员增加了，也可能是年终奖等原因。
Q: 一季度的净利的增长范围（50-80%）是和营收匹配的吗？
收入增长肯定比不上利润，利润率会有改善。
Q: 分红比例是常态的水平吗？
是的，近三年基本都在50%，今年应该是在60%以上，这样的分红率我们也是想回馈我们的投资者，我们也向投资者证明我们的现金流、经营和客户都是非常优秀的。
Q: 亚威科扭亏为盈了?
A: 12-13收购以后，就盈利了两年，之后的几年都是亏损的。最后还是用了个土办法，把一部分工厂移到了中国，把领导者也从老外换成了中国人。我们发现问题并采取了措施，取得了非常漂亮的成果，资本市场之后估计盈利可以从正向的盈利来考虑了，每年有几千万的盈利。
Q: 汽零业务和其他业务营收和利率的趋势？
A: 2020年汽零业务目标营收40亿以上，利润5个亿以上；汽车以外的业务，营收在100亿以上。
Q: 汽零的利润率的方向？
A: 从过去几年来看，毛利是有下滑，净利润也是有下滑的；从汽零的角度看，规模增大，利润率下滑是大概率事件。
Q: 热泵组件、热管理系统，成为新能源车的标配，会有同业的竞争加入吗，技术壁垒是什么？
A: 行业发展到一定程度，就会有新入者加入，核心的壁垒我认为我们具有先发优势，具有深厚的积累，家电30年，汽车10年，这是一个很强的壁垒；另外我们有很多客户，规模有优势，从成本和稳定性角度也是没法比的；第三点来讲，我们技术也在不断迭代，我们已经电子膨胀阀已经第四代了，其他还在第一代第二代。
Q: 新能源车供应链在扁平化？
A: 5年前，我们还是二级供应商，法雷奥等作为一级供应商，他们做成集成件在供给整车厂。新能源爆发以来，供应链在扁平化，新能源汽车在总装在系统集成，整车厂直接和我们来交流。这个是历史趋势，我们的客户现在也会理解的。某种程度讲，我们更有竞争优势，我们做的是软件、硬件这样，这个是我们之前的客户（做集成）不具备的能力。
Q: 制冷业务，一季度收入贡献，二季度接单的情况？
A: 汽车制冷配件国外营收超过60%，之前差不多55开，或者国外45%、50%不到的状态，我们客户地区结构有很大的变化。截止阀等毛利率比较低的产品占比大幅下降，电子膨胀阀等高毛利产品在逐步提升，所以一季度毛利率、利润率都在提升。国内有个大厂家生意非常好，对供应商伙伴的要求非常高，成本、质量都有很多要求，我们很多时候感觉满足不了，所以少供了一些。
Q: 除比亚迪、上汽、通用以外的新订单数据情况？
A: 近期还有比较好的厂商要落实，所以还要在核查一下。新能源汽车在高速发展，之前我们的营收30亿左右，现在我们已经调整到40亿左右了，到2025年，我们希望汽车零部件200亿左右的营收。
Q: 净利率有一个目标，汽零净利率12.5%，之前希望净利15%，这个原因是什么？
A: 我们之前是预计，不能这样来算，我们公司一贯的风格是稳健，所以宁肯保守些，不过不能这么来算。
目标上，我们希望我们产品的毛利在30%以上，净利在15%以上。
Q: 主机厂的情况？
A: 汽车这块，供销两旺，营收和利润增长非常快，现在的产能是非常紧张的，订单是非常饱满的。
Q: 另外提到了关于原材料的情况，大宗商品的价格会对企业有什么影响？
A: 原材料主要是铜、铝。铜价和客户是联动的，不管是月均还是季均的方式，主要集中在制冷行业。铝是汽车行业的主材，铝价过去几年一直很平稳，铝价的上涨还是有影响的，近来，我们打算和下游客户联动，原材料价格和产品价格相关。我们不赚原材料价格下降的钱，也不想因为原材料价格上升而亏钱，我们只赚原材料加工制造的费用，如果因为原材料价格上升而导致供应商亏钱，这对于行业的长期发展也是不利的。
Q: 可转债的进展情况？
A: 按照规定，我们分完红差不多5月以后才会开始相关工作，做这个也得2个月左右。
Q: 各个板块的情况？
汽车零部件板块，营收增长非常明显、高速，利润增长没有这么快。家用板块有正增长，商用板块是有快速的正增长，亚威科是已经转正了，不会成为拖累了。
Q: 商用体量是多少，2020的？
A: 我们统计口径和你们的不太一样，我们统计毛利率差不多35%以上了，可能是我们最高毛利率的了。
Q: 热管理系统比较理想且进展比较快，单车价值量会达到什么水平？
A: 我们数字还需要统计。最多是5800-6000，我们最大的客户是3500左右，另外也有单车1000、大几百的也都有，和我们多种因素相关的，1000美金也是能做到的。
Q: 微通道业务状况怎么样？
A: 没有亏损，一直是有利的，盈利是盈利的，但不是很理想，去年接近2个亿的利润，是在下滑的。现在进入瓶颈期了，预计今年利润维持。
Q: 净利润率的问题，汽零去年下半年只有10%出头，一季度会不会延续？
A: 汽车毛利、净利的下滑，最主要的原因是组合件的问题，因为大量依靠外购，导致毛利降低了，另外很多高速发展的费用还是非常多的。但这种情况不会是常态，只是短期的波动。
Q: 大客户欧洲的情况？
A: 目前没有很多了解，但感觉目前热管理领域还没有对手。#股票##价值投资日志[超话]#
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