#分析师看两会# 【两会再申消费与基建主题，看好可选消费增长】东兴证券 张凯琳：食品饮料方面，两会再申消费与基建主题，企业布局加快。消费与基建是今年政府报告的核心内容，预计未来的消费刺激政策和新基建加码都将加速白酒需求端的复苏。从市场表现来看，受两会和外围市场行情影响，本周整体市场风格偏谨慎，白酒板块呈微涨行情，后续提升主要关注宏观层面的超预期政策。二季度是白酒传统销售淡季，酒企上半年整体业绩压力依然较大，这将倒逼行业资源整合，当前是酒企调整期也是白酒行业较好的布局时期，如何在三季度发力是对多数酒企的考验也是机遇，安琪拟投5.4亿元在云南设子公司，建年产2.5万吨酵母项目一期，疫情影响国外布产进步减缓，国内加快以满足增长的需求。恒顺股东会传递信号积极，渠道整合、产品调整、厚积薄发。桃李面包拟向5家子公司增资6.4亿元，加快推进区域经营。良品铺子本周发布国内第一个聚焦儿童零食的子品牌“良品小食仙”，同时发布42款产品，聚焦3-12岁的儿童消费群，头部企业不断扩品。
社会服务方面，关注两会继续强调“保就业”及推进餐旅复苏：“两会”提出支持餐饮、商场、文化、旅游、家政等生活服务业恢复发展，免征公共餐饮住宿、旅游娱乐等服务增值税，推动餐饮旅游行业复苏。认为餐饮行业为疫情后率先复苏的板块，但疫情强化行业马太效应，行业复苏将呈现两极分化，原本就有较强获客能力的头部品牌抗风险能力更强，那些与菜品拥有较强形象绑定的品牌复苏情况也将更为乐观。此外酒店业随着全国复工复产及节假日催化，将逐步复苏。宋城各景区将于6月陆续复园。免税行业短期不利因素预期基本释放，长期消费回流逻辑不变，继续关注年内海南免税政策动向，建议逢低做中长期布局。教育方面，两会稳就业措施再度升温，今明两年高职院校扩招200万人，推动高教公司内生增长；教育部发文推动独立学院加速转设，利于降低独立学院管理费和分手费，增厚相关民办高校利润。双重政策利好民办高教板块。当前复课复考加速落地，持续推荐职教龙头中公教育。此外，关注以科锐为代表的灵活用工赛道，疫情或成为许多企业开启灵活用工模式的契机，推动灵工渗透率提升。
电商方面，电商行业龙头上市公司将陆续公布一季报，目前电商行业一季度受疫情影响的供应链与物流已经快速复苏，同时市场已经priced-in一季度业绩的不利影响，而疫情结束后，龙头电商的GMV和盈利水平有望随着可选消费品类复苏实现较大反弹。超市方面，4月必选消费维持高增长，超市板块龙头营收维持稳定。全国4月限额以上粮油食品\饮料\烟酒\日用同比增长18.2%/12.9%/7.1%/8.3%，环比-1.0pct\6.6pct\16.5pct\8.0pct。超市行业格局分化，行业内整合进程持续、龙头企业展店加速，行业集中度加速提升。百货方P2东兴证券行业报告大消费周观点：两会再申消费与基建主题，看好可选消费增长：面，可选消费环比改善，关注百货消费边际改善。可选消费延续恢复趋势，4月全国限额以上化妆品/珠宝/服装增速改善显著，同比增速3.5%/-12.1%/-18.5%，增速环比分别+15.1pct/+18pct/16.3pct，环比降幅收窄。全国百货门店实现全面恢复营业，门店客流环比持续改善。珠宝方面，好黄金珠宝消费延续回暖趋势。金价企稳利好黄金珠宝消费回暖。3月全国限额以上珠宝消费下滑37.7%，环比降幅收窄3.4pct。伴随疫情的结束，建议关注产品、品牌、渠道优势显著的龙头企业。
