否极泰出资人王先生：对使用杠杆的理解

一、使用杠杆，一定是在所投标的物极端低估，安全边际足够大，市场情绪一片悲观，自己把握足够大时使用。这时使用杠杆是理性的表现，也是能力的体现。在估值的中间状态是不能使用杠杆的，最忌讳的就是在没有安全边际，越涨越使用。这也是使用杠杆爆仓的最主要因素。

二、杠杆是一把双刃剑，下跌时跌的全是净资产，上涨时涨的全是利润，所以使用杠杆，净值的波动将会非常大。一定要从容的面对过程性损失，要有一个好的心态，否则最好不要使用杠杆。

三、使用杠杆一定不能大幅过度使用，一定得有个度。我个人觉得在最极端情况下也不能超过一倍杠杆，要给自己留下缓冲带，留下安全垫，以避免把自己逼入绝境，最终爆仓。

          对否极泰基金使用杠杆的一些理解
一、否极泰基金使用杠杆是融资（硬杠杆）和期权（软杠杆）相结合，这样的组合更全面，也更专业，杠杆倍数更大，但风险却更小。

二、否极泰基金在前期是以融资为主，期权为辅。市场没有银行期权，只能用上证50期权来代替。上证50里银行的权重当前占比还比较小，里面还包括很多高估值的赛道股，这个阶段以融资（硬杠杆）为主，尽可能多的把资金放在纯银行上（性价比高，估值低，但基本面已经完全好转的银行上）。因为期权有时间的限制，这个阶段主要是运用期权捕捉市场的突然非理性暴跌带来的机会。比如2020年的疫情引发的市场大跌，今年三月份的市场暴跌，十月底的暴跌，暴跌后又会快速回升，然后平仓获利，今年虽然指数是单边下跌。但否极泰运用这个策略还是获利的。在后期阶段，否极泰基金将以期权为主，在后期，随着银行的全面估值修复，银行在上证50的比重也会越来越大，对指数的推动作用也会明显放大。因为期权的杠杆倍数大，这时期权会发挥很大的作用。当然，整个过程是不断变化的，根据具体情况会做出具体调整。

三、使用杠杆最重要的是在没有达成目标之前，一定要保证杠杆一直的存在，尤其是在使用期权时。因为期权有时间的限制，在没有反转之前，资金会不断的消耗，但一定得在这个方向上不断的坚持使用，直到行情的大反转，否则将会前功尽弃。

贾总以及团队是经过多年的实践，对杠杆的使用以有一个深刻的理解，对规律有一个深刻的体证和明白，对人性能有很好的把控。是建立在董宝珍三击模式上的运用，对杠杆的使用也是否极泰基金的一大魅力。

王先生离开了，我有很多话想说却说不出来，打字思绪也是断断续续的，我跟王先生接触不多，但王先生可以说是在我最迷茫最无助的时候给了我力量，写了一些回忆，希望更多人能被王先生的温暖和力量感染。

图1）中科院植物所公布的王文采先生讣告。
图2）先生的部分事迹，引用自公众号“Metasequoia”（水杉属）
图3）我生命中的王先生
图4）2015年，初见王先生的时候拍的，王先生还在标本馆坚持每周抽时间看标本，他那个时候右眼失明，只靠一只左眼和放大镜翻阅标本，发表论文。王先生一生共发表28个新属，约1370个新种。
图5、6）2015年王先生给我看他在做的工作，那个时候就很佩服先生的严谨和认真。
图7）先生当时给我讲解荨麻科几个属的分类要点，惭愧的是这家子我学艺不精，到现在还经常搞糊涂。
图8-9）受到先生鼓舞，专门发了朋友圈。
图10）2018年我的书《东南亚水果猎人》正式出版，带着新书去先生家里，感谢先生帮我亲笔作序，大力推荐，先生请我吃西瓜，还给我讲很多植物趣事。
图11-12）先生为我写的序言。
图13-14）在先生家吃西瓜，王先生邀请我一起写一本书，我负责水果部分。

#东南亚水果猎人[超话]#

敬爱的王文采先生离我们而去了，我刚读研究生的时候就有幸得到王先生的教诲，并在他指导下发表第一篇文章，毕业后留所工作也是王先生力荐。在植物分类领域，王先生是毛茛科、苦苣苔科、荨麻科、紫草科的世界知名专家，也涉猎其他多个科属类群，获得过两次国家自然科学一等奖（《中国高等植物图鉴》的编研和《中国植物志》的编研）。在标本馆二楼，能常常看到先生在解剖镜和书籍旁边伏案工作，最近10年发表的文章和专著，都是在右眼失明的状态下坚持工作写就的。与人交流时，先生一直是慈祥、温和的态度，后辈出书请求作序，他总是热心帮忙，并亲笔书写序文。王先生是一位纯粹的学者，醉心学术，与世无争，待人谦和，提携后进。在植物分类学的道路上，王先生是一盏明灯，永远指引着我们。谨记先生教诲：做到什么程度，要看你下多少功夫。[蜡烛][蜡烛][蜡烛]