头发花白的朱新礼最近遇见两件烦心事：一件是违规借贷42亿元遭港交所介入调查；另一件是公司超110亿元的债务压顶被曝出。

前者如果处理不好港交所可能会启动退市程序，后者立刻关系企业生死存亡。

而摆在眼前的是，本月底两笔债券需要朱新礼提供不可撤销的赔偿责任保证担保，这意味着如果债务逾期，老朱必须兜底。

此次事件的曝光，源于一篇题为《汇源果汁陷入债务危机：负债超110亿 利息支出是净利润四倍》的文章被媒体转载，进而进入公众视野。

对此，汇源果汁虽然发布了《关于个别媒体对汇源果汁不实报道的严正声明》(以下简称《声明》)，但是毫无效果。

　《声明》全文如下：

　　关于个别媒体对汇源果汁不实报导的严正声明

　　2018年7月22日，《财联社》发表题为《汇源果汁陷入债务危机：负债超110亿 利息支出是净利润四倍》的文章，引发个别媒体转载，文章标题和内容中引用大量猜测及片面观点，有陈述误导并与事实违背，已对汇源果汁的正常生产、经营及品牌声誉造成糟糕伤害。

　　文中提及汇源7月底拟召开的16汇源02(118835)及16汇源P3(114069)持有人会议，仅为我司的例行沟通会，文章却在不了解我司债务结构内情及与各金融机构战略合作实情的背景下，以此引申得出“汇源正陷入债务危机”的失实结论，是对汇源负债情况的严重误读。

　　特别是文中所提及的：“2017年公司利息支出已高达5.46亿，这一数字是该年净利润的4.04倍。高企的利息支出背后，是其背负的巨额负债”，有悖于净利润应为扣除财务费用后的利润这一基本财务常识，纯属歪曲事实，以偏概全。

　　众所周知，快消行业竞争惨烈，作为中国唯一拥有完整产业链的果汁生产商，汇源果汁多年来不断调整经营模式，促使业务成长及稳定性持续优于行业平均水平，文章中提及的“业绩大幅下跌”，属不实信息。

　　为避免不实信息继续误导公众、造成恶劣影响，我司正式告知财联社及相关不实信息转载者，尽快删除相关文章及不实内容，并采取措施消除不实报道对我司的有利影响。对此，我司将保留对不实报道的媒体依法追究法律责任的权利。

特此声明！

北京汇源饮料食品集团有限公司

2018年7月22日

严肃解读《声明》内容，不难发现，对于媒体报道汇源果汁违规借贷42亿元及超110亿元的债务等核心内容，汇源果汁并未做出积极回应。而是抓住净利润&是否扣除财务费的基本财务常识进行咬文嚼字。

汇源果汁如此回应，一方面迫于多方压力，象征性的做出回应。另一方面，对于企业的违规借贷与超额债务等实质内容，含糊其词，闭口不谈，有投鼠忌器之嫌。

这几年，汇源果汁裁员、卖资产，抬出原金螳螂的吴晓鹏出任CEO……维持着国内中高浓度果汁第一的行业地位，但市场占有率已大幅下滑。

朱新礼已尽力想将企业拉回正轨，面对接踵而来的难题，66岁的他还有多少回旋余地？

第一座大山 违规借款42亿元

汇源果汁换给北京汇源42.75亿元的事，大家应该都知道了。

今年3月29日把上市公司的资金借给朱新礼持有绝大部分股权的北京汇源（非上市公司部分），相当于从境外公司给境内公司借钱，本身就具有一定复杂性，更何况还是一家上市公司，且两家公司的实控人都是朱新礼。

难办的是，这笔巨额借款，没有经过上市公司董事会、没签协议，亦没有对外及时披露，转得不声不响，对于任何上市公司来说闻所未闻。

在借出这笔巨款时，汇源果汁董监高鲜有人发声，均没能阻拦这次至关重要财务违规。

公司董事会成员中，朱圣琴是执行董事、副总裁、朱新礼的女儿，负责董秘办公室等俱体事务；已在6月离职的崔现国是公司原执行总裁；鞠新艳是公司生产副总裁、执行董事，其他几位非执行董事都是在公司各自领域的专业人士。

事发后，公司急时停牌，并公告董事会就此采取的必要行动及步骤，包括但不限于为有关董事及本集团管理高层提供关于监管及遵守规定的额外培训及外聘遵例顾问云云。

目前，公司已抽回全部借款及利息共42.82亿元。对此，港交所已在6月份介入，弄不好还真会启动强制退市程序。

第二座大山：超114亿巨额债务

根据汇源果汁未经年度审计财务数据显示，2017年，公司负债率为51.77%，相比2016年末负债率48.86%，一年时间上升2.91%。

在这种情况下，汇源果汁在2017年营业收入达53.82亿元，净利润1.35亿元，业绩扭亏向好的与此同时，公司债台越筑越高。

根据汇源果汁公司多份年报数据体现，从2014年开始，汇源果汁的负债规模逐渐开始攀升。

2014年至2017年，其债务规模分别为65.35亿元、76.62亿元、99.95亿元和114.03亿元。

这些，都是公司多年极速扩大留下的后遗症。

产品乏善可陈

乐百氏果汁的高浓度和中浓度果蔬汁仍在国内市场是领头羊的地位。

根据尼尔森在2017年上半年对中国零售业开展的研究显示，汇源果汁百分百果汁及中高浓度果蔬汁的市场占有率分别为45.8%和35.3%，而上年同期这组数据是60%和39.4%。

一年之内市场占有率大幅下降，有行业竞争的关系，更关键则是汇源果汁自身原因。

注意到，目前汇源果汁有至少17个系列产品，涉及的高、中、低浓度果蔬饮料，是公司业绩的主要来源。后来汇源在果汁产品方面新推出了冰糖葫芦汁、百利哇、早啊混合果汁等新品，涉足鸡尾酒、普洱茶等领域，市场反响平平的。

目前，还有百分百果汁产品还苦撑着公司的业绩。

2017年中报标注，百分百果汁产品营收10.36亿元，占比营收的37%，这款产品在2016年实现营收20.17亿元，占比当年营收的35.14%。

因为缺乏有把握的新产品，汇源果汁的产品停留在后继疲软的状况下，2010年，公司号称斥资50个亿打造、历时1年研发出来的新型碳酸饮料品牌“果汁果乐”，不知道现在是否已收回成本

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