社会服务方面，关注两会继续强调“保就业”及推进餐旅复苏：“两会”提出支持餐饮、商场、文化、旅游、家政等生活服务业恢复发展，免征公共餐饮住宿、旅游娱乐等服务增值税，推动餐饮旅游行业复苏。认为餐饮行业为疫情后率先复苏的板块，但疫情强化行业马太效应，行业复苏将呈现两极分化，原本就有较强获客能力的头部品牌抗风险能力更强，那些与菜品拥有较强形象绑定的品牌复苏情况也将更为乐观。此外酒店业随着全国复工复产及节假日催化，将逐步复苏。宋城各景区将于6月陆续复园。免税行业短期不利因素预期基本释放，长期消费回流逻辑不变，继续关注年内海南免税政策动向，建议逢低做中长期布局。教育方面，两会稳就业措施再度升温，今明两年高职院校扩招200万人，推动高教公司内生增长；教育部发文推动独立学院加速转设，利于降低独立学院管理费和分手费，增厚相关民办高校利润。双重政策利好民办高教板块。当前复课复考加速落地，持续推荐职教龙头中公教育。此外，关注以科锐为代表的灵活用工赛道，疫情或成为许多企业开启灵活用工模式的契机，推动灵工渗透率提升。
电商方面，电商行业龙头上市公司将陆续公布一季报，目前电商行业一季度受疫情影响的供应链与物流已经快速复苏，同时市场已经priced-in一季度业绩的不利影响，而疫情结束后，龙头电商的GMV和盈利水平有望随着可选消费品类复苏实现较大反弹。超市方面，4月必选消费维持高增长，超市板块龙头营收维持稳定。全国4月限额以上粮油食品\饮料\烟酒\日用同比增长18.2%/12.9%/7.1%/8.3%，环比-1.0pct\6.6pct\16.5pct\8.0pct。超市行业格局分化，行业内整合进程持续、龙头企业展店加速，行业集中度加速提升。百货方P2东兴证券行业报告大消费周观点：两会再申消费与基建主题，看好可选消费增长：面，可选消费环比改善，关注百货消费边际改善。可选消费延续恢复趋势，4月全国限额以上化妆品/珠宝/服装增速改善显著，同比增速3.5%/-12.1%/-18.5%，增速环比分别+15.1pct/+18pct/16.3pct，环比降幅收窄。全国百货门店实现全面恢复营业，门店客流环比持续改善。珠宝方面，好黄金珠宝消费延续回暖趋势。金价企稳利好黄金珠宝消费回暖。3月全国限额以上珠宝消费下滑37.7%，环比降幅收窄3.4pct。伴随疫情的结束，建议关注产品、品牌、渠道优势显著的龙头企业。
#阜阳身边事#【“阜阳经开区惠民服饰节”来了】为激活消费市场，助力阜阳复工复产复商复市，2020年5月16日~6月15日举办“阜阳经开区惠民服饰节”。参与企业：开发区所属各服饰企业、线下服装卖场。主会场：和华海悦城，分会场：阜阳宝龙广场。线上全网销售：拼多多、抖音、淘宝、快手、交广欢乐购、微信直播等各大电商直播平台上货。市民在活动商户消费结账时，通过使用银行业统一APP“云闪付”，出示付款码在活动专用POS机具上完成优惠核销。
中国轻纺城春市营销仍显不足，价格指数微幅下跌
#指数# #轻纺城# 来源：国际纺织之都绍兴柯桥
全球纺织网国际站 #新闻视点#
https://t.cn/R7m4jN3
“中国·柯桥纺织指数”20200420期纺织品价格指数收报于104.24点，环比下跌0.05%，较年初下跌0.86%，同比下跌2.21%。
近期，中国轻纺城春市营销仍显不足，其中：原料市场价量环比小跌，坯布市场价量略有下跌，服装面料市场布匹价量微势回升，家纺类产品成交价量环比小跌，辅料行情环比小升。
一、原料价量环比小跌，涤纶环比回落、纯棉纱价格环比下跌
据监测，本期原料价格指数收报于78.89点，环比下跌0.16%，较年初下跌2.90%，同比下跌7.92%。
1、聚酯行情环比回缩，涤纶行情环比下跌
本期涤纶原料价格指数环比下跌，华东地区PTA现货主流3290—3300元/吨，MEG主流3350—3360元/吨左右，聚酯切片市场报价多显震荡，江浙地区半光切片现金或三月承4625—4675元/吨左右。国际原油价格跌破20美金/桶，叠加事件冲击导致的短期经济停摆的影响，大宗商品价格全线下移，聚酯产业链各产品价格跌势难止，涤纶长丝价格下跌，进入后半周抄底买货陆续接近尾声，市场成交气氛明显降温，目前价格几乎是近10年来的低位。萧绍地区涤纶长丝市场报价下跌，POY、FDY、DTY报价环比下跌，POY跌幅在350—375元/吨左右，FDY跌幅在300元/吨左右，DTY跌幅在300元/吨左右。涤丝后市回弹无力，连日来产销持续低迷，仅在20—40%左右，织造企业多谨慎观望，刚需采购为主。下游纺织工厂及贸易商多已完成备货，当前成交气氛一般，终端需求难言乐观，涤丝库存压力将逐步增大。目前来看，需求端疲软对涤纶长丝形成较大拖累，涤纶长丝价格回落。
近期涤纶短纤价格环比上涨，江浙1.4D×38MM直纺涤纶短纤中心价在6330元/吨，涨幅在480元/吨左右。近期纯涤纱市场报价有稳有涨，32S纯涤纱报9900元/吨左右，报价环比持平；45S纯涤纱报11500元/吨左右，涨幅在100元/吨左右。近期直纺涤纶短纤部分无纺用规格价格上涨，也带动常规棉型规格售价居高不下，令常规纺纱企业十分被动；棉型短纤仍占据涤纶短纤首要地位，其他规格的火爆现象只是短期行为，市场终要回归基本面行情。
2、纯棉纱价格环比下跌，人棉纱价格继续下跌
近日，棉花原料行情逐步上涨，纱线则逆向而行。山东、河北等地纺纱企业4月上旬以来，大多数纱线下跌超500元/吨，个别达到700—800元/吨。萧绍地区纯棉纱市场报价环比下跌。因3、4月份棉花价格暴跌，近期低成本原料已传导至纺纱企业。目前，大多数纺纱厂已开始使用春节之后采购的棉花，成本大幅下降。纺纱企业陷入无单可做的状态，订单少，销售压力大，企业为争抢有限的订单，竞相降价吸引订单。这是近期纱线价格下降的主要原因。
近期，粘胶短纤原料价格环比下跌，目前粘胶短纤1.5×38mm中端实际中心价为9080元/吨左右，跌幅在20元/吨左右。近期人棉纱价格环比下跌，30S人棉纱价格报12850—12900元/吨左右，跌幅在200—250元/吨左右；40S人棉纱报14100元/吨左右，跌幅在100元/吨左右，人棉纱行情持续降价。
二、坯布行情略显回缩，价格指数微幅下跌
据监测，本期坯布价格指数收报于120.29点，环比下跌0.01%，较年初上涨0.34%，同比上涨0.15%。
本期坯布类价格指数呈微幅下跌走势。近期，市场营销略显回缩，生产市场货的坯布企业每天走货量稀少，多为千把米的小单子，大单已消失。因坯布企业订单稀少，多数企业手上订单仅够维系10—15天左右。目前的开机率仅在50%，订单较少，又不作库存，只好降低开工。外贸市场，多数企业已近乎停摆。全球性经济危机显现，纺织业也受到不小的波及，织造企业产销略显低迷。坯布厂家订单略有下降，坯布价格微幅下跌。其中：天然纤维坯布行情环比回缩，价格指数呈小幅下跌走势，纯棉纱卡坯布、纯棉帆布坯布、纯棉府绸坯布、纯棉巴厘纱坯布市场成交环比回缩；拉动坯布类总体价格指数微幅下跌。
三、服装面料销售微势回升，价格指数微幅上涨
据监测，本期服装面料价格指数收报于116.83点，环比上涨0.01%，较年初下跌0.32%，同比下跌0.17%。
本期服装面料类价格指数微幅上涨。近期，中国轻纺城服装面料市场销售略显回升。2020“丝路柯桥·布满全球”中国轻纺城云展会于4月15日正式落下帷幕，8天时间，云展会上商家百花齐放，直播比拼纺织展品场景火热。共计169家中国轻纺城优质商家齐聚线上云展会，线上展出3193个展品，开通直播商家136家，直播探店92家，云展会直播观看人次总计44586人，流量总计115160次，在线意向订单330余次，交易额近2000万。直播探店活动赢得了众多纺城商户以及线上观展商的认可与支持，搭配的现货推荐和找样服务也陆续收到商户的需求，彰显了柯桥纺织在危机中创新求变的积极姿态。目前部分布业公司和规模性经营门市销售略显回升，服装面料市场成交微幅上涨。其中：纯棉面料、涤棉面料、涤粘面料、锦纶面料、麻粘面料成交价量不等量上涨；拉动服装面料类总体价格指数微幅上涨。
四、家纺营销环比回落，价格指数环比小跌
据监测，本期家纺类价格指数收报于101.80点，环比下跌0.28%，较年初上涨0.34%，同比下跌0.17%。
本期家纺类价格指数环比小跌。近期，轻纺城家纺市场销售局部成交环比回落，价格环比小跌。大众色泽花型面料订单发送量环比回缩，跑量产品现货成交和订单发货环比下降。其中：床上用品类现货成交和订单发货继续回缩，价格指数呈一定幅度下跌走势；日用家纺类现货成交和订单发货继续回缩，价格指数呈微幅下跌走势；窗帘类现货成交和订单发货环比回缩，价格指数呈微幅下跌走势；拉动家纺类总体价格指数环比小跌。
五、市场行情环比回升，辅料指数小幅上涨
据监测，本期服饰辅料类价格指数收报于129.13点，环比上涨0.17%，较年初下跌2.00%，同比下跌1.94%。
本期服饰辅料类价格指数小幅上涨。近期，轻纺城传统市场服饰辅料行情环比回升，因下游企业备货环比回升，现货成交和订单发货呈现环比回升走势。带类行情明显回升，价格指数呈一定幅度上涨走势；花边类成交环比回升，价格指数呈小幅上涨走势；拉动辅料类总体价格指数小幅上涨。
六、后市价格指数预测
预计下期轻纺城市场整体行情将呈现震荡小跌走势。因纺织服装市场出口压力继续加大，旺季不旺终端需求低迷。从原料、织造企业到印染后整理，整个产业链都陷入了低谷。织造市场行情，多数企业无奈至极。坯布企业订单稀少，多数企业生产订单仍显不足。去年年底，按照惯例加上价格低位，多数织造企业囤了不少原料。疫情来得太突然，开年后涤丝跌成那样，光在囤原料上就亏了不少。现在价格更低，即使想再买，也没有了资金，因行情低迷，资金链非常紧张，后市春季面料供给局部显现不足，现货成交和订单发货局部回缩，夏季面料局部批量下单小跌，织造企业开机率局部显现不足，印染企业产销相对有限；预计大众产品认购踊跃度将环比小跌，整体市场成交将呈现震荡小跌走势。
#指数# #轻纺城# 来源：国际纺织之都绍兴柯桥
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“中国·柯桥纺织指数”20200420期纺织品价格指数收报于104.24点，环比下跌0.05%，较年初下跌0.86%，同比下跌2.21%。
近期，中国轻纺城春市营销仍显不足，其中：原料市场价量环比小跌，坯布市场价量略有下跌，服装面料市场布匹价量微势回升，家纺类产品成交价量环比小跌，辅料行情环比小升。
一、原料价量环比小跌，涤纶环比回落、纯棉纱价格环比下跌
据监测，本期原料价格指数收报于78.89点，环比下跌0.16%，较年初下跌2.90%，同比下跌7.92%。
1、聚酯行情环比回缩，涤纶行情环比下跌
本期涤纶原料价格指数环比下跌，华东地区PTA现货主流3290—3300元/吨，MEG主流3350—3360元/吨左右，聚酯切片市场报价多显震荡，江浙地区半光切片现金或三月承4625—4675元/吨左右。国际原油价格跌破20美金/桶，叠加事件冲击导致的短期经济停摆的影响，大宗商品价格全线下移，聚酯产业链各产品价格跌势难止，涤纶长丝价格下跌，进入后半周抄底买货陆续接近尾声，市场成交气氛明显降温，目前价格几乎是近10年来的低位。萧绍地区涤纶长丝市场报价下跌，POY、FDY、DTY报价环比下跌，POY跌幅在350—375元/吨左右，FDY跌幅在300元/吨左右，DTY跌幅在300元/吨左右。涤丝后市回弹无力，连日来产销持续低迷，仅在20—40%左右，织造企业多谨慎观望，刚需采购为主。下游纺织工厂及贸易商多已完成备货，当前成交气氛一般，终端需求难言乐观，涤丝库存压力将逐步增大。目前来看，需求端疲软对涤纶长丝形成较大拖累，涤纶长丝价格回落。
近期涤纶短纤价格环比上涨，江浙1.4D×38MM直纺涤纶短纤中心价在6330元/吨，涨幅在480元/吨左右。近期纯涤纱市场报价有稳有涨，32S纯涤纱报9900元/吨左右，报价环比持平；45S纯涤纱报11500元/吨左右，涨幅在100元/吨左右。近期直纺涤纶短纤部分无纺用规格价格上涨，也带动常规棉型规格售价居高不下，令常规纺纱企业十分被动；棉型短纤仍占据涤纶短纤首要地位，其他规格的火爆现象只是短期行为，市场终要回归基本面行情。
2、纯棉纱价格环比下跌，人棉纱价格继续下跌
近日，棉花原料行情逐步上涨，纱线则逆向而行。山东、河北等地纺纱企业4月上旬以来，大多数纱线下跌超500元/吨，个别达到700—800元/吨。萧绍地区纯棉纱市场报价环比下跌。因3、4月份棉花价格暴跌，近期低成本原料已传导至纺纱企业。目前，大多数纺纱厂已开始使用春节之后采购的棉花，成本大幅下降。纺纱企业陷入无单可做的状态，订单少，销售压力大，企业为争抢有限的订单，竞相降价吸引订单。这是近期纱线价格下降的主要原因。
近期，粘胶短纤原料价格环比下跌，目前粘胶短纤1.5×38mm中端实际中心价为9080元/吨左右，跌幅在20元/吨左右。近期人棉纱价格环比下跌，30S人棉纱价格报12850—12900元/吨左右，跌幅在200—250元/吨左右；40S人棉纱报14100元/吨左右，跌幅在100元/吨左右，人棉纱行情持续降价。
二、坯布行情略显回缩，价格指数微幅下跌
据监测，本期坯布价格指数收报于120.29点，环比下跌0.01%，较年初上涨0.34%，同比上涨0.15%。
本期坯布类价格指数呈微幅下跌走势。近期，市场营销略显回缩，生产市场货的坯布企业每天走货量稀少，多为千把米的小单子，大单已消失。因坯布企业订单稀少，多数企业手上订单仅够维系10—15天左右。目前的开机率仅在50%，订单较少，又不作库存，只好降低开工。外贸市场，多数企业已近乎停摆。全球性经济危机显现，纺织业也受到不小的波及，织造企业产销略显低迷。坯布厂家订单略有下降，坯布价格微幅下跌。其中：天然纤维坯布行情环比回缩，价格指数呈小幅下跌走势，纯棉纱卡坯布、纯棉帆布坯布、纯棉府绸坯布、纯棉巴厘纱坯布市场成交环比回缩；拉动坯布类总体价格指数微幅下跌。
三、服装面料销售微势回升，价格指数微幅上涨
据监测，本期服装面料价格指数收报于116.83点，环比上涨0.01%，较年初下跌0.32%，同比下跌0.17%。
本期服装面料类价格指数微幅上涨。近期，中国轻纺城服装面料市场销售略显回升。2020“丝路柯桥·布满全球”中国轻纺城云展会于4月15日正式落下帷幕，8天时间，云展会上商家百花齐放，直播比拼纺织展品场景火热。共计169家中国轻纺城优质商家齐聚线上云展会，线上展出3193个展品，开通直播商家136家，直播探店92家，云展会直播观看人次总计44586人，流量总计115160次，在线意向订单330余次，交易额近2000万。直播探店活动赢得了众多纺城商户以及线上观展商的认可与支持，搭配的现货推荐和找样服务也陆续收到商户的需求，彰显了柯桥纺织在危机中创新求变的积极姿态。目前部分布业公司和规模性经营门市销售略显回升，服装面料市场成交微幅上涨。其中：纯棉面料、涤棉面料、涤粘面料、锦纶面料、麻粘面料成交价量不等量上涨；拉动服装面料类总体价格指数微幅上涨。
四、家纺营销环比回落，价格指数环比小跌
据监测，本期家纺类价格指数收报于101.80点，环比下跌0.28%，较年初上涨0.34%，同比下跌0.17%。
本期家纺类价格指数环比小跌。近期，轻纺城家纺市场销售局部成交环比回落，价格环比小跌。大众色泽花型面料订单发送量环比回缩，跑量产品现货成交和订单发货环比下降。其中：床上用品类现货成交和订单发货继续回缩，价格指数呈一定幅度下跌走势；日用家纺类现货成交和订单发货继续回缩，价格指数呈微幅下跌走势；窗帘类现货成交和订单发货环比回缩，价格指数呈微幅下跌走势；拉动家纺类总体价格指数环比小跌。
五、市场行情环比回升，辅料指数小幅上涨
据监测，本期服饰辅料类价格指数收报于129.13点，环比上涨0.17%，较年初下跌2.00%，同比下跌1.94%。
本期服饰辅料类价格指数小幅上涨。近期，轻纺城传统市场服饰辅料行情环比回升，因下游企业备货环比回升，现货成交和订单发货呈现环比回升走势。带类行情明显回升，价格指数呈一定幅度上涨走势；花边类成交环比回升，价格指数呈小幅上涨走势；拉动辅料类总体价格指数小幅上涨。
六、后市价格指数预测
预计下期轻纺城市场整体行情将呈现震荡小跌走势。因纺织服装市场出口压力继续加大，旺季不旺终端需求低迷。从原料、织造企业到印染后整理，整个产业链都陷入了低谷。织造市场行情，多数企业无奈至极。坯布企业订单稀少，多数企业生产订单仍显不足。去年年底，按照惯例加上价格低位，多数织造企业囤了不少原料。疫情来得太突然，开年后涤丝跌成那样，光在囤原料上就亏了不少。现在价格更低，即使想再买，也没有了资金，因行情低迷，资金链非常紧张，后市春季面料供给局部显现不足，现货成交和订单发货局部回缩，夏季面料局部批量下单小跌，织造企业开机率局部显现不足，印染企业产销相对有限；预计大众产品认购踊跃度将环比小跌，整体市场成交将呈现震荡小跌走势。
